证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 14.79 总股本/流通股本（亿股）48.47 / 48.47 总市值/流通市值（亿元）717 / 717 52 周内最高/最低价 18.17 / 8.68 资产负债率(%) 41.7% 市盈率 24.25 第一大股东 中国黄金集团有限公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -20% -11% -2% 7% 16% 25% 34% 43% 52% 61% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 中金黄金 有色金属 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:杨丰源 SAC 登记编号:S1340124050015 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 中金黄金(600489) Q3 业绩基本符合预期，期待 Q4 业绩释放 ⚫ Q3 归母净利润为 9 亿元，环比下滑 6% 公司于 24 年 10 月 30 ...

证 券 研 究 报 告 中金黄金（600489）2024 年三季报点评 强推（维持） 金、铜价格上行带动业绩稳步增长 目标价：15.9 元 当前价：14.53 元 事项： 10 月 29 日，公司发布 2024 年三季报，公司前三季度实现营业收入 460.45 亿 元，同比+1.08%；归母净利润 26.43 亿元，同比增长 27.55%；扣非归母净利 润 26.18 亿元，同比增长 24.84%；其中三季度，公司实现营业收入 175.12 亿 元，同比+9.2%，环比+13.95%；归母净利润 9 亿元，同比+29.24%，环比-6.18%； 扣非归母净利润 9.47 亿元，同比+39.47%，环比+1.81%。 评论： 金、铜价格上行带动业绩稳步增长。2024 年前三季度，国内黄金、铜市场均 价分别同比+21.4%、+9.6%，其中三季度黄金、铜均价分别同比+23.9%、+9.1%， 分别环比+3%、-5.9%。受益金价上行，公司前三季度实现归母净利润 26.43 亿 元，同比增长 27.55%，其中三季度实现营业收入 175.12 亿元，同比+9.2%， 环比+13.95%；归母净利润 9 亿元，同比+ ...

中金黄金（600489.SH）2024 年三季报业绩点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度公司实现营收 460.45 亿，同比+1.08%，归母净利 26.43 亿，同比+27.55%，扣非归母净利 26.18 亿， 同比+24.84%；单季度看，2024Q3 公司实现营收 175.12 亿，同比+9.2%，环 比+13.95%，归母净利 9 亿元，同比+27.29%，环比-6.18%，扣非归母净利 9.47 亿元，同比+39.47%，环比+1.81%，业绩略低于预期。 ➢ 分析：矿产金产量下滑拖累三季度业绩。量：金：2024 年前三季度公司实 现矿产金/冶炼金产量 13.05/27.80.吨，同比-6.24%/-7.33%，Q3 单季度矿产金 /冶炼金产量 4.13/8.76 吨，同比-13.28%/-7.74%，环比-7.37%/-4.5%；铜： 2024 年前三季度公司实现矿产铜/冶炼铜产量 6.21/28.94 万吨，同比-6.03%/- 4.88% ， Q3 单季度实现 矿 产 铜 / 冶 炼 铜 产 量 2.04/10 ...

Investment Rating - Maintains an "Overweight" rating [3][7] Core Views - The company's Q3 2024 performance met expectations, with a sequential increase in gold sales [3] - Revenue for Q1-Q3 2024 reached RMB 46.04 billion (YoY +1.1%), with net profit attributable to shareholders of RMB 2.64 billion (YoY +27.6%) [5] - Q3 2024 revenue was RMB 17.51 billion (YoY +9.2%, QoQ +13.95%), with net profit attributable to shareholders of RMB 900 million (YoY +27.3%, QoQ -6.2%) [5] - The company is a central state-owned enterprise in the gold industry, with annual gold production nearing 20 tons, and benefits from rising gold and copper prices [7] - Group asset injections are expected to drive future growth in gold production [7] Financial Performance - 2024 Q1-Q3 gross margin was 15.4% (YoY +2.8pct), while Q3 gross margin was 13.55% (YoY +1.2pct, QoQ -4.5pct) [5] - 2024 Q1-Q3 gold and copper sales decreased by 4.4% and 4.7% YoY, respectively [6] - Q3 2024 gold sales increased by 3.4% QoQ, while copper sales decreased by 3.8% QoQ [6] - The company plans to produce 18.6 tons of gold and 7.6 million tons of copper in 2024 [6] Asset Injections and Resource Reserves - As of the end of 2023, the company's gold resource reserves reached 891.7 tons [7] - In H1 2024, geological exploration investments totaled RMB 106.52 million, adding 12.7 tons of gold reserves [7] - The company acquired 100% of Laizhou Zhongjin in 2023, holding a 44% stake in the Shaling Gold Mine, which has 372 tons of gold reserves [7] - In 2023, the company acquired a 39% stake in Inner Mongolia Jintao for RMB 470 million, which generated a net profit of RMB 67 million in H1 2024 [7] Valuation and Forecasts - The company's P/E ratio for 2024/2025/2026 is estimated at 19/17/15 times, with net profit forecasts of RMB 3.72/4.20/4.73 billion [7] - 2024E revenue is projected at RMB 67.96 billion (YoY +10.9%), with net profit attributable to shareholders of RMB 3.72 billion (YoY +25%) [8] - 2025E revenue is expected to grow to RMB 70.46 billion (YoY +3.7%), with net profit attributable to shareholders of RMB 4.20 billion (YoY +12.8%) [8] - 2026E revenue is forecasted at RMB 73.88 billion (YoY +4.9%), with net profit attributable to shareholders of RMB 4.73 billion (YoY +12.6%) [8]

来源：公司年报、国金证券研究所 事件 10 月 29 日，公司披露 24 年三季报，前三季度实现营收 460.45 亿元，同比+1.08%，归母净利 26.43 亿元，同比+27.55%，扣非归 母净利 26.18 亿元，同比+24.84%；3Q24 实现归母净利 9.00 亿元， 环比-6.18%，同比+29.24%。 点评 金、铜价格大幅增长，Q3 业绩同比显著提升。3Q24 公司实现矿产 金销量 4.37 吨，环比+3%，矿山铜销量 2.16 万吨，环比-4%，冶 炼金销量 9.56 吨，环比+10%，电解铜销量 11.03 万吨，环比+32%。 3Q24 黄金均价 569 元/克，环比+3%，同比+24%；长江有色铜均价 7.51 万元/吨，环比-5.71%，同比+8.8%。3Q24 金、铜价格同比大 幅增长，公司业绩同比显著提升。 部分产品产量环比下降，成本上行，影响利润环比表现。3Q24 公 司营收 175.12 亿元，环比+13.95%；营业成本 161.44 亿元，环比 +18.52%；营业利润 13.68 亿元，环比-21.65%。Q3 公司矿产金/ 冶炼金/矿山铜/电解铜产量环比-7%/- ...

中金黄金（600489.SH）——三季报点评 优于大市 三季度业绩保持平稳，未来矿产金产量有望稳步提升 公司发布三季报：前三季度实现营收 460.45 亿元，同比+1.08%；实现归母 净利润 26.43 亿元，同比+27.55%。公司 24Q3 实现营收 175 亿元，Q3 环比 +13.95%；24Q3 实现归母净利润 9 亿元，Q3 环比-6.18%。公司 Q3 矿产金量 价齐增，矿山铜量和价有所调整，经营业绩总体上保持平稳。 核心产品产销量数据：今年前三季度，矿产金产量约 13.05 吨，同比-6.24%， 销量约 12.74 吨，同比-4.41%，其中 Q1/Q2/Q3 产量分别为 4.47/4.45/4.13 吨，Q3环比-7.19%，Q1/Q2/Q3销量分别为4.15/4.22/4.37吨，Q3环比+3.55%。 前三季度，矿山铜产量约 6.21 万吨，同比+2.34%，销量约 6.49 万吨，同比 -4.68%，其中 Q1/Q2/Q3 产量分别为 1.87/2.30/2.04 万吨，Q3 环比-11.30%， Q1/Q2/Q3 销量分别为 2.09/2.24/2.16 万吨，Q3 环比-3.5 ...

中金黄金股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600489 证券简称：中金黄金 中金黄金股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------|---------------------------------------|-------------------|------------------- ...

证券代码：600489 证券简称：中金黄金 公告编号：2024-027 中金黄金股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： https://roadshow.sseinfo.com/） 中金黄金股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 30 日发布公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入 地了解公司 2024 年第三季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 11 月 11 日上午 9:00-10:00 举行 2024 年第三季度业绩说明会， 就投资者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 副董事长、总经理：贺小庆 独立董事：谢文政 董事会秘书：李跃清 会议召开时间：2024 年 11 月 11 日(星期一) 上午 9:00-10:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 11 月 4 日(星期一) 至 11 月 8 日(星期 ...

证券代码：600489 证券简称：中金黄金 公告编号：2024-026 中金黄金股份有限公司 关于全资子公司河南中原黄金冶炼厂有限责任公司 开展套期保值业务的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: ● 交易目的、交易品种、交易工具、交易场所、交易金额 为规避和转移现货市场价格波动风险，保持中金黄金股份有限公司（以下简 称公司）经营业绩持续、稳定，公司全资子公司河南中原黄金冶炼厂有限责任公 司（以下简称中原冶炼厂）拟充分利用金融市场的套期保值功能，对其生产经营 业务相关的金、银、铜产品开展套期保值业务，以减少因价格波动对生产经营带 来的影响，进而提升生产经营水平和抗风险能力。交易品种为金、银、铜，套期 保值工具为期货，业务开展场所为上海期货交易所，根据生产经营业务实际情况， 套期保值业务保证金最高占用额不超过人民币 7 亿元。 ● 已履行的审议程序 2024 年 10 月 29 日，公司召开第七届董事会第二十六次会议，审议通过了 《公司关于全资子公司河南中原黄金冶炼厂有限责任公司开展套期保值业务的议 ...

二、董事会会议审议情况 证券代码：600489 证券简称：中金黄金 公告编号：2024-025 中金黄金股份有限公司 第七届董事会第二十六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 中金黄金股份有限公司（以下简称公司）第七届董事会第二十六次会议通知 于2024年10月17日以传真和送达方式发出，会议于2024年10月29日以通讯表决方 式召开。会议应参会董事8人，实际参会董事8人。会议的召开符合有关法律、行 政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的规定。 （三）通过了《公司关于全资子公司河南中原黄金冶炼厂有限责任公司开展 套期保值业务的议案》。表决结果：赞成 8 票，反对 0 票，弃权 0 票，通过率 100%。 内容详见：《中金黄金股份有限公司关于全资子公司河南中原黄金冶炼厂有限责 任公司开展套期保值业务的公告》（公告编号：2024-026）。 该项议案已经董事会审计委员会审议通过。 特此公告。 中金黄金股份有限公司董事会 1 经会议有效审议表决形成决议如下： （一）通过了《公 ...