证 券 研 究 报 告 中国神华（601088）2024 年三季报点评 强推（维持） 业绩同环比均增长，龙头优势明显 目标价：47.40 元 当前价：40.33 元 事项： 公司发布 2024 年三季报，报告期内公司实现营收 2539.0 亿元，同比+0.57%， 归母净利润 460.7 亿元，同比-4.55%，扣非归母净利润 460.3 亿元，同比-3.70%； Q3 实现营收 858.2 亿元，同比/环比分别+3.37%/+6.70%，归母净利润 165.7 亿 元，同比/环比分别+10.54%/+21.66%，扣非归母净利润 165.6 亿元，同比/环比 分别+11.54%/+27.13%。 评论： 煤炭产销基本平稳，发电量增长明显。煤炭：Q3 商品煤产量/销量分别为 8120/11560 万吨，同比-0.12%/+0.87%，产销逆势保持平稳。电力：发电量/售 电量分别为 641.0/603.8 亿千瓦时，同比+14.40%/14.86%，得益于新发电机组 持续投运。运输：自有铁路运输量 734 亿吨公里，同比-4.30%。煤化工：聚乙 烯/聚丙烯销量 9.26/8.8 万吨，同比+5.50%/+0. ...

华福证券 中国神华（601088.SH） 自产煤成本下滑&发电增速亮眼，Q3 业绩优异 投资要点： 公司发布 2024 年三季度报告。 2024Q1-Q3 公司实现营业收入 2539 亿元，同比+0.57%；归母净利润 460.7 亿元，同比-4.55%。单季度来看，24Q3 实现营业收入 858 亿元，同 环比+3.37%/+6.7%；实现归母净利润 165.7 亿元，同环比+10.5%/+21.7%。 煤炭业务：销量环比改善，自产煤成本显著下行。 24Q1-Q3 商品煤产量 244.4 百万吨，同比+1%，其中 24Q3 为 81.2 百万 吨，同环比-0.1%/-0.9%；24Q1-3 煤炭销量 345.3 百万吨，同比+3.85%，其 中 24Q3 为 115.6 百万吨，同环比+0.9%/+2.7%；24Q1-3 自产煤销量 244.9 百万吨，同比+0.9%，其中 24Q3 为 82.1 百万吨，同环比-1.6%/-0.5%。成 本方面，24Q3 吨煤售价为 580 元/吨，同环比+2.3%/+0.3%；吨煤成本 399 元/吨，同环比-2.8%/-4.5%；吨煤毛利为 181 元/吨，同环比+1 ...

2024年三季度公司高校协同 总发电量1681度同比增长7.6%自由铁路运输周转量2348亿吨公里同比增长3.4%按企业快递准则前三季度实现规模一论460.74亿元同比下降10.5%其中第三季度实现规模一论 第三季度主要影响因素有一、公司加强成本管控明看销售成本同比下降二、公司结合市场需求及时优化调整销售策略平均的市场内平均销售价格直接降不上第三、公司加强资金管理存款利息收入增加借款利息收入下降公司将持续的加强管理综合各项措施 下面我们进入问答的环节提问前请介绍您的姓名和所在机构考虑时间有限哪位投资者提一个问题请会议秘书播报提问方式大家好 如需提问请在话机上按清一键等候请在听到提醒后开始提问 谢谢大家好 如需提问请在话机上按清一键等候 请您在听到提示音后开始提问 谢谢下面有请尾号为5280的朋友进行提问 谢谢喂 你好 请讲你好 你好宋总 庄总 你们好我是花旗的媒材分析师上游谢谢公司的这个礼拜五的五点钟给大家开的这个电话会非常及时 然后我也比较恭喜公司三季度的业绩是超出市场预期的。如果只能问一个问题的话。 我就问成本吧啊其实问还有一些问题我估计其他的朋友也会问我先问成本吧我们看到其实前三季度的煤炭的生产成本以及 ...

| --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 煤炭 | 煤炭开采 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 31 日 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 邹佩轩 SAC：S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 煤炭行业投资新框架，个股 alpha 重于行业 beta。煤炭行业的中长期定位是煤炭板块估值的决定性因素， 但是我们认为把过多精力放在该问题争论上是没有意义的，因为任何人都说不清楚，而且对于估值而言， 节奏比结果重要得多。影响因素包括碳中和政策的力度、储能技术革命性突破的时点等，这些都不是投 资者能掌控的，技术进步不是线性的，颠覆式创新很难提前预知。因此，现在无论是预言新能源一统江 湖还是传统能源固若金汤，都是不负责任的。不妨做一个贝叶斯主义者，分散布局，根据概率迭代调整 仓位，所以从大类资产配置的角度，煤炭板块值得配置。于是乎，煤炭板块的投资思路就变得简单了， 不是寻找每个公司分别有什么预期差，而 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/煤炭 证券研究报告 中国神华（601088）公司季报点评 2024 年 10 月 30 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|---------------| | 股票数据 | | | 10 [ Table_StockInfo 月 28 日收盘价（元） ] | 41.10 | | 52 周股价波动（元） | 29.30-47.50 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 19869/16491 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 816596/816596 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《煤电主业量升价减，行业龙头持续提升价值 | | | 创造能力》 2024.09.06 | | | 《煤炭业务依旧稳健，电力板块显著增利》 | | | 2024.05.06 | | | 《盈利稳健分红领先，领军能源央企力拔山 | | | 兮》 2 ...

上 市 公 司 煤炭 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 28 日 中国神华 (601088) ——业绩略超预期，成本端优化推动自产煤单吨毛利改善 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 25 日 | | 收盘价（元） | 40.93 | | 一年内最高 / 最低（元） | 47.50/29.30 | | 市净率 | 2.0 | | 息率（分红/股价） | 5.52 | | 流通 A 股市值（百万元） | 674,978 | | 上证指数 / 深证成指 | 3,299.70/10,619.85 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 20.89 | | 资产负债率 % | 24.10 | | 总股本/流通 A 股（百万） | ...

2024 年 10 月 28 日 费倩然 H70507@capital.com.tw 目标价(元) CNY46/HKD40 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|--------|----------|---------------|--------------------| | | | | | | | | | | | | | 公司基本资讯 | | | | | | | | | | | | 产业别 | | | | 采掘 | | A 股价 (2024/10/25) | | | | 40.93 | | 上证指数 (2024/10/25) | | | | 3299.70 | | 股价 12 个月高/低 | | | | 47.5/27.83 | | 总发行股数(百万 | ) | | | 19868.52 16491.04 | | A 股数(百万 ) | | | | | | | | | | 6749.78 | | A 市值(亿元 ) | | | | | | 主要股东 | | | 国家能源投资 | | | | | | 集团有限责任 | | | | ...

中国神华（601088.SH） 煤炭开采 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 27 日 煤炭电力双改善，助推 Q3 业绩超预期 公司盈利预测及估值 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 10 月 27 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------| | | | | 研究所： | | | 证券分析师： | 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 王璇 S0350523080001 wangx15@ghzq.com.cn | [Table_Title] 煤炭成本下降，电力规模提升，Q3 业绩同、环 比增加 ——中国神华（601088）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|-------|------------------| | 相对沪深 300 \n表现 | 表现 \n1M | 3M | 2024/10/25 \n12M | | 中国神华 | -2.0% | -0.8% | 41.9% | | 沪深 300 | 16.3% | 16.4% | 12.9% | | ...