丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 钢铁限产，焦煤价格就一定回落吗？ 报告要点 [Table_Summary] 近期钢铁限产预期增强，市场普遍担忧钢铁限产往往会导致焦煤需求回落，从而抑制焦煤价格。 然而历史上来看并非如此：由于钢铁行政性限产往往引发钢厂利润快速修复，因此减弱了钢厂 对上游原材料的压价意愿，最终形成钢焦共振上涨格局，权益端也存在绝对收益；然而若钢铁 因亏损较多而导致自发性减产，则钢焦价格往往共振回落，权益端表现同样较差。展望 2025 年，当前钢厂利润依旧较优，自发性减产动力不足；若后续存行政性减产可能，有望使得钢焦 价格共振上涨，权益端也有望获得绝对收益。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BUY139 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思宇 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579 ...

港口煤价突破 700 元/吨,神华复牌龙头价值不改 煤炭 证券研究报告/行业定期报告 2025 年 08 月 16 日 分析师: 杜冲 执业证书编号: S0740522040001 Email: duchong@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 上市公司数 | 37 | | 行业总市值(亿元) | 17.844.03 | | 行业流通市值(亿元) | 17.446.59 | 行业-市场走势对比 相关报告 1、《"276工作日"生产自律再现, 煤炭供给收缩预期强化》2025-08-12 《供给收紧预期加深,煤价短期 2. 震荡偏强》2025-08-10 《短期基本面偏强,煤价升势料 3. 延续》 2025-08-03 | 重占公司甚本状况 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | | (元) | 2023A | ...

产量核查约束供给，非电需求韧性足 [Table_ReportTime] 2025 年 8 月 17 日 证券研究报告 行业研究-周报 [Table_ReportType] 行业周报 | [Table_StockAndRank] 煤炭开采 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 产量核查约束供给，非电需求韧性足 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 17 日 本期内容提要: [Table_Summary] 请阅读最后一页免责声明及信息披 ...

证券研究报告 | 行业月报 gszqdatemark 2025 08 17 年 月 日 煤炭开采 产量创 24 年 5 月以来新低，再次强调"反转，不是反弹" 事件：国家统计局公布 2025 年 7 月份能源生产情况。 7 月原煤产量有所下降。据国家统计局数据，7 月份，规上工业原煤产量 3.8 亿吨，同比下降 3.8%；日均产量 1229 万吨。1—7 月份，规上工业原煤产量 27.8 亿吨，同比增长 3.8%。展望 2025 年，暂不考虑"反内卷"对产量的影 响下，结合我们对 2025 年煤矿产能投放情况的梳理，预计全年动力煤产量仍 将保持增长态势，或达 38.8 亿吨左右，但增速进一步收窄至 1.4%左右。 7 月原煤进口季节性环增。2025 年 7 月份，我国进口煤炭 3560.9 万吨，较去 年同期的 4621 万吨减少 1060.1 万吨，下降 22.9%；较 6 月份的 3303.7 万 吨增加 257.2 万吨，增长 7.8%。2025 年 1-7 月份，我国共进口煤炭 25730.5 万吨，同比下降 13.0%。参考普氏等预测数据，我们预计全年动力煤进口水平 或降至 3.8 亿吨左右，同比下 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 煤炭开采 资产注入助力迈向世界一流，中期分红彰显发展信心 ——事件点评报告 投资要点 风险提示：资产注入不及预期；煤炭价格大幅下跌；安全事故影响等。 | 财务摘要 | | --- | | [Table_Forcast] (百万元) | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 338375.00 | 333283.21 | 342903.71 | 350638.77 | | (+/-) (%) | -1.37% | -1.50% | 2.89% | 2.26% | | 归母净利润 | 58671.00 | 54335.41 | 55975.81 | 56059.47 | | (+/-) (%) | -1.71% | -7.39% | 3.02% | 0.15% | | 每股收益(元) | 2.95 | 2.73 | 2.82 | 2.82 | | P/E | 12.72 | 13.73 | 13.33 | 13.31 | 资料来源：浙商证券研究所 中国神华(601088) 报告 ...

8月15日晚，中国神华披露向控股股东国家能源投资集团有限责任公司收购资产的交易预案。本次交易 共涉及13家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工、物流服务等多个领域。公告显示，中国神华 A股股票将于8月18日（星期一）复牌。 "本次重组不是简单规模叠加，其核心目标在于实现'1+1>2'的战略倍增效应。"中国神华相关负责人接 受中国证券报记者采访时表示，通过本次交易，上市公司将从实质上解决同业竞争问题、进一步提高资 源储备、优化产业布局、增强全产业链协同、提升核心竞争力、持续盈利能力和整体抗风险能力，为全 体股东创造更大价值，并筑牢国家能源基石、提振市场信心。同时，此次重组资产也是落实煤炭"反内 卷"的有力措施，有利于促进能源行业有序发展和良性竞争。 业内人士表示，标的资产目前收益率在预期范围内，未来收益快速增长可期，公司高分红承诺将确保投 资者可持续回报。 将实现"1+1>2"的战略倍增效应 "本次交易深刻契合国家能源安全战略和资本市场改革要求，将实现'1+1>2'的战略倍增效应，打造央企 资产注入的示范标杆。"中国神华相关负责人表示。 据介绍，在国家能源安全战略层面，本次交易紧密围绕夯实煤炭供应保障能力核 ...

Core Viewpoint - China Shenhua's acquisition of assets from its controlling shareholder, China Energy Investment Corporation, aims to create a strategic synergy effect of "1+1>2" by enhancing resource reserves, optimizing industry layout, and improving overall competitiveness and risk resistance [1][2][3] Group 1: Strategic Objectives - The transaction aligns with national energy security strategies and capital market reforms, focusing on strengthening coal supply capabilities through the integration of strategic resource bases and logistics assets [2] - The restructuring is expected to enhance the company's capital strength and profitability, creating greater value for shareholders [2][3] - The acquisition addresses industry competition issues and promotes orderly development and healthy competition within the energy sector [3] Group 2: Asset and Financial Performance - The targeted assets have a total asset value of 258.36 billion yuan and a net asset value of 93.89 billion yuan, with projected operating revenue of 125.996 billion yuan and a net profit of 8.005 billion yuan for 2024 [5][6] - The average return on equity for the targeted assets is estimated at 10.45%, while China Shenhua's return on equity is 13.7% [5] - The company has a strong dividend history, with cumulative cash dividends reaching 491.9 billion yuan and a commitment to distribute at least 65% of net profit as dividends from 2025 to 2027 [6][7] Group 3: Market Position and Future Outlook - Post-restructuring, the company aims to enhance its market position and accelerate the transition towards greener and smarter coal industry practices [4] - The integration of high-quality resources is expected to support the company's strategic direction of becoming a leading comprehensive energy company based on coal [3][4] - The company is committed to maintaining dividend stability and increasing earnings per share (EPS) to ensure sustainable returns for investors [7]

来看详细报道！ 中国神华披露重组预案，明日复牌 8月15日晚间，煤炭龙头企业中国神华披露重组预案，公司拟通过发行A股股份及支付现金的方式，购 买国家能源集团持有的国源电力100%股权、新疆能源100%股权、化工公司100%股权、乌海能源100% 股权、平庄煤业100%股权、神延煤炭41%股权、晋神能源49%股权、包头矿业100%股权、航运公司 100%股权、煤炭运销公司100%股权、电子商务公司100%股权、港口公司100%股权，并以支付现金的 方式购买西部能源持有的内蒙建投100%股权。同时，公司拟向不超过35名特定投资者发行A股股份募 集配套资金。 A股煤炭巨头，即将复牌！ 这个周末，两则跟A股市场相关的消息引发关注。 一是，停牌两周的中国神华，披露了重组预案，公司拟向国家能源集团及西部能源购买资产，股票将于 周一（8月18日）复牌。 二是，大元泵业、金田股份、淳中科技等多只算力概念大牛股，在15日晚间发布公告，提示风险。有分 析人士指出，AI算力行业前景广阔，但部分个股短期股价炒作过高，投资者需要注意回调风险。 近期，A股算力产业链持续爆发，液冷服务器、PCB等方向领涨。不过，部分个股短期涨幅过大。其 ...

一是，停牌两周的中国神华，披露了重组预案，公司拟向国家能源集团及西部能源购买资产，股票将于周一（8月18日） 复牌。 二是，大元泵业、金田股份、淳中科技等多只算力概念大牛股，在15日晚间发布公告，提示风险。有分析人士指出，AI 算力行业前景广阔，但部分个股短期股价炒作过高，投资者需要注意回调风险。 来看详细报道！ 中国神华披露重组预案，明日复牌 A股煤炭巨头，即将复牌！ 这个周末，两则跟A股市场相关的消息引发关注。 据悉，此次交易共涉及13家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等多个领域。截至2024年底，标的资产合计的 总资产为2583.62亿元，合计的归母净资产为938.88亿元；2024年度，标的资产合计实现营业收入为1259.96亿元，合计的 扣非归母净利润为80.05亿元，合计的剔除长期资产减值损失影响后的扣非归母净利润为98.11亿元（上述数据未经审计， 未考虑内部合并抵消影响）。 截至预案签署日，上述标的资产的审计、评估工作尚未完成，本次交易的具体交易价格尚未确定。此前，中国神华因筹 划资产重组事项，已于8月4日开市起停牌。随着重组预案的披露，公司股票将于8月18日（星期一）开市起复牌。 8 ...

证券研究报告 煤矿库存同比首次下降，基本面持续好转 ——煤炭行业周报（8月第3周） 行业评级：看好 2025年8月17日 分析师 樊金璐 邮箱 fanjinlu@stocke.com.cn 电话 13466717654 证书编号 S1230525030002 摘要 1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数：截止2025年8月15日，中信煤炭行业收跌0.77%，沪深300指数上涨2.37%，跑输沪深300指数3.14个百分点。全板块整周7只股价上涨，27只下跌，3只 持平。金能科技涨幅最高，整周涨幅为4.53%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年8月8日-2025年8月14日，重点监测企业煤炭日均销量为715万吨，周环比增加1.9%，年同比增加5.3%。其中，动力煤周日均销量较 上周增加0.6%，炼焦煤销量较上周增加7.1%，无烟煤销量较上周增加5%。截至2025年8月14日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2618万吨，周环比减少5.9%，年同比减少3.1%。今 年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量156357.8万吨，同比减少2.7%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-3.8 ...