丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中煤能源（601898.SH） [Table_Title] 降本对冲价跌 Q2 业绩平稳落地，中期分红如期 兑现 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年半年报：上半年公司实现归母净利润 77.0 亿元，同比-20.8 亿元（-21.3%）； 单二季度实现归母净利润 37.3 亿元，同比-11.9 亿元（-22.7%），环比-2.5 亿元（-6.3%）。 煤 炭方面，产销修复&成本压降对冲跌价，Q2 盈利环比降幅收敛。公司具备稳盈利+低估值特质， 并且分红长期有望提升，推荐重点关注。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 156.6/158.8/160.9 亿元，对应 8 月 22 日收盘价计算 PE 分别为 10.19x/10.05x/9.92x，给予公 司"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：B ...

Core Viewpoint - The company reported its first half performance, showing a decline in revenue and net profit year-on-year, but overall results met expectations. The company is increasing its dividend payout, indicating strong shareholder returns potential in the coal sector [1][5]. Group 1: Financial Performance - The company achieved an operating revenue of 74.436 billion yuan, a year-on-year decrease of 19.95% [1]. - The net profit attributable to shareholders was 7.705 billion yuan, down 21.28% year-on-year, aligning closely with the forecast of 7.732 billion yuan [1]. - The company plans to implement a mid-year dividend for 2025 with a payout ratio of 28.57%, distributing 0.17 yuan per share, reflecting a commitment to shareholder returns [1]. Group 2: Coal Business Operations - In the first half of 2025, the company produced 67.34 million tons of commodity coal, a year-on-year increase of 1.3%, while sales volume decreased by 3.6% to 128.68 million tons [2]. - Despite a decline in overall coal sales, self-produced coal sales increased by 1.4% to 67.11 million tons [2]. - The company produced 2.988 million tons of coal chemical products, up 2.1% year-on-year, and sold 3.166 million tons, an increase of 2.7% [2]. Group 3: Cost Management and Resource Reserves - The company reduced its unit sales cost of self-produced commodity coal to 262.97 yuan/ton, a decrease of 10.2%, primarily due to reduced safety and maintenance costs [3]. - The gross profit margin only declined by 1.8 percentage points to 23.7%, demonstrating strong profitability resilience despite falling coal prices [3]. - The company has coal reserves of 13.8 billion tons, supporting nearly 100 years of mining, with new projects expected to add significant capacity by the end of 2026 [3]. Group 4: Market Outlook - Domestic coal production in July decreased by 3.8% year-on-year, while cumulative production from January to July showed a positive growth of 3.8% [4]. - Coal imports in July were 25.986 million tons, down 26.52% year-on-year, indicating tightening domestic supply [4]. - As of August 22, coal prices at Qinhuangdao port reached 707 yuan/ton, recovering 15% from a low of 615 yuan/ton in June, suggesting potential support for coal prices [4]. Group 5: Profit Forecast and Valuation - The company maintains its net profit forecasts for 2025-2027 at 15.85 billion, 18.11 billion, and 18.55 billion yuan respectively [5]. - The dividend rate for 2025 is expected to increase, reflecting a stable cash flow and high dividend yield potential [5]. - The target price for A-shares has been raised to 15.24 yuan, with a corresponding target price for H-shares set at 13.39 HKD, based on recent market performance [5].

据证券之星公开数据整理，近期新集能源（601918）发布2025年中报。根据财报显示，新集能源净利润 同比下降21.72%。截至本报告期末，公司营业总收入58.11亿元，同比下降2.91%，归母净利润9.2亿 元，同比下降21.72%。按单季度数据看，第二季度营业总收入29.01亿元，同比下降0.89%，第二季度归 母净利润3.89亿元，同比下降32.79%。 本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率38.34%，同比减8.09%，净利率17.25%， 同比减19.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.34亿元，三费占营收比10.9%，同比增3.23%，每 股净资产6.34元，同比增14.07%，每股经营性现金流0.63元，同比减7.32%，每股收益0.36元，同比减 20.0% 合同负债变动幅度为117.29%,原因:报告期，公司预收煤款增加。 租赁负债变动幅度为194.16%,原因:报告期，生产矿井工作面租赁设备增加。 研发费用变动幅度为-56.42%,原因:部分研发项目工程招标延迟，上半年实际结算金额较少。 证券之星价投圈财报分析工具显示： 业务评价：公司去年的ROIC为9.81%， ...

1)原煤产量方面，2025H1公司原煤产量1119.7万吨，同比+7.9%；单季度来看，2025Q2原煤产量565.7万 吨，环比+2.1%。2)商品煤产销量方面，2025H1公司商品煤产量/销量993.7/943.4万吨，同比 +6.2%/+3.6%，其中利辛板集电厂二期项目3号机组和4号机组分别于2024年8月31日和2024年9月30日通 过168小时满负荷试运，2025年以来公司商品煤对外销量同比下滑而对内销量同比提升，2025H1公司商 品煤对外/对内销量638.7/304.6万吨，同比-10.3%/+53.6%；单季度来看，2025Q2公司商品煤产量/销量 494.9/483万吨，环比-0.8%/+4.9%，其中2025Q2商品煤对外/对内销量345.3/137.8万吨，环比 +17.6%/-17.4%。3)售价方面，2025H1公司商品煤吨煤售价528.5元/吨，同比-6.3%，其中对内/对外售价 513.4/560.2元/吨，同比-9%/-0.6%；单季度来看，2025Q2公司商品煤吨煤售价498.3元/吨，环 比-11.1%，其中对内/对外售价478.4/548.2元/吨，环比-13.7%/ ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：601918 公司简称：新集能源 第一节 重要提示 1.1本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规 划，投资者应当到www.sse.com.cn网站仔细阅读半年度报告全文。 1.2本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1.3公司全体董事出席董事会会议。 1.4本半年度报告未经审计。 1.5董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无。 第二节 公司基本情况 2.1公司简介 ■ 2.2主要财务数据 单位：元 币种：人民币 ■ 2.3前10名股东持股情况表 单位: 股 ■■ 2.4截至报告期末的优先股股东总数、前10名优先股股东情况表 □适用 √不适用 2.5控股股东或实际控制人变更情况 □适用 √不适用 2.6在半年度报告批准报出日存续的债券情况 □适用 √不适用 2.7经营情况的讨论与分析 公司认真贯彻落实"十四五"发展规划，坚持以改革创新为驱动，以安全稳定为基础，以党的领导为保 障， ...

本公告经营数据未经审计，请投资者注意投资风险并审慎 使用。 根据上海证券交易所《上市公司自律监管指引第 3 号—— 行业信息披露》要求，现将公司 2025 年半年度经营数据公告如 下： | 项目 | 年 2025 | 年 2024 | 变动比例 | | --- | --- | --- | --- | | | 半年度 | 半年度 | （%） | | 一、原煤产量（万吨） | 384.00 | 430.32 | -10.76 | | 二、洗精煤产量（万吨） | 206.77 | 228.56 | -9.53 | | 三、商品煤产量（万吨） | 283.80 | 287.58 | -1.31 | | 四、商品煤销量（万吨） | 262.46 | 289.19 | -9.24% | | 其中：1、外销量（万吨） | 236.93 | 259.83 | -8.81% | | 2、自用量（万吨） | 25.53 | 29.36 | -13.04% | | 五、商品煤销售收入（万元） | 197,396.81 | 323,950.94 | -39.07% | | 六、商品煤销售成本（万元） | 154,746.98 | 2 ...

证券代码：600925 证券简称：苏能股份 公告编号：2025-039 江苏徐矿能源股份有限公司 2025 年半年度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》附 件《第二号——煤炭》要求，江苏徐矿能源股份有限公司（以下简称"公司"） 特此披露 2025 年半年度经营数据。 | 指标 | 2025 年 | 1~6 月 | 2024 年 | 1~6 月 | 增减幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1.煤炭业务 | | | | | | | 商品煤产量（万吨） | | 846.43 | | 801.48 | 5.61 | | 商品煤销量（万吨） | | 818.03 | | 780.49 | 4.81 | | 商品煤销售收入（万元） | | 273,993.47 | | 367,635.18 | -25.47 | | 商品煤销售成本（万元） | | 167,384.19 | | 184, ...

Core Viewpoint - Yancoal Energy's stock price is reported at 13.05 yuan, reflecting a slight decline of 0.02 yuan or 0.15% from the previous trading day. The company expects a net profit of 4.65 billion yuan for the first half of the year, representing a year-on-year decrease of 38% [1] Group 1: Company Overview - Yancoal Energy primarily engages in coal and coal chemical businesses, being one of the major coal producers, sellers, and traders in China and Australia [1] - The company possesses a complete coal chemical industry chain, with acetic acid production capacity ranking among the top in the country [1] Group 2: Production and Sales Performance - In the first half of the year, the company's commodity coal production increased by 6.54% year-on-year, while sales volume decreased by 4.88% [1] - Chemical product production and sales grew by 11.59% and 7.27% respectively [1] Group 3: Financial Impact - The decline in performance is primarily attributed to the downward trend in coal prices [1] - The company has completed the acquisition of a 51% stake in Northwest Mining [1]

证券代码：601898 证券简称：中煤能源 公告编号：2025-023 中国中煤能源股份有限公司 2025 年 7 月份主要生产经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 指标项目 | 单位 | 2025 | 年 | 2024 | 年 | 变化比率（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 7 月份 | 累计 | 7 月份 | 累计 | 7 月份 | 累计 | | 一、煤炭业务 | | | | | | | | | （一）商品煤产量 | 万吨 | 1,105 | 7,839 | 1,210 | 7,860 | -8.7 | -0.3 | | （二）商品煤销量 | 万吨 | 2,117 | 14,985 | 2,343 | 15,698 | -9.6 | -4.5 | | 其中：自产商品煤销量 | 万吨 | 1,178 | 7,889 | 1,134 | 7,753 | 3.9 | 1.8 | | 二、煤化工业务 | | | ...

证券代码：601699 证券简称：潞安环能 编号：2025-035 2025 年 8 月 15 日 以上主要运营数据来自本公司初步统计，可能与公司定期报告披 露的数据有差异，仅供投资者及时了解公司生产经营状况，不对公司 未来经营状况作出预测或承诺，敬请广大投资者理性投资，注意投资 风险。 特此公告。 山西潞安环保能源开发股份有限公司董事会 山西潞安环保能源开发股份有限公司 2025 年 7 月主要运营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 | 运营指标 | 单位 | 2025 | 年 7 | 月 | 2024 | 年 7 | 月 | 同比变化（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 本月 | | 累计 | 本月 | | 累计 | 本月 | 累计 | | 原煤产量 | 万吨 | 448 | | 3313 | 493 | | 3260 | -9.13 | 1.63 | | 商品煤销量 | 万吨 | ...