——中国神华（601088.SH）2024 年报点评报告 华龙证券研究所 投资评级：增持（维持） 最近一年走势 证券研究报告 煤炭 报告日期：2025 年 03 月 24 日 分红政策持续优化，行业龙头配置价值凸显 | 当前价格（元） | 36.62 | | --- | --- | | 52 周价格区间（元） | 34.78-47.50 | | 总市值（百万元） | 727,585.20 | | 流通市值（百万元） | 603,901.81 | | 总股本（万股） | 1,986,852.00 | | 流通股（万股） | 1,649,103.80 | | 近一月换手（%） | 4.87 | 分析师：景丹阳 执业证书编号：S0230523080001 邮箱：jingdy@hlzq.com 联系人：彭越 执业证书编号：S0230124010004 邮箱：pengy@hlzq.com 毛利提升 —中国神华（601088.SH）2024 年三季报点评报告》2024.10.31 盈利预测简表 | 预测指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | - ...

2025 年 03 月 25 日 中国神华 (601088) ——2024 年年报点评：一体化运营业绩稳健，高分红凸 显公司长期投资价值 报告原因：有业绩公布需要点评 | 投资要点： | | --- | | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 343,074 | 338,375 | 335,200 | 340,099 | 343,723 | | 同比增长率（%） | -0.4 | -1.4 | -0.9 | 1.5 | 1.1 | | 归母净利润（百万元） | 59,694 | 58,671 | 53,852 | 54,768 | 55,503 | | 同比增长率（%） | -14.3 | -1.7 | -8.2 | 1.7 | 1.3 | | 每股收益（元/股） | 3.00 | 2.95 | 2.71 | 2.76 | 2.79 | | 毛利率（%） | 35.9 | 34.0 | 32.5 | 32.2 | 32.2 | | ROE（%） | 14.6 | ...

证券研究报告 煤炭 | 煤炭开采 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 03 月 24 日 邹佩轩 SAC：S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 市场表现： 风险提示。煤价波动超出预期，新能源转型速度加快，储能技术重大突破。 | 盈利预测与估值（人民币） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入（百万元） | 343,074 | 338,375 | 331,000 | 341,013 | 348,384 | | 同比增长率（%） | -0.42% | -1.37% | -2.18% | 3.03% | 2.16% | | 归母净利润（百万元） | 59,694 | 58,671 | 53, ...

中国神华 20250324 摘要 中国神华在 2024 年度实现归母净利润 586.7 亿元，同比下降 1.7%。第四季度 的归母净利润为 126 亿元，同比增长 10%，环比下降 24%。扣非后的归母净利润 为 601.3 亿元，同比下降 4.4%。第四季度扣非后的归母净利润为 140.9 亿元， 同比下降 6.4%，环比下降 14.9%。全年 ROE 为 13.7%，同比仅下降 0.9 个百分 点。公司拟分配现金股利 449 亿元，或每股 2.26 元，分红比例从 2023 年的 75.2%提升至 76.5%。 公司的各业务板块在 2024 年的表现如何？ 2024 年，中国神华煤炭、发电、运输和煤化工板块的利润总额分别为 540.37 亿元、111.5 亿元、149.4 亿元和 0.4 亿元。煤炭板块同比下降 7.1%；发电板 块同比增长 4.7%；运输板块同比增长 11.2%；煤化工板块因生产设备检修导致 产量和销量减少，利润总额同比下降 80.5%。各业务板块的利润占比分别为 67%、 14%、19%和不到 1%。 四季度业绩下滑的原因是什么？ 四季度业绩环比下滑约 40 亿元，降幅约 24%，主要 ...

证券代码：601088 证券简称：中国神华 公告编号：临 2025-019 中国神华能源股份有限公司 关于董事长辞任及授权代表变更的公告 中国神华能源股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 中国神华能源股份有限公司（"本公司"）董事会于 2025 年 3 月 24 日收到 吕志韧先生递交的书面辞呈。因退休原因，吕志韧先生向本公司董事会请辞董事 长、执行董事职务，其董事会战略与投资委员会主席、委员，提名委员会委员、 薪酬与考核委员会委员职务也同时终止。吕志韧先生辞任未导致本公司董事会低 于法定最低人数，以上辞任即日生效。 特此公告。 1 承中国神华能源股份有限公司董事会命 总会计师、董事会秘书 吕志韧先生确认其与本公司董事会之间没有不一致意见，也没有因辞任而须 告知本公司股东及债权人的其他事宜。本公司董事会及吕志韧先生确认，没有因 其辞任而可能影响本公司及其附属公司营运的任何事宜。 吕志韧先生辞任后，提名委员会、薪酬与考核委员会成员人数由三人减少至 两人，低于董事会提名委员会、薪酬与考核委员会议事规则所规定人数。 ...

·证券研究报告 公司研究 公司点评报告 中国神华(601088) 上次评级 买入 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 中国神华：⼀体化战略夯实盈利根基，⾏业⻰头彰 显久期价值 [Table_ReportDate] 2025 年 3 月 24 日 事件： 2025 年 3 月 21 日 ，中国神华发布年度报告，2024 年公司实现营业收 入 3383.75 亿元，同比下降 1.37%，实现归母净利润 586.71 亿元，同比下降 1.71%；扣非后净利润 601.25 亿元，同比下降 4.36%。经营活动现金流量净额 933.48 亿元，同比上涨 4%；基本每股收益 2.95 元/股，同比下降 1.70%。资 产负债率为 23.42%，同比下降 0.66pct。 运输板块：2024 年公司铁路分部实现铁路周转量 31 ...

证券研究报告 | 2025年03月23日 煤炭业务：产销量稳中有增，成本维稳；煤价下行拖累利润。2024 年公司商 品煤产量 3.27 亿吨，同比+0.8%；煤炭销量 4.59 亿吨，同比+2.1%，其中自 产商品煤销量 3.27 亿吨，同比+0.5%。价格方面，自产煤、外购煤销售均价 分别为 527 元/吨、653 元/吨，分别同比-21 元/吨、-26 元/吨。销售结构方 面 ， 2024 年 年 度 长 协 / 月 度 长 协 / 现 货 / 坑 口 直 销 占 比 分 别 为 53.6%/33.7%/7.9%/4.8%，分别同比-3.9pct/+9.3pct/-5.1pct/-0.3pct。自 产煤单位成本为 179 元/吨，同比持平。受煤价回落影响，2024 年煤炭板块 毛利率为 30%，同比下滑 2pct。项目进展方面，新街一井、二井获得国家发 展改革委核准批复，有序推进建设准备工作；神山露天煤矿取得国家矿山安 全监察局批复，生产能力由 60 万吨/年核增至 120 万吨/年。 电力业务：发售电量维持增长，电价、成本均有所下降，毛利率小幅下滑。 2024 年公司发/售电量为 2232.1/2102 ...

华福证券：煤价筑底叠加中国神华提分红 板块权益 更加乐观 华福证券发布研报称，节后煤矿复产加速，供给释放加快，供暖需求逐步退出且非电复产进度一 般，淡季库存累积下煤价持续回调，但已进入底部区域。当前核心标的股息率较为突出，中国神华 （601088）(601088.SH)2024分红比例再度提升，随着煤价企稳估值修复行情或将展开，权益更加乐 观。 动力煤 截至2025年3月21日，秦港5500K动力末煤平仓价671元/吨，周环比-10元/吨，产地价格大跌。晋陕 蒙三省煤矿开工率为82.6%，周环比+0.7pct。上周电厂日耗小涨，电厂库存小涨，动力煤库存指数小 涨，秦港库存持平。非电方面，甲醇开工率微跌、尿素开工率微跌，仍处于历史同期偏高水平，截至3 月20日，甲醇开工率为85.3%，周环比-0.8pct，年同比+3.4pct;截至3月19日，尿素开工率为87.1%，周环 比-0.7pct，年同比+3.4pct。 焦煤 截至3月21日，京唐港主焦煤库提价1380元/吨，周环比持平，山西产地价格大跌、河南及安徽产地 价格持平。铁水产量小涨，样本钢厂煤焦库存微跌。上周焦炭价格持平、螺纹钢价格小跌，截至3月21 日， ...

华福证券：煤价筑底叠加中国神华(601088.SH)提分 红 板块权益更加乐观 华福证券发布研报称，节后煤矿复产加速，供给释放加快，供暖需求逐步退出且非电复产进度一般，淡 季库存累积下煤价持续回调，但已进入底部区域。当前核心标的股息率较为突出，中国神华 (601088.SH)2024分红比例再度提升，随着煤价企稳估值修复行情或将展开，权益更加乐观。 动力煤 截至2025年3月21日，秦港5500K动力末煤平仓价671元/吨，周环比-10元/吨，产地价格大跌。晋陕蒙三 省煤矿开工率为82.6%，周环比+0.7pct。上周电厂日耗小涨，电厂库存小涨，动力煤库存指数小涨，秦 港库存持平。非电方面，甲醇开工率微跌、尿素开工率微跌，仍处于历史同期偏高水平，截至3月20 日，甲醇开工率为85.3%，周环比-0.8pct，年同比+3.4pct;截至3月19日，尿素开工率为87.1%，周环 比-0.7pct，年同比+3.4pct。 焦煤 截至3月21日，京唐港主焦煤库提价1380元/吨，周环比持平，山西产地价格大跌、河南及安徽产地价格 持平。铁水产量小涨，样本钢厂煤焦库存微跌。上周焦炭价格持平、螺纹钢价格小跌，截至3月21日 ...

证券研究报告 中国神华 (1088 HK/601088 CH) 港股通 一体化协同驱动盈利稳健，高股息彰 显龙头担当 华泰研究 年报点评 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 (人民币百万) | 343,074 | 338,375 | 328,566 | 331,479 | 332,236 | | +/-% | (0.42) | (1.37) | (2.90) | 0.89 | 0.23 | | 归属母公司净利润 (人民币百万) | 59,694 | 58,671 | 55,908 | 56,315 | 56,589 | | +/-% | (14.26) | (1.71) | (4.71) | 0.73 | 0.49 | | EPS (人民币，最新摊薄) | 3.00 | 2.95 | 2.81 | 2.83 | 2.85 | | ROE (%) | 14.88 | 14.04 | 12.93 | 12.70 | 12.44 | | PE (倍) | 12.19 | ...