➢ 关注美国对华关税政策修改后北美空运市场变化，关税上提后公司或推迟全 货机接收。美国"对等关税"条款取消中国商品 T86 清关模式，中国对美出口跨 境电商成本大幅上涨叠加物流履约效率下滑，我们预计跨境电商需求回落或将传 导至美线空运量价，但考虑到中货航在欧洲和东南亚航线布局公司受影响程度或 低于行业大盘，关注市场调整及公司运力调整应对。此外，2025 年 4 月 12 日 起中国对原产于美国商品关税上调至 125%，国内航司未完成交付的飞机面临更 高价税成本，我们预计关税上提或对公司全货机接收产生一定影响。 ➢ 投资建议：考虑到北美空运市场需求潜在调整影响，我们预计 2025-2027 年公司营收分别为 241、264、290 亿元，归母净利润分别为 22.9、26.3、29.9 亿元，对应 PE 分别为 8x、7x、6x。局部贸易政策调整不改全球空运运力供给紧 张环境，关注税收政策落地后美线空运量价变化以及公司运力调整，以及成本控 制情况，维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：贸易摩擦持续、国内政策实施效果不及预期、地缘冲突升级。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 202 ...

证券研究报告 东航物流 (601156 CH) 24 盈利小幅提升，高关税业绩或承压 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 17 日│中国内地 | 仓储物流 | 东航物流 2024 年营业收入 240.56 亿，同增 16.7%，归母净利润 26.88 亿， 同增 8.0%，符合此前公司预告的归母净利润 25-29 亿；其中 4Q24 归母净 利润 6.21 亿，同降 24.6%，或因人工和腹舱等成本集中在四季度入账，毛 利率同比有所下滑。当前受"对等关税"扰动，美线航空货运需求或承压， 同时跨境电商平台为应对成本压力，或向"海运+海外仓"的半托管模式转 型。不过中长期来看，公司拥有丰富的核心干线运输资源，或可通过新开航 线分散风险，同时伴随我国产业升级和自主可控诉求提升，公司或可通过强 化综合物流能力，打造第二成长曲线，维持"买入"。 航空速运板块或受腹舱业务和机队退出等影响，毛利润有所下降 跨境电商高增推动 24 年航空货运景气度提升，TAC 浦东出港航空运价指数 同增 10.5%，不过或由于公司机队规模同降 3%，且 ...

Core Insights - Eastern Airlines Logistics Co., Ltd. released its 2024 ESG report, marking the third consecutive year of publication, emphasizing its commitment to sustainable development through innovation and digital transformation [1][2] Group 1: ESG Report Highlights - The report is themed "Innovation Leads, Connecting the World," showcasing the company's efforts in building new productive capabilities in air logistics through business model and technological innovations [1] - Eastern Airlines Logistics actively responds to the expectations of various stakeholders, including the State-owned Assets Supervision and Administration Commission, local governments, and the civil aviation authority, by creating multiple values in economic, social, and environmental aspects [1] - The report presents initiatives across three dimensions: environment, society, and governance, detailing the company's commitments and responsibilities [1] Group 2: New Features and Achievements - A new chapter titled "Innovation Leading: 10th Anniversary of South America Fresh Produce Express Line" highlights the company's achievements in sustainable practices [1] - The report independently addresses sustainable development and governance, aligning with the expectations of capital markets and regulatory bodies [1] - Eastern Airlines Logistics received an A rating in the CSI ESG Index for 2024, indicating its leading position in the industry, along with several awards for its sustainable development practices [2]

Core Insights - Eastern Airlines Logistics Co., Ltd. reported a revenue of 24.056 billion yuan for 2024, representing a year-on-year growth of 16.66% [2] - The net profit attributable to shareholders reached 2.688 billion yuan, an increase of 8.01% compared to the previous year [2] - The comprehensive logistics solutions business, centered on cross-border e-commerce, saw a significant revenue increase of 36.72%, becoming a key driver of the company's high-quality development [2] Business Performance - The company focused on stabilizing its core business amidst complex international trade conditions and new trends in the logistics industry [2] - The operational efficiency of all-cargo aircraft improved, with daily utilization rising to 13.01 hours and a high load factor of 82.17%, leading the industry [2] - Cross-border e-commerce solutions generated over 5.9 billion yuan in revenue, marking a year-on-year growth of 26.01% [3] Emerging Business Segments - The air cold chain business imported approximately 32,000 tons of fresh products, with the "Flying Fresh" brand effect gradually becoming evident [3] - The company executed 1,865 charter flights for fresh products, a nearly 74% increase year-on-year [3] - Management and sales expenses as a percentage of revenue decreased by 0.2 percentage points, indicating effective cost control [3] Future Outlook - The company plans to continue focusing on its core air logistics business while strengthening its three pillars: cross-border e-commerce logistics, air cold chain, and comprehensive logistics solutions [3] - There is an emphasis on enhancing global service capabilities to advance towards becoming a world-class comprehensive logistics service provider [3]

东 方 航 空 物 流 股 份 有 限 公 司 2024 年度涉及财务公司关联交易的 存 款 、 贷 款 等 金 融 业 务 的 专 项 说 明 天 职 业 字 [2025]9510 号 录 目 专 项 说 明 -1 2024 年度涉及东航集团财务有限责任公司存款、贷款等金融业务情况汇总表- -3 您可使用手机"扫一扫"或近入"注册会计师行业统一流管字号（http://acoof.gov.cn）"进行查询 您可使用手机"扫一扫"或近入"注册会计师行业统一流管字号（http:///acond.gov.or）"进行查询：文2SHAPHL6C 关于东方航空物流股份有限公司 2024 年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明 天职业字[2025]9510 号 东方航空物流股份有限公司董事会: 我们接受委托,审计了东方航空物流股份有限公司(以下简称"贵公司")及其子公司(以 下简称"贵集团")2024年12月31日的合并及母公司资产负债表、2024年度的合并及母公 司利润表、合并及母公司股东权益变动表、合并及母公司现金流量表和财务报表附注(以下简 称"财务报表"),并于 2025年 4 月 16 日出具 ...

证券代码：601156 证券简称：东航物流 公告编号：临 2025-011 东方航空物流股份有限公司 关于 2024 年度"提质增效重回报"行动方案执行情 况的报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为深入贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，落实国务院《关于 加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》《关于进一步提高上市 公司质量的意见》的相关要求，响应上海证券交易所关于开展沪市公司"提质增 效重回报"专项行动的倡议，践行以"投资者为中心"的发展理念，进一步提高 上市公司质量，保护投资者利益，树立良好的资本市场形象，东方航空物流股份 有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会 2024 年第 3 次例会审议通过了 2024 年度"提质增效重回报"行动方案。公司根据行动方案内容，积极开展和落实各 项工作，2024 年度执行情况如下： 一、聚焦主责主业，提升经营质量 面对复杂多变的全球经贸形势，公司坚持稳中求进、以进促稳的工作总基调， 聚焦主责主业，更好统筹发展和安全，持续推进改革，扎实推进公司高质量发 ...

公司代码：601156 公司简称：东航物流 东方航空物流股份有限公司 2024 年度内部控制评价报告 东方航空物流股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能 ...

东方航空物流股份有限公司董事会 关于独立董事独立性自查情况的专项报告 东方航空物流股份有限公司（以下简称"公司"）独立董事季卫东、凌鸿、 赵蓉、陈颂铭出具了《独立性情况自查表》，根据《上市公司独立董事管理办法》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》的有关规定及《公 司独立董事工作制度》的相关要求，公司董事会就独立董事的独立性情况进行评 估并出具专项意见如下： 经核查独立董事季卫东、凌鸿、赵蓉、陈颂铭的任职经历以及签署的相关自 查文件，上述人员未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公司主要股 东单位担任任何职务，与公司以及主要股东、实际控制人之间不存在利害关系或 其他可能妨碍其进行独立客观判断的关系，符合《上市公司独立董事管理办法》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》中关于独立董事 独立性的相关要求。 东方航空物流股份有限公司董事会 2025 年 4 月 16 日 ...

东 方 航 空 物 流 股 份 有 限 公 司 2024 年 度 控 股 股 东 及 其 他 关 联 方 资 金 占 用 情 况 的 专 项 说 明 天 职 业 字 [2025]9582 号 录 目 专 项 说 明 - -1 编制和对外披露汇总表,并确保其真实性、合法性及完整性是东航物流管理层的责任。 我们的责任是对汇总表所载信息与已审计财务报表进行复核。经复核,我们认为,东航物流 汇总表在所有重大方面与已审计财务报表保持了一致。除复核外,我们并未对汇总表所载信 息执行额外的审计或其他工作。 为了更好地理解系航物流2024年度控股股东及其他关联方资金占用情况,汇总表应当与 已审计财务报表一并阅读。 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表- -2 您可使用手机"扫一扣"或进入"注册会计师行业统一流管平台（http://ac.mot.gov.cn）"进行查询 您可使用手机"扫一扣"或进入"注册会计师行业统一流管平台（http:///ac.mot.gov.cn）"进行查询" 2024年度控股股东及其他关联方资金占用情况的专项说明 天职业字[2025]9582 号 东方航空物流股份有限公司董事会: ...

中国国际金融股份有限公司 关于东方航空物流股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况 的专项核查报告 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）作为东方 航空物流股份有限公司（以下简称"东航物流"或"公司"）首次公开发行股票并上 市的保荐机构，根据《中华人民共和国证券法》《证券发行上市保荐业务管理办 法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》和《上市公 司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》等有关法律法 规和规范性文件的要求，中金公司及其指定保荐代表人对东航物流 2024 年度募 集资金存放与使用情况进行了专项核查，核查情况与意见如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账时间 （一）募集资金管理制度情况 公司已按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司 监管指引第 2 号—上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所 股票上市规则》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 （以下简称"规范运作"）等相关规定的要求，结合公司实际情况，制定了《东方 航空物流股份有限公 ...