三季报披露完毕，"国家队"的持仓线路图也浮出水面。数据显示，截至三季度末，"国家队"资金（包括 证金公司、中央汇金、证金资管，下同）重仓持有超222只A股股票，合计市值逼近4万亿，金融股依然 是"国家队"的最爱，前十大重仓股中，除了中国神华之外，其余9只均来自金融板块，持仓市值最大的 个股是中国银行，截至三季度末的市值过万亿。 重仓持有超200只股票 数据显示，截至三季度末，222家A股上市公司前十大股东中出现"国家队"资金身影，持仓市值超100亿 元的上市公司共有29家。 其中，中国银行、农业银行、工商银行是"国家队"资金三季度末持有市值最多的三只个股，分别持有 1.03万亿元、9577.3亿元、9302.7亿元；持有中金公司、中国平安、新华保险、中信建投的市值也均在 600亿元以上。 另外，"国家队"资金持有市值在200亿元之上的公司还包括中国人寿、申万宏源、中国神华、贵州茅 台、中国中车、建设银行、招商银行、美的集团、紫金矿业。 "整体来看'国家队'的持仓偏保守和安全，钟爱银行、保险、券商、资源等蓝筹股，其最为重视的是长 期业绩，不会在意市场短期的波动。不过，在安全的同时，其操作也具有一定的灵活性，会找 ...

Core Insights - A significant surge in gold prices has been observed, with investment gold bars rising from 9280 yuan to 10218 yuan within a single day, driven by new tax policies announced by the Ministry of Finance and the State Administration of Taxation [1][11][24] - The price of branded investment gold bars has exceeded 1000 yuan per gram, with some even surpassing 1200 yuan per gram, making them more expensive than gold jewelry [1][9][24] Market Reaction - Following the announcement of the new tax policy, many investors expressed confusion and concern about the rapid price increases, with some noting that gold bars priced below 1000 yuan had nearly disappeared from the market [3][5][23] - Major banks, including Industrial and Commercial Bank of China and China Construction Bank, temporarily suspended certain gold investment services in response to market volatility, reflecting a cautious approach to risk management [13][24] Tax Policy Impact - The new tax policy, effective from November 1, 2025, primarily targets investment gold transactions and does not affect the tax treatment of gold jewelry, which remains unchanged [11][24] - The policy specifies that value-added tax (VAT) will apply to standard gold transactions, while gold jewelry will continue to include VAT and consumption tax in its retail price [11] Global Context - The recent fluctuations in China's gold market are part of a broader trend, with international gold prices having increased by over 50% since 2025, marking the strongest rise in 46 years [15][16][24] - Factors contributing to the global gold price surge include expectations of interest rate cuts by the Federal Reserve, heightened demand for safe-haven assets, and ongoing purchases by central banks [17][20][24] Future Outlook - Experts predict that gold prices may continue to experience upward pressure, with some international investment banks projecting prices could reach 5000 USD per ounce [20][24] - While there is a potential for long-term price increases, analysts caution that the current volatility may not be suitable for short-term speculation, emphasizing the importance of treating gold as a long-term asset allocation tool [21][24]

"多家商业银行对积存金业务进行调整，主要原因一是黄金价格冲上新高之后，黄金投资的风险随之攀 升，商业银行从管控业务整体风险，以及维护投资者利益角度出发对业务进行调整。二是黄金税收新规 可能也是引起积存金业务规则调整的重要因素之一。"上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日 报》记者表示。 展望未来，杜阳认为，如果市场波动加剧或监管趋严，其他银行也可能跟进类似措施，但这种调整一般 针对新增或高风险业务，存量客户权益通常能够得到保障，总体上属于风险管理和业务优化的常规操 作，而非行业性收缩。 记者注意到，多家银行近段时间在官网发布关于防范贵金属价格波动风险的提示。就普通投资者在当前 市场环境下如何平衡收益与风险，杜阳表示，黄金等贵金属具有避险和保值功能，但同时价格易受国际 经济数据、货币政策、地缘政治及市场情绪影响，波动性较大，因此不宜将其作为短期高收益投机工 具。建议投资者在配置黄金资产时保持适度比例，合理搭配股票、债券、现金等其他资产，以分散风 险；对于黄金积存或定投类产品，应优先选择有银行或正规金融机构保障的渠道，避免盲目追求高收 益；可采取"定投+长期持有"的策略，通过长期均衡成本降低波动风险，而非频繁 ...

部分银行选择收紧黄金业务，尤其是涉及实物提取的服务，以减少库存管理和价格波动带来的压力。此次工行与建行的暂停公告，也被视为对市 场风险的一次主动防御。 工行"如意金"一日反转背后：黄金税收新政下的银行合规挑战 11月3日，工商银行的"如意金"投资者经历了一场戏剧性的波折。早上接到业务暂停通知，傍晚又迎来恢复办理的公告，短短一天内，市场情绪随 之起伏。这场反转的背后，是财政部与税务总局新规的落地，以及银行在合规与市场风险之间的快速调整。 政策突变引发业务暂停 此次事件的导火索是财政部、税务总局发布的《关于黄金有关税收政策的公告》。新规出台后，工商银行与建设银行迅速反应，宣布暂停旗下如 意金积存、易存金业务的新增开户、主动积存及实物提取等服务。这一举措并非孤立现象，而是银行在政策调整下的合规应对。 业内人士透露，黄金税收新政涉及复杂的系统改造和业务流程调整。银行需要重新梳理税务计算方式、客户协议条款，甚至涉及后台系统的升 级。由于政策发布与实施间隔较短，银行不得不采取临时暂停措施，以避免潜在的合规风险。 市场风险加剧业务收缩压力 除税收新政外，市场环境的变化也成为银行调整黄金业务的重要因素。近年来，国际金价波动加 ...

廖林分享了当前全球科技创新领域一些趋势性变化，指出工商银行始终专注主责主业，在金融支持制造 业、科技创新、商贸流通等领域保持领先优势，有效发挥了领军银行作用。 廖林表示，工商银行将认真学习贯彻党的二十届四中全会精神，坚决扛起责任担当，坚持党建引领、推 进五化转型，以客户为中心，以市场为导向，以价值为引领，加快构建全面金融解决方案，深化全面风 险管理体系的对外赋能，通过融资、融智、融技、融通"四融并举"，更好服务中国企业创新发展，全力 支持现代化产业体系建设和科技自立自强，助力新质生产力加快发展，为中国式现代化注入更加强劲的 金融动能。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 常佩琦）近日，中国工商银行董事长廖林出席第八届中国企业论坛，并围 绕论坛主题"中国企业：战略定力与创新提升"作主旨发言。 ...

截至今年三季度末，一些科技创新领域的个股，如超声电子、濮耐股份、麦克奥迪也成为"国家 队"的"座上宾"。整体来看，这一布局方向与国家推动新质生产力发展的战略高度契合。"国家队"正是 通过资本市场的力量，将资源引导、整合至符合国家长期发展战略的关键科技领域。 记者丨叶麦穗 编辑丨包芳鸣 三季报披露完毕，"国家队"的持仓线路图也浮出水面。数据显示，截至三季度末，"国家队"资金（包括 证金公司、中央汇金、证金资管，下同）重仓持有超222只A股股票，合计市值逼近4万亿，金融股依然 是"国家队"的最爱，前十大重仓股中，除了中国神华之外，其余9只均来自金融板块，持仓市值最大的 个股是农业银行，截至三季度末的市值过万亿。 重仓持有超200只股票 数据显示，截至三季度末，222家A股上市公司前十大股东中出现"国家队"资金身影，持仓市值超100亿 元的上市公司共有29家。 其中，中国银行、农业银行、工商银行是"国家队"资金三季度末持有市值最多的三只个股，分别持有 1.03万亿元、9677.3亿元、9302.7亿元；持有中金公司、中国平安、新华保险、中信建投的市值也均在 600亿元以上。 另外，"国家队"资金持有市值在200亿元 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the banking sector, indicating a potential return to a valuation of 1 times net asset value [4][7]. Core Insights - The banking sector has demonstrated steady performance, with a year-to-date revenue growth of 0.8% and a net profit growth of 1.5% for the first nine months of 2025, reflecting a stable regulatory environment supporting bank profitability [10][14]. - The report highlights a shift in focus from scale to balance in credit growth, with banks increasingly pursuing a "quantity-price balance" strategy [4][7]. - The cost of liabilities has improved more significantly than the decline in asset pricing, leading to a stabilization of net interest margins, which is expected to continue into the next year [4][7]. - Asset quality remains stable but shows signs of divergence, particularly with rising risks in small and micro businesses [4][7]. - The report suggests that the current dividend yield of the banking sector has returned to an attractive range, indicating a significant disconnect between stable earnings and stock holdings, which could lead to a value recovery [4][7]. Summary by Sections Performance Overview - The banking sector's performance has been characterized by a steady increase in revenue and profit, with state-owned banks showing better-than-expected stability and regional banks leading in performance [11][12][15]. - The report notes that the revenue growth of state-owned banks has turned positive, with non-interest income contributing significantly to this growth [12][15]. Credit Growth and Strategy - The report indicates a gradual abandonment of scale-driven growth, with banks focusing on achieving a balance between volume and pricing in their lending practices [4][7]. - The credit growth rate for listed banks decreased by 0.3 percentage points to 7.7% in Q3 2025, with state-owned banks maintaining a growth rate of approximately 8.5% [4][7]. Profitability and Asset Quality - The net interest margin for listed banks remained stable at 1.5%, with a slight quarter-on-quarter increase of 3 basis points in Q3 2025 [4][7]. - The overall non-performing loan ratio remained stable at 1.22%, indicating manageable risk levels across the sector [4][7]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on leading banks and undervalued regional banks as key investment opportunities, suggesting that the recovery in valuations is supported by stable earnings and attractive dividend yields [4][7].

三季报披露完毕，"国家队"的持仓线路图也浮出水面。数据显示，截至三季度末，"国家队"资 金（包括证金公司、中央汇金、证金资管，下同）重仓持有超222只A股股票，合计市值逼近4 万亿，金融股依然是"国家队"的最爱， 前十大重仓股中，除了中国神华之外，其余9只均来自 金融板块，持仓市值最大的个股是农业银行，截至三季度末的市值过万亿 。 截至今年三季度末，一些科技创新领域的个股，如超声电子、濮耐股份、麦克奥迪也成为"国 家队"的"座上宾"。整体来看，这一布局方向与国家推动新质生产力发展的战略高度契合。"国 家队"正是通过资本市场的力量，将资源引导、整合至符合国家长期发展战略的关键科技领 域。 重仓持有超2 0 0只股票 数据显示，截至三季度末，222家A股上市公司前十大股东中出现"国家队"资金身影，持仓市 值超100亿元的上市公司共有29家。 其中， 中国银行、农业银行、工商银行是"国家队"资金三季度末持有市值最多的三只 个股 ，分别持有1.03万亿元、9677.3亿元、9302.7亿元； 持有中金公司、中国平安、 新华保险、中信建投的市值也均在600亿元以上 。 另外， "国家队"资金持有市值在200亿元之上的公 ...

第八届中国企业论坛11月3日至4日在京举行。全国工商联主席高云龙，国务院国资委主任张玉卓，新华 社副社长刘健出席并致辞。中国工商银行董事长廖林受邀出席，并围绕论坛主题"中国企业：战略定力 与创新提升"作主旨发言。廖林分享了当前全球科技创新领域一些趋势性变化，指出工商银行始终专注 主责主业，在金融支持制造业、科技创新、商贸流通等领域保持领先优势，有效发挥了领军银行作用。 他表示，工商银行将认真学习贯彻党的二十届四中全会精神，全面落实好"十五五"规划建议提出的战略 任务，坚决扛起责任担当，坚持党建引领、推进五化转型，以客户为中心，以市场为导向，以价值为引 领，加快构建全面金融解决方案，深化全面风险管理体系的对外赋能，通过融资、融智、融技、融 通"四融并举"，更好服务中国企业创新发展，全力支持现代化产业体系建设和科技自立自强，助力新质 生产力加快发展，为中国式现代化注入更加强劲的金融动能。（中国工商银行） ...

A股三大指数今日（11月4日）集体回调，截至收盘，沪指跌0.41%，深证成指跌1.71%，创业板指跌 1.96%。沪深两市全天成交额1.92万亿元，较昨日缩量超1900亿元。 就布局方向而言，兴业证券指出，以科技和高端制造为代表的新动能景气优势仍在持续释放，产业趋势 加持下仍将是明年景气挖掘的重点领域；同时"反内卷"等政策推动下，顺周期方向中亮点逐渐增多、明 年随稳增长政策发力和内需修复，更多方向边际改善趋势有望确认，提供估值修复空间。 【ETF全知道热点收评】重点聊聊银行、180价值和有色龙头等三个行业主题板块的交易和基本面情 况。 一、11月主线确立？银行逆市大涨2%，规模最大银行ETF（512800）连收四条均线，上行势头凶猛 11月以来两个交易日，银行以连续的强势表现高调回归。 顶流银行ETF（512800）继昨日上涨1.23%，今日继续拉升，场内价格逆市大涨2%，全天成交额15.69亿 元。从日k线看，银行ETF（512800）近2日连收5日、10日、60日、半年线四条均线，上行势头强劲。 盘面上，以银行为代表的高股息红利风格个股逆市上涨，顶流银行ETF（512800）继续拉升，场内价格 大涨2%， ...