①巴斯夫爆炸事故影响不断发酵，维生素价格持续上涨，这家国内龙头充分受益维生素A和维生素E涨 价； ②新一波轨交大修周期的浪潮已至，公司今年上半年相比去年全年订单额已近翻倍，业绩有望超 预期； ③央行政策支持金融机构围绕天津港建设世界一流智慧港口，这家公司有望直接受益； ④策略 分析师判断A股市场处于风险偏好从过度悲观的状态缓慢爬升、修复的窗口，8月市场或迎来转机。 【券商策略最新观点】 兴业证券策略张启尧：市场处于风险偏好从过度悲观的状态缓慢爬升、修复的窗口，8月市场或迎来转 机 5月下旬开始，随着对于经济的预期再度走弱，风险偏好收缩下，市场再度向防御板块中聚集。甚至在 红利板块里也出现显著分化，更多往银行、公用事业等板块中超大市值、较低波动的类债型红利龙头个 股中躲避，这类资产的超额收益已显著超过今年2月初和4月下旬高点。行至当前，市场风险偏好已到 了一个过度悲观的状态。 兴业证券策略张启尧最新周观点认为，当前类似4月下旬，市场仍处于风险偏好从过度悲观的状态缓慢 爬升、修复的窗口，8月市场或迎来转机。 往后看，随着风险偏好修复，阶段性将从高股息向高ROE与高景气扩散，类似4月下旬。 本期优选报告： ①浙江医 ...

[Table_Page] 公告点评|轨交设备Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 中国中车(601766.SH/01766.HK) 高级修订单超预期放量，大修周期浪潮已至 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 高级修订单超预期，相比去年总量翻番。中国中车发布签订合同公告， 2024 年 6-7 月共签订 460 亿元订单，其中动车组高级修 137 亿元。叠 加 Q1 签订的 148 亿元高级修合同，今年中车已累计拿到 285 亿元动 车高级修订单。去年中车公告的高级修订单为 143 亿元，今年上半年 相比去年全年订单额已近翻倍。 ⚫ 新一波轨交大修周期的浪潮已至。根据公司的重大合同公告，公司签 订动车组高级修订单的历史高峰是在 2019 年，当年共签订 303 亿元， 然而之后由于疫情+修程修制改革的影响，中车的修理收入并未呈现快 速增长。当下随着动车组进入五级修周期，中车的修理收入将进入确 定性的上行期。我们统计上半年中车公告的动、货、机、客车修理合 同总计已达到 392 亿元，相比去年全年修理收入的增速达到 17.5%， 超出预期。 ⚫ 更高利润率+更短交付周期带动业绩弹性释放。相比于整 ...

公司点评报告 · 机械设备行业 6-7 月新签合同 460 亿元，动车组高级修超预期 核心观点 • 事件：7月 31 日，公司披露 2024 年 6-7 月签订合同 459.9 亿元，包括动车组 高級修、机车、货车、动集、城轨车辆、机车修理等。 • 动车组高级修订单累计 285 亿元超预期：2024 年以来，公司披露新签动车 组演级修订单金额合计达到 285 亿元，远超去年全年的 73 亿元，并接近 2019 年的 313 亿元。国铁集团今年１月发布 2024 年动车组高级修第一次采购招 标，合计招标 323 列，其中四级修 93 列，五级修 202 列，公司中标金额合计 147.8 亿元。 • 全年交付最有望提升，释放业绩弹性：参照往年规律，国铁集团通常峰年将 进行两次动车组高级修公开招标，预计下半年仍将有动车组高级修公开招标， 有望带动公司全年动车组高级修订单和交付量进一步提升。分业务来看, 2023 年公司铁路装备、城轨与城市基础设施、新产业业务毛利率分别为 25.27%、 21.29%、19.14%，铁路婺备中劝车组盈利能力与机车、货车、客车相比相对 牧滿，且维修业务毛利率通常高于整车，助车租高级修交 ...

迁泰将投告 中国中本 (1766 HK/601766 CH) 动牛组商级修经近合同苑眼 부휴坏充 2024 年 8 月 01 日 | 中国内地/中国香港 中本复布 24 年 6-7 月初開笙讨命司，勃半集高敏修合同為眼 7 月 31 日，中国中丰发布 24 年 6-7 月期间签订合同，合计会谈约 459.9 亿 无人民币。本次令同中色含约 136.8 亿元的助率独商战移令同，中年 23 年 12 月-24 年 7 月未怒讨助率拉高級移命问 284.6 亿元。表们预计公司 24-26 辛归寺 EPS 分别为 0.49/0.52/0.54 无。可比公司 24 年 ifind 一致预剪 PE 均值为 17.15 倍，考虑到公司为全球就交装备花头，行业竞争格局花异，充 分免益手助手短超标增长及高級移密集期未临，H 殷多考近 1 -年对 A 殷告 值桥价约 30%, 表们给予公司 24 年 A/H 股 18/12.6 倍 PE, 对应 日标价 8.82 え/6.67 淺手，盆村"买入"详淡。 24 年 6-7 月蛋订助丰加高敏修合同 136.8 亿元，美他各领域稳步杂选 中国中華 24 年 6-7 月期间签订 459. ...

昨日，中国中车公告近期签订合计约459.9亿元合同。历史上公司动车组高级修订单的历史高峰是在 2019年，当年共签订303亿。分析师认为，当下随着动车组进入五级修周期，叠加此前已有3000亿超 长国债加码支持设备更新，看好新一波轨交大修周期的浪潮已至。 轨交装备（中国中车、中铁工业、中国通号）精要： ①7月31日，中国中车公告，公司于近期（主要为2024年6-7月）签订了若干项合同，合计金额约459.9 亿元人民币，广发机械看好新一波轨交大修周期的浪潮已至； ②华泰工业认为从线路/车辆新增&设备更新&政策推进产业发展三个维度来判断，轨交设备行业后续将 处在基本盘稳定，不同增量持续接力的过程中； ③此前已有3000亿超长国债加码支持设备更新，浙商机械看好下半年设备更新提速，重点公司包括： 中国中车、中铁工业、中国通号、时代电气、铁建重工、思维列控、交控科技等； ④风险因素：铁总固定资产投资不及预期。 中车近期签订合计约459.9亿元合同，叠加此前3000亿超长国债加码支持设备更新，或掀起新一波轨交 大修周期的浪潮，并带动这些公司利润中枢持续上移 事件：7月31日，中国中车公告，公司于近期（主要为2024年6-7 ...

20244E07 F1 31 F1 中國中華 (601766.SH) 天入 (年持评级) A司点评 il 外部分校會 再签高级修大单，看好维保业务增长 事件 2024 年 7 月 31 日，公司发布订单合同公告：公司近期（主委为 2024 年 6-7 月 ） 签订令同约 459. 9 亿元，包括 136. 8 亿元动车组 高级参订单，82 亿元贷车打单，75.3 亿元成软车椅货货及旅保订 半，70.2 亿元机车打半，61 亿元机车修理订半，15.1 亿元动力条 中动车组订单，10.6 亿元风电设备订单，8.9 亿元动车组订单，今 计金额约占公司 2023 年登业收入的 19. 6%，订单金额较大。 经营分析 众 司予室声教修大半, 看好妙羊娘娘保坐奔高增。动车组连行 480 方公里数 12 年左右宽委五级移，根据国家铁路岛，2011 年—2016 年动车担保有遂五年增长 200%，对应 23 年左右五级修进入场发 期。根据公司公告，24 年 6–7 月公司新签 136.8 亿元动车组高级 修订单，23 年 12 月-24 年 3 月经订 147.8 亿元动单组高级修订 半，24 年公告的两次动车独高级修订单全 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国中车（ ） 601766.SH [中Ta国b中le_车Title] 点评：业绩超预期，盈利能力 2024Q1 显著提升 报告要点 [轨Ta交bl装e_备Su需m求m景ar气y]上行，看好公司盈利释放：一方面，24年动车组招标有望进一步上行；另一 方面，设备更新改造需求持续释放。长期来看，伴随着高铁及城轨设备存量较大，更新替换或 维修维保需求有望长期稳定。 ...

2024 年 5月 10 日，国铁集团发布2024 年动车组首次招标公告， 招标范围包括：时速 350 公里复兴号智能配置动车组（8辆编组）， 数量 132 组；时速 350 公里复兴号智能配置高寒动车组（8 辆编 组），数量13 组；时速350 公里复兴号智能配置动车组（17 辆编 组），数量20 组（10 列），共计165 组，首次招标规模已超2023 全年（2023 全年164 组），招标量提升显著。 1-4M24 全国铁路投资加速增长，24年动车组首次招标量大增，铁 路装备需求持续复苏。根据国家铁路局，23年全国铁路固定资产 投资同比+7.5%，1-4M24 同比+10.5%，投资额加速增长。此外，1- 3M24 全国铁路客运量同比+28.5%。随着铁路投资额加速增长，客 运量持续提升，国铁集团动车组招标持续回暖，24 年时速 350 公 里“复兴号”动车组首次招标规模达165 组，招标规模已超23 全 年（23 年全年招标164 组，23年 6月首次招标103 组）。铁路装 人民币(元) 成交金额(百万元) 备需求回暖，看好公司动车组新造车业务收入增长。 9.00 5,000 4,500 动车组五级 ...

[Table_Page] 季报点评|轨交设备Ⅱ 证券研究报告 [中Table_国Title] 中车(601766.SH/01766.HK) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 7.15元/4.38港元 铁路装备高增，Q1 现金流近十年首次为正 合理价值 8.59元/5.15港元 前次评级 买入/买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2024-05-07 ⚫ 归母净利润超过预告中枢，主要系铁路装备高增贡献。公司发布2024 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 年一季报，24Q1实现收入322亿元，同比-0.6%，归母净利润10.08 亿元，同比+63.86%，超过预告中枢；扣非归母净利润6.68亿元，同 20% 比+228.08%。公司收入下滑主要源自城轨、新产业的下滑，分业务来 10% 0% 看，铁路装备/城轨/新产业分别实现收入133/55/122亿元，同比增速 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 05/24 -10% +54.1%/-24.3%/-19.3%。 -20% ⚫ 业务结构优化带来毛利率显著增 ...

证券研究报告 2024.05.05 公司研报 中国中车 1Q24 业绩超预期，动车组交付增长 陈显帆 分析员 邹靖 分析员 王炜越 分析员 机械军工 机械军工 机械军工 SAC 执证编号：S0080521050004 SAC 执证编号：S0080522090003 SAC 执证编号：S0080523070024 SFC CE Ref：BRO897 SFC CE Ref：BRY575 SFC CE Ref：BUP938 xianfan.chen@cicc.com.cn jing.zou@cicc.com.cn weiyue.wang@cicc.com.cn A 股维持跑赢行业 业绩回顾 股票代码 股票评级 目标价 1Q24业绩超预期 01766.HK → 跑赢行业 港币5.10 公司公布1Q24业绩：收入321.83亿元，同比减少0.6%；归母净利润 601766.SH → 跑赢行业 人民币7.88 10.08亿元，同比增长63.9%，业绩超出我们预期，主要因为动车组跨期交 付增长，业务盈利水平较高。 股票代码 601766.SH 01766.HK 铁路装备收入大幅增长。1Q24公司铁路装备收入133.17亿元 ...