证券研究报告 公 2024年05月10日 司 报 告 京沪高铁(601816) │ 行 业： 交通运输/铁路公路 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 5.15元 年 高铁客运延续高景气，公司业绩持续向好 目标价格： 6.21元 报 点 事件： 评 基本数据 2023年，公司实现营业收入406.83亿元，同比增长110.40%；实现归母净 总股本/流通股本(百万股) 49,106.48/49,106. 48 利润 115.46 亿元，2022 年同期亏损 5.76 亿元。2024 年 Q1，公司实现营 流通A股市值(百万元) 252,898.40 业收入101.06亿元，同比增长13.06%；实现归母净利润29.63亿元，同比 每股净资产(元) 4.03 增长33.11%。2023年公司每股派发现金股利0.11元，分红率约为47.47%。 资产负债率(%) 24.67 ➢ 客流加速恢复，驱动公司营收上行 一年内最高/最低(元) 5.77/4.63 受益于铁路客运景气上行，2023 年公司实现营业总收入 406.83 亿元，比 上年同期增长 110.40%，其中客运业务/路网服务分别实现收入 股价相对走 ...

研究报告Research Report 8 May 2024 京沪高铁 Beijing-Shanghai High Speed Railway (601816 CH) 24Q1 业绩略超预期，盈利能力回升 24Q1 Earnings Slightly Beat with Profitability Picking Up 观点聚焦 Investment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 公司发布 2023 年及 24Q1 业绩：2023 年，京沪高铁录得营业收入 评级 优于大市OUTPERFORM 406.83亿元，同比增长110.40%，录得归母净利润115.46亿元，较 现价 Rmb5.26 2022年扭亏为盈。24Q1，公司录得营业收入101.06亿元，同比增 目标价 Rmb5.87 长13.06%，录得归母净利润29.63亿元，同比增长33.11%。 HTI ESG 5.0-5.0-5.0 义利评级 CCC 2023 年，铁路行业旅客发送量及周转量同比大幅提升， ...

这样的话就是说现在咱们国家这个高铁网当中的这些干线干线那么他们的这个公共票价呢最后就大家带着往一个台阶上走那么这样的话呢就实际上就是京都高铁当初的这个先行一步的这个作用还是起到作用了如果是说最后的大家的这个票价水平都抬起来以后就都上了台阶以后呢可能也对于今后 金融高铁的票价在做一些进一步的优化和探索还是有积极作用的这是我的一个判断第二金库本身从我们处在的历史阶段以及当前的经济社会的情况来看的话我们对于我们短期一两年之内可能我们对于票价的 整个态度还是偏保守和谨慎的我们可能不会去打反对动调价现在主要是判断现在不是个好时候从网上的这个语情看可能最近这一次内地加工的四家公司它公布调价条件以后可能这个语情比我们当时调价的时候的语情要严峻一些后面要多一些 所以这个对我们也是个提醒 好不好 赵总明白 好的 谢谢赵总非常详细然后刚刚这个是本线车然后另外跨线车的话我可能也是想问一下您但其实2023年整个跨线车表现还是比较亮眼的比2019年高了大概16%我说的是这个列车周转量然后今年一季度咱们的跨线车的周转量差不多是一个什么样子的情况 今年的一季度的跨线列车对比19年我们的列公里的增幅是24.6%如果是列公里的话大概21%也就 ...

京沪高铁业绩交流&五一假期经营更新240507中金原文 2024年05月07日14:52 发言人100:04 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain on the line 发言人100:27 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain on the line. 发言人100:50 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain on the line 发言人101:14 感谢大家参加本次和大家好，欢迎参加中金公司京沪高铁业绩交流会及五一假期进行更新。目前是参会 者均处于静音状态，下面开始播报免责声明。声明，播报完毕后，主持人可直接开始发言。 发言人201:30 本次 ...

[Table_Page] 年报点评|铁路公路 证券研究报告 [京Table_沪Title] 高铁（601816.SH） [公Tab司le_评Inve级st] 增持 当前价格 5.09元 盈利能力继续修复，股东回报持续加强 合理价值 7.00元 报告日期 2024-05-06 [ 核Tab 心le_S 观umm 点ary] ： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 京沪高铁发布 2023 年年报及 2024 年一季报。23 年公司营收 407 亿 元/yoy+110%，归母净利润115亿元；1Q24公司实现营收101亿元， 2% 归母净利润29.63亿元/yoy+33%。 -3%05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -8% ⚫ 出行需求快速回升，23 年全年业绩已与 19 年相当。出行需求快速修 -12% 复之下，公司23年全年收入同比增长110%，毛利率、净利率同比大 -17% 幅改善，但较19年同期仍低3pp、5pp。其中4Q23收入同比增长57 -22% 京沪高铁 沪深300 亿元至98亿元，带动归母净利润同比增长34亿元至26亿元。另外， 伴随 ...

Financial Data and Key Indicators Changes - The company reported a revenue growth of 13% year-on-year for the first quarter of 2024, with a significant scale growth of 33%, primarily due to the substantial reduction in losses from the financial services department [5][13] - Financial expenses decreased by 18.58% year-on-year, attributed to lower interest rates and a reduced loan base [12][18] Business Line Data and Key Indicators Changes - The financial services department showed a marked improvement, with expectations of turning profitable this year, although uncertainties remain [5][14] - The overall passenger load factor for business class has increased from 59% in 2019 to 62% currently, while first-class and second-class seats have seen a downward trend [4][12] Market Data and Key Indicators Changes - The recovery of passenger numbers is uneven, particularly in high-end segments, with a slower recovery in intercity flows between first-tier cities [2][3] - The average ticket price for 2023 is projected to be 299 yuan, with an average travel distance of 2,594 kilometers [12] Company Strategy and Development Direction - The company aims to enhance service quality and passenger experience while optimizing operational strategies to improve load factors to over 90% [4][5] - There is a focus on diversifying operations, particularly through land development along railway lines and commercial operations within stations, although growth has been limited [11][12] Management Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management expressed cautious optimism regarding future pricing adjustments, indicating that any increases would be modest due to market conditions and consumer sentiment [7][16] - The company is actively preparing for negotiations on maintenance costs, aiming to control or reduce these expenses in light of rising operational costs [7][18] Other Important Information - The company is facing challenges related to the uneven recovery of passenger traffic and the need for strategic adjustments in response to market demands [2][3] - The introduction of a more competitive pricing mechanism by China Railway aims to narrow the price gap between high-speed rail lines [6][15] Q&A Session Summary Question: What is the basic operating situation of the company in 2022 and the outlook for the domestic passenger market? - The company is still in the recovery phase from the pandemic, with average travel distances not yet back to 2019 levels, showing a gap of about 5% to 6% [12] Question: How does the company perform in the national high-speed rail market? - The company has outperformed the national average in 2023, benefiting from its unique geographical advantages, although high-end passenger consumption has declined [12][13] Question: What is the current situation regarding ticket price adjustments? - The company is cautious about ticket price adjustments, with expectations of minimal changes due to market conditions and public sentiment [7][16] Question: What are the plans for capital expenditures? - The company plans to keep capital expenditures within 2 billion yuan over the next three years, focusing on maintenance and upgrades [18] Question: How has the financial services department's performance impacted overall profits? - The significant reduction in losses from the financial services department has greatly influenced the overall profit margins [14]

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 行业 ＃ investSuggestion＃ ＃ ＃d 京yCo 沪mpa 高ny＃铁 （ 6 01816.SH ） investSug 买入 ( 维gest持ion C） h 0000 京09 福 安 徽大幅扭 亏＃ti ，tle＃ 2 4Q1 取得开门红 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024 年 5 月 6 日 投资要点 公 ＃市m场a数rk据etD ata＃ ＃ 事su 件m ：ma 京ry＃ 沪 高铁发布 2023年年报、2024年一季报。2023年：公司实现营业收入 司 日期 2024/5/6 406.83亿元，同比上涨 110.40%；归母净利润115.46亿元，同比扭亏为盈，2023 点 收盘价（元） 5.26 年基本 EPS为 0.24元；扣非后归母净利润115.49 亿元，同比扭亏为盈。公司拟 评 总股本（百万股） 49106.48 每 10股派发现金红利为1.12元（含税），即每股0.11元，截至2024年 5月6日 报 流通股本（百万股） 49106.48 收盘价，不考虑回购股息率为2.09%。 ...

京沪高速铁路股份有限公司 证券代码：601816 证券简称：京沪高铁 公告编号：2024-015 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一）股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 （二）股东大会召集人：董事会 （三）投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投 票和网络投票相结合的方式 （四）现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 5 月 30 日 14 点 30 分 召开地点：北京市海淀区北蜂窝路 5 号院 1 号写字楼三层 315 会议室 （五）网络投票的系统、起止日期和投票时间 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 股东大会召开日期：2024年5月30日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股 东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 5 月 30 日 至 2024 年 5 月 30 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台 的投票时间为股东大 ...

证券研究报告：交通运输 | 公司点评报告 2024年5月5日 股票投资评级 京沪高铁(601816) 增持|维持 客流回归常态，跨线车平稳增长，业绩稳健提升 个股表现 ⚫ 京沪高铁披露 2023 年年报及 2024 年一季报 京沪高铁披露 2023 年年报及 2024 年一季报，2023 年公司营业 京沪高铁 交通运输 收入406.8亿元，同比增长110.4%，归母净利润115.5亿元，同比扭 -1% -3% 亏；2024年一季度公司营业收入101.1亿元，同比增长13.1%，归母 -5% -7% 净利润29.6亿元，同比增长33.1%。 -9% -11% ⚫ 客流回归常态，跨线车平稳增长，营收同比继续提升 -13% -15% 2023年铁路客流逐步恢复常态，公司运营本线列车客流量5325.2 -17% -19% 万人次，同比增长209.1%，基本持平于2019年水平；跨线车业务量 -21% -23% 平稳增长，京沪线运行里程完成9204.4万列公里，同比增长66.2%， 2023-05 2023-07 2023-09 2023-12 2024-02 2024-04 京福安徽公司列车运行里程3559.5万列公 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1] Core Views - The company has shown significant revenue growth in Q1 2024, with a year-on-year increase of 13.06%, driven by a recovery in passenger traffic post-pandemic [4] - The company announced a cash dividend plan, distributing 1.116 yuan per 10 shares, totaling approximately 5.479 billion yuan, with a dividend payout ratio of about 47.5% [2] - The company is expected to benefit from ticket price reforms and an expanded high-speed rail network, enhancing long-term growth potential [6] Financial Performance Summary - In 2023, the company achieved revenue of 40.683 billion yuan, a year-on-year increase of 110.40%, and a net profit of 11.546 billion yuan, marking a return to profitability [3] - For Q1 2024, the company reported revenue of 10.106 billion yuan and a net profit of 2.963 billion yuan, reflecting year-on-year growth of 33.11% [3] - The company’s net profit margin for Q1 2024 improved to 29.3%, up 4.4 percentage points year-on-year [5] Future Earnings Forecast - Projected revenues for 2024, 2025, and 2026 are 45.337 billion yuan, 48.620 billion yuan, and 51.176 billion yuan, respectively [6] - Expected net profits for the same years are 13.627 billion yuan, 15.477 billion yuan, and 16.790 billion yuan, indicating a strong growth trajectory [6] - The company is anticipated to maintain a price-to-earnings ratio (P/E) of 18, 16, and 15 for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [6]