经济观察网 红星美凯龙（A股代码：601828.SH，港股代码：01528.HK）近期股价表现疲软，尤其在 2026年2月20日港股单日下跌4.35%，收盘价报1.32港元。其逆市下跌主要与以下因素相关： 业绩经营情况 公司于2026年1月23日发布2025年业绩预告，预计归母净利润亏损150亿至225亿元，核心拖累来自投资 性房地产公允价值下调（约126亿至215亿元）及资产减值计提（约45亿至57亿元）。2026年2月14日公 司回复上交所问询函时指出，公允价值大幅下调源于房地产行业持续低迷（2025年全国房地产开发投资 同比下降17.2%）、租金收入下滑（租赁及管理收入从2022年78.68亿元降至2025年预计48.82亿元）及 租金增长预期转弱。尽管亏损主要属非现金会计调整，但市场对资产质量担忧加剧。 资金动向 2026年2月11日公告显示，杭州灏月及其一致行动人于2025年1月20日至2026年2月10日期间合计减持约 1.68%股份，淘宝控股及新零售基金不再持股。股东减持进一步压制市场情绪。同时，公司截至2025年 三季度末流动负债达267.02亿元，货币资金37.44亿元，短期偿债压力显著。 ...

经济观察网 基于截至2026年2月10日的公开信息，美凯龙（601828）（股票代码：601828）近期有以下 事件值得关注，主要涉及财务披露、战略调整和政策环境等方面。 业绩经营情况 行业政策与环境 2026年多项国家政策支持家居消费，如智能家居补贴和以旧换新政策，可能对公司业务产生积极影响。 美凯龙表示将紧抓政策机遇，释放存量房装修需求潜力。 经营状况 2025年第三季度报告显示，经营活动现金流净额连续两个季度转正，自营商场出租率提升至84.72%， 且销售、管理费用同比下降超18%。后续需关注这些趋势是否在2026年持续。 公司结构与治理 2026年第一次临时股东会通过了注销回购股份、减少注册资本等议案，总股本降至约43.54亿股。此 外，2026年度关联交易议案已获董事会审议，可能影响未来业务合作。 公司已发布业绩预告，预计2025年全年归属于母公司股东的净利润为负值，主要受投资性房地产公允价 值调整影响。正式年报计划在2026年初披露，这将提供更详细的财务数据，包括资产减值、现金流及债 务结构等关键指标。 战略推进 2025年12月底，公司内部宣贯了新五年战略，定位为"家居生活新商业运营商与家居产业 ...

美凯龙称，此次调整使公司财务报表更加真实、公允地反映了行业深度调整期公司核心资产的当前价 值，有利于维护财务报表的可靠性和投资者的长远利益。 对于其他资产计提的减值准备，美凯龙表示，根据企业会计准则的规定，公司结合各项资产最新的可回 收情况，对截至2025年末各类资产的可回收金额进行了初步测算并予以相应的会计处理，涉及减值计提 的资产主要包括土地平整收益权及项目开发支出、长期股权投资、财务资助、应收账款和合同资产等。 （王珞） 美凯龙此前发布的业绩预告显示，对所持有的投资性房地产项目进行公允价值变动损失的调整，涉及金 额约126亿元至215亿元；根据各项资产最新可回收情况初步测算，计提相应的减值准备约45亿元至57亿 元。 对于投资性房地产进行公允价值变动损失的调整，美凯龙解释称，主要是公司所处行业和市场环境连续 两年的显著变化，以及公司近两年业绩的大幅波动带来的预期变化导致的。作为家居零售领域的领军企 业，美凯龙的经营表现与房地产行业的景气度高度相关。随着2025年全年的房地产统计数据出台，以及 公司2025年度实际经营数据的呈现，支撑投资性房地产估值的租金价格修复预期发生了根本性转变，直 接导致了本年度公 ...

2月14日，美凯龙（601828.SH）发布对上交所关于业绩预告相关事项的监管工作函的回复公告。公告 显示，上交所针对美凯龙的业绩预告提出2个问题，包括投资性房地产公允价值变动的原因、合理性， 以及其他资产减值损失的依据、原因、合理性。 美凯龙此前发布的业绩预告显示，公司对所持有的投资性房地产项目进行公允价值变动损失的调整，涉 及金额约126亿~215亿元；公司根据各项资产最新可回收情况初步测算，计提相应的减值准备约45亿 ~57亿元。 关于前期公允价值确认是否充分，美凯龙表示，公司2023年、2024年及2025年前三季度已累计确认公允 价值净损失约61亿元，体现了会计处理的谨慎性，并未在行业下行初期高估资产价值。公司在当时刺激 政策的背景下，基于实际租金单价、出租率及市场调研数据，采用的评估参数是合理的，其确认的公允 价值变动反映了当时市场共识下的最佳估计。 此外，对于其他资产计提相应的减值准备约45亿~57亿元，该项调整主要是结合土地平整收益权及项目 开发支出、长期股权投资、财务资助、应收账款和合同资产等各项资产最新的可回收情况，对截至2025 年末各类资产的可回收金额进行了初步测算的结果。美凯龙认为， ...

Core Viewpoint - Xiamen C&D Inc. (hereinafter referred to as "C&D Inc.") has announced a projected net loss of 5.2 billion to 10 billion yuan for the fiscal year 2025, primarily due to non-cash losses, while its core supply chain operations remain profitable and its global expansion shows significant results [1][2]. Group 1: Financial Performance - The projected loss is mainly attributed to increased inventory impairment provisions at its subsidiary, Lianfa Group Co., Ltd., and losses from fair value changes of investment properties at Red Star Macalline Group [2]. - C&D Inc. had previously accounted for the potential impairments related to Red Star Macalline in its acquisition price, which was approximately 21 billion yuan for 100% equity, with a corresponding net asset value of about 52.8 billion yuan [2]. - Despite the negative apparent profits from Red Star Macalline since Q4 2023, the overall impact on C&D Inc.'s financials remains manageable, with a net cash flow from operating activities of 6.686 billion yuan for the first three quarters of 2025 [2]. Group 2: Strategic Development - C&D Inc. continues to maintain a solid performance in its core supply chain operations, which serve as a stabilizing factor for the company amid financial pressures [4]. - The company has outlined a strategic development plan for its supply chain operations from 2026 to 2030, focusing on high-quality growth and reinforcing its brand positioning as "Chinese-style trading company with global development" [4]. - The company aims to accelerate its internationalization efforts, with a target of achieving an overseas business scale of 14 billion USD (approximately 1 billion yuan) by 2025, reflecting a year-on-year growth rate of 37% [4]. Group 3: Industry Insights - Industry experts believe that the projected loss for 2025 is a superficial impact due to cyclical fluctuations in the industry, and the core operational quality of C&D Inc. remains unchanged [6]. - The steady profitability of the supply chain business and the ongoing deepening of global expansion are expected to lay a solid foundation for the company's long-term development [6].

红星美凯龙家居集团股份有限公司 证券代码：601828 证券简称：美凯龙 公告编号：2026-009 关于红星美凯龙家居集团股份有限公司 业绩预告相关事项的监管工作函的回复 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 红星美凯龙家居集团股份有限公司(以下简称"公司"或"美凯龙")于近 期收到上海证券交易所《关于红星美凯龙家居集团股份有限公司业绩预告相关 事项的监管工作函》(上证公函【2026】0131号)(以下简称"监管工作函")， 经公司核查，现将监管工作函内容及回复披露如下: 问题1：关于投资性房地产。公司投资性房地产采用公允价值进行计量,截 至2025年9月30日,公司投资性房地产账面价值为907.2亿元，占公司资产总额 80%。2023年、2024年及2025年前三季度，公司投资性房地产公允价值变动分别 为-8.4亿元、-19.3亿元、-33亿元。根据业绩预告，公司2025年第四季度对投 资性房地产确认的公允价值变动损失明显超过以前年度。前期公告显示，公司 自有商场65家，除北四环商场及杭州古墩商场之外的相关物业资 ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 之 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 Red Star Macalline Group Corporation Ltd. 紅星美凱龍家居集團股份有限公司 （一 家 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 中 外 合 資 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：1528） 海外監管公告 本公告乃由紅星美凱龍家居集團股份有限公司（「本公司」）根據香港聯 合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條 作 出。 以下為本公司於上海證券交易所網站刊發之《關 於 紅 星 美 凱 龍 家 居 集 團 股 份 有 限 公 司 業 績 預 告 相 關 事 項 的 監 管 工 作 函 的 回 覆》，僅 供 參 閱。 承董事會命 紅星美凱龍家居集團股份有限公司 曹 ...

企查查APP显示，近日，上海美凯龙商业管理服务有限公司成立，经营范围包含：品牌管理；企业管 理；商业综合体管理服务；企业管理咨询；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；信息技术咨询 服务。企查查股权穿透显示，该公司由美凯龙间接全资持股。 ...

机构观点 财务状况 公司于2026年2月10日为全资子公司提供3.75亿元融资担保，累计担保总额达161.43亿元，占2024年末净 资产的34.72%。高额担保规模需关注子公司偿债能力及公司流动性风险。 行业政策与环境 2025年12月30日发布的2026年设备更新与消费品以旧换新政策，将商业设施设备更新及智能家居纳入补 贴范围。公司已布局超150家智能电器馆，政策落地可能对电器品类销售形成支撑。 来源：经济观察网 经济观察网 红星美凯龙近期值得关注的事件。公司于2026年1月23日发布盈警公告，预计2025年度归属 于母公司所有者的净亏损为153.60亿元至228.60亿元，主要因投资性房地产公允价值下调及资产减值准 备所致。业绩预告反映家居零售市场需求疲软及租金收入下滑的影响，最终数据需关注后续正式财报披 露。 高管变动 2026年2月11日公告显示，杭州灏月及其一致行动人于2025年1月20日至2026年2月10日期间合计减持约 1.68%股份；淘宝控股及新零售基金已不再持有公司股份。股东结构变化可能影响市场情绪。 仁桥（北京）资产管理有限公司于2026年1月26日至27日连续增持H股，持股比例升至7 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the transformation of traditional home furnishing markets from a single product transaction model to a multi-functional lifestyle experience, integrating shopping, socializing, and leisure activities to enhance consumer engagement [1][4][10] - The home furnishing industry is witnessing a shift from "extensive expansion" to "refined operations," with companies like IKEA China closing several stores while focusing on smaller formats and online integration to improve operational efficiency [2][3] - Data from the China Building Materials Circulation Association indicates that the market area for large-scale building materials and home furnishing is projected to decline by 11.38% year-on-year by 2025, prompting a need for traditional markets to adapt to consumer demands [3] Group 2 - The Ministry of Commerce and other departments have emphasized the importance of innovating consumer scenarios and supporting home furnishing markets in building an integrated ecosystem to provide comprehensive solutions for consumers [4][5] - Companies like Red Star Macalline and Juran Home are actively developing multi-functional spaces that combine automotive services with home furnishing, reflecting a trend towards integrating various lifestyle needs [6][8] - The focus on experiential retail is evident, with companies like Fusenmei Tianfu transforming their spaces into social hubs rather than mere sales floors, enhancing customer interaction and satisfaction [10][11] Group 3 - The ongoing demand for home furnishing remains strong, with physical stores serving as essential platforms for product display and customer service, despite the rise of online shopping [11][13] - Younger consumers are increasingly favoring online channels for their transparency and convenience, prompting traditional retailers to adapt by enhancing their online-offline integration and offering competitive pricing [11][15] - The future of home furnishing markets will depend on their ability to embrace digital marketing, create engaging consumer experiences, and build trust through personalized services [15]