2026年03月13日 证券研究报告 | 原油行业分析框架 u 原油兼具大宗商品、地缘政治和金融三大属性，价格形成机制较为复杂。原油作为大宗商品，价格受供需、库存影响较大。地缘政治方面的战争及特殊事件会对 原油价格造成冲击。而原油多以美元进行支付，美元利率同样会影响原油价格。原油作为应用最广泛的大宗商品之一，任何"黑天鹅"事件都将对油价造成剧烈冲击， 但中长期视角看，原油价格中枢受供需基本面影响最大。2023年以来，原油供需基本面趋于宽松，油价中枢不断下行。 u 供给方面，中东地区储备占比接近60%，沙特阿拉伯、美国和俄罗斯是世界原油市场重要供应方。原油资源可根据地理位置、油质、开采难度等因素分为常规和 非常规两大类。中东地区坐拥丰富的常规石油资源，而美国则以非常规石油中的页岩油为主。OPEC是对国际原油价格影响最大的组织之一，其通过联合控制产量，进 而调控油价。美国通过"页岩油革命"成为全球第一大石油生产国，由于其资源劣质化较快，新油井的盈亏平衡成本不断走高，美国石油产量将下降。 u 需求方面，石油需求与全球经济增长高度相关，经济结构也对石油需求量有较大影响。宏观层面上，石油需求中长期与全球经济增长高度相关 ...

摩根大通发布研报称，列出在目前油价上升时期最具韧性的"赢家"股份(Winners of the Current Oil Price Rally)，只列其中港股，全部均予"增持"评级。该行予中国石油股份(00857)目标价13港元，中国宏桥 (01378)目标价40港元，中国铝业（601600）(02600)目标价16港元，兖矿能源（600188）(01171)目标价 12港元。 ...

Core Viewpoint - Morgan Stanley has identified resilient "winners" in the current oil price rally, specifically focusing on Hong Kong stocks, all of which are rated as "overweight" [1] Group 1: Company Ratings and Target Prices - China Petroleum & Chemical Corporation (00857) has a target price set at HKD 13 [1] - China Hongqiao Group Limited (01378) has a target price set at HKD 40 [1] - Aluminum Corporation of China Limited (02600) has a target price set at HKD 16 [1] - Yanzhou Coal Mining Company Limited (01171) has a target price set at HKD 12 [1]

恒指跌0.52%，恒生科技指数跌0.42%。理想汽车、宁德时代、地平线机器人跌幅靠前；中国神华涨逾2%，网易涨近2%，中国海洋石油、中国石油股份涨逾 1%。 (本文来自第一财经) ...

作者 | 一财阿驴 09:27 煤炭板块高开，郑州煤电涨停，华电能源、昊华能源、兰花科创、新大洲A、陕西黑猫跟涨。 09:25 A股开盘丨三大指数集体低开 沪指低开0.28%，深成指低开0.51%，创业板指低开0.63%，科创综指低开0.61%。 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | | 4117.57 | -11.53 | -0.28% | | 399001 | 深证成指 | | 14300.92 | -73.95 | -0.51% | | 399006 | 创业板指 | ﺭ | 3296.50 | -21.02 | -0.63% | | 000680 | 科创综指 | 2 | 1745.50 | -10.64 | -0.61% | 2026.03. 13 本文字数：459，阅读时长大约1分钟 第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。 专用邮箱：bianjibu@yicai.com （注：我们会对线索进行核实。您的隐私将 ...

PETROCHINA COMPANY LIMITED 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而産生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中國石油天然氣股份有限公司 承董事會命 中國石油天然氣股份有限公司 公司秘書 王華 中國北京 2026 年 3 月 12 日 於本公告日，本公司董事會由戴厚良先生擔任董事長，由周心懷先生擔任副董事長及非執行董 事，由段良偉先生、周松先生及謝軍先生擔任非執行董事，由任立新先生、張道偉先生及宋大 勇先生擔任執行董事，由蔣小明先生、何敬麟先生、閻焱先生、劉曉蕾女士及張玉新先生擔任 獨立非執行董事。 （於中華人民共和國註册成立之股份有限公司） (股份代號：857) 董事會會議通知 中國石油天然氣股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）僅此宣佈，董事會會 議將於二零二六年三月二十七日（星期五）在中華人民共和國（「中國」）北京市東城區東直 門北大街 9 號中國石油大廈舉行，藉以（其中包括）審議及批准本公司及其附屬公司截至二零 二五年十二月三十一日止之年度業 ...

（於中華人民共和國註册成立之股份有限公司） (股份代號：857) 董事會會議通知 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而産生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中國石油天然氣股份有限公司 PETROCHINA COMPANY LIMITED 中國石油天然氣股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）僅此宣佈，董事會會 議將於二零二六年三月二十七日（星期五）在中華人民共和國（「中國」）北京市東城區東直 門北大街 9 號中國石油大廈舉行，藉以（其中包括）審議及批准本公司及其附屬公司截至二零 二五年十二月三十一日止之年度業績及其發佈，以及考慮派發末期股息之建議。 承董事會命 中國石油天然氣股份有限公司 公司秘書 王華 中國北京 2026 年 3 月 12 日 於本公告日，本公司董事會由戴厚良先生擔任董事長，由周心懷先生擔任副董事長及非執行董 事，由段良偉先生、周松先生及謝軍先生擔任非執行董事，由任立新先生、張道偉先生及宋大 勇先生擔任執行董事，由蔣小明先生、何敬麟先生、閻焱先生、劉曉 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" outlook on the petrochemical industry, highlighting potential investment opportunities in various segments [3]. Core Insights - Global crude oil supply tightening may impact overseas refinery operations, with significant implications for oil prices and refining costs [5][6]. - The Middle East plays a crucial role in global oil supply, with 37% of global production and 20% of consumption passing through the Strait of Hormuz, which is currently facing disruptions [5][6]. - The report anticipates a shift in the Asian chemical trade landscape, with Chinese companies likely to benefit from supply disruptions in the Middle East [5][12]. Summary by Sections Upstream Sector - Brent crude oil prices increased to $92.69 per barrel, a 27.88% rise week-on-week, while WTI prices reached $90.90 per barrel, up 35.63% [16]. - U.S. commercial crude oil inventories rose to 439 million barrels, with gasoline inventories decreasing to 253 million barrels [18]. - The number of U.S. drilling rigs increased slightly to 551, while Canadian rigs decreased to 205 [29] [30]. Refining Sector - The Singapore refining margin rose to $34.11 per barrel, while the U.S. gasoline-WTI spread decreased to $25.3 per barrel [5]. - The report notes that refining profitability is expected to improve as oil prices stabilize and economic recovery progresses [5][12]. Polyester Sector - PTA profitability has declined, with the average price in East China at 5440.83 CNY per ton, a 4.37% increase week-on-week [5]. - The report suggests that the polyester industry may see gradual improvement as new capacity comes online [5][12]. Investment Recommendations - The report recommends high-quality companies in the polyester sector, such as Tongkun Co. and Wankai New Materials, as well as major refining companies like Hengli Petrochemical and Rongsheng Petrochemical [5][12]. - It also highlights the potential of offshore oil service companies like CNOOC Services and Haiyou Engineering due to expected high capital expenditures in offshore exploration [5][12].

证 券 研 究 报 告 行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 评 dingying@swsresearch.com 2026 年 03 月 12 日 全球原油供应收紧，或冲击海外炼 厂开工 证券分析师 看好 ——石油化工行业周报(2026/3/2—2026/3/8) 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 本期投资提示： 研究支持 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 联系人 丁莹 A0230125070005 - ⚫ 全球原油供应收紧，或冲击海外炼厂开工。波斯湾八国原油产量占全球 37%，霍尔木兹 海峡日均通行石油量占全球消费比重 20%，其中 83%流向亚洲。美以联合打击后海峡通 行量显著下滑，原油海运费和保险费用大幅提升，炼厂原材料成本上涨。 ...

现在， 一款专为金融人打造的 AI 工具来了，它就是 AlphaClaw 。 在拿到 AlphaClaw 内测资格之后，我们花了一周时间深度体验。结论是：这可能是目前最接近「AI 分析师」的产品。 机器之心编辑部 谁能想到，OpenClaw 火到了今天，甚至出现了排队等待安装的盛况。一些大厂也开始入局，选择接入 OpenClaw。龙虾热已经发展为现象级，但问题是：究竟有 多少行业能够真正将其投入使用呢？ 以金融圈为例，真正用起来的人屈指可数。原因很简单：部署繁琐、缺乏金融数据、不懂投研逻辑。 对于每天和研报、财报、会议纪要打交道的分析师来说，通用 AI 工具就像一把没有刀刃的刀 —— 看着炫酷，实则切不动肉。 AlphaClaw 是什么？ AlphaClaw 是熵简科技推出的金融投研 AI 工具，搭载于 AlphaEngine 平台。 这是最让我惊艳的功能。 我把珍藏多年的伯克希尔股东大会纪要（3200 多页）喂给 AlphaClaw，让它提炼巴菲特的投资逻辑。 提示词：这是伯克希尔过去 10 年股东大会的文字实录，仔细阅读全文，总结出巴菲特的投资逻辑，整理成 Skill 给我。 几分钟后，AlphaClaw ...