证券研究报告 原油周报：中东冲突升级，国际油价继续上涨 大化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 石化化工证券分析师：周少玟 执业证书编号：S0600525070005 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2026年3月15日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 ◼ 【美国原油】 2 ◼ 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别96.5/92.0美元/桶，较上周分别+12.7/+13.5美元/桶。 ◼ 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.6/4.4/4.2/0.3亿桶，环比 +383/+382/+0/+12万桶。 ◼ 3）原油产量：美国原油产量为1368万桶/天，环比-2万桶/天。美国活跃原油钻机本周412台，环比+1台。美国活跃压 裂车队本周170部，环比+2部。 ◼ 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1617万桶/天，环比+33万桶/天；美国炼厂原油开工率为90.8%，环比+1.6pct。 ◼ 5）原油进出口量：美国原油进口量、出口量、净进口 ...

证券研究报告 行业研究——周报 [Tabl Table_StockAndRank] 石油加工行业 e_ReportType] | ——看好 | | --- | | 行业评级 | 上次评级——看好 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 原油周报：伊朗局势未有缓和 [Table_T，国际油价 itle] 继续高位 [Table_ReportDate0] 2026 年 3 月 15 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2026年 3月 13 日当周，地缘局势扰动剧烈，国际 油价大幅上涨。本周初，中东地缘紧张局势持续升级，霍尔木兹海峡 航运受阻，沙特、阿联酋等国生产与出口受到冲击；卡塔尔警告海湾 地区能源出口国或在数周内集体停产，市场对供应中断的 ...

2026 年 3 月 15 日 行业研究 锚定供应链安全，筑牢能源安全底线 ——石油化工行业周报第 442 期（20260309—20260315） 要点 美伊冲突持续凸显能源安全重要性，"十五五"规划纲要强调能源资源供应 保障。本周美伊冲突持续，伊朗维持对霍尔木兹海峡的封锁，截断中东能源出 口，原油供给端受到大幅度冲击，驱动油价宽幅上涨。3 月 13 日，我国"十 五五"规划纲要正式发布，"十五五"规划纲要第五十二章第二节指出，坚持 立足国内、补齐短板、多元保障、强化储备，加强能源产供储销体系建设，坚 持油气核心需求自主保障，加强能源资源开发国际合作，维护战略通道安全等。 今年以来国际局势动荡加剧，中东地区地缘冲突威胁全球能源运输战略通道， 全球能源供应链安全受到较大挑战，维护我国能源安全的重要性不断增强。 担当国内能源保供"顶梁柱"，"三桶油"战略价值凸显。作为我国能源保 供的主力军，"三桶油"将继续维持高资本开支，在外部环境不确定性加剧、 油价面临大幅波动的背景下，"三桶油"将继续加强增储上产，中国石油、中 国石化、中国海油 25 年油气当量产量计划分别同比增长 1.6%、1.5%、5.9%。 "三桶油 ...

释储无法弥补供给缺口，油价具备持续上涨空间 glmszqdatemark 重点公司盈利预测、估值与评级 | 代码 | 简称 | 股价 | | EPS（元） | | | PE（X） | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | | 600938.SH | 中国海油 | 42.00 | 2.90 | 2.60 | 2.68 | 14 | 16 | 16 | 推荐 | | 603619.SH | 中曼石油 | 36.49 | 1.76 | 1.48 | 1.99 | 21 | 25 | 18 | 推荐 | | 601857.SH | 中国石油 | 12.05 | 0.90 | 0.87 | 0.89 | 13 | 14 | 14 | 推荐 | | 600028.SH | 中国石化 | 6.33 | 0.41 | 0.31 | 0.34 | 15 | 20 | 19 | 推荐 | | 603393.S ...

本周行情综述 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 敬请参阅最后一页特别声明 1 原油：霍尔木兹封锁主导近期油价走势，特朗普政府推动的一系列措施均不足以缓解受阻带来的供应紧张，中东 产油国储油空间耗尽，迫使削减产量，造成实际供应损失，原油市场的恐慌持续升级，地缘风险溢价或不断推升。 截止 3 月 12 日，WTI 现货收于 95.73 美元，环比+14.72 美元；BRENT 现货收于 101.08 美元，环比+12.96 美元。 EIA3 月 6 日当周商业原油库存环比+382.4 万桶，前值+347.5 万桶。其中库欣原油环比+11.7 万桶，前值+156.4 万桶。汽油库存环比-365.4 万桶，前值-170.4 万桶。炼厂开工率环比+1.6%至 90.8%。美国原油库存上升，净进 口量环比增加。美国产量 1367.8 万桶/天，美国净进口数据环比+28.4%。截至 3 月 6 日当周，美国活跃石油钻机 数环比+4 部至 411 部。 炼油：汽油刚需平稳，出行需求无明显增量。柴油工矿、物流刚需缓慢恢复，但整体复苏力度偏弱，刚需为主、 投机需求清淡。新一轮调价窗口大幅上 ...

向绿向新向智，迈向化工强国 —— "十五五"报告解读 分析师：王鹏、翟启迪、孙思源 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业深度报告 · 基础化工行业 向绿向新向智，迈向化工强国 —— "十五五"报告解读 2026 年 03 月 14 日 核心观点 基础化工行业 | | | 分析师 王鹏 ：zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060004 孙思源 ：0755-23913136 ：sunsiyuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070004 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 13 日 资料来源：中国银河证券研究院 ：010-80927713 ：wangpeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525090001 翟启迪 ：010-80927677 -50% 0% 50% 100% 2025/3/14 2025/4/14 2025/5/14 2025/6/14 2025/7/14 202 ...

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业深度报告 · 基础化工行业 向绿向新向智，迈向化工强国 —— "十五五"报告解读 分析师：王鹏、翟启迪、孙思源 基础化工行业 | | | 分析师 向绿向新向智，迈向化工强国 —— "十五五"报告解读 2026 年 03 月 14 日 核心观点 王鹏 ：010-80927713 ：wangpeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525090001 翟启迪 相关研究 1.【银河化工】行业点评_破卷向新，绿色低碳—— 2026 年政府工作报告解读_20260305 ：010-80927677 ：zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060004 孙思源 ：0755-23913136 ：sunsiyuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070004 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 13 日 -50% 0% 50% 100% 2025/3/14 2025 ...

2026年03月13日 证券研究报告 | 原油行业分析框架 u 原油兼具大宗商品、地缘政治和金融三大属性，价格形成机制较为复杂。原油作为大宗商品，价格受供需、库存影响较大。地缘政治方面的战争及特殊事件会对 原油价格造成冲击。而原油多以美元进行支付，美元利率同样会影响原油价格。原油作为应用最广泛的大宗商品之一，任何"黑天鹅"事件都将对油价造成剧烈冲击， 但中长期视角看，原油价格中枢受供需基本面影响最大。2023年以来，原油供需基本面趋于宽松，油价中枢不断下行。 u 供给方面，中东地区储备占比接近60%，沙特阿拉伯、美国和俄罗斯是世界原油市场重要供应方。原油资源可根据地理位置、油质、开采难度等因素分为常规和 非常规两大类。中东地区坐拥丰富的常规石油资源，而美国则以非常规石油中的页岩油为主。OPEC是对国际原油价格影响最大的组织之一，其通过联合控制产量，进 而调控油价。美国通过"页岩油革命"成为全球第一大石油生产国，由于其资源劣质化较快，新油井的盈亏平衡成本不断走高，美国石油产量将下降。 u 需求方面，石油需求与全球经济增长高度相关，经济结构也对石油需求量有较大影响。宏观层面上，石油需求中长期与全球经济增长高度相关 ...

摩根大通发布研报称，列出在目前油价上升时期最具韧性的"赢家"股份(Winners of the Current Oil Price Rally)，只列其中港股，全部均予"增持"评级。该行予中国石油股份(00857)目标价13港元，中国宏桥 (01378)目标价40港元，中国铝业（601600）(02600)目标价16港元，兖矿能源（600188）(01171)目标价 12港元。 ...

Core Viewpoint - Morgan Stanley has identified resilient "winners" in the current oil price rally, specifically focusing on Hong Kong stocks, all of which are rated as "overweight" [1] Group 1: Company Ratings and Target Prices - China Petroleum & Chemical Corporation (00857) has a target price set at HKD 13 [1] - China Hongqiao Group Limited (01378) has a target price set at HKD 40 [1] - Aluminum Corporation of China Limited (02600) has a target price set at HKD 16 [1] - Yanzhou Coal Mining Company Limited (01171) has a target price set at HKD 12 [1]