证券研究报告 | 2024年05月17日 正泰电器（601877.SH） 增持 国产低压电器龙头 出海前景蓄势待发 核心观点 公司研究·深度报告 公司是国内低压电器及户用光伏头部企业，营业收入稳步增长，盈利小幅下 电力设备·电网设备 滑。公司为国内品牌产销量最大的低压电器供应商及国内最大的户用光伏电 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：李恒源 站安装商，2023年实现营收572.5亿元，同比+25%；实现归母净利润36.9 010-88005313 021-60875174 亿元，同比-8%。2020-2023年营收复合增速为19.9%，扣非归母净利润的三 wangweiqi2@guosen.com.cnlihengyuan@guosen.com.cn S0980520080003 S0980520080009 年复合增速为-1.1%。2024年一季度公司2实现营收159.2亿元，同比+21.7%； 基础数据 实现归母净利29.9亿元，同比-6.3%。 投资评级 增持(首次评级) 低压电器下游涵盖多个经济支柱产业，2025年国内市场空间可达910亿， 合理估值 21.60 - 23.10元 收盘价 20.68元 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年5月7日 601877.SH 正泰电器 买入 户用光伏持续高增长，低压电器经营稳健 原评级：买入 市场价格:人民币 20.55 公司发布2023年年报与2024年一季报，业绩分别同比下降8.27%/10.06%。 公司智慧电器业务经营稳健，户用光伏持续迅猛增长，持续提升品牌国际影 板块评级:强于大市 响力。维持买入评级。 支撑评级的要点 股价表现 ◼ 2023年公司业绩同比下降8.27%：公司发布2023年年报，实现收入572.51 亿元，同比增长24.53%；实现归母净利润36.86亿元，同比减少8.27%； 3% 实现扣非净利润38.29亿元，同比增长14.95%。 (5%) ◼ 2024Q1公司业绩同比下降10.06%：公司发布2024年一季报，实现归母 (12%) 净利润10.81亿元，同比减少10.06%，环比增长55.49%。 (20%) ◼ 低压电器板块营收持续增长，深化渠道布局：2023 年公司智慧电器板块 (28%) 实现营业收入201.39亿元，同比增长7.84%；毛利率同比增加1.85个百 (36%) ya 3M -2 n 3uJ ...

2024年5月3日 公司研究 户用光伏维持高增，逆变器储能业务实现突破 ——正泰电器（601877.SH）2023 年年报&2024 年一季报点评 要点 买入（维持） 事件：公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报，2023 年实现营业收入 572.51 当 前价：20.65元 亿元，同比增长24.53%，实现归母净利润36.86亿元，同比下降8.38%，拟每 股派发现金红利0.55元（含税）；2024Q1公司实现营业收入159.17亿元，同 作者 比增长1.12%，实现归母净利润10.81亿元，同比下降10.06%。 分析师：殷中枢 户用光伏保持市占率行业领先，低压电器业务全球化布局稳步推进。 执业证书编号：S0930518040004 （1）光伏业务方面，2023年公司实现户用光伏新增并网超12GW，约占全国户 010-58452071 用光伏新增装机容量的29%，市占率保持行业第一，出售电站体量约8GW，截 yinzs@ebscn.com 至2023年末自持户用装机容量约14GW，带动光伏业务板块营业收入同比增长 分析师：郝骞 38.11%至366.05亿元，毛利率同比减少2.13个pct至18 ...

正泰电器（601877.SH）2023年年报及2024年一季报点评 费用持续优化，低压深化海外布局 2024年05月01日 ➢ 事件：2024年4月29日，公司发布2024年一季报和2023年年度报告。 推荐 维持评级 23年公司实现营业收入572.21亿元，同比增长24.53%，实现归母净利润36.86 当前价格： 20.65元 亿元，同比下降8.27%；实现扣非归母净利润38.29亿元，同比增长14.95%。 24Q1公司实现营业收入159.17亿元，同比增长1.12%，实现归母净利润10.81 亿元，同比下降10.06%，实现扣非归母净利润10.32亿元，同比下降4.98%。 [Table_Author] ➢ 费用率优化，降本增效持续推进。公司 23 年实现毛利率/净利率为 21.97%/8.64%，同比分别-1.15pcts/-1.63pcts，分业务来看，低压电器/光伏业 务毛利率为28.04%/18.43%，同比分别+1.85pcts/-2.13pcts。费用方面，公司 23年期间费用率11.59%，同比下降1.47pcts，管理/财务费用率3.34%/2.16%， 同比下降-0.16pct/-0 ...

2024年第一季度报告 证券代码：601877 证券简称：正泰电器 浙江正泰电器股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

2023 年年度报告 公司代码：601877 公司简称：正泰电器 浙江正泰电器股份有限公司 2023 年年度报告 1 / 333 2023 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人南存辉、主管会计工作负责人林贻明及会计机构负责人（会计主管人员）林贻明 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2024年4月28日，第九届董事会第二十四次会议审议通过《关于公司2023年度利润分配预案的 议案》，拟以本次实施权益分派股权登记日登记的可参与利润分配的总股数为基数，向全体股东 每10股分配现金股利5.5元（含税），该议案尚需经公司2023年年度股东大会审议通过后实施。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来经营计划、发展战略等前瞻性陈述，均不构成 ...

2023年第三季度报告 证券代码：601877 证券简称：正泰电器 浙江正泰电器股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

公司代码：601877 公司简称：正泰电器 2023 年半年度报告 CHNT正泰 浙江正泰电器股份有限公司 2023 年半年度报告 1 / 256 2023 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人南存辉、主管会计工作负责人林贻明及会计机构负责人（会计主管人员）林贻明 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来经营计划、发展战略等前瞻性陈述，均不构成公司对投资者的实质承 诺，敬请投资者及相关人士对此保持足够的风险认识，并且理解计划、预测与承诺之间的差异。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 | --- | |---------------------------------- ...

2023年第一季度报告 证券代码：601877 证券简称：正泰电器 浙江正泰电器股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人南存辉、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）林贻明保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

2022 年年度报告 公司代码：601877 公司简称：正泰电器 浙江正泰电器股份有限公司 2022 年年度报告 1 / 331 2022 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人南存辉、主管会计工作负责人林贻明及会计机构负责人（会计主管人员）林贻明 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2023年4月27日，第九届董事会第十二次会议审议通过《关于公司2022年度利润分配预案的 议案》，拟以本次实施权益分派股权登记日登记的可参与利润分配的总股数为基数，向全体股东 每10股分配现金股利4元（含税），该议案尚需经公司2022年年度股东大会审议通过后实施。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来经营计划、发展战略等前瞻性陈述，均不构成公司对 ...