是新能源、特高压高质量发展的题眼，电价多轨制变成单轨制，由标量变为向量(多维风光发电量占 比：15%是系统成本快速上升的临界点，15%是电网景气度提升的时点，20%是灵活性资源需求提升的 时点。 新能源的成长性 首先来源于NDC(国家自主贡献)，其次才是技术进步。 投资建议：(1)电网安全角度：二次设备；(2)灵活性资源角度：核电、煤电改造、燃机、光热、水电改 造、抽蓄、新型储能、用户侧调节(虚拟电厂、V2G、需求响应等)属于同一生态位竞争；(3)电力现货市 场建设角度：计量基础设施必须要完善，不仅是电计量，还包括碳计量。 中邮证券发布研报称，电力现货市场是高质量发展题眼，核电、煤电改造等属于同一生态位竞争。新推 动新能源成长的主要驱动力是NDC(国家自主贡献)，技术进步居于次要地位。 中邮证券主要观点如下： 电改 没有完美模板，形成一种新质生产关系，消纳绿电是主线，安全是底线，系统稀缺性是最佳投资方向， 必须面对"能源不可能三角"问题，水风光都来源于太阳，都需要大范围进行互济消纳，因此需要建立全 国统一电力大市场。 电力现货市场 风险提示：政策不及预期的风险，需求不及预期的风险。 ...

Core Insights - The National Energy Administration released the national power industry statistics for January to October 2025, indicating a significant growth in installed power generation capacity and renewable energy sources [1][2]. Group 1: Installed Capacity - As of the end of October, the total installed power generation capacity reached 375.171 million kilowatts, representing a year-on-year increase of 17.3% [2]. - Solar power generation capacity reached 114.018 million kilowatts, with a remarkable year-on-year growth of 43.8% [2]. - Wind power generation capacity was recorded at 59.039 million kilowatts, showing a year-on-year increase of 21.4% [2]. Group 2: Power Generation and Utilization - The average utilization hours of power generation equipment for January to October were 2619 hours, a decrease of 260 hours compared to the same period last year [1][2]. - The national coal consumption rate for power supply was 305.5 grams per kilowatt-hour, reflecting a slight decrease of 1.3% [2]. Group 3: Investment and New Capacity - Total investment in power source projects reached 721.8 billion yuan, with a year-on-year increase of 0.7% [2]. - New installed power generation capacity added during this period was 39.784 million kilowatts, with solar power contributing 25.287 million kilowatts, marking an increase of 7175% [2].

智通财经APP获悉，11月24日，国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据。截至10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%。其中， 太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%。1-10月份，全国发电设备累计平均利用2619小时，比上年同期 降低260小时。 全国电力工业统计数据一览表 本文编选自"国家能源局"，智通财经编辑：冯秋怡。 (截至2025年10月) | 指 标 名 称 | 单位 | 1-10月 | ロ | | --- | --- | --- | --- | | | | 累计 | - | | 全国发电装机容量 | 万千瓦 | 375171 | 1 | | 其中:水电 | 万千瓦 | 44388 | | | 火电 | 万千瓦 | 151473 | ल | | 核电 | 万千瓦 | 6248 | | | 风电 | 万千瓦 | 59039 | 2 | | 太阳能发电 | 万千瓦 | 114018 | 4 | | 全国供电煤耗率 | 克/千瓦时 | 305.5 | ー | | 全国供热量 | 万百万千焦 | 462222 | ...

值得注意的是，报告预测石油和天然气将在未来能源演进中持续发挥重要作用。在现行政策条件下，直 至2050年，石油和天然气需求未见峰值，且石油仍将是最主要燃料。随着发达经济体对石油和天然气的 需求增幅放缓，以印度和东南亚为代表的新兴经济体，连同中东、非洲和拉丁美洲发展中国家，将贡献 未来数年大部分全球石油天然气需求增量，并可能逐渐重塑国际能源市场格局。 报告显示，以光伏为首的可再生能源增速领先其他主要能源，到2035年，全球80%的能源消费增长将发 生在太阳辐照优质区域。同时，全球核电产业加速复苏，经历20多年停滞后，预测在2035年前，全球核 电装机容量至少能够实现三分之一的增长。同时，对传统大型核电站和小型模块化反应堆等新型设计的 投资将保持双线增长。 报告预测，短期内全球油气供应将较为充裕，油价将稳定在60美元至65美元区间，随着液化天然气出口 新项目陆续投产，天然气市场供需矛盾同样呈现缓和态势。但国际油气市场近期的平衡态势仍面临地缘 政治风险的考验，若全球能源转型政策放缓或油气价格走低刺激需求增长，现有缓冲空间可能将快速收 窄。 报告指出，2025年全球液化天然气新项目的最终投资决策将有所增加，预计到20 ...

Summary of Key Points from the Conference Call Industry Overview - The conference call discusses the outlook for the A-share market in 2026, predicting a slow bull market with increased difficulty in making profits, necessitating a focus on fundamental improvements and validations [1][2][15]. Core Insights and Arguments - **Market Outlook**: The A-share market is expected to continue a "slow bull" trend, with a focus on technology sectors while being cautious of structural and phase adjustment risks [2][9][15]. - **Sector Preferences**: The preferred sectors for 2026 include new energy, non-ferrous metals, basic chemicals, oil and petrochemicals, non-bank financials, military machinery, and computing [3][10][15]. - **Investment Themes**: Key investment themes revolve around the US-China competition, particularly in AI and new energy, with significant advancements in domestic technologies such as large model algorithms and solid-state batteries [13][14][15]. - **IPO Market Dynamics**: The IPO market in 2025 saw a resurgence in new listings, with an average first-day increase of 244.78% and no new stocks experiencing a decline [16][24]. The number of new IPOs increased, particularly on the main board and the North Exchange [16][21]. - **Banking Sector Outlook**: The banking sector is expected to maintain high dividend yields, with credit growth projected at 7-8% and a narrowing of interest margin declines [4][36][39]. The overall provisioning is deemed sufficient to manage potential risks [42][43]. Important but Overlooked Content - **Valuation Levels**: Current valuation levels of major indices are at historical highs, indicating a potential risk of a market peak if short-term gains are too rapid [5][6]. - **Market Phases**: The market is currently in the "economic verification phase," characterized by index fluctuations and slowing growth, with frequent style switches due to earnings realizations in overvalued sectors [6][7]. - **Resource Sector Potential**: If the technology sector adjusts, resource products may become the new focus, benefiting from global monetary easing and supply-demand imbalances [12][15]. - **Non-Interest Income**: The banking sector's non-interest income is expected to continue benefiting from the bond market, although reliance solely on this income is cautioned against [40][41]. - **Asset Quality Concerns**: Despite the overall stability, there are concerns regarding real estate-related risks and the potential exposure of certain loan projects [42][43]. This summary encapsulates the key points discussed in the conference call, providing a comprehensive overview of the anticipated trends and strategies for the A-share market and specific sectors in 2026.

近日，国际能源署发布《2025年世界能源展望》报告强调，未来几十年，全球对能源服务特别是电力需 求将持续增长，包括交通、供暖、制冷、照明及其他家庭与工业用途的能源需求将快速上升，同时，数 据和人工智能相关服务需要的能源供应也将大幅上扬。 电力是当代工业和数字经济的命脉，目前，电力仅占全球终端能源消费的20%，但支撑起全球经济总量 40%以上领域，也是大多数家庭的核心能源保障。在可预见的时间内，全球电力需求增速将远高于能源 消费总量增速。这在当前全球能源投资中已有明显体现，对电力供应与终端电气化投资已占全球能源投 资总量的50%。 国际能源署多年来的分析持续凸显电力在全球经济中日益重要的地位。国际能源署署长法提赫·比罗尔 指出，与过去10年的趋势不同，电力消费增长不再局限于新兴经济体和发展中经济体。数据中心和人工 智能带来的电力需求迅猛增长，同样大幅推升了全球发达经济体的用电量。2025年全球数据中心投资预 计将达5800亿美元，已超过全球石油供应投资的5400亿美元，体现出全球经济形态的深刻变革。 报告指出，伴随着国际能源市场变革和国际政治格局动荡，在油气供应等传统能源安全风险之外，其他 关键矿产资源领域的脆 ...

缺电，简直让美国陷入了疯狂。 近日，美国能源部幕僚长在一次能源会议上直言，政府介入私人市场的角色是神圣不可侵犯的——但现在电力紧张局面已经让美国处于"国家紧急 状态"。 不仅如此，近日美国能源部还宣布重组，撤销拜登政府设立的清洁能源部门，新增碳氢化合物和地热能源办公室、聚变办公室。目的很简单，就 是要弱化风电、光伏等新能源发电，重点发展天然气发电、煤炭发电，及核聚变发电。 在之前，ESG在西方大行其道，高碳高污染的化石能源就是它们眼中钉，肉中刺一样的脏资产，就连核电也被ESG投资者唾弃。 如今，这个绿色环保人设被他们自己抛之脑后。 美国政府宣布，将直接采购并拥有多达10座新建大型核反应堆，整个项目投资规模高达数千亿美元，包括动用日本承诺的5500亿美元投资。 面对这场"电力荒"，传统能源和可再生能源因为都有各自明显短板，罕见被各大科技巨头和政府们所抛弃。 不仅如此，为了能更快供电，美国还发放了10亿美元贷款用于重启三里岛核电站，就因为比起新建一座核电站，重启核电站要快得多。 这个1979年美国最严重核事故、导致美国加强铀矿资源管制的的发生地，在沉寂40年后竟再次获得美国能源部10亿美元专项贷款用于重建，而其 ...

报告由中国企业改革与发展研究会在2025能源转型大会开幕式上发布。报告指出，当前，全球能源转型 正处在挑战与机遇并存的十字路口。政策方面，多国能源政策面临分歧，受地缘政治与能源安全需求影 响，部分国家调整能源政策；技术方面，清洁能源技术发展明显分化，太阳能光伏、风电、电动汽车等 领域成果显著，绿氢等技术仍存在瓶颈。 今年是能源转型大会连续第七年在北京市昌平区未来科学城"能源谷"举办。本届大会为期三天，主题聚 焦"加快企地协同创新，共谋绿色转型发展"，包括一场开幕式暨全体大会、两场重点活动、一场技术交 流活动、六场专题会议，设置"能源谷"参观、项目路演等多样化活动。(完) 中新社北京11月22日电 (记者 陈杭)22日在北京发布的《全球能源转型报告(2025)》显示，全球能源转型 已进入化石能源向新能源跨越的关键阶段，呈现出从高碳到低碳，从低碳向零碳的发展趋势。 报告指出，展望未来，全球能源贸易流向正发生转变，随着大力发展可再生能源，中国已从全球最大的 能源进口国转型为全球最大的清洁技术出口国；人工智能与能源将协同进化，人工智能在能源预测、电 网优化等领域的应用，正重塑能源全产业链效率。 报告显示，全球能源转型 ...

分红方面，湖北能源A股上市后累计派现82.44亿元。近三年，累计派现16.26亿元。 湖北能源今年以来股价跌5.53%，近5个交易日跌3.56%，近20日跌2.74%，近60日跌0.43%。 资料显示，湖北能源集团股份有限公司位于湖北省武汉市洪山区徐东大街137号能源大厦，成立日期 1993年3月9日，上市日期1998年5月19日，公司主营业务涉及能源投资、开发与管理,从事或投资的主要 业务包括水电、火电、核电、新能源发电、天然气输配、煤炭贸易和金融投资。主营业务收入构成为： 电力业务89.49%，天然气业务6.43%，物业、工程及其他1.72%，热力供应1.70%，煤炭贸易及中转仓储 0.66%。 湖北能源所属申万行业为：公用事业-电力-电能综合服务。所属概念板块包括：证金汇金、央企改革、 MSCI中国、绿色电力、海上风电等。 截至9月30日，湖北能源股东户数7.56万，较上期减少5.09%；人均流通股85666股，较上期增加5.36%。 2025年1月-9月，湖北能源实现营业收入135.21亿元，同比减少12.24%；归母净利润23.36亿元，同比减 少5.07%。 11月21日，湖北能源盘中下跌2.12 ...

11月20日，中国核电涨0.23%，成交额5.64亿元。两融数据显示，当日中国核电获融资买入额5236.05万 元，融资偿还6680.56万元，融资净买入-1444.51万元。截至11月20日，中国核电融资融券余额合计 22.17亿元。 融资方面，中国核电当日融资买入5236.05万元。当前融资余额22.00亿元，占流通市值的1.33%，融资 余额超过近一年80%分位水平，处于高位。 融券方面，中国核电11月20日融券偿还23.58万股，融券卖出2.76万股，按当日收盘价计算，卖出金额 24.15万元；融券余量191.99万股，融券余额1679.91万元，超过近一年80%分位水平，处于高位。 截至9月30日，中国核电股东户数41.63万，较上期增加17.80%；人均流通股45363股，较上期减少 15.11%。2025年1月-9月，中国核电实现营业收入616.35亿元，同比增长8.16%；归母净利润80.02亿元， 同比减少10.42%。 分红方面，中国核电A股上市后累计派现242.80亿元。近三年，累计派现105.60亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，中国核电十大流通股东中，中国证券金融股份有 ...