[Table_MainInfo] 公司研究/食品/食品加工 证券研究报告 紫燕食品（603057）公司季报点评 2024 年 10 月 25 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 10 [ Table_StockInfo 月 24 日收盘价（元） ] | 16.98 | | 52 周股价波动（元） | 13.33-24.33 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 414/68 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 7034/1156 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 单 店 仍 有 承 压 ， 利 润 率 持 续 提 升 》 | | | 2024.04.22 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -33.32% -24.32% -15.32% -6.32% 2.68% 11.68% 20 ...

证 券 研 究 报 告 紫燕食品（603057）2024 年三季报点评 推荐（维持） 单店压力延续，利润略低预期 目标价：19 元 当前价：16.98 元 事项： 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 26.9 亿，同比-4.6%；归母净利 润 3.5 亿，同比+2.2%。单 Q3 实现营收 10.2 亿，同比-4.6%；归母净利润 1.5 亿，同比-6.8%。 评论： 单店压力加大，24Q3 营收同比小幅下降。单 24Q3 公司鲜货类产品营收同比 -4.4％，其中预计公司开店保持相对稳健，而单店压力进一步加大，其中细分 产品上，夫妻肺片/整禽类/其他鲜货销售收入分别同比-6.4%/-6.8%/-8.5%，而 香辣休闲产品营收同比+20.6％，预计主要受到新品放量带动。分渠道来看， 单 24Q3 经销/直营分别同比-8.6%/-4.5%。分地区来看，核心区域华东同比 -2.8%，但增速环比有所改善，其他地区则均有一定程度下降，华中/西南/华北 /华南/西北/东北地区分别同比-1.9%/-0.7%/-9.0%/-28.7%/-9.1%/-48.9%。 产品结构拖累毛利，导致盈利改善不及预期。单 24Q ...

Financial Performance - Revenue for the third quarter was RMB 1,023,276,033.27, a decrease of 4.61% year-over-year[2] - Net profit attributable to shareholders was RMB 150,890,129.93, down 6.78% compared to the same period last year[2] - Operating revenue for the first three quarters of 2024 was 2,686,508,231.20 RMB, a decrease from 2,815,981,885.57 RMB in the same period of 2023[12] - Net profit for the first three quarters of 2024 reached 351,855,141.87 RMB, up from 339,745,512.13 RMB in the same period of 2023[14] - Operating profit for the first three quarters of 2024 was 441,808,874.38 RMB, slightly up from 441,067,273.44 RMB in the same period of 2023[14] - Comprehensive income for the first three quarters of 2024 totaled 351,855,141.87 RMB, with 348,968,898.55 RMB attributable to the parent company[15] - Basic earnings per share for the first three quarters of 2024 were 0.8454 RMB per share[15] Cash Flow - Operating cash flow for the period was RMB 415,408,873.78, a decrease of 22.55% year-over-year[2] - Cash received from sales of goods and services in the first three quarters of 2024 was 2,806,515,416.46 RMB, a decrease from 3,490,167,096.12 RMB in the same period of 2023[16] - Net cash flow from operating activities for the first three quarters of 2024 was 415,408,873.78 RMB, down from 536,378,390.22 RMB in the same period of 2023[17] - Cash received from investments in the first three quarters of 2024 was 1,997,198,045.80 RMB, an increase from 1,408,598,440.76 RMB in the same period of 2023[17] - Net cash flow from investing activities for the first three quarters of 2024 was -305,114,973.91 RMB, an improvement from -338,101,956.79 RMB in the same period of 2023[17] - Cash received from financing activities in the first three quarters of 2024 was 566,273,915.35 RMB, a significant increase from 23,018,000.00 RMB in the same period of 2023[17] - Net cash flow from financing activities for the first three quarters of 2024 was -52,470,216.10 RMB, an improvement from -296,120,313.01 RMB in the same period of 2023[17] - The net increase in cash and cash equivalents for the first three quarters of 2024 was 57,816,114.30 RMB, compared to a decrease of 97,843,879.58 RMB in the same period of 2023[18] - The ending balance of cash and cash equivalents as of September 2024 was 481,925,085.41 RMB, up from 428,425,481.03 RMB at the end of September 2023[18] Assets and Liabilities - Total assets as of the end of the reporting period were RMB 3,396,928,515.46, an increase of 17.00% compared to the end of the previous year[3] - Total current assets increased to 2,012,579,997.51 RMB, up from 1,590,569,194.99 RMB at the end of 2023[10] - Monetary funds grew to 481,925,085.41 RMB, compared to 425,781,595.84 RMB at the end of 2023[10] - Accounts receivable rose to 150,477,868.70 RMB, up from 73,013,781.42 RMB at the end of 2023[10] - Inventory increased to 194,560,553.56 RMB, compared to 143,314,814.68 RMB at the end of 2023[10] - Fixed assets decreased to 932,843,605.10 RMB, down from 974,060,265.50 RMB at the end of 2023[10] - Construction in progress surged to 110,522,426.54 RMB, up from 41,774,992.34 RMB at the end of 2023[10] - Long-term receivables grew to 53,616,415.98 RMB, compared to 29,177,233.38 RMB at the end of 2023[10] - Long-term equity investments increased to 42,004,631.52 RMB, up from 39,787,114.68 RMB at the end of 2023[10] - Other equity instrument investments rose to 13,891,052.48 RMB, compared to 8,896,134.18 RMB at the end of 2023[10] - Prepayments increased to 167,893,158.29 RMB, up from 103,956,709.16 RMB at the end of 2023[10] - Total assets increased to 3,396,928,515.46 RMB, up from 2,903,392,739.87 RMB in the previous period[11] - Total liabilities rose to 1,388,805,654.42 RMB, compared to 819,343,707.84 RMB previously[12] - Short-term borrowings surged to 449,597,725.67 RMB, up from 59,813,750.00 RMB[11] - Accounts payable rose to 198,582,922.97 RMB, compared to 86,014,948.03 RMB previously[11] - Contract liabilities increased to 170,052,978.18 RMB, up from 138,340,947.50 RMB[11] - Total equity attributable to owners of the parent company decreased to 1,998,443,736.44 RMB, down from 2,076,575,387.00 RMB[12] Shareholder Information - The company's total equity attributable to shareholders was RMB 1,998,443,736.44, a decrease of 3.76% compared to the end of the previous year[3] - The number of ordinary shareholders at the end of the reporting period was 9,955[6] - The largest shareholder, Ningguo Chuanqin Enterprise Management Consulting Services Partnership, held 24.63% of the company's shares[6] Earnings and Profitability - Basic earnings per share (EPS) for the quarter was RMB 0.3646, down 7.20% compared to the same period last year[3] - Weighted average return on equity (ROE) for the quarter was 7.45%, a decrease of 0.67 percentage points year-over-year[3] Non-Recurring Items - Non-recurring gains and losses for the quarter amounted to RMB 12,032,822.27, including government subsidies of RMB 7,516,453.95[4][5] Research and Development - R&D expenses increased to 11,014,980.48 RMB, compared to 6,331,415.62 RMB in the previous year[14]

[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 25 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 当前价：14.45 元 紫燕食品（603057）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 盈利预测：预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 3.8亿元、4.2亿元、4.6 亿元，EPS 分别为 0.91元、1.01元、1.10元，对应动态 PE 分别为 16倍、14 倍、13 倍。 风险提示。原材料价格波动风险；市场开拓不及预期风险；食品安全风险。 相关研究 [Table_Report] 中期分红积极，成本逐渐改善 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，上半年实现营业收入16.6亿元，同比下滑4.6%； 实现归母净利润 2亿元，同比增长 10.3%。其中 24Q2实现营业收入 9.7亿元， 同比下滑 2%；实现归母净利润 1.4 亿元，同比增长 6.8%。此外，公司拟向全 体股东每 10 股派现金红利 3 元（含税）。 收入端持续承压，保持拓店节奏。1、分品类看，上半年鲜货产品、预包装及其 他产品分别实现收入 13.9 亿元（-6.5%）、1.8 亿元（+4.1%）。2、 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_Invest]增持|维持 [Table_TargetPrice] 紫燕食品(603057)公司点评报告 2024 年 08 月 20 日 [Table_Title]开店稳健，盈利能力持续回升 ——紫燕食品 2024 年中报点评 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年中报。2024H1，公司实现总营收 16.63 亿元（-4.59%），归 母净利 1.98 亿元（+10.28%），扣非归母净利 1.63 亿元（+14.78%）。24Q2 单 季，公司实现总营收 9.69 亿元（-1.98%），归母净利 1.44 亿元（+6.77%），扣 非归母净利 1.24 亿元（+15.05%）。公司每股拟派发现金红利 0.30 元，分红率 为 62.74%。 H1 经销店数净增 103 家，华中、西南、华北、华南收入保持正增长 1）预包装及其他产品、包材、"加盟费、门店管理费、信息系统使用费"收入 保持增长。2024H1，公司鲜货、预包装及其他产品、包材、"加盟费、门店管 理费、信息系统使用费"收入 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证 券 研 究 报 告 本报告导读： 业绩低于预期，基于对消费环境的影响，下修景气，成本优势保持，下 调盈利预测，但公司中期分红超预期，2024 年或百分百分红，对应股息 率达 6.5%，目前股价对应 2024 年 PE 15X。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：业绩低于预期，基于对消费环境对单店及开店进程的影 响，下调对公司开店增速及单店增长假设，下调 2024/25/26 年盈利 预测 EPS 至 0.89/0.98/1.03 元，原值分别是 0.93/1.07/1.16 元。结合 可比公司平均估值，下调目标价至 17.84 元，中期实施分红，对应 2024 年股息率或达 6.5%，对应 24 年 PE 15X，建议"增持"。 业绩低于预期，中期分红超预期。根据公司公告公司 1H24 实现营 收 16.63 亿元，同比-4.59%；扣非净利 1.63 亿元，同比+14.78%。对 应 2Q24 单季实现营收 9.69 亿元，同比-1.98%；扣非净利 1.24 亿元， 同比+15.05%。业绩低于预期，主因单店 ...

证 券 研 究 报 告 紫燕食品（603057）2024 半年报点评 推荐（维持） 盈利持续改善，分红更显积极 目标价：17.8 元 当前价：13.73 元 事项： ❖ 公司发布 2024 半年度报告，2024 年上半年公司实现营收 16.6 亿，同比-4.6％； 实现归母净利润 2.0 亿，同比+10.3％。单 Q2 公司实现营收 9.7 亿，同比-2.0％； 实现归母净利润 1.4 亿，同比+6.8％。 ❖ 公司发布半年度利润分配方案的公告，每 10 股派发现金红利 3 元（含税）。 评论： ❖ 开店放缓、单店下降收窄，Q2 营收小幅下降，略好于此前预期。24Q2 公司 营收同比-2.0％，略好于此前预期，主要是去年二季度基数较低，加上今年新 兴市场拓展相对顺利。其中分产品来看，鲜货类产品同比-3.1％，夫妻肺片/ 整禽类/香辣休闲/其他鲜货销售收入分别同比-6.5%/-2.4%/-24.6%/+11.3%。而 分地区来看，核心区域华东同比-4.6%，华中/西南/华北/华南地区表现较好， 分别同比+2.0%/+14.9%/+14.5%/+5.3%，而西北/东北区域下滑较多，分别同比 -38.9%/-36. ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|紫燕食品（603057） 经营承压，期待修复 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月19日 证券研究报告 |报告要点 紫燕食品发布 2024 半年报，2024H1 公司实现收入 16.63 亿元，同比-4.59%，实现归母净利润 1.98 亿元，同比+10.28%。单 2024Q2 公司实现收入 9.69 亿元，同比-1.98%；实现归母净利润 1.44 亿元，同比+6.77%。 |分析师及联系人 刘景瑜 邓洁 SAC：S0590524030005 SAC：S0590524040002 请务必阅读报告末页的重要声明 1/5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月19日 紫燕食品(603057) 经营承压，期待修复 | --- | --- | |----------------------------|---------------------| | | | | 行业： | 食品饮料 / 休闲食品 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 13.73 元 | | 基本数据 | | | 总股本/ ...

紫燕食品(603057. SH) /食 品加工 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 18 日 Q2 收入降幅收窄,成本红利持续释放 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证 2024 年 08 月 17 日 报 告 基本数据 2024-08-16 当前股价（元） 13.73 总市值（亿元） 57 总股本（百万股） 414 流通股本（百万股） 68 52 周价格范围（元） 13.43-24.38 日均成交额（百万元） 33.55 公 司 研 究 经营压力仍存，成本同比下降提升盈利水平 —紫燕食品（603057.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：廖望州 S1050523100001 liaowz@cfsc.com.cn 市场表现 10 0 -50 -40 -30 -20 -10 (%) 紫燕食品 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《紫燕食品（603057）：成本下 降盈利水平回升，经营态势环比改 善》2024-04-20 2、《紫燕食品（603057）：业绩符 合预期，降本增效释放利润弹性》 2024-01-30 3、《紫燕食品（603057）：推出股 权激励，彰显公司稳增信心》2024- 01-09 2024 年 08 月 16 日，紫燕食品发布 202 ...