证券研究报告 | --- | |--------------------------------| | 公司研究 | | [Table_ReportType]公司点评报告 | | [Table_StockAndRank]迎驾贡酒 | | 投资评级 | | 上次评级 | [Table_Author] 满静雅 食品饮料分析师 执业编号：S1500523080004 邮 箱：manjingya@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 利润增速亮眼，品牌势能延续 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 19 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 24 年半年报。公司 24H1 营收 37.85 亿（+20%，同比数据， 下同），归母净利润 13.79 亿（+29.59%）。24Q2 营收 14.61 亿（+19%），归母 净利润 4.66 亿（+27.96%）。 点评： ➢ 24Q2 盈利能力持续提升，费用投放维持低位。1) 2 ...

公司报告 | 半年报点评 "强β价位带+强α"双重加成，利润端表现超预期 【业绩】 2024Q2 公司收 入 / 归母 净 利 润/ 扣 非归 母 净 利润 分 别为 14.61/4.66/4.64 亿元（同比+19.04%/+27.96%/+32.53%）。 洞藏系列延续放量势能，奠定增长基本盘。2024Q2 公司白酒业务收入 13.82 亿元（同比+20.23%），其中：中高档白酒/普通白酒营业收入 10.69/3.13 亿 元（同比+24.95%/+6.50%）；中高档白酒占比 77.35%，同比提升 2.92pcts， 洞藏延续放量势能，带动公司产品结构持续向上。 聚焦核心市场深耕深化"双核工程"，网点量、质齐升贡献增长。市场方 面，2024Q2 省内/外收入分别为 9.16/4.65 亿元（同比+22.88%/+15.34%）， 其中省内/省外收入占比分别为 66.31%/33.69%，省外占比降低 1.43pcts。 渠道方面，2024Q2 批发代理/直销（含团购）销售收入 13.01/0.81 亿元（同 比+23.90%/-18.44%），2024Q2 经销商数量同比增加 28 家至 1423 ...

2024 年 8 月 19 日 公司研究 洞藏势能延续，费效优化驱动业绩弹性 ——迎驾贡酒（603198.SH）2024 年中报点评 要点 事件：迎驾贡酒发布 2024 年中报，公司 24H1 实现营业总收入 37.85 亿元，同 比增长 20.44%，归母净利润 13.79 亿元，同比增长 29.59%。Q2 单季实现总营 收 14.61 亿元，同比增长 19.04%，归母净利润 4.66 亿元，同比增长 27.96%， Q2 业绩表现超出此前市场预期。 24Q2 收入端保持较快增长，洞藏系列增长势能延续。二季度高基数下公司收入 端仍实现较快增长，1）分产品看，24Q2 中高档白酒/普通白酒销售收入分别为 10.69/3.13 亿元，同比增长 24.95%/6.50%，估计洞藏系列收入维持较高增长、 占比亦进一步提升。省内渠道反馈 100-200 元价位的洞 6、洞 9 销售增速较为领 先，终端覆盖范围以及销售规模进一步扩大。2）分区域看，24Q2 省内/省外市 场销售收入分别为 9.16/4.65 亿元，同比增长 22.88%/15.34%，省内市场受益 于走亲访友、宴席等需求，Q2 淡季仍有不错增量，省 ...

证券代码：603198 证券简称：迎驾贡酒 公告编号：2024-020 安徽迎驾贡酒股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 投资者可于 2024 年 8 月 20 日(星期二) 至 8 月 26 日(星期 一)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或 通过公司邮箱 stock@yingjia.cn 进行提问。公司将在说明会上对投 资者普遍关注的问题进行回答。 安徽迎驾贡酒股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 17 日发布公司 2024 年半年度报告,为便于广大投资者更全面深入 地了解公司 2024 年半年度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 8 月 27 日 下午 15:00-16:00 举行 2024 年半年度业绩说明会，就投 资者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年半 年度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟 通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、 说明会召开的时间、地点 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) with a current price of 50.72 CNY [1]. Core Insights - The company reported a strong performance in Q2 2024, with revenue of 1.46 billion CNY, up 19.0% year-on-year, and net profit of 470 million CNY, up 28.0% year-on-year, exceeding market expectations [2]. - The growth is attributed to the continued momentum of the "Dongcang" brand, with significant increases in both domestic and regional markets [2]. - The company's gross margin improved to 71.1%, driven by the product mix optimization as the "Dongcang" series gained market share [2]. - Future earnings per share (EPS) are projected to be 3.60 CNY, 4.38 CNY, and 5.28 CNY for 2024, 2025, and 2026 respectively, indicating strong growth potential [2]. Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company achieved revenue of 3.79 billion CNY, a 20.4% increase year-on-year, and a net profit of 1.38 billion CNY, a 29.6% increase year-on-year [2]. - Q2 2024 revenue and profit both exceeded market expectations, with significant contributions from the "Dongcang" series [2]. Product and Market Dynamics - The "Dongcang" series saw a revenue increase of 24.9% in Q2 2024, with notable growth in the "Dong 6/9/16" products [2]. - The company experienced a 22.9% revenue growth in the domestic market and a 15.3% growth in the external market in Q2 2024, showing improved performance compared to Q1 2024 [2]. Profitability and Cash Flow - The gross margin increased by 0.6 percentage points to 71.1% in Q2 2024, while the net profit margin improved by 2.2 percentage points to 32.0% [2]. - Cash flow from sales in Q2 2024 was 1.56 billion CNY, a 12.7% increase year-on-year [2]. Future Outlook - The company is expected to continue benefiting from the "Dongcang" brand's growth and regional expansion, with a clear path for product upgrades [2]. - The projected EPS growth reflects the company's strong earnings potential, with dynamic price-to-earnings (PE) ratios of 14, 12, and 10 for the next three years [2].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) with a market price of 50.72 CNY [2]. Core Insights - The company's revenue for the first half of 2024 reached 3.785 billion CNY, a year-on-year increase of 20.44%, while the net profit attributable to shareholders was 1.379 billion CNY, up 29.59% year-on-year [2]. - The company is expected to achieve steady growth in 2024, with projected revenue of 8.208 billion CNY, a year-on-year growth of 22.14%, and net profit of 2.949 billion CNY, reflecting a growth rate of 28.91% [2]. - The gross profit margin has improved, with a year-on-year increase of 2.63 percentage points to 73.57% in the first half of 2024, and the net profit margin increased by 2.22 percentage points to 31.88% [2]. Financial Summary - Revenue (in million CNY): - 2022A: 5,505 - 2023A: 6,720 - 2024E: 8,208 - 2025E: 9,743 - 2026E: 11,363 - Year-on-year growth rates: 20% (2022A), 22% (2023A), 22.14% (2024E), 18.71% (2025E), 16.62% (2026E) [2]. - Net Profit (in million CNY): - 2022A: 1,705 - 2023A: 2,288 - 2024E: 2,949 - 2025E: 3,615 - 2026E: 4,296 - Year-on-year growth rates: 23% (2022A), 34% (2023A), 28.91% (2024E), 22.58% (2025E), 18.83% (2026E) [2]. - Earnings Per Share (in CNY): - 2022A: 2.13 - 2023A: 2.86 - 2024E: 3.69 - 2025E: 4.52 - 2026E: 5.37 [2]. - Price-to-Earnings (P/E) Ratio: - 2022A: 23.8 - 2023A: 17.7 - 2024E: 13.8 - 2025E: 11.2 - 2026E: 9.4 [2]. - Price-to-Book (P/B) Ratio: - 2022A: 5.9 - 2023A: 4.9 - 2024E: 4.0 - 2025E: 3.3 - 2026E: 2.7 [2].

迎驾贡酒(603198.SH) 2Q延续增势，利润表现亮眼 推荐 ( 维持) 事项： 股价:50.72元 主要数据 | --- | --- | |-------------------|---------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.yingjia.cn | | 大股东/持股 | 安徽迎驾集团股份有限公司/72.22% | | 实际控制人 | 倪永培 | | 总股本(百万股) | 800 | | 流通A股(百万股) | 800 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 406 | | 流通A股市值(亿元) | 406 | | 每股净资产(元) | 10.84 | | 资产负债率(%) | 23.0 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】迎驾贡酒（603198.SH）*年报点评*产 品结构升级，盈利能力优化*推荐20240426 【平安证券】迎驾贡酒（603198.SH）*首次覆盖报 告*洞藏起势，结构向上*推荐20240228 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 S1060521030001 ZHANGJI ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|迎驾贡酒（603198） 2024 年半年报点评： 利润超预期，费用率显著改善 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月18日 证券研究报告 |报告要点 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 79.36/90.62/101.42 亿元，同比增速分别为 18.10%/14.19%/11.92%，归母净利润分别为 28.72/33.04/37.24 亿元，同比增速分别为 25.55%/15.04%/12.69%，对应三年 CAGR 为 17.63%。考虑到公司渠道稳扎稳打，洞 6、洞 9 受 益安徽省 100-300 元价格带扩容，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月18日 迎驾贡酒(603198) 2024 年半年报点评： 利润超预期，费用率显著改善 | --- | --- | ...

迎驾贡酒(603198) / 白酒Ⅱ / 公司点评 / 2024.08.18 洞藏势能强劲，结构稳健升级 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-16 | | 收盘价(元) | 50.72 | | 流通股本(亿股) | 8.00 | | 每股净资产(元) | 10.84 | | 总股本(亿股) | 8.00 | 最近 12 月市场表现 -32% -24% -15% -7% 1% 10% 迎驾贡酒 沪深300 分析师 吴文德 SAC 证书编号：S0160523090004 wuwd01@ctsec.com 相关报告 1. 《徽酒拾级而上，洞藏趁势启航》 2024-06-13 2. 《洞藏势能亮眼，省内表现突出》 2024-04-27 3. 《Q3 业绩延续高增，洞藏势头不减》 2023-10-30 ❖ 事件：公司发布 2024 年中报，24H1 实现营收 37.9 亿元，同比增长 20.4%； 实现归母净利润 13.8 亿元，同比增长 29.6%。24Q2 实现营收、归母净利 14.6、 4. ...

上 市 公 司 食品饮料 2024 年 08 月 17 日 迎驾贡酒 (603198) ——24H1 点评：洞藏势能仍强，业绩维持高增 | --- | |-------------------| | 2024 年 08 月 16 | | 50.72 | | 82.99/48.26 | | 4.4 | | 2.56 | | 40,576 | | 2,879.43/8,349.87 | | | | --- | --- | |--------------------------|----------------| | 基础数据: | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 10.84 | | 资产负债率% | 23.00 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 800/800 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-1609-1610-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-16 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 迎驾贡酒 沪深300指数 (收益率) 相关研究 《迎驾贡酒（6 ...