[Table_Title] 江山欧派（603208.SH） [Table_Summary] 核心观点： [Table_Page] 年报点评|轻工制造 | --- | --- | |----------------------------|------------| | | | | [ 公司评级 Table_Invest] | 增持 | | 当前价格 | 23.42 元 | | 合理价值 | 29.37 元 | | 前次评级 | 增持 | | 报告日期 | 2024-05-07 | -42% -32% -21% -11% 0% 10% 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 05/24 江山欧派 沪深300 SAC 执证号：S0260520110002 caoqianwen@gf.com.cn SAC 执证号：S0260518110003 SFC CE No. BNU523 021-38003692 [Table_ 相关研究： DocReport] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 6 表 1：江山欧派营收拆分 预 计 2024-2026 大 宗 渠 道 收 ...

江山欧派门业股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 江山欧派门业股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 （股票代码：603208） 会议时间：二〇二四年五月十五日 1 | 2023 年年度股东大会会议须知 | 3 | | --- | --- | | 2023 年年度股东大会会议议程 | 5 | | 2023 年年度股东大会会议议案 | 7 | | 议案一：2023 年度董事会工作报告 | 7 | | 议案二：2023 年度监事会工作报告 | 22 | | 议案三：2023 年度财务决算报告 | 27 | | 议案四：2023 年年度报告及其摘要 | 29 | | 议案五：关于公司董事、监事 2024 年度薪酬的议案 30 | | | 议案六：关于公司及子公司 2024 年度向银行等机构申请综合授信额度及担保事宜的 | | | 议案 | 32 | | 议案七：关于预计公司及子公司 2024 年度开展无追索权应收账款保理业务额度的议 | | | 案 | 48 | | 议案八：关于公司及子公司使用闲置自有资金进行现金管理的议案 50 | | | 议案九：关于续聘 2024 年度会计师事务所的议案 | ...

[Table_StockInfo] 2024 年 04 月 29 日 证券研究报告•23 年年报及 24 年一季报点评 买入 （维持） 当前价：22.89 元 江山欧派（603208）轻工制造 目标价：——元（6 个月） Q1 高基数下增长暂时承压，渠道结构持续优化 2023年毛利率改善，费控良好。2023年公司整体毛利率为 26%，同比+2.2pp； 2023Q4 毛利率为 29.1%，同比+11pp，2023 年全年毛利率改善。分产品看， 公司夹板模压门/实木复合门/柜类产品的毛利率分别为 26.4%（+1.5pp）/22.8% （+2.8pp）/21.8%（+1.2pp）。分渠道看，公司经销商/大宗渠道分别实现毛利 率 24.2%（+2.5pp）/24.7%（+1.2pp）。其中，大宗渠道的直营工程/工程代理 分别实现毛利率 30.3%（+1.7pp）/17.8%（+1pp）。费用率方面，公司总费用 率为 13.8%，同比-2.7pp，费控良好。其中销售费用率/管理费用率/财务费用率 /研发费用率分别为 7.5%/2.6%/0.4%/3.4%，同比-1.9pp/-0.4pp/0pp/-0.5pp，销 售 ...

T源证券 ——公司信息更新报告 数据来源：聚源 《2023Q1 收入增长超预期，零售和大 宗均高增长—公司信息更新报告》 -2023.5.5 分产品看，2023 年公司夹板模压门/实木复合门/柜类产品收入分别为 21.7/8.3/2.3 亿 元 ， 分 别 同 比 变 动 +8.57%/+22.72%/+11.80% ， 毛 利 率 分 别 为 26.38%/22.83%/21.75%，分别同比变动+1.5/+2.78/+1.23pct，各产品营收及毛利率 同比均有提升。分渠道看，2023 年公司经销/大宗渠道分别实现收入 9.8/25.5 亿 元，分别同比变动+11.94%/+16.97%，毛利率分别为 24.23%/24.68%，分别同比 变动+2.45/+1.23pct。其中，工程直营/工厂代理渠道收入分别为 13.4/11.1 亿元， 同比分别变动+12.38%/+22.10%，代理+直营双轮驱动大宗渠道收入增长。 公司聚焦主业发展，产品端以门类产品为核心，不断拓展至门类、窗类、墙板类 等一体化健康家居产品品类；渠道端，公司着重发展全品类经销商，同时加大经 销商渠道下沉，截至 2023 年底公司各类加 ...

2024 年 04 月 27 日 公司发布 2023 年报&2024 年一季报：1）2023 年：公司实现收入 37.38 亿元 （+16.5%），归母净利润 3.90 亿元（+230.6%），扣非归母净利润 3.39 亿元（+190.6）； 其中 Q4 实现收入 10.33 亿元（同比+3.7%），归母净利润 0.99 亿元（同比+129.9%）， 扣非归母净利润 0.87 亿元（同比+125.9%）。2）2024Q1：公司实现收入 6.26 亿元 （同比-8.2%），归母净利润 0.29 亿元（同比-50.8%），扣非归母净利润 0.19 亿元 （同比-50.0%）。公司坚持平台赋能、合伙共享，经销渠道、工程渠道、外贸和出口 渠道多轮驱动，门类、窗类、墙板类、柜类、地板、卫浴、五金等一体化健康家居产品 持续丰富。 木门增长稳健，新品加速放量。2023 年公司夹板模压门/实木复合门/柜类/其他分别实 现收入 21.7 亿 元 /8.3 亿 元 /2.3 亿 元 /3.0 亿元（同比 +8.6%/+22.7%/+11.8%/+71.5%）。公司规模优势显著，木门业务稳健增长，此外 持续向窗类、墙板类、柜类、地 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for Jiangshan Oupai (603208.SH) with a current price of 22.89 yuan [3][13]. Core Viewpoints - Jiangshan Oupai achieved revenue of 3.738 billion yuan in 2023, with a year-on-year growth of 16.49%, and a net profit attributable to shareholders of 390 million yuan, reflecting a significant increase of 230.63% [1][12]. - The company is expanding its multi-channel strategy, focusing on direct sales and agency channels, while also enhancing e-commerce partnerships and exploring new markets [2][12]. - The gross profit margin for Q1 2024 is under pressure, decreasing to 18.76%, primarily due to a decline in the engineering channel's margin and an increase in the proportion of lower-margin agency channels [3][12]. Financial Summary - In 2023, the company reported a gross profit margin of 26.02% and a net profit margin of 10.43% [3][12]. - Forecasts for 2024-2026 indicate a steady growth in net profit, with expected figures of 4.49 billion yuan, 5.02 billion yuan, and 5.60 billion yuan, representing growth rates of 15.1%, 11.9%, and 11.5% respectively [13][14]. - The company's PE ratio is projected to decrease from 10 in 2024 to 7 in 2026, indicating an attractive valuation [14].

| 证券代码：603208 | 证券简称：江山欧派 | 公告编号：2024-024 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113625 | 债券简称：江山转债 | | 司分红政策会做哪些调整？ 答：尊敬的投资者，您好！您的问题依次回答如下： （1）一季度亏损的原因： 江山欧派门业股份有限公司 关于2023年度暨2024年第一季度业绩说明会召开情况 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 江山欧派门业股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月26日（星期五） 上 午 10:00-11:00 在 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/）以网络文字互动的方式召开"2023年度暨2024 年第一季度业绩说明会"。关于本次业绩说明会的召开事项，公司已于2024年4 月19日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司其他指定信息披露媒体 披露了《江山欧派关于召开2023年度暨2024年第一季度业 ...

证 券 研 究 报 告 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 [Table_Range] 52 周内价格范围 22.70-56.12 市值（百万元） 4,578 191% 195% 200% 204% 208% 213% 2995 3231 3466 3702 3938 4173 22A 23A 24E 25E 26E 净资产(现金)/净负债 净负债(现金)(百万) 净负债/净资产(%) | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|------------|-------|-------------------------------------|----------------|----------------| | [Table_OtherInfo] 模型更新时间： | 2024.04.25 | | \n 财务预测（单位：百万元） | | 江山欧派 | | [Table_Industry] | | | [Table_Forcast] 损益表 | 2022A | 2023A | | 股票研究 | ...

| 债券代码：113625 | 债券简称：江山转债 | | | --- | --- | --- | | 证券代码：603208 | 证券简称：江山欧派 | 公告编号：2024-018 | 江山欧派门业股份有限公司 关于提请股东大会授权董事会全权办理以简易程序向 特定对象发行股票相关事宜的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为提高江山欧派门业股份有限公司（以下简称"公司"）融资效率，为公司 经营发展提供高效、便捷的资金支持，根据《上市公司证券发行注册管理办法》 《上海证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》等法律法规、部门规章和规 范性文件的相关规定，公司于 2024 年 4 月 23 日召开第五届董事会第四次会议、 第五届监事会第三次会议，审议通过了《关于提请股东大会授权董事会全权办理 以简易程序向特定对象发行股票相关事宜的议案》，同意提请股东大会授权董事 会以简易程序向特定对象发行股票，募集资金总额不超过人民币 3 亿元且不超过 最近一年末净资产的 20%（以下简称"本次发行"），授权期限为自公司 2023 ...

江山欧派门业股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 江山欧派门业股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵 ...