Group 1: Core Insights - The report emphasizes the recovery stage of consumer spending, highlighting that different sectors exhibit both commonalities and differences in their recovery rhythms, driven by supply-demand dynamics and industry structure [4][5] - ROA (Return on Assets) is identified as a leading indicator for the operational recovery of consumer companies, with a focus on analyzing various sub-sectors [4][13] Group 2: Sector Performance - The current recovery sequence indicates that soft drinks and snacks are leading, followed by the catering supply chain, condiments, dairy products, beer, and finally, liquor [5][25] - The report draws parallels with Japan's 1990s consumption differentiation, noting that sectors addressing consumer pain points and with low penetration rates are likely to succeed [5][6] Group 3: Investment Strategy - The report suggests focusing on sectors where ROA is stabilizing, indicating potential valuation recovery opportunities, particularly in traditional sectors like liquor, beer, and dairy [6][8] - It recommends identifying sub-sectors with either price or volume growth, with a preference for price-driven strategies [6][8] Group 4: Detailed Sector Analysis - The frozen food sector is showing signs of marginal improvement, with leading companies enhancing operational efficiency through product innovation and channel reforms [27][28] - The snack sector is experiencing high demand, driven by new channel developments, although competition is intensifying [33][35] - The beer industry is under pressure, with a focus on high-end products, but overall growth is slowing due to external economic factors [39][41] - The dairy sector is nearing the end of its adjustment phase, with expectations of improved performance as raw milk prices rise [41][42] - The liquor sector is currently in a phase of inventory reduction, with performance risks gradually clearing as channels stabilize [43][48]

格隆汇12月24日丨安井食品(02648.HK)公告，为落实《中华人民共和国公司法(2023年修订)》、中国证 监会《关于新公司法配套制度规则实施相关过渡期安排》的相关工作要求，公司已取消监事会，由公司 董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权。公司已于近日完成工商变更、备案登记手续，并 取得厦门市市场监督管理局换发的《营业执照》。 ...

格隆汇12月24日丨安井食品(02648.HK)公告，为落实《中华人民共和国公司法(2023年修订)》、中国证 监会《关于新公司法配套制度规则实施相关过渡期安排》的相关工作要求，公司已取消监事会，由公司 董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权。公司已于近日完成工商变更、备案登记手续，并 取得厦门市市场监督管理局换发的《营业执照》。 ...

为落实《中华人民共和国公司法（2023 年修订）》、中国证监会《关于新 公司法配套制度规则实施相关过渡期安排》的相关工作要求，公司已取消监事 会，由公司董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权。 公司已于近日完成工商变更、备案登记手续，并取得厦门市市场监督管理 局换发的《营业执照》，相关信息如下： 证券代码：603345 证券简称：安井食品 公告编号：临 2025-078 安井食品集团股份有限公司 关于完成工商变更、备案并换发营业执照的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 安井食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 1 日、 2025 年 11 月 10 日、2025 年 11 月 28 日分别召开第五届董事会第二十次会议、 第五届董事会第二十四次会议及 2025 年第一次临时股东会，审议通过了《关于 变更公司注册资本及修订<公司章程>的议案》《关于取消监事会及修订<公司 章程>的议案》。公司因在香港联合交易所有限公司主板上市并发行了 39,994,700 股 H 股股份，总股本 ...

格隆汇12月24日｜华西证券研报指出，安井食品业绩已现拐点，景气度持续回升。公司作为速冻食品行 业龙头，依托多元化创新和渠道结构升级，成功穿越行业周期，展现出极强的增长与盈利恢复动能。公 司业绩已现拐点，经营持续修复，25Q3单季营收同比提升6.6%，归母净利润增速回正达到11.8%，毛利 率同比提升，盈利能力边际改善显著，叠加Q4旺季餐饮复苏、渠道补货顺畅及新品发力，业绩有望延 续好转态势。公司从"渠道驱动"转向"新品驱动"为主，形成锁鲜装、虾滑、烤肠为核心的大单品群，通 过核心单品迭代、品类结构优化突破行业内卷，提升盈利能力，同时冷冻烘焙、清真食品等战略新业务 蓄势待发。另外，公司在"BC兼顾，全渠发力"的渠道战略推动下，形成了以经销商为基本盘，特通、 商超、新零售及电商协同发展的全矩阵布局，有效分散风险并驱动增长。行业竞争趋缓，龙头优势稳 固，维持"买入"评级。 ...

安井食品 20251222 安井食品四季度业绩超预期，截至 12 月 22 日仍保持 10%的增长率， 尽管去年同期基数较高。政府补助对公司整体影响不大，因全国多基地 运营增加获得补贴和税收返还的概率。 公司战略从渠道驱动转向产品驱动，今年推出多款新品，多数达到或超 出预期。海外市场方面，东南亚速冻食品市场增长迅速，但 CR5 占比低， 存在巨大机会，公司计划通过并购当地品牌拓展欧美市场。 公司近期申请河南工厂，以清真食品为目标，瞄准西北市场和东南亚市 场。已购买"安斋"商标，计划将其打造成专门的清真食品品牌，并将 在马来西亚、印尼等地申请清真认证。 速冻食品行业正从充分竞争转向垄断竞争，安井食品销售增长和利润表 现优于同行。公司面临的主要挑战是持续创新，今年从渠道驱动转向新 品驱动，并叠加渠道驱动，希望新品能成为爆品。 今年推出 35 至 40 款新品，如活鱼现杀嫩鱼丸、多多多烤肠、嵊州小笼 包等。烤肠板块增长超过 60%，虾滑类产品增速最高，预计营收超 10 亿。明年将加大研发投入和激励机制，提高新品命中率。 Q&A 请介绍一下公司近期的经营动态和市场表现。 今年四季度对我们来说是一个利润高基数和收入不低 ...

中信建投证券股份有限公司 关于安井食品集团股份有限公司 非公开发行股票部分募投项目增加实施主体的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"或"保荐人"）作 为安井食品集团股份有限公司（以下简称"安井食品"或"公司"）的保荐人， 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证 券交易所股票上市规则》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 规范运作》等有关规定，对安井食品本次非公开发行股票部分募投项目增加实施 主体的事项进行了审慎核查，核查情况如下： 截至 2025 年 12 月 15 日，"2022 年非公开发行股票"募集资金投资项目及 募集资金使用情况如下： 单位：万元 1 | 项目名称 | 投资总额 | 募集资金拟 | 募集资金累 | | --- | --- | --- | --- | | | | 投入金额 | 计投入金额 | | 广东安井年产 13.3 万吨速冻食品新建项目 | 71,600.00 | 55,600.00 | 57,244.39 | | 山东安井年产 万吨速冻食品新建项目 20 | 105,400.00 | 60,400.00 | ...

证券代码：603345 证券简称：安井食品 公告编号：临 2025-077 安井食品集团股份有限公司 关于非公开发行股票部分募投项目增加实施主体的公告 二、 募投项目基本情况 截至 2025 年 12 月 15 日，"2022 年非公开发行股票"募集资金投资项目及募 集资金使用情况如下： | 项目名称 | 投资总额 | 募集资金拟 | 募集资金累 | | --- | --- | --- | --- | | | | 投入金额 | 计投入金额 | | 广东安井年产 万吨速冻食品新建项目 13.3 | 71,600.00 | 55,600.00 | 57,244.39 | | 山东安井年产 万吨速冻食品新建项目 20 | 105,400.00 | 60,400.00 | 64,312.05 | | 河南三期年产 14 万吨速冻食品扩建项目 | 73,000.00 | 54,959.00 | 43,572.82 | | 泰州三期年产 万吨速冻食品扩建项目 10 | 52,000.00 | 52,000.00 | 27,030.67 | | 辽宁三期年产 14 万吨速冻食品扩建项目 | 72,800.00 | 1,87 ...

安井食品公告称，公司2021年通过非公开发行股票募集资金56.75亿元，净额56.35亿元。截至2025年12 月15日，"2022年非公开发行股票"募投项目累计投入44.35亿元。为满足市场需求、推进海外业务布 局，公司拟增加河南安井全资子公司河南安斋作为"河南三期项目"实施主体，该项目仍由河南安井负责 建设，涉及河南安斋运营的厂房及设备将内部租赁。2025年12月22日，公司董事会审议通过该议案，保 荐人对此无异议。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for high-end liquor companies and recommends several key stocks in the food and beverage sector [6][8]. Core Insights - The report emphasizes the importance of expanding domestic demand as a strategic initiative for economic stability and security, with government agencies prioritizing this in 2026 [6][8]. - Despite recent price fluctuations in high-end liquor, the report anticipates a recovery in the sector, projecting a potential turning point in fundamentals by Q3 2026 [6][8]. - The report identifies systemic opportunities in consumer goods, particularly in the food sector, with a focus on CPI as a core observation indicator [6][8]. Summary by Sections 1. Weekly Insights on Food and Beverage - The food and beverage sector saw a 1.05% increase last week, with the liquor segment declining by 0.58% [5]. - The report ranks the food and beverage sector 13th among 31 sub-industries in terms of performance [5]. 2. Market Performance of Food and Beverage Segments - The report highlights the recent price movements of key liquor brands, including Moutai and Wuliangye, with Moutai's bottle price increasing by 45 RMB to 1545 RMB [7][30]. - Wuliangye is focusing on optimizing its product matrix and channel strategies to enhance long-term growth [7]. 3. Industry Matters - The report discusses the expected improvement in the supply-demand dynamics of the dairy industry in 2026, recommending stocks like Yili and New Hope Dairy [8][9]. - It also notes the high dividend yield of Hai Tian Wei Ye, projecting a dividend payout of 17.54 billion RMB [9][26]. 4. Valuation Table - The food and beverage sector's dynamic PE is reported at 20.10x, with a premium rate of 24% [30]. - The liquor segment's dynamic PE stands at 18.49x, with a premium rate of 14% [30].