Investment Rating - Maintain "Overweight" rating [4] - Target price remains at 113.37 RMB [4] - Current price is 91.79 RMB [4] Core Views - Revenue growth remains steady in Q3 2024, but profitability fluctuates due to increased equity payment expenses and intensified promotions [5] - The company maintains strong competitive advantages in the long term and is expected to outperform competitors [7] - Lock-fresh products continue to grow rapidly, and new categories, channels, and customers are being actively developed [7] Financial Performance - Q1-Q3 2024 revenue: 11.08 billion RMB, up 7.84% YoY [7] - Q1-Q3 2024 net profit: 1.05 billion RMB, down 6.65% YoY [7] - Q3 2024 revenue: 3.53 billion RMB, up 4.63% YoY [7] - Q3 2024 net profit: 244 million RMB, down 36.76% YoY [7] - Q3 2024 gross margin: 19.9%, down 2.0 pct YoY [7] Business Segments - Frozen prepared food revenue: -0.1% YoY in Q3 2024 [7] - Dishes revenue: +24.1% YoY in Q3 2024 [7] - Rice and noodle products revenue: -9.5% YoY in Q3 2024 [7] Channels - Distributor channel revenue: +3.2% YoY in Q3 2024 [7] - Special direct sales channel revenue: -12.4% YoY in Q3 2024 [7] - Supermarket channel revenue: +15.1% YoY in Q3 2024 [7] - New retail channel revenue: +95.9% YoY in Q3 2024 [7] - E-commerce channel revenue: +0.4% YoY in Q3 2024 [7] Financial Forecasts - 2024-2026 EPS forecasts adjusted to 5.06, 5.70, and 6.40 RMB, respectively [7] - 2024-2026 revenue growth expected at 8.5%, 11.1%, and 10.8% [12] - 2024-2026 net profit growth expected at 0.4%, 12.7%, and 12.3% [12] Valuation Metrics - 2024 PE ratio: 18.15x [12] - 2024 PB ratio: 1.95x [14] - 2024 PS ratio: 1.77x [14] Historical Performance - 52-week stock price range: 68.93-129.22 RMB [8] - 1-month stock price increase: 2% [11] - 3-month stock price increase: 25% [11] - 12-month stock price decrease: 24% [11]

证券研究报告 | 2024年10月29日 安井食品（603345.SH） 优于大市 第三季度收入同比增长 4.63%，盈利受到短期因素扰动 公司第三季度收入同比增长 4.63%。安井食品 2024 前三季度实现营业总收入 110.77 亿元，同比增长 7.84%；实现归母净利润 10.47 亿元，同比减少 6.65%； 实现扣非归母净利润 10.01 亿元，同比减少 2.46%；2024 第三季度实现营业 总收入 35.33 亿元，同比增长 4.63%；实现归母净利润 2.44 亿元，同比减少 36.76%；实现扣非归母净利润 2.29 亿元，同比减少 30.90%。 菜肴产品保持较好增速，新零售渠道客户不断拓展。（1）分产品看，2024Q3 米面制品/调制食品/菜肴制品收入分别同比-9%/-0.1%/+24%，菜肴产品得益 于新品势能充足增速较好。（2）分渠道看，2024Q2 经销商/商超/特通/电商 /新零售渠道收入同比+3%/+15%/-12%/0%/+96%，经销商数量环比增加 9 家达 2069 家，公司客户不断拓展，新零售渠道增速较佳。 费用、补助短期集中体现，共同对盈利端造成负向扰动。2024 ...

华福证券 安井食品（603345.SH） 盈利能力阶段性承压，稳步经营期待需求好转 事件：公司发布 2024 年三季报，报告期内公司实现营收 110.77 亿元，同 比+7.84%；归母净利润 10.47 亿元，同比-6.65%；扣非归母净利润 10.01 亿元，同比-2.46%。其中，24Q3 实现营收 35.33 亿元，同比+4.63%；归母 净利润 2.44 亿元，同比-36.76%；扣非归母净利润 2.29 亿元，同比-30.90%。 收入符合预期，利润低于预期。 菜肴业务支撑收入增长，新零售渠道表现亮眼：分产品看，24Q3 公司 速冻调制食品/菜肴/面米/农副产品分别实现收入 17.92/11.28/5.32/0.79 亿 元，分别同比-0.12%/+24.12%/-9.49%/-0.39%。分渠道看，24Q3 公司经销 商/特通直营/商超/新零售/电商渠道分别实现收入 29.78/1.88/1.71/1.37/0.59 亿元，分别同比+3.23%/-12.41%/+15.07%/+95.93%/+0.44%，其中特通直营 渠道下滑主要系个别小龙虾特通客户收入减少以及农副产品销售下降，新 零售高增主 ...

公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 2024年10月29日 食品饮料 安井食品(603345.SH) 虽受需求端扰动，主业仍有韧性 推荐 ( 维持) 事项： 股价:91.79元 主要数据 | --- | --- | |------------------------|----------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.anjoyfood.com | | 大股东 / 持股 | 福建国力民生科技发展有限公 | | | 司 /25.00% | | 实际控制人 | 杭建英 , 陆秋文 | | 总股本 ( 百万股 ) | 293 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 293 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) | 269 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 269 | | 每股净资产 ( 元 ) | 43.56 | | 资产负债率 (%) | 20.7 | | 行情走势图 | | 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com ...

食品饮料 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 29 日 安井食品 (603345) ——24Q3 收入符合预期 盈利能力阶段性承压 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 28 日 | | 收盘价（元） | 91.79 | | 一年内最高 / 最低（元） | 130.99/68.20 | | 市净率 | 2.1 | | 息率（分红/股价） | 3.44 | | 流通 A 股市值（百万元） | 26,921 | | 上证指数 / 深证成指 | 3,322.20/10,685.89 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 43.56 | | 资产负债率 % | 20.71 | | 总股本/流通 A 股（百万） | ...

财务摘要 安井食品(603345) 报告日期：2024 年 10 月 29 日 主业新品表现良好，适度竞争盈利阶段性承压 ——安井食品 2024 三季报点评 事件 【24Q1-Q3】公司实现营业收入 110.8 亿元（+7.8%），归母净利润 10.5 亿元（ - 6.7%），扣非归母净利润 10.0 亿元(-2.5%)。 【单 24Q3】公司实现营业收入 35.3亿元( +4.6%)，归母净利润 2.4亿元(-36.8%)， 扣非归母净利润 2.3 亿元(-30.9%）。 投资要点 ❑ 24Q3 主业新品表现良好，新零售渠道表现亮眼，特通渠道下滑 分产品来看， 24 年前三季度速冻调制食品/速冻菜肴制品/速冻面米制品/速 冻农副产品/休闲食品/其他产品分别实现营业收入 56.3/33.4/18.2/2.7/0.0/0.2 亿 元，同比+13.9%/+7.3%/-2.1%/-20.9%/-79.3%/+25.5%。24 年单三季度速冻调制食 品/速冻菜肴制品/速冻面米制品/速冻农副产品/休闲食品/其他产品分别实现营业 收入 17.9/11.3/5.3/0.8/0.0/0.0 亿元，同比-0.1%/+24.1% ...

证 券 研 究 报 告 安井食品（603345）2024 年三季报点评 强推（维持） 盈利风险释放，务实收入优先 目标价：100 元 当前价：91.79 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营收 110.77 亿，同比 +7.84％；实现归母净利润 10.47 亿，同比-6.65％。单 Q3 公司实现营收 35.33 亿，同比+4.63％，实现归母净利润 2.44 亿，同比-36.76％。 评论： ❖ 需求疲软和竞争加剧下，主业压力放大，但主要新品和菜肴制品较好增长， 拉动 Q3 营收中个位数增长。分业务来看，Q3 公司速冻调理制品/米面产品分 别同比-0.1%/-9.5%，较弱外部环境下主业压力显著增大，我们推测包含小厨 看主业持平略增，其他菜肴制品/农副产品/休闲食品和其他制品分别同比 +24.1%/-0.4%/-50.6%/-83.2%，菜肴制品在小厨、冻品先生较高增长、小龙虾 恢复性增长拉动下是拉动 Q3 增长的核心驱动，农副产品下滑与鱼粉、鱼饲料 承压有关，而休闲食品下滑主要系功夫食品放弃常温业务所致。分渠道看， Q3 经销商/商超/特通/新零售/电商同比+3. ...

安井食品（ [Table_StockNameRptType] 603345） 公司点评 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

财联社财经通讯社打开APP17:24:19【安井食品：前三季度净利润10.47亿元 同比下降6.65%】财联社10 月28日电，安井食品发布2024年第三季度报告，前三季度实现营业收入110.77亿元，同比增长7.84%； 净利润10.47亿元，同比下降6.65%；基本每股收益3.58元。 其中，第三季度实现营业收入35.33亿元，净利润2.44亿元，基本每股收益0.83元。 安井食品+4.44%A股公告速递查看公告原文财联社声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。 投资者据此操作，风险自担。 2024-10-28 17:24:1929837 阅读商务合作发送 ...

安井食品集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603345 证券简称：安井食品 安井食品集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|--------------------------------------|------------------------------------- ...