证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 21 日 海兴电力（603556.SH） 24H1 业绩稳健增长，海外业务拓展持续取得突破 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------|------------------------------------------|------------------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 3,310 | 4,200 | 5,259 | 6,416 | 7,822 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 23.0 | 26.9 | 25.21 | 21.99 | 21.91 | | | | 归母净利润（百万元） | 664 | 982 | 1,194 | 1,441 | 1,753 | 行业 | 电力设备及新能源 | | 增长率 yoy ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|海兴电力（603556） 业绩符合预期，海外部署持续落地 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月21日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年中报，2024H1，实现营业收入 22.55 亿元，同比+20.04%；实现归母净利润 5.33 亿元，同比+22.00%，营业收入和净利润再创同期新高，业绩符合预期。2024H1，公司海 外部署持续落地，实现海外收入 14.29 亿元，同比+17.90%，稳步推进在欧洲、拉美洲、非洲 的基础设施建设落地，欧洲工厂已成功试产，墨西哥工厂建设有序推进，非洲新合资工厂建设 规划也已启动。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月21日 海兴电力(603556) 业绩符合预期，海外部署持续落地 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | | 行 业： | 电力设备/电网 ...

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Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Insights - The company's revenue for the first half of 2024 increased by 20% year-on-year, with net profit rising by 22%, slightly exceeding market expectations [2] - The overseas market remains robust, with a significant increase in solution project penetration, indicating a positive trend [2] - Domestic revenue growth is strong, particularly in the southern power grid market, with a notable increase in new meter orders [2] Financial Performance Summary - For the first half of 2024, the company achieved total revenue of 2.255 billion yuan, with a net profit of 533 million yuan, and a non-recurring net profit of 524 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 30% [2] - The gross margin and net profit margin for the first half of 2024 were 44.20% and 23.63%, respectively, showing improvements compared to the previous year [2] - The company has revised its profit forecasts for 2024-2026, expecting net profits of 1.25 billion yuan, 1.55 billion yuan, and 1.90 billion yuan, respectively, with corresponding P/E ratios of 17x, 14x, and 11x [3] Market and Operational Insights - The overseas revenue accounted for approximately 63% of total revenue in the first half of 2024, with significant growth in regions such as Africa and Asia [2] - The company has successfully initiated production in its European factory and is progressing with construction in Mexico, with plans for a new joint venture factory in Africa [2] - Domestic revenue for the first half of 2024 reached 826 million yuan, driven by meter deliveries to the State Grid [2]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Insights - The company has shown robust growth in both domestic and international markets, with a significant increase in profitability driven by the successful implementation of overseas solution projects [6][7] - The company is positioned as a leader in the overseas electric meter market, with projected revenues of 50 billion, 60 billion, and 71 billion for 2024, 2025, and 2026 respectively, reflecting a consistent growth rate of 19% [10] Financial Performance - In H1 2024, the company achieved a revenue of 22.5 billion, representing a year-on-year increase of 20%, and a net profit attributable to shareholders of 5.3 billion, up 22% year-on-year [6] - The sales gross margin improved to 44.2%, an increase of 5.7 percentage points compared to the previous year [6] - For Q2 2024, the company reported a revenue of 13.5 billion, a quarter-on-quarter increase of 50% and a year-on-year increase of 25% [6] Market Performance - The company's stock has outperformed the CSI 300 index over the past 12 months, with a relative performance of 82.1% [3] - The current stock price is 43.11 yuan, with a 52-week price range of 21.00 to 55.39 yuan [3] Business Growth - Domestic revenue reached 8 billion in H1 2024, up 24% year-on-year, while overseas revenue was 14 billion, an 18% increase year-on-year [7] - The company has made significant inroads in various international markets, including Africa, Asia, and Latin America, with notable revenue growth in these regions [7][10]

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for Haixing Electric (603556 SH) [2][4] Core Views - Haixing Electric's 24H1 performance met expectations with significant results from its globalization strategy [2] - The company achieved record-high revenue and net profit in 24H1, with revenue reaching 2 255 billion yuan (up 20 04% YoY) and net profit reaching 533 million yuan (up 22 0% YoY) [2] - The company's overseas revenue in 24H1 was 1 429 billion yuan (up 18% YoY), with notable growth in Africa (23% YoY) and Asia (75% YoY) [2] - Domestic revenue grew 24% YoY to 826 million yuan in 24H1, with strong performance in State Grid and Southern Grid tenders [2] Financial Performance - 24H1 gross margin and net margin were 44 20% and 23 64% respectively, up 5 75pcts and 0 39pcts YoY [2] - The company's 24-26E revenue is forecasted to be 5 253 billion, 6 484 billion, and 7 955 billion yuan, with YoY growth rates of 25 1%, 23 4%, and 22 7% respectively [2][3] - 24-26E net profit is expected to be 1 188 billion, 1 437 billion, and 1 760 billion yuan, with YoY growth rates of 20 9%, 21 0%, and 22 5% respectively [2][3] Business Development - The company successfully bid for multiple overseas projects, including a large user fee control device project in Africa and recloser products in Brazil [2] - Haixing Electric launched the new generation M2C solution "Orca Pro" overseas, accelerating product development cycles and enhancing market competitiveness [2] - The company has completed R&D for low-voltage and medium-voltage microgrids, with microgrid projects in Africa and Latin America entering the delivery phase [2] Valuation - The company's 24-26E PE ratios are 17X, 14X, and 12X based on the closing price on August 19, 2024 [2][3] - 24-26E PB ratios are forecasted at 2 8X, 2 5X, and 2 3X respectively [3]

2024 年半年度报告 公司代码：603556 公司简称：海兴电力 杭州海兴电力科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 175 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人周良璋、主管会计工作负责人李小青及会计机构负责人（会计主管人员）王素霞 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本报告期不进行利润分配。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投 资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描 ...

证券代码：603556 证券简称：海兴电力 公告编号：2024-027 第四届监事会第十三次会议决议公告 杭州海兴电力科技股份有限公司 特此公告。 杭州海兴电力科技股份有限公司监事会 2024年8月20日 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 2024 年 8 月 19 日，杭州海兴电力科技股份有限公司（以下简称"海兴电力" 或"公司"）第四届监事会第十三次会议在公司会议室以现场表决的方式召开。 本次会议通知于 2024 年 8 月 9 日以电子邮件的形式向各位监事发出，会议应参 加监事 3 名，实际参加监事 3 名，占全体监事人数的 100%，会议由监事会主席 丁建华先生主持。本次会议的召集、召开以及表决程序符合《公司法》及《公司 章程》的有关规定，会议形成的决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 审议通过了《关于2024年半年度报告及其摘要的议案》 经审核，监事会认为：《公司2024年半年度报告》全文及其摘要的编制和审 议程序符合法律、法规、《公司章程》和公司内部管理制度的各项规定； ...

证券代码：603556 证券简称：海兴电力 公告编号：2024-026 杭州海兴电力科技股份有限公司 第四届董事会第十八次会议决议公告 2024年8月20日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 2024 年 8 月 19 日，杭州海兴电力科技股份有限公司（以下简称"海兴电 力"或"公司"）第四届董事会第十八次会议在公司会议室以现场结合通讯表 决的方式召开。本次会议通知于 2024 年 8 月 9 日以电子邮件的形式向各位董事 发出，会议应参加董事 9 名，实际参加董事 9 名，占全体董事人数的 100%，会 议由董事长周良璋先生主持。本次会议的召集、召开以及表决程序符合《公司 法》及《公司章程》的有关规定，会议形成的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 审议通过了《关于2024年半年度报告及其摘要的议案》 具体内容详见同日披露在《上海证券报》、《证券时报》以及上海证券交易 所网站（www.sse.com.cn）上的《杭州海兴电力科技股份有限公司 2024 年半年 度报告》及报告摘要。 ...

证券代码：603556 证券简称：海兴电力 公告编号：2024-029 杭州海兴电力科技股份有限公司 关于召开2024年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 08 月 27 日(星期二)下午 15:00-16:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址：https://roadsh ow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 （二）会议召开地点：上证路演中心 （三）会议召开方式：上证路演中心网络互动 三、 参加人员 投资者可于 2024 年 08 月 20 日(星期二)至 08 月 26 日(星期一)16：00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 office @hxgroup.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回 答。 杭州海兴电力科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 08 月 20 日发布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者 ...