投资建议：公司在泡卤工艺方面具有深厚积累，作为泡椒凤爪龙头持续开拓新品类，积极拥抱新兴渠 道，会员店、零食量贩实现快速放量，看好公司长期发展。我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为 16.75/20.21/24.26 亿元，分别同比增长41.66%/20.67%/20.02%，预计公司2025-2027 年实现归母净利润 2.19/2.61/3.17 亿元，分别同比增长39.36%/19.24%/21.32%，对应25-27 年PE 为24.2/20.3/16.8X，维持"推 荐"评级。 风险提示：需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险 会员店持续拓品验证强大产品创新能力，关注渠道定制化产品机会。今年以来公司持续在会员店渠道拓 品（素食礼包和酸汤双脆），下半年有望贡献较大收入增量。公司的产品能力已经得到充分验证，随着 下游渠道定制化需求不断提升，公司有望不断加深与零食量贩系统、大型商超等渠道合作，开发出更多 定制化差异产品。除会员店渠道外，公司积极拥抱零食量贩、抖音等渠道，保持快速增长。 产品推新加速，关注新品铺货进展。近几年公司加快产品研发推新步伐，在泡椒凤爪大单品基础上补充 了鸡脚筋、 ...

本文为"有友食品"篇。 出品 | 搜狐财经 研究员 | 张子豪 资料来源：有友食品官 网 编者按：ESG年报解读为搜狐财经及价值公司100联合发起的针对各公司ESG报告披露情况的解读专 栏。 参考上交所《上市公司治理准则》、港交所《环境、社会及管治守则》等文件，搜狐财经迭代完善各行 业ESG测评体系标准，并以最新标准为依托，以2024年公司ESG报告为主要数据来源，对公司环境资 源、社会责任及公司管治进行了评价。 有友食品实控人拟减持3%股份引股价波动，高分红与减持并存藏玄机 6月22日晚间，有友食品公告实际控制人赵英因个人资金需要，计划减持不超过1283.08万股，不超过公 司总股本的3%，减持原因系个人资金需求。赵英系创始人、董事长鹿有忠之妻，夫妻二人及其女儿、 公司董事鹿新共同控制有友食品。 资料来源：Wind 截至2025年6月25日收盘，有友食品股价报13.03元/股，较2025年1月3日的收盘价9.96元上涨约30.8%， 股价在年内波动较大。 实控人在这个时间点宣布减持，有高位减持之嫌。 在实控人公告拟减持后，股价在次日开盘后迅速触及跌停，最终收跌7.65%。由于减持窗口期（7-10 月）与半年 ...

有友食品本轮股价上涨呈现出明显的资金接力特征。 在股价年内飙升超90%、达到年内新高之际，"泡椒凤爪第一股"有友食品（603697.SH）突遭实控人高位减持。 有友食品6月22日公告，该公司董事长鹿有忠之妻赵英，计划减持名下3%的股份。次日，该股随即闻声下跌，盘中一度触及跌停，全天下跌7.65%，但24日 有所反弹，最终收涨4.26%，最新股价为13.22元。 若按23日收盘价静态计算，赵英此番套现规模将达1.63亿元。而除了大股东家族抛售套现，该公司近年持续"清仓式分红"，2024年分红率更是高达127.8%， 实控人家族分红金额达到1.4亿元左右。 有友食品的业绩，也存在隐忧。2024年，该公司业绩回暖，但核心产品泡椒凤爪收入较峰值缩水了近2亿元，新增长点"其他泡卤风味肉制品"虽放量明显， 毛利率却堪忧。 连年清仓分红大股东又欲高位减持 有友食品6月22日公告，赵英计划减持不超过1283.08万股，即不超过该公司总股本3%的股份。其中，以集中竞价、大宗交易减持的股份分别不超过427.69万 股、855.38万股。减持时间为7月15日至10月12日。 按照6月23日收盘价静态计算，赵英此次减持的金额，将达到 ...

内容概要：随着国民收入水平不断提高，消费者对休闲食品的需求持续增长，泡椒凤爪作为休闲零食的 重要品类，市场需求也日益旺盛，据统计，2024年我国泡椒凤爪需求量达33.79万吨，市场规模达234.50 亿元，产品均价约为69.40元/千克，未来，随着Z世代成为消费主力军，他们对休闲零食的消费需求旺 盛，且更注重产品的口味、包装和消费体验，泡椒凤爪的麻辣、酸辣等口味符合年轻人的口味偏好，同 时便捷的包装设计也适应了他们快节奏的生活方式，市场需求有望进一步扩容。 上市企业：有友食品（603697）、良品铺子（603719）、三只松鼠（300783）、温氏股份（300498）、 禾丰股份（603609）、圣农发展（002299）、立华股份（300761）、益客食品（301116）、仙坛股份 （002746） 相关企业：无穷食品有限公司、四川品品食品有限公司、杭州和宇食品有限公司、重庆市曾巧食品有限 公司、重庆奇爽实业（集团）有限公司、重庆市辣媳妇食品有限公司 关键词：泡椒凤爪市场政策、泡椒凤爪产业链、泡椒凤爪市场规模、泡椒凤爪竞争格局、泡椒凤爪发展 趋势 一、概述 泡椒凤爪是起源于成都的川菜小吃，后流行于四川、重庆等 ...

在2024年消费市场整体承压的背景下，重庆大消费板块上市公司凭借产品创新、渠道变革与品牌升级， 交出了一份较为亮眼的高质量发展"答卷"。 A股上市公司挑起了重庆消费市场的大梁，有友食品（603697）、重庆百货（600729）、重庆啤酒 （600132）、涪陵榨菜（002507）、百亚股份（003006）等企业通过差异化战略布局，在业绩复苏与结 构优化中展现出强劲韧性。总体来看，前述5家上市公司2024年合计实现营业收入386.07亿元，实现净 利润36.74亿元，营收与净利润与前一年度基本持平；进入2025年之后，在第一季度中，相关企业合计 净利润实现同比增长。 展望2025年，随着消费场景复苏与产业升级推进，重庆大消费上市公司有望通过"产品+渠道+品牌"三 轮驱动，在高质量发展道路上持续领跑。 提升商品力优化营销体系 2024年，国内经济总体回暖向好，国家出台一系列刺激消费的政策措施，为促进消费创造了良好条件。 面对复杂多变的市场环境，重庆相关上市公司在挑战中抓转型、求突破，不断提升商品力，打造新场 景，推动业态融合，聚焦降本增效，重庆大消费行业上市公司业绩总体保持稳定。 作为重庆老牌零售消费龙头，重庆百 ...

Core Viewpoint - Youyou Food, known as the "first stock of spicy chicken feet," is experiencing management instability with its fourth secretary resigning since its IPO in 2019, reflecting growth anxiety despite its leading position in the niche market [1][2][7]. Management Changes - The company has seen four secretaries resign since its listing in May 2019, with the most recent, Liang Yu, leaving after just over three months in office [2][3][6]. - The current chairman, Lu Youzhong, is temporarily acting as the secretary due to the prolonged vacancy [1][5]. Financial Performance - Youyou Food's net profit attributable to shareholders has declined for three consecutive years from 2021 to 2023, raising concerns about its growth trajectory [1][7]. - However, there is a recent turnaround, with both revenue and net profit showing growth in 2024 and the first quarter of 2025, with a net profit increase of 35.44% year-on-year [2][7]. Strategic Partnerships - The collaboration with Sam's Club is seen as a potential new growth driver for Youyou Food, enhancing its sales channels and brand image [7][8]. - The company is optimistic about achieving a revenue growth of no less than 20% in 2025, supported by its strong financial position and strategic partnerships [8][9]. Financial Management - As of April 30, the company had invested a total of 12 billion yuan in financial management, with 8.3 billion yuan still unredeemed, raising questions about its investment confidence [9][10].

"泡椒凤爪第一股"有友食品（603697）5月6日晚间宣布，自公告披露之日起，公司董事长鹿有忠将代行董秘职责，直至公司聘任 新的董秘。"公司将按照相关规定尽快完成董秘的选聘工作。"公司称。 有友食品的董秘已空缺了3个月。公司于2月初宣布，董事会收到董秘梁余递交的书面辞职报告，梁余因个人原因辞职，且不再 担任公司其他职务。公司董事会指定董事、财务总监崔海彬代行董秘职责。 证券时报.e公司注意到，有友食品一直在招人，且给出的最高年薪达54万元(按照12薪估算)，但却迟迟未找到合适人选。 2019年11月5日，有友食品上市刚好半年时间，时任董秘曾力便以个人发展的选择为由辞职。曾力于2016年11月25日成为公司董 秘，任期至2019年11月24日。 之后，周泽宁在2019年11月下旬被聘任为公司董秘，任期至2022年11月24日。然而，周泽宁仅干到了2021年5月便以个人原因为 由辞职。 2021年7月，在华神科技（000790）做了10年信披工作的刘渝灿成为有友食品董秘。在首个任期于2022年11月到期后，其获得了 续聘，续聘任期至2025年11月。不过，刘渝灿此后于2024年9月辞职。之后，接任董秘职位的梁余仅 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1][12] Core Views - The company is experiencing a strong growth momentum driven by channel reforms and the release of channel dividends, with significant revenue growth expected [2][11] - The company has successfully turned around its main product, the spicy chicken feet, which had seen a decline for two consecutive years, and is now back to growth [8][11] - The company is leveraging new high-growth channels such as membership stores and snack wholesale systems, which are expected to contribute to revenue growth [11] Financial Performance Summary - For the year 2024, the company achieved a revenue of 1.182 billion yuan, a year-on-year increase of 22.37%, and a net profit attributable to shareholders of 157 million yuan, up 35.44% [4][5] - In Q1 2025, the company reported a revenue of 383 million yuan, a year-on-year increase of 39.23%, and a net profit of 50 million yuan, up 16.25% [5][9] - The company's gross margin for 2024 was 28.97%, with a slight decrease of 0.4 percentage points year-on-year, while the net profit margin increased to 13.31%, up 1.29 percentage points [8][9] Product and Channel Analysis - In 2024, the revenue breakdown by product showed significant growth in spicy chicken feet and other flavored meat products, with spicy chicken feet revenue reaching 785 million yuan, up 8.6% year-on-year [8] - The company’s revenue from offline and online channels in 2024 was 1.1 billion yuan and 70 million yuan, respectively, with year-on-year growth of 17.7% and 204.3% [8] - The company has seen substantial revenue growth in various regions, particularly in East China and South China, with increases of 18.8% and 294.9% respectively [8] Future Projections - The company is projected to achieve revenues of 1.670 billion yuan in 2025, representing a growth rate of 41%, and a net profit of 220 million yuan, with a growth rate of 40% [10][11] - The earnings per share (EPS) is expected to increase from 0.37 yuan in 2024 to 0.51 yuan in 2025 [10][12] - The report anticipates continued growth in revenue and profit margins due to the expansion of new channels and the scale effect from increased revenue [11]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform" (Maintain) [1] Core Views - The company has shown strong revenue growth with a 39.2% year-on-year increase in Q1 2025, reaching 380 million yuan, and a net profit of 50 million yuan, up 16.3% year-on-year [4] - The company maintains its profit forecast for 2025-2027, expecting net profits of 200 million, 240 million, and 280 million yuan, representing year-on-year growth of 25.0%, 20.5%, and 16.0% respectively [4] - The company demonstrates strong competitiveness in product innovation and channel expansion, particularly in the Sam's Club, snack wholesale, and online channels, which are expected to provide significant growth opportunities in 2025 [4] Financial Performance Summary - Q1 2025 revenue from meat products was 350 million yuan, a 44.6% increase year-on-year, with poultry products contributing 320 million yuan, up 47.2% [5] - The company’s gross margin decreased by 4.35 percentage points to 27.08% due to lower margins from newly developed channels [7] - The company’s total revenue is projected to reach 1.545 billion yuan in 2025, with a year-on-year growth of 30.6% [8] Channel Performance - Offline channel revenue in Q1 2025 was 350 million yuan, up 35.9% year-on-year, benefiting from the expansion into membership-based supermarkets and snack wholesale channels [6] - Online channel revenue reached 20 million yuan, a significant increase of 88.0% year-on-year, indicating substantial growth potential in this area [6] Profitability Metrics - The company’s net profit margin for Q1 2025 was 13.14%, down 2.60 percentage points year-on-year, influenced by the timing of financial income recognition [7] - The projected earnings per share (EPS) for 2025 is 0.46 yuan, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 29.4, 24.4, and 21.0 for 2025, 2026, and 2027 respectively [8]

以下文章来源于e公司 ，作者证券时报 曾剑 至今一个多月时间，有友食品尚未补缺董秘。 据招聘信息，该董秘职位有九大岗位职责。如：对本部门的所有行政工作负责；防止潜在不符合规章制度行为的发 生；起草本部门行政工作制度和规范；收集、整理和宣传工作相关的信息，包括网络的监督管理等。 后面5项内容看起来和董秘的职责关联性不那么大。 e公司 . e公司，证券时报旗下专注上市公司新媒体产品，立志打造A股上市公司资讯第一平台。提供7x24小时上市公 司标准化快讯，针对可能影响上市公司股价的主题概念、行业事件及时采访二次解读，从投资者需求出发， 直播上市公司有价值的活动、会议。 不限学历！ "泡椒鸡爪第一股"50万年薪招董秘？6年内换了4个人。 证券时报·e公司记者在某招聘平台上看到，重庆市某食品上市公司正在"不限学历"招聘董秘。结合相关信息来看，这 家公司与"泡椒鸡爪第一股"有友食品（603697）较为吻合。 招聘信息显示，该职位薪酬为25K至45K（月薪）。换算成年薪约30万元至54万元。职位办公地点位于重庆市璧山区 璧泉街道，公司行业为食品饮料。联系人为一家广州的人力资源企业。 目前，重庆的食品饮料类上市公司中，涪陵榨 ...