家家悦(603708) 公司研究/公司深度 深耕山东，把握渠道变革机遇 家家悦坚持品质零售+效率零售+制造零售，以"强一体，稳两翼"为 发展战略。公司通过多业态立体布局，在山东市场继续强化密度，纵 深推进城市社区网络布局；京冀蒙、苏皖"两翼"稳健发展，外延收 购构建省外版图，提高市场竞争力。公司在山东区域密集布局新业态， 近年逐步推出悦记零食店、好惠星折扣店、烘焙店、社区店等，把握 渠道变革机遇，步步为营。 公司三大护城河 （1）山东区域深耕，多业态密集布局，消费者分层，增强市场主导地 位。 （2）并购整合能力强，外延收购逐步构建省外新版图。 （3）区域扩张依托供应链加持赋能，一体化生鲜供应链高筑壁垒。公 司以直采及集采为主，提质降本，自有品牌占比逐步提升，立体物流 实现区域深度覆盖。 把握渠道变革机遇，步步为营 ——家家悦首次覆盖报告 ◼ 核心观点 公司未来增长点 主业超市调改优化升级，增加客流及收入。零食店、折扣店、烘焙店 等新业态密集布局，打开第二增长曲线。省外不断减亏，盈利能力向 上，我们认为公司业绩有较大上行空间。 ◼ 投资建议 公司是胶东区域超市龙头，山东区域多业态深耕，省外版图逐步减亏。 我们看 ...

据烟台市市场监管局2025年6月24日发布的抽检通告，家家悦莱州云峰路店销售的香蕉，腈苯唑不符合 食品安全国家标准规定；该局6月17日发布的抽检通告显示，家家悦牟平昆嵛山店销售的黄瓜，乙螨唑 不符合食品安全国家标准规定。 今年以来， 家家悦 集团股份有限公司旗下门店因 食品安全 问题，多次登上市场监管部门抽检不合格通 告。 公开资料显示，家家悦集团股份有限公司成立于1981年，位于山东省威海市，于2016年上市，目前拥有 上千家门店，网络覆盖山东、北京、河北、内蒙古、江苏、安徽等地，主营业务为超市连锁经营。 业内人士表示，当零售企业门店规模突破千家，终端质检标准化与全链条溯源体系建设等成为关乎企业 长远发展的关键要素。 除市场监管部门的抽检通告外，全国12315消费投诉信息公示平台显示，2025年以来，涉及家家悦关联 门店的投诉量超百件，内容涵盖食品安全等诸多具体问题。 而在烟台市市场监管局今年4月发布的抽检通告中，问题更为集中：家家悦海阳四店销售的海水虾，二 氧化硫残留量不符合食品安全国家标准规定；家家悦龙口保利广场店销售的牛肉粒，N-二甲基亚硝胺 不符合食品安全国家标准规定；家家悦龙口黄山馆店销售的鱿鱼仔 ...

Core Viewpoint - The company announced a temporary suspension of the conversion of its convertible bonds, "Jia Yue Convertible Bonds," due to the implementation of the 2024 annual equity distribution plan, which includes a cash dividend of RMB 0.80 per 10 shares [1][2]. Group 1: Equity Distribution Plan - The equity distribution plan was approved at the company's 2024 annual shareholders' meeting on May 26, 2025, where it was decided to distribute cash dividends to shareholders registered on the equity distribution record date [1]. - The cash dividend will be RMB 0.80 per 10 shares, inclusive of tax, based on the total share capital after deducting repurchased shares [1][2]. Group 2: Suspension of Convertible Bond Conversion - The conversion of "Jia Yue Convertible Bonds" will be suspended from the trading day before the equity distribution announcement (July 7, 2025) until the equity distribution record date [1][2]. - The bonds will resume conversion on the first trading day after the equity distribution record date, allowing bondholders to convert their bonds until July 4, 2025 [2]. Group 3: Company Contact Information - The company has provided contact details for its securities affairs department for any inquiries related to the announcement [3].

| 证券代码：603708 | 证券简称：家家悦 | 公告编号：2025-052 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113584 | 债券简称：家悦转债 | | 家家悦集团股份有限公司 关于 2024 年第二期以集中竞价交易方式回购股份实施 进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/9/12 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024 年 9 月 11 9 | 日~2025 | 年 | 月 | 10 日 | | 预计回购金额 | 10,000万元~20,000万元 | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 √用于转换公司可转债 | | | | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | | 累计已回购股数 | 8,972,100股 | | | | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 1 ...

| 证券代码：603708 | 证券简称：家家悦 | 公告编号：2025-051 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113584 | 证券简称：家悦转债 | | 家家悦集团股份有限公司 关于实施 2024 年度权益分派时"家悦转债"停止转股 的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 因实施 2024 年度权益分派,本公司的相关证券停复牌情况如下： | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 期间 | | | | 113584 | 家悦转债 | 可转债转股停牌 | 2025/7/7 | | | | 权益分派公告前一交易日（2025 年 7 月 7 日）至权益分派股权登记日期间， 本公司可转债将停止转股。 司章程》的有关规定，公司已回购股份及拟回购注销的限制性股票不参与本次权 益分派。根 ...

Core Viewpoint - The credit rating agency maintains the long-term credit rating of Jiajiayue Group Co., Ltd. at AA, with a stable outlook for both the company and its convertible bonds, indicating a solid financial position and operational stability [1][3]. Company Overview - Jiajiayue Group is a privately listed retail company based in Shandong Province, primarily engaged in supermarket chain operations, including various formats such as community fresh food supermarkets and discount stores [3][6]. - As of the end of 2024, the company reported total assets of 134.22 billion yuan and equity of 24.06 billion yuan, with a revenue of 182.56 billion yuan and a profit of 1.87 billion yuan [6][7]. Financial Performance - The company experienced a revenue growth of 7.97% in 2024, with stable gross margins across its business segments. However, in the first quarter of 2025, revenue declined by 4.77% year-on-year [9][10]. - Cash and cash equivalents stood at 20.68 billion yuan, representing 15.41% of total assets, with a net cash flow from operating activities of 11.51 billion yuan [4][6]. Debt and Credit Metrics - The company has a high debt burden, with a debt-to-asset ratio of 82.07% and a total debt capitalization ratio of 68.86% as of the end of 2024 [4][5]. - The convertible bond "Jia Yue Convertible Bond" has an issuance scale of 6.45 billion yuan, with a maturity date set for June 5, 2026 [6]. Market Position and Strategy - The company maintains a stable market position in Shandong Province, particularly in the Weihai and Yantai regions, and is focused on optimizing store layouts and enhancing service quality [3][7]. - The company has been actively closing underperforming stores, with a net reduction of 34 stores by the end of 2024, while also expanding its online sales channels [11][12]. Industry Analysis - The retail industry is facing challenges due to insufficient consumer demand and a shift towards online retail, which remains the primary driver of consumption growth [7][8]. - The government is expected to continue supporting consumption through policy measures, which may benefit the retail sector in the coming years [7][8].

Group 1 - The core viewpoint of the announcement is that the company, Jiajiayue Group Co., Ltd., has received a stable credit rating of "AA" for both its corporate entity and its convertible bonds, indicating consistent financial health and creditworthiness [1][2]. - The previous credit rating for the company and its convertible bonds was also "AA," with a stable outlook, and this has not changed in the latest assessment [2]. - The tracking credit rating was conducted by United Ratings Co., Ltd., and the report is available on the Shanghai Stock Exchange website [2]. Group 2 - The tracking rating was performed on June 25, 2025, and the results were officially announced on June 26, 2025 [2]. - The announcement emphasizes that the board of directors guarantees the accuracy and completeness of the information provided, ensuring no misleading statements or omissions [1]. - The rating is in accordance with the regulations set forth by the China Securities Regulatory Commission and the Shanghai Stock Exchange [1].

根据中国证券监督管理委员会《上市公司证券发行注册管理办法》、《公司债 券发行与交易管理办法》和上海证券交易所《股票上市规则》、《公司债券上市规 则》的有关规定，家家悦集团股份有限公司（以下简称"公司"）委托联合资信 评估股份有限公司（以下简称"联合资信"）对公司已发行的可转换公司债券（债 券简称："家悦转债"）进行了跟踪信用评级。 | 证券代码：603708 | 证券简称：家家悦 | 公告编号：2025-050 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113584 | 债券简称：家悦转债 | | 家家悦集团股份有限公司 关于公开发行可转换公司债券 2025 年跟踪评级结果 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： | 前次债项评级："AA" | 主体评级："AA" | 评级展望：稳定 | | --- | --- | --- | | 本次债项评级："AA" | 主体评级："AA" | 评级展望：稳定 | 董事会 二〇二五年六月二十六日 公司前次主体长期信用评级结果为"AA"； ...

家家悦集团股份有限公司 2025 年跟踪评级报告 | 服 务 | | --- | | 首 试 具 拟 | | 121 1 | | 专业 | www.lhratings.com 1 联合〔2025〕5319 号 联合资信评估股份有限公司通过对家家悦集团股份有限公司主 体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持家家悦 集团股份有限公司主体长期信用等级为 AA，维持"家悦转债"信用 等级为 AA，评级展望为稳定。 特此公告 联合资信评估股份有限公司 评级总监： 二〇二五年六月二十五日 跟踪评级报告 | 2 声 明 一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日 的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合 资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对 象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵 循了真实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响， 本报告在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在 局限性。 二、本报告系联合资信接受家家悦集团股份有限公司（以下简称"该 公司"）委托所出具，除因本次评级事 ...

证券代码：603708 证券简称：家家悦 公告编号：2025-049 债券代码：113584 证券简称：家悦转债 家家悦集团股份有限公司 注册资本：陆亿叁仟捌佰叁拾叁万捌仟陆佰柒拾伍元整 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、基本情况 家家悦集团股份有限公司（以下简称"公司"）于第四届董事会第三十六次 会议、第四届监事会第二十八次会议，审议通过了《关于修订 <公司章程> 的议 案》，并经公司 2024 年年度股东大会审议通过，具体内容详见公司刊登在上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn）的相关公告。 二、工商变更登记情况 公司于近日完成了工商变更登记及《公司章程》的修订备案手续，并取得了 威海市行政审批服务局换发的《营业执照》。本次工商变更登记后，公司的基本 信息登记如下： 公司名称：家家悦集团股份有限公司 统一社会信用代码：91371000166697725Y 类型：其他股份有限公司（上市） 法定代表人：王培桓 关于完成工商变更登记并换发营业执照的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 成立日期：1981 年 06 月 16 ...