造纸Ⅱ 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 longyj@ccnew.com 0371-65585753 盈利显著增长，两大浆纸项目稳步推进 ——仙鹤股份(603733)中报点评 | --- | --- | --- | |-----------------------------|------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 市场数据 | 证券研究报告 - 中报点评 \n(2024-08-15) | 买入 ( 首次 ) \n发布日期： 2024 年 08 月 16 日 | | 收盘价 ( 元 | ) 1 ...

公司点评报告 · 轻工行业 市场开拓驱动成长, 产能项目稳步落地 2024年8月15日 核心观点 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_Industry] [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 7,738 8,553 10,222 12,423 14,729 增长率 yoy% 28.6% 10.5% 19.5% 21.5% 18.6% 净利润（百万元） 710 664 1,078 1,352 1,606 增长率 yoy% -30.1% -6.5% 62.4% 25.4% 18.8% 每股收益（元） 1.01 0.94 1.53 1.92 2.27 每股现金流量 0.10 0.09 1.91 1.69 2.27 净资产收益率 10.3% 9.0% 13.1% 14.6% 15.4% P/E 15.9 17.0 10.5 8.4 7.0 P/B 1.6 1.5 1.4 1.2 1.1 备注：股价信息为 8 月 15 日收盘价 仙鹤股份（603733）/轻工 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 15 日 [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） 市场价格：16.01 元 分析师：张潇 执业证书编号：S07405230300 ...

证券研究报告 | 半年报点评 2024 年 08 月 15 日 仙鹤股份（603733.SH） 盈利环比改善，新项目放量可期 公司发布 2024 年半年报：24H1 收入实现 46.04 亿元（同比+22.2%），归母净利 润 5.50 亿元（同比+204.7%），扣非归母净利润 4.99 亿元（同比+237.6%）；24Q2 收入实现 23.95 亿元（同比+24.1%），归母净利润 2.82 亿元（同比+381.3%）， 扣非归母净利润 2.62 亿元（同比+698.7%）。根据我们测算，预计公司 Q2 销量环 比提升（本部约+2.2 万吨，夏王约+1.5 万吨）；日用消费纸种提价、驱动整体 Q2 价盘稳固，吨盈利弱势稳定（Q2 薄纸吨盈利环比小幅下降，夏王盈利环比改善，食 品卡延续承压）。展望未来，Q3 成本延续上涨、纸价预计平稳，吨盈利预计小幅收 窄；Q4 公司自给浆比例提升、低价浆入库，盈利有望回暖。 强势纸种表现优异，积极出海扩张份额。24H1 日用消费/食品医疗/电气工业/烟草用 纸/商务交流分别实现收入 22.98/8.41/3.96/3.91/3.43 亿元，其中公司在优势赛道强 势扩张，日 ...

公司报告 | 半年报点评 Q2 成长提速，关注浆产能释放 公司发布 2024 年半年度报告 24Q2 收入 23.9 亿，同增 24.1%；归母净利 2.8 亿，同增 381%；扣非归母 净利 2.6 亿，同增 699%； 24H1 收入 46 亿，同增 22%；归母净利 5.5 亿，同增 205%；扣非归母净利 5 亿，同增 238%。 Q2 行业整体市场需求保持较好态势，公司订单充足，表现积极：热转印纸、 格拉辛纸等需求稳健、提价落地；夏王高端品种表现优异；食品卡纸控制 产销、环比减亏。 当前浆纸价格走弱，前期高价浆逐步反馈至成本，我们预计 Q3 平稳过度； 伴随湖北、广西产能落地，烟卡、液包等差异产品优化盈利，且自给木浆 持续爬坡，我们预计 Q4 利润释放。 24H1 特种浆纸销量达 51.4 万吨，同增 31.8%。其中，食品医疗消费类实现 销售 10.86 万吨，同增 50.2%；电解电容器纸基材料、标签离型系列材料、 转印系列材料收入分别同增 31.6%、20.4%、17.0%；食品卡纸通过技改及 售价调整稳定市场，24H1 销量达 5.1 万吨，盈利边际改善。 产能有序扩张，林浆纸一体化加速推进 ...

核心观点 事件：公司公告 2024 年中报，2024 年上半年公司实现营业收入 46.04 亿元，同比增长 22.23%，同期实现归母净利润 5.50 亿元，同比增长 204.73%。二季度公司实现营业收 入 23.95 亿元，同比、环比分别增长 24.14%、8.40%，实现归母净利润 2.82 亿元，同 比、环比分别增长 381.29%、4.74%。 ⚫ 纸价韧性十足、销量稳步提升，二季度业绩环比延续上行趋势。2024 年上半年公司 营收同比增长 22 %，推测主要系公司销量规模有所增长，其中食品医疗消费/日用 消费系列产品产量同比分别增长 9%/19%；同期公司实现归母净利润 5.50 亿元，处 于前期业绩预告区间中位。二季度公司实现归母净利润 2.82 亿元，环比增长 5%， 在成本环比提升的背景下彰显出较强的盈利韧性。拆分本部、夏王来看，剔除对联 营企业和合营企业的投资收益后，预计二季度公司本部吨净利超 850 元/吨，环比小 幅下滑，吨盈利维持历史中位水平；二季度对联营企业和合营企业的投资收益（主 要来源于夏王纸业）约 0.56 亿元，环比增长 31%。 ⚫ 纸浆价格上行背景下，二季度公司盈利水平 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 2024年08月13日 仙鹤股份 (603733.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 H1 成长动能彰显，看好浆纸一体化强 化成本优势 业绩简评 8月14日公司发布半年报,24H1实现营收46.0亿元,同比+22.23%; 实现归母净利润5.5亿元,同比+204.7%;其中 24Q2实现营收 23.95 亿元,同比+24.14%;实现归母净利润 2.8 亿元,同/环比 +381. 3%/+4. 7%。 经营分析 受益于湖北、广西新产能投放,成长优势突出。24H1 销量 51.4 万吨(同比+32%), 销量显著提升主因:湖北 PM1&PM2 产能、广西 PM2 产能分别于１月/6 月投放等，H1 单吨价格（不包含夏王，下 同）8963 元（同/环比-701/+732 元)。1)分品类,食品医疗消费 类/电解电容器销量 10.86/0.32 万吨，同比+50.2%/+31.6%，标签 岛型产量同比+20.4%，转印系列营收同比+17%。2)分区域：24H1 外销收入 3.66 亿元（+4.6%）。 H1 吨盈利转暖,期待 4Q 自供浆供给对盈利弹性贡献。24H1 织 ...

2024 年 8 月 15 日 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 -7.85 -6.36 -5.03 绝对 -12.65 -15.87 -19.21 资料来源：Wind 公司研究 二季度利润端环比增长，期待下半年自备浆产能投放增厚利润 ——仙鹤股份（603733.SH）2024 年中报点评 买入（维持） 当前价：16.36 元 事件： 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 联系人：吴子倩 021-52523872 wuziqian@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 7.06 总市值(亿元)： 115.50 一年最低/最高(元)： 11.10/20.46 近 3 月换手率： 33.42% 股价相对走势 -43% -32% -21% -11% 0% 08/23 11/23 02/24 05/24 仙鹤股份 沪深300 相关研报 二季度利润环比增加，下半年自备浆产能投 产带来新的利润增长点——仙鹤股份 （603733.SH）2024 年半年报业绩预告点评 （2024-07-09） 毛利率同比大幅提升，一季度利润 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 暂时补充流动资金额度：仙鹤股份有限公司（以下简称"公司"）拟使用 额度不超过人民币 60,000.00 万元的闲置募集资金暂时补充流动资金，并仅用于 公司的业务拓展、日常经营等与主营业务相关的生产经营使用。 授权期限：自公司董事会审议通过之日起不超过 12 个月，到期及时归还 至募集资金专用账户。 公司于 2024 年 8 月 14 日召开第三届董事会第二十三次会议、第三届监事会 第十五次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议 案》，同意公司在确保不影响募集资金投资项目实施及募集资金使用的情况下， 使用额度不超过人民币 60,000.00 万元的闲置募集资金暂时补充流动资金，使用 期限为自本次董事会审议通过之日起不超过 12 个月。现将有关事项公告如下： 一、募集资金基本情况 | | | 仙鹤股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告 （一）募集资金到位及管理情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准仙鹤股份有限公司公 ...

东方证券承销保荐有限公司 关于仙鹤股份有限公司使用部分闲置募集资金暂时 补充流动资金的核查意见 东方证券承销保荐有限公司（以下简称"东方投行"或"保荐机构"）作为 仙鹤股份有限公司（以下简称"仙鹤股份"或"公司"）公开发行可转换公司债 券的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所股票上市 规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关规 范性文件的要求，对仙鹤股份使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金事项进行 了认真、审慎的核查，发表如下核查意见： （三）募集资金使用情况及余额 截至 2024 年 6 月 30 日，公司募集资金投资项目及募集资金使用具体情况如 下： | 单位：万元 | | --- | 一、募集资金基本情况 （一）募集资金到位及管理情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准仙鹤股份有限公司公开发行可转换公 司债券的批复》（证监许可[2021]3200 号）核准并经上海证券交易所同意，公司 获准发行可转换公司债券 205,000 万元，每张面值 100 元，共计 2,050 万张，发 ...