2025 年 6 月 5 日 行业研究 2025 年欧美 SAF 政策落地，国内 SAF 出口渠道顺利打通 ——石化化工交运行业日报第 73 期（20250604） 要点 生物柴油下游应用领域持续扩大，发展空间可期。生物柴油具有环保性能 好、发动机启动性能好、燃料性能好、原料来源广泛、可再生等特性。大力 发展生物柴油对经济可持续发展、推进能源替代、减轻环境压力、控制城市 大气污染具有重要的战略意义。目前，生物柴油主要应用于道路交通领域， 航海、航空领域已经开始逐步推广试用。根据国际航空运输协会（IATA）的 分析，到 2050 年，航空领域 65%的减排将通过使用生物航煤来实现。与此 同时，在法国、英国等西欧国家，生物柴油用于发电正在加速发展。在我国 "3060"双碳战略目标背景下，国家《"十四五"可再生能源发展规划》提 出"大力发展非粮生物质液体燃料，支持生物柴油、生物航空煤油等领域先 进技术装备研发和推广使用"。国家《"十四五"生物经济发展规划》中强 调，要积极推进生物柴油等生物能源的应用，推动化石能源向绿色低碳可再 生能源转型。政策推动背景下，随着生物柴油应用领域持续拓宽，未来需求 增长空间可期。 20 ...

2025 年 6 月 5 日 行业研究 2025 年欧美 SAF 政策落地，国内 SAF 出口渠道顺利打通 ——石化化工交运行业日报第 73 期（20250604） 要点 生物柴油下游应用领域持续扩大，发展空间可期。生物柴油具有环保性能 好、发动机启动性能好、燃料性能好、原料来源广泛、可再生等特性。大力 发展生物柴油对经济可持续发展、推进能源替代、减轻环境压力、控制城市 大气污染具有重要的战略意义。目前，生物柴油主要应用于道路交通领域， 航海、航空领域已经开始逐步推广试用。根据国际航空运输协会（IATA）的 分析，到 2050 年，航空领域 65%的减排将通过使用生物航煤来实现。与此 同时，在法国、英国等西欧国家，生物柴油用于发电正在加速发展。在我国 "3060"双碳战略目标背景下，国家《"十四五"可再生能源发展规划》提 出"大力发展非粮生物质液体燃料，支持生物柴油、生物航空煤油等领域先 进技术装备研发和推广使用"。国家《"十四五"生物经济发展规划》中强 调，要积极推进生物柴油等生物能源的应用，推动化石能源向绿色低碳可再 生能源转型。政策推动背景下，随着生物柴油应用领域持续拓宽，未来需求 增长空间可期。 增持 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Outperform the Market" (maintained) [2] Core Viewpoints - The report highlights a significant rebound in SAF (Sustainable Aviation Fuel) prices, with European SAF FOB prices reaching $1919.81 per ton as of June 3, 2025, marking a 7.44% increase from the previous week and a 9.90% increase from the historical low on May 14, 2025 [4] - The report emphasizes the potential for domestic SAF producers, particularly 嘉澳环保 (Jiaao Environmental Protection), to benefit from improved pricing and export opportunities following the approval of export licenses [7] Summary by Relevant Sections Market Performance - The report notes a market performance decline of 26% for the basic chemical sector compared to the Shanghai and Shenzhen 300 index [3] Price Trends - The report details the price trends for raw materials used in SAF production, indicating a rise in procurement prices for waste cooking oil and grease, which supports the upward price trend for SAF [7] Supply and Demand Dynamics - The report discusses the supply risks associated with SAF production, noting that less than 30% of SAF projects have reached final investment decisions, leading to potential supply shortages [7] Regulatory Environment - The report mentions the high compliance costs associated with international SAF regulations, which could provide a competitive advantage for domestic producers like 嘉澳环保 due to their cost-effectiveness [7] Company Focus - The report suggests monitoring specific companies such as 嘉澳环保, 海新能科 (Haineng Energy), and others as they are positioned to benefit from the evolving SAF market [6]

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the basic chemical industry [2] Core Viewpoints - The report highlights a significant rebound in SAF (Sustainable Aviation Fuel) prices, with European SAF FOB prices reaching $1919.81 per ton as of June 3, 2025, marking a 7.44% increase from the previous week and a 9.90% increase from the historical low on May 14, 2025 [4][7] - The report emphasizes the potential for domestic SAF producers, particularly 嘉澳环保 (Jiaao Environmental Protection), to benefit from improved pricing and export opportunities following the approval of export licenses [7] Summary by Relevant Sections Market Performance - The basic chemical industry has shown a market performance trend with a range from -26% to +26% over the specified periods [3] Related Research - The report references several related studies that discuss the advancements in SAF applications and the impact of policies on the biodiesel industry [4] Investment Highlights - The report notes that the procurement prices for waste oils have increased, which supports the upward trend in SAF prices. For instance, the average price of UCO (Used Cooking Oil) rose by 5.2% from Q4 2024 to Q1 2025, and the average price of waste oil increased by 6.7% in the same period [7] - The report indicates that less than 30% of SAF projects have reached final investment decisions, leading to potential supply risks as production facilities typically require 3-5 years to scale up [7] - The report mentions that 嘉澳环保 has received approval for SAF exports, allowing it to produce 372,400 tons of bio-jet fuel annually, marking a significant step for domestic SAF producers [7]

行 业 及 产 业 公用事业 2025 年 06 月 02 日 业 研 究 / 行 业 点 券 研 究 报 告 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 (8621)23297818× zhuhe@swsresearch.com 绿电直连促消纳 天然气消费待修复 看好 ——申万公用环保周报(25/05/26~25/05/30) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 评 证 - ⚫ 电力：两部委发文力推绿电直连。5 月 21 日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于有序推动绿 电直连发展有关事项的通知》（以下简称《通知》），提出探索创新新能源生产和消费融合发展模 式，促进新能源就近就地消纳，更好满足企业绿色用能需求。《通知》明确绿电"以荷 ...

证券代码：603822 证券简称：嘉澳环保 公告编号：2025-036 浙江嘉澳环保科技股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 5 月 27 日 (二)股东大会召开的地点：公司二楼会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 60 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 34,681,447 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 45.1429 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由董事会召集，由董事长沈健先生主持，采用现场投票与网络 投票相结合的方式召开。本次股东大会的召开以及表决方式符合《中华人民共和 国公司法》、《上海证券交易所上市 ...

地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 9/11/12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于浙江嘉澳环保科技股份有限公司 上海市锦天城律师事务所 关于浙江嘉澳环保科技股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 2024 年年度股东大会的 法律意见书 致：浙江嘉澳环保科技股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受浙江嘉澳环保科技股份有 限公司（以下简称"公司"或"嘉澳环保"）委托，就公司召开 2024 年年度股东大 会（以下简称"本次股东大会"）的有关事宜，根据《中华人民共和国公司法》（以 下简称《公司法》）等法律、法规、规章和其他规范性文件以及《浙江嘉澳环保 科技股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定，出具本法律意见 书。 为出具本法律意见书，本所及本所律师依据《律师事务所从事证券法律业务 管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定，严格履行 了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，对本次股东大会所涉及的相关事 项进行了 ...

Group 1 - The company, Zhejiang Jiaao Environmental Protection Technology Co., Ltd., will hold a 2024 annual performance briefing on June 6, 2025, from 13:00 to 14:45 [1][2] - The briefing will be conducted via video and online interactive Q&A, allowing investors to engage with the company regarding its 2024 operational results and financial indicators [2][3] - Key participants in the briefing will include the Chairman and General Manager, Mr. Shen Jian, and the Board Secretary and Chief Financial Officer, Mr. Wu Yimin [2] Group 2 - Investors can submit questions for the briefing from May 29, 2025, to June 5, 2025, through the Shanghai Stock Exchange Roadshow Center website or via the company's email [3] - After the briefing, investors will be able to view the main content and outcomes of the event on the Shanghai Stock Exchange Roadshow Center [3]

证券代码：603822 证券简称：嘉澳环保 公告编号：2025-035 浙江嘉澳环保科技股份有限公司 关于召开 2024 年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 三、 参加人员 浙江嘉澳环保科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 29 日发布公司 2024 年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度 经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 06 月 06 日下午 13:00-14:45 举行 2024 年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 本次投资者说明会以视频结合网络互动召开，公司将针对 2024 年度经营成 果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围 内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、 说明会召开的时间、地点 会议召开时间：2025 年 06 月 06 日(星期五) 下午 13:00-14:45 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sse ...

行 业 及 产 业 公用事业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 研究支持 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 (8621)23297818× zhuhe@swsresearch.com 2025 年 05 月 25 日 4 月发用电同比稳增 欧亚气价小幅 反弹 看好 ——申万公用环保周报(25/05/19~25/05/23) 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 相关研究 - ⚫ 电力：国家统计局披露 4 月规上工业电力生产数据。根据国家统计局数据，4 月单月规上工业发电 量 7111 亿千瓦时，同比增长 0.9%。总体而言，相较 ...