Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price set based on adjusted profit forecasts for the upcoming years [14][25][29]. Core Insights - The company is a leading player in the domestic decorative paper industry, with stable product quality and a strong reputation. It is actively expanding its overseas market share, particularly in high-margin products, which is expected to drive growth [14][19][22]. - The company reported a revenue of 3.98 billion in 2023, a year-on-year increase of 16%, and a net profit of 570 million, reflecting a 21% increase compared to the previous year [21][22]. - The company has implemented an employee stock ownership plan to enhance employee engagement and align their interests with the company's performance [8][11][24]. Financial Performance Summary - The company's revenue is projected to grow from 3.44 billion in 2022 to 6.19 billion by 2026, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 14.57% [15][34]. - The net profit is expected to increase from 467 million in 2022 to 858 million by 2026, with a growth rate of 12.33% in the final year of the forecast [15][34]. - The EBITDA is forecasted to rise from 655.91 million in 2022 to 1,040.56 million in 2026, indicating a strong operational performance [15][34]. Market Position and Strategy - The company is focusing on high-end decorative paper products, which are increasingly favored in the market due to rising quality demands from downstream customers [19][23]. - The company has successfully expanded its production capacity, with a new production line for specialty paper expected to enhance its market share further [23]. - The company’s domestic and international sales have shown significant growth, with domestic sales increasing by 8.3% and international sales soaring by 66.9% in 2023 [22][23].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a strong performance relative to the market [7][9]. Core Insights - The company reported a revenue of 3.976 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 15.7%, and a net profit of 566 million yuan, up 21.1% year-on-year [7][9]. - The company has effectively released production capacity and is expanding its global presence, with significant growth in decorative paper revenue, which reached 3.107 billion yuan, a 30.3% increase year-on-year [7][9]. - The report highlights a strong dividend proposal, with a cash dividend of 11 yuan per 10 shares and a dividend payout ratio of 64%, resulting in a dividend yield of 4.9% based on the closing price on April 30, 2024 [7][9]. Financial Summary - For 2024, the company is projected to achieve a revenue of 4.588 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 15.4%, and a net profit of 689 million yuan, reflecting a growth rate of 21.7% [8][9]. - The gross margin for 2023 was 19.0%, improving to 20.2% in Q1 2024, driven by higher-margin decorative paper sales [7][9]. - The company’s net profit margin for 2023 was 14.2%, with a notable increase to 15.4% in Q1 2024 [7][9]. Market Data - As of April 30, 2024, the closing price of the company's stock was 22.62 yuan, with a market capitalization of 7.499 billion yuan [5][9]. - The company’s price-to-earnings ratio is projected to be 11 for 2024, decreasing to 8 for 2025 and 2026 [8][9].

[Table_Market] 市场数据 2024-04-26 A 股收盘价(元) 21.57 总股本(万股) 33,219 流通 A 股市值(亿元) 72 Q1 利润快速增长，积极开拓外销市场 核心观点： ⚫ 报告期内原材料价格下降带动公司盈利能力同比改善。 费用率：2023 年，公司期间费用率为 3.69%，同比+0.29 pct。其中，销售/管 理/研发/财务费用率分别为 0.61% / 1.31% / 3.03% / -1.27%，同比分别变动+0.02 pct / -0.08 pct / +0.34 pct / +0.01 pct。24Q1，公司期间费用率为 3.96%，同比 +2.5 pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.45% / 0.95% / 2.9% / - 0.34%，同比分别变动+0.04 pct / -0.21 pct / +1.01 pct / +1.66 pct。 ⚫ 产能有序扩张，积极开拓海外市场。2023 年，公司装饰原纸实现产量 31.03 万吨，同比+27.83%，销量 30.51 万吨，同比+34.18%，营收 31.07 亿元，同比 +30.35%。公司 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 华旺科技（605377.SH） 公司发布 2023 年年报和 2024 年一季报：1）2023 全年：实现收入 39.76 亿元（同 比+15.7%），归母净利润为 5.66 亿元（同比+21.1%），扣非净利润 5.28 亿元（同 比+16.4%）。单 Q4 实现收入 9.92 亿元（同比+4.7%），归母净利润 1.69 亿元（同 比+23.8%），扣非净利 1.49 亿元（同比+8.8%）。预计 Q4 销量约为 8.1 万吨（Q3 下游补库、环比略降）；价格端受产品结构调整、预计均价环比略下滑；吨盈利受 益于低价浆入库优化成本、基本保持稳定。 出口表现靓丽，多元业务驱动远期成长。2023 年内销/外销收入分别为 31.61/7.80 亿 元 （ 同 比 +8.3%/+66.9% ） ， 毛 利 率 分 别 为 16.8%/28.5% （ 同 比 分 别 -0.7pct/+4.5pct）。公司凭质量&性价比优势切入海外核心客户供应链，持续扩张份 额，2023 年外销收入占原纸收入比例已达 25.1%（同比+5.5pct），预计高毛利外 销占比有望进一步提升。此外，公司 23 ...

扬帆出海 [Table_Page] 年报点评|造纸 [Table_Title] 华旺科技（605377.SH） [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 外销持续高增长。23 年装饰原纸业务营收 31.1 亿元，yoy+30.4%，其 中销量/均价 yoy 分别+34.2%/-2.9%，23 年 6 月投产的 8 万吨新产能 在 23 年实现产量 4.27 万吨，保持公司优秀的产销协同能力。外销方 面，23 年国外销售收入 7.8 亿元，同比大幅增长 66.9%；外销毛利率 同比提升 4.5pct 至 28.5%，23 年公司外销占非木浆贸易主营收入比例 已达 25%，同比提升 5.7pct，加速拓展欧洲和东南亚市场成效斐然。 23 年木浆贸易营收 8.2 亿元，yoy-14.9%，毛利率 yoy-10.5pct 至 3.5%。 ⚫ 盈利能力保持较高水平。23Q4/24Q1 毛利率 22.1%/20.2%，净利率 17.1%/15.4%。24Q1 管理/研发/财务费用率同比分别-0.2/+1.0/+1.7pct。 ⚫ 持续扩产路径清晰，剑指全球高端装饰原纸领军者。华旺已成为年产能 35 万吨的全球高端装 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 杭州华旺新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 26 日召开了第四届董事会第三次会议，会议审议通过了《关于申请 2024 年度 银行授信额度的议案》。现就相关事宜公告如下： 为保证公司及子公司 2024 年度生产经营、满足公司业务发展需要，根据公 司目前实际情况，公司及子公司计划向银行申请不超过人民币 70 亿元的银行授 信额度，公司及子公司将依据资金使用计划和实际生产经营状况，用于安排本 年度包括但不限于流动资金贷款、银行承兑汇票、信用证等业务。 上述授信额度不等于公司实际融资金额，实际授信额度最终以银行最后审 批的授信额度为准，具体融资金额将视公司及子公司运营资金的实际需求来确 定。在授信期限内，授信额度可循环使用。 为提高工作效率，公司董事会授权公司及子公司管理层在以上额度范围审 批具体融资使用事项及融资金额并签署相关授信的法律文书，办理有关手续 等。上述银行综合授信事项尚需提交公司 2023 年年度股东大会审议批准后方可 实施，本次授信有效期自 ...

中信建投证券股份有限公司 关于杭州华旺新材料科技股份有限公司 持续督导现场检查报告 上海证券交易所： 中信建投证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"）作为杭州华旺新材料 科技股份有限公司（以下简称"华旺科技"或"公司"）非公开发行股票项目的 保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称"《保荐办法》"） 以及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等相关法 规规定，担任华旺科技非公开发行股票项目持续督导的保荐机构，于 2023 年 11 月 8 日至 2023 年 11 月 9 日、2024 年 4 月 8 日至 4 月 9 日、2024 年 4 月 19 日对 公司进行了现场检查。现将本次现场检查情况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 保荐机构于 2023 年 11 月 8 日至 2023 年 11 月 9 日、2024 年 4 月 8 日至 4 月 9 日、2024 年 4 月 19 日对华旺科技进行了现场检查。参加人员为保荐代表人 林煜东。 在现场检查过程中，保荐机构结合华旺科技的实际情况，查阅、收集了华旺 科技有关文件、资料，与公司管理人员和员工进行了访谈，实施了 ...

证券代码：605377 证券简称：华旺科技 公告编号：2024-031 杭州华旺新材料科技股份有限公司 关于部分董事、监事辞职暨补选董事、监事的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、部分董事、监事情况 杭州华旺新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会、监事会于 近日收到董事、副总经理葛丽芳女士、董事李小平、监事会主席郑湘玲女士、监 事王世民先生的辞职申请。 葛丽芳女士因已达到退休年龄，根据工作调整，申请辞去董事职务，辞职后 仍担任公司副总经理职务；李小平先生因为工作调整，申请辞去董事职务，辞职 后仍在公司担任其他职务。根据《公司法》《公司章程》等有关规定，葛丽芳女 士、李小平先生辞职不会导致公司董事会低于法定最低人数，不会影响董事会和 公司经营正常运作，不会对本公司日常管理、生产经营及偿债能力产生影响。葛 丽芳女士、李小平先生的辞职申请自送达公司董事会时生效。 郑湘玲女士因已达到退休年龄，根据工作调整，申请辞去监事会主席、监事 职务，辞职后仍在公司担任其他职务；王世民先生因工作调整，申请辞去监事职 ...

证券代码：605377 证券简称：华旺科技 公告编号：2024-032 杭州华旺新材料科技股份有限公司 关于修订《公司章程》的公告 2 除上述条款外，《公司章程》其他条款保持不变，变更后的《公司章程》 全文详见公司同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《杭州华 旺新材料科技股份有限公司章程（2024 年 4 月修订）》。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 杭州华旺新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 26 日召开第四届董事会第三次会议审议通过《关于修订<公司章程>的议案》，根 据《中华人民共和国公司法》《上市公司章程指引》等相关法律法规及规范性 文件的规定，结合公司实际情况，对《公司章程》的部分条款进行修订，现将 有关情况公告如下： | 原《公司章程》条款： | 修订后《公司章程》条款： | | --- | --- | | 第一百一十八条 董事长行使下列职权： | | | （一）主持股东大会和召集、主持董事会会议； | | | （二）督促、检查董事会决议的执行 ...

杭州华旺新材料科技股份有限公司 第四届董事会第三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：605377 证券简称：华旺科技 公告编号：2024-023 一、董事会会议召开情况 杭州华旺新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第 三次会议于 2024 年 4 月 26 日在公司会议室以现场结合通讯的方式召开。会议 通知已于 2024 年 4 月 16 日通过书面、电子邮件等方式送达各位董事。因临时 增加议案，2024 年 4 月 25 日公司将会议补充通知及议案通过书面、电子邮件 等方式送达各位董事。本次会议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人。 会议由公司董事长钭江浩先生主持，部分监事、高管列席会议。会议召开 符合有关法律、法规、规章和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于<2023 年年度报告>及其摘要的议案》 本议案在提交董事会审议前已经董事会审计委员会审议通过。董事会审计委 员会认为：公司 2023 年年度报告的编制和审核程序符合法律、法规、公 ...