证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 09日 西部超导（688122.SH） 高温合金材料重点研发企业，稳步高质量发展 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 4,227 4,159 5,457 6,903 8,567 股票信息 增长率yoy（%） 44.4 -1.6 31.2 26.5 24.1 归母净利润（百万元） 1,080 752 967 1,236 1,559 行业 国防军工 增长率yoy（%） 45.6 -30.3 28.6 27.8 26.1 2024年4月8日收盘价（元） 37.60 ROE（%） 17.2 11.4 13.5 15.8 17.5 总市值（百万元） 24,427.39 EPS最新摊薄（元） 1.66 1.16 1.49 1.90 2.40 流通市值（百万元） 24,427.39 P/E（倍） 23.2 33.3 25.9 20.3 16.1 总股本（百万股） 649.66 P/B（倍） 4.2 4.0 3.7 3.3 2.9 流通股本（百万股） 649.66 资料来源：公司财报，长城证券产业金融 ...

指 营 增 归 增 每 市 标 业 速 母 速 股 盈 收 （ 净 （ 收 率 入 % 利 % 益 （ ） ） （ 润 （ 倍 百 （ 元 ） ...

公司研究 | 年报点评 西部超导 688122.SH 超导、高温合金增长强劲，钛合金静待需 买入 （维持） 股价（2024年03月29日） 36.82元 求复苏 目标价格 48.6元 52周最高价/最低价 66.09/31.35元 总股本/流通A股（万股） 64,966/64,966 A股市值（百万元） 23,921 核心观点 国家/地区 中国 行业 国防军工 事件：公司发布2023年年报，全年实现营收41.59亿元（-1.62%），归母净利润7.52 报告发布日期 2024年04月02日 亿元（-30.33%）。 ⚫ 钛合金收入及毛利率下滑，超导及高温合金大幅增长。分业务看，23年公司钛合金 1周 1月 3月 12月 收入25.05亿元（-21.96%），毛利率34.41%（-8.88pct）；超导产品收入9.85亿 绝对表现% -5.32 -8 -30.83 -34.69 元（+57.94%），毛利率34.39%（+3.95pct）；高温合金收入4.74亿元 相对表现% -5.11 -8.61 -33.93 -22.99 （+161.79%），毛利率15.86%（+12.57pct）。公司钛合金全年销量7 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 其他军工Ⅲ 2024年4月1日 西 部超导（688122）2023年报点评 推 荐 （维持） 目标价：44.6元 国家卓越工程师团队，看好公司未来成长 当前价：36.82元 事项： 华创证券研究所  公司发布 2023 年年报，公司全年实现营业收入 41.59 亿元，同比-1.62%；归 证券分析师：马金龙 母净利润7.52亿元，同比-30.33%；扣非后归母净利润6.31亿元，同比-35.06%； 其中管理费用1.94亿元，同比+17.70%，财务费用0.47亿元，同比+46.72%， 邮箱：majinlong@hcyjs.com 其他收益 1.56 亿元，同比+49.8%；经营性现金流量净额为 1.62 亿元，同比- 执业编 号：S0360522120003 45.85%。 评论： 公司基本数据 总股本(万股) 64,966.45  公司归母净利润下滑三成，主要受销售结构变化导致的毛利率下滑影响。2023 已上市流通股(万股) 64,966.45 年，受公司产品结构调整及下游客户提货节奏的动态调整的影响，公司高端钛 总市值(亿元) 239.21 合金收入同比-21.96 ...

西部超导（688122.SH）2023年年报点评 军工疲软拖累钛合金业务，超导、高温合金未来可期 2024年03月31日 ➢ 事件：公司发布2023年年报。2023年，公司实现营业收入41.59亿元， 推荐 维持评级 同比减少 1.62%，归母净利润 7.52 亿元，同比减少 30.33%，扣非归母净利润 当前价格： 36.82元 6.31亿元，同比减少35.06%。单季度来看，2023Q4，公司实现营业收入10.71 亿元，环比增加9.68%，同比增加11.47%；实现归母净利润1.70亿元，环比增 加5.17%，同比减少23.37%；实现扣非归母净利润1.19亿元，环比减少15.15%， [T able_Author] 同比减少34.82%。分产品来看，2023年，钛合金实现营收25.05亿元，同比减 少21.96%，超导产品实现营收9.85亿元，同比增长57.94%，高温合金实现营 收4.74亿元，同比增长161.79%。 ➢ 量：军工需求疲软导致钛合金销量同比下降，产业化应用拓宽叠加下游验证 顺利促进超导产品和高温合金销量同比快速增长。2023 年，公司钛合金产量约 10695.61吨，同比增加15. ...

公司代码：688122 公司简称：西部超导 2023 年年度报告 西部超导材料科技股份有限公司 2023 年年度报告 1 / 293 2023 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司上市时未盈利且尚未实现盈利 □是 √否 三、 重大风险提示 公司已在本报告中描述公司面临的风险，敬请查阅本报告"第三节管理层讨论与分析"中 "四、风险因素"相关内容，请投资者予以关注。 四、 公司全体董事出席董事会会议。 五、 中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 六、 公司负责人冯勇、主管会计工作负责人李魁芳及会计机构负责人（会计主管人员）王雁翔 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 七、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司于2024年3月29日召开的第四届董事会第十六次会议审议通过了《关于公司2023年度利 润分配方案的议案》,拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 其他军工Ⅲ 2024年03月18日 西 部超导（688122）深度研究报告 推荐 （首次） 目标价：44.6元 国家卓越工程师团队，技术创新满足战略需求 当前价：39.93元  公司是卓越的金属新材料研发、工程化、产业化国家级团队。公司延续西北院 华创证券研究所 科研基因，新材料工程化、产业化能力不断突破，不断在超导产品、高端钛合 金、高温合金三大金属品类上实现跨品种先进技术突破，成为我国航空用钛合 证券分析师：马金龙 金棒丝材的主要研发生产基地和国内唯一实现低温超导线材商业化生产的企 业，高温合金成为后起之秀，系统性满足我国战略性金属新材料需求，金属新 邮箱：majinlong@hcyjs.com 材料研发、工程化、产业化能力领先国内。2024 年 1 月，公司超导材料制备 及应用技术创新团队被中共中央、国务院授予“国家卓越工程师团队”称号。 执业编号：S0360522120003  全球唯一低温超导线材商业化生产企业，技术全球领先。公司超导技术源于 2003年我国参与IETR计划，公司通过自主创新在合金熔炼、自由锻造、线材 公司基本数据 拉伸及热处理技术实现产业化，目前 ...

证券代码：688122 证券简称：西部超导 西部超导材料科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 2024-001 √特定对象调研 □分析师会议 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 投资者关系 □ 新闻发布会 □ 路演活动 活动类别 □ 现场参观 √其他 （电话交流会） 活动名称 西部超导交流会 时间 2024年1月8日-2024年1月17日 地点 网络电话会议形式及现场调研 参与人员 各大券商分析师及投资者合计400余人 上市公司 1、副总经理兼董事会秘书：王凯旋 嘉宾姓名 2、证券事务代表：周庆 ...

证券代码：688122 证券简称：西部超导 西部超导材料科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 2023-004 □ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 √ 业绩说明会 投资者关系 □ 新闻发布会 □ 路演活动 活动类别 □ 现场参观 □ 其他 （请文字说明其他活动内容） 活动名称 西部超导材料科技股份有限公司2023年第三季度业绩说明会 时间 2023年12月08日(星期五) 下午14:00-15:00 上海证券交易所上证路演中心 地点 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 1、总经理：杜予晅 上市公司 2、副总经理兼董事会秘书：王凯旋 ...

2023 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 15 证券代码：688122 证券简称：西部超导 西部超导材料科技股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 本报告期 年初至报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|----------------------------------|------------------|---------------- ...