国际局势持续动荡下武器装备需求有望扩 大，继续关注军贸与上游 核心观点 投资建议与投资标的 风险提示 军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风 险；产品价格下降风险等。 国防军工行业 行业研究 | 行业周报 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2025 年 06 月 16 日 看好（维持） | 罗楠 | 021-63325888*4036 | | --- | --- | | | luonan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860518100001 | | 冯函 | 021-63325888*2900 | | | fenghan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520070002 | 鲍丙文 baobingwen@orientsec.com.cn 军工上游进入配置区间，关注军贸和航发 产业链等：—军工行业周报（6/2~6/6） 2025-06-09 OC 证落地，载人 eVTOL 迎来商业化元年 2025-03-30 全力推进"十四五"规划圆满收官，新一 轮景气上行周期已开启 2025-03 ...

证券研究报告 Part1 什么是可控核聚变？ 可控核聚变新阶段，迈向终极能源第一步 电新首席证券分析师 ：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2025年6月13日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录 Part2 为什么当下是可控核聚变的新阶段？ Part3 装置架构拆解与产业链成本图谱 Part4 核聚变度电成本具备竞争力 Part5 投资建议和风险提示 2 摘要 备注：全文的"预计"如果没有特别说明，均为东吴证券研究所电新组预测 3 ◆ 可控核聚变是终极能源解决方案，但实现难度高，当前技术路径多样。可控核聚变因能量密度高、燃料储量丰富、安全 性优越，被视为终极能源解决方案。当前主流技术路径包括磁约束（托卡马克装置）、惯性约束（NIF装置）及磁惯性 约束（直线型装置），国内外多个装置在建，处于劳森判据Q>1的验证阶段。 ◆ 为什么当下是可控核聚变的新阶段？一、政策与资本双轮驱动产业化。1）政策上，中国通过多项财政支持、央企协同 、研发创新及安全监管等政策举措推动核聚变产业发展；海外竞相锁定30-40年代商用 ...

分红新规实施以来，陕西上市公司分红意识显著提升，稳定、及时、可预期的常态化分红机制稳步建 立。特别是在新"国九条"政策推动下，陕西上市公司分红积极性明显提高，中期分红公司占比位居全国 前列，一年多次分红正日益常态化，投资者获得感持续增强。 股利支付率显著提升，分红规模保持高位 在推进中期分红的同时，陕西上市公司秉持"与股东共成长"理念，在现金流充裕前提下持续分红。陕西 煤业等27家公司已连续五年现金分红，蓝晓科技、中航西飞、航发动力、中国西电、陕建股份、陕鼓动 力、西部证券、陕天然气、陕国投A、宝钛股份、富士达等11家公司更已连续分红超十年，形成了"长 期、稳定、可持续"的股东回报机制。另一方面，长期不具备分红条件的公司也在积极改善经营，寻求 发展与回报的平衡。例如，烽火电子2010年重大资产重组后母公司承接了大额未分配利润亏损，在母公 司未分配利润首次转正后，于2024年中报实施了现金分红并回购股份注销，成功走出长期不分红困境。 整体而言，陕西上市公司积极响应分红新规关于稳定性、及时性和可预期性的要求，切实履行责任，在 提升投资者获得感方面交出了满意答卷。（秦声） 中期分红常态化，频次位居市场前列 在政策鼓 ...

证券研究报告 | 行业联合报告 2025 年 06 月 09 日 深蓝之钥：解锁海洋未来，布局深海科技核心资产 ——深海科技专题报告（一） 2025 年《政府工作报告》首次将"深海科技"列为战略性新兴产业重点领域， 明确提出推动其安全健康发展，培育海洋新质生产力，成为对标"商业航天"、 "低空经济"的重要新域新质方向。目前全球深海科技领域正处于高速发展阶 段，根据测算，全球深海科技市场规模将于 2025 年突破 5000 亿美元，年均增 长率达到 15%以上。 ❑ 产业链及代表企业标的： ❑ 风险提示：政策落地不及预期、主观预测存在偏差、产业发展不及预期。 行业联合报告 | 张夏 | S1090513080006 | | --- | --- | | zhangxia1@cmschina.com.cn | | | 王超 | S1090514080007 | | wangchao18@cmschina.com.cn | | | 李昊阳 | S1090524120005 | | lihaoyang1@cmschina.com.cn | | | 吴洋 | S1090523080001 | | wuyang2@cmsc ...

军工上游进入配置区间，关注军贸和航发 产业链等 —军工行业周报（6/2~6/6） 核心观点 投资建议与投资标的 风险提示 | OC 证落地，载人 eVTOL 迎来商业化元年 | 2025-03-30 | | --- | --- | | 全力推进"十四五"规划圆满收官，新一 | 2025-03-10 | | 轮景气上行周期已开启 | | | 国际局势不稳定下中国军贸迎来新机遇， | 2025-03-07 | | 技术迭代引领增长新势能 | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 本周（2025 年 6 月 2 日至 6 日），上证综指上涨+1.13%，国防军工申万指数上涨 0.41%，军工行业涨幅弱于大盘，国防军工申万指数与沪深 300 指数比，相对收益 率为-0.47%。在申万一级行业指数的 31 个行业涨跌幅排序中，国防军工排第 24。 ⚫ 印尼称将考虑采购中国歼-10 战斗机，军贸有望成为板块第二增长极。根据央视网， 印巴冲突中的卓越表现、更具竞争力的价格以及先进的技术配置是印尼考虑中国歼- 10 ...

军工上游进入配置区间，关注军贸和航发 产业链等 —军工行业周报（6/2~6/6） 核心观点 投资建议与投资标的 风险提示 军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风 险；产品价格下降风险等。 国防军工行业 行业研究 | 行业周报 | | 看好（维持） | | --- | --- | | | 中国 | | | 国防军工行业 | | | 2025 年 06 月 09 日 | | 国家/地区 行业 报告发布日期 | | | 罗楠 | 021-63325888*4036 | | --- | --- | | | luonan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860518100001 | | 冯函 | 021-63325888*2900 | | | fenghan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520070002 | 鲍丙文 baobingwen@orientsec.com.cn | OC 证落地，载人 eVTOL 迎来商业化元年 | 2025-03-30 | | --- | --- | | 全力推进"十四五"规划圆满 ...

核心技术获得特等奖，下游需求复苏与核 聚变项目推进下各业务有望同步迎来增量 ⚫ 根据行业需求情况下调营收与毛利率，调整 25、26 年 EPS 为 1.60、1.97 元（前值 为 1.92、2.49 元），新增 27 年 EPS 为 2.41 元。参考可比公司 25 年估值水平，对 应 25 年 42 倍 PE，目标价 67.20 元，维持买入评级。 风险提示：行业需求不及预期；产品价格下降风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 4,159 | 4,612 | 6,028 | 7,337 | 8,839 | | 同比增长 (%) | -1.6% | 10.9% | 30.7% | 21.7% | 20.5% | | 营业利润(百万元) | 870 | 1,007 | 1,318 | 1,633 | 2,001 | | 同比增长 (%) | -29.7% | 15.7% | 30.9% | 23.9% | 22.5% | | 归属母公 ...

核心技术获得特等奖，下游需求复苏与核 聚变项目推进下各业务有望同步迎来增量 核心观点 事件：公司的 EAST 大科学装置千秒级稳态高参数等离子体关键技术及工程应用成果获 得安徽省科学技术进步奖特等奖。 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据行业需求情况下调营收与毛利率，调整 25、26 年 EPS 为 1.60、1.97 元（前值 为 1.92、2.49 元），新增 27 年 EPS 为 2.41 元。参考可比公司 25 年估值水平，对 应 25 年 42 倍 PE，目标价 67.20 元，维持买入评级。 风险提示：行业需求不及预期；产品价格下降风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 4,159 | 4,612 | 6,028 | 7,337 | 8,839 | | 同比增长 (%) | -1.6% | 10.9% | 30.7% | 21.7% | 20.5% | | 营业利润(百万元) | 870 | 1,007 | 1,318 | 1,6 ...

联合研究丨行业深度 [Table_Title] 自强者胜——关税应对策略三部曲（三） %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 在宏观环境持续扰动的大背景下，世界"新格局"逐步显现，中国有望在各个领域得到长足发 展。在科技领域，我国明确提出自主可控发展路线，着力解决各"卡脖子"领域面临的技术和 产业化难题。在本篇报告中，长江策略联合金属、化工、机械、军工、电子、计算机、通信和 医药组，构建自上而下的自主可控行业研究框架，再结合自下而上视角梳理自主可控领域的核 心细分赛道和核心标的，以期得到较为完整的自主可控领域的投资图谱。 分析师及联系人 [Table_Author] 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 48 %% %% %% %% research.95579.com 2 SAC：S0490524010002 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516100002 SFC：BTR264 SFC：BQT626 SFC：BUT911 赵智勇 王贺嘉 杨洋 SFC：BRP550 SFC：BUX462 SFC： ...

Group 1 - The 2024 Annual General Meeting (AGM) of the company is scheduled for June 25, 2025, at 14:30 [1][2] - The meeting will take place at the conference room 103 of Western Superconducting Technologies Co., Ltd [1] - Shareholders can vote through the Shanghai Stock Exchange's online voting system on the day of the meeting [1][2] Group 2 - The voting process includes both on-site and online voting methods [2] - The online voting will be available from 9:15 to 15:00 on the day of the AGM [1][2] - Shareholders must complete their voting for all proposals before submission [4] Group 3 - The meeting will be attended by shareholders registered with the China Securities Depository and Clearing Co., Ltd. as of the close of trading on the day before the meeting [5] - Company directors, supervisors, and senior management will also be present [6] - Legal representatives hired by the company may attend the meeting [7] Group 4 - Registration for the meeting will occur on June 24, 2025, from 9:00 to 16:00 [8] - Shareholders must provide valid identification and proof of shareholding to register [9] - The company will not cover travel and accommodation expenses for attending shareholders [9]