上 市 公 司 公 司 研 究/ 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 25.59 | | 资产负债率 % | 6.43 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 205/205 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 计算机 报告原因：强调原有的投资评级 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 研究支持 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 联系人 何佳霖 (8621)23297818× hejl@swsresearch.com | --- | --- | |----- ...

证券研究报告 | 2024年11月06日 柏楚电子 (688188. SH) 三季报点评 : 收入同比增长 26%，控制系统稳定增长，切割头 业务快速放量 核心观点 2024年前三季度营业收入同比增长 31. 19%,归母净利润同比增长 26.84%。 公司 2024 年前三季度实现营收 13.01 亿元,同比增长 31. 19%;归母净 利润 7. 26 亿元,同比增长 26. 84%;扣非归母净利润 6. 92 亿元,同比增 长 30. 97%。单季度来看,2024年第三季度公司实现营收 4. 17 亿元,同 比增长 26. 27%;归母净利润 2. 35 亿元,同比增长 11. 63%;扣非归母净 利润 2. 21 亿元,同比增长 17. 92%。第三季度收入增速放缓,主要系三 季度为下游需求淡季,但公司仍维持较高增长速度。前三季度整体来看, 公司持续加大技术研发及市场开拓投入,不断开拓新市场,进一步优化 产品结构,激光加工控制系统和智能切割头业务订单均持续增长带动营 收高速增长。 03 利润增速放缓系财务费用及非经常性损益影响，毛利率水平保持稳定。 第三季度归母净利润增速低于营收增速,主要系其他收益减 ...

证券代码：688188 证券简称：柏楚电子 上海柏楚电子科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | □特定对象调研 ☑分析师会议 | | | 投资者关系活动 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 类别 | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | ☑ 其他 （电 ...

Investment Rating - Buy (maintained) [1] Core Views - The company maintained rapid revenue growth in Q3 despite it being the off-season for laser cutting [2] - Other income dragged down profit performance [1] - High-power cutting control system demand remains strong, with intelligent cutting heads rapidly expanding and intelligent welding making breakthroughs, indicating continued high growth potential [2] - Smart welding industry trend is established, enabling the company to expand across fields and achieve boundaryless growth [4] Financial Performance Revenue and Profit - Q1-Q3 2024 revenue: 13.01 billion yuan, up 31.19% YoY [2] - Q1-Q3 2024 net profit: 7.26 billion yuan, up 26.84% YoY [2] - Q3 2024 revenue: 4.17 billion yuan, up 26.27% YoY [2] - Q3 2024 net profit: 2.35 billion yuan, up 11.63% YoY [2] - 2024E revenue: 18.57 billion yuan, up 32.00% YoY [1] - 2024E net profit: 9.76 billion yuan, up 33.87% YoY [1] Profitability - Q1-Q3 2024 gross margin: 81.6%, up 1.2pct YoY [3] - Q1-Q3 2024 net margin: 59.4%, down 0.5pct YoY [3] - Q3 2024 gross margin: 82.4%, up 1.7pct YoY [3] - Q3 2024 net margin: 58.57%, down 5.0pct YoY [3] Expenses - Q1-Q3 2024 expense ratio: 21.14%, down 1.56pct YoY [3] - Sales/management/R&D/financial expenses changed by -0.25/+0.01/-3.17/+1.85pct YoY respectively [3] Industry and Market Trends - High-power cutting control system demand remains strong [2] - Intelligent cutting heads are rapidly expanding [2] - Intelligent welding is making breakthroughs [2] - Smart welding industry trend is established, with the company benefiting from partnerships with major steel structure clients [4] Valuation and Forecast - 2024E EPS: 4.75 yuan/share [1] - 2024E P/E: 41.64x [1] - 2025E EPS: 6.36 yuan/share [1] - 2025E P/E: 31.08x [1] - 2026E EPS: 8.15 yuan/share [1] - 2026E P/E: 24.28x [1] Market Data - Closing price: 197.78 yuan [6] - 52-week low/high: 135.79/340.94 yuan [6] - P/B: 7.73x [6] - Market cap: 40.63 billion yuan [6] Financial Position - Total assets: 5.34 billion yuan (2023A), expected to grow to 9.53 billion yuan by 2026E [10] - Total liabilities: 316 million yuan (2023A), expected to grow to 665 million yuan by 2026E [10] - Equity: 5.02 billion yuan (2023A), expected to grow to 8.87 billion yuan by 2026E [10] Cash Flow - Operating cash flow: 861 million yuan (2023A), expected to grow to 1.59 billion yuan by 2026E [11] - Investing cash flow: -364 million yuan (2023A), expected to turn positive by 2025E [11] - Financing cash flow: -167 million yuan (2023A), expected to improve to -60 million yuan by 2026E [11] Key Financial Ratios - ROIC: 14.23% (2023A), expected to grow to 18.36% by 2026E [11] - ROE: 14.66% (2023A), expected to grow to 19.20% by 2026E [11] - Debt-to-asset ratio: 5.93% (2023A), expected to increase to 6.98% by 2026E [11]

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 计算机 2024 年 10 月 26 日 柏楚电子 (688188) ——24Q3 营收快速增长，毛利率维持高位 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 25 日 | | 收盘价（元） | 197.78 | | 一年内最高/最低（元） | 340.94/135.79 | | 市净率 | 7.9 | | 息率（分红/股价） | 1.63 | | 流通 A 股市值（百万元） | 40,634 | | 上证指数/深证成指 | 3,299.70/10,619.85 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 25.59 | | | | | 资产负债率 % | 6.43 | | 总股本 /流通 A 股（百万） | 205 ...

上海柏楚电子科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元币种：人民币 1 / 13 证券代码：688188 证券简称：柏楚电子 上海柏楚电子科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|------------------|------- ...

超200家机构调研这家本土激光切割龙头，高功率领域实现对外资竞品的市占率反超，保持国内第一的 市场地位，智能焊接控制领域已有机器人本体厂商配套公司方案。 调研要点： ①超200家机构调研这家本土激光切割龙头，高功率领域实现对外资竞品的市占率反超，保持国内第一 的市场地位，智能焊接控制领域已有机器人本体厂商配套公司方案； ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 柏楚电子于8月20日接待228家机构电话调研，公司上半年营收约8.84亿，同比增长33.65%，净利润约 4.91亿，同比增长35.67%，主要系公司持续加大技术研发及市场开拓的投入，不断开拓新市场，进一 步优化产品结构，激光加工控制系统业务订单量持续增长，智能切割头业务订单量大幅增长所致。 调研过程中，公司透露，目前智能焊接控制系统正在逐步推广，不少一二线的机器人本体厂商和集成商 已在配套公司方案。从行业端来看，公司目前聚焦在建筑钢结构，未来会向铁塔、桥梁等方面逐步拓 展。公司已实现了部分批量交付，终端售后的服务量较低，发展状况良好。 国投证券分析师表示，第二季度业绩保持高增速，驱 ...

公司点评报告 · 计算机行业 内市场优势扩大，海外市场取得突破 2024 年中报业绩点评 核心观点 ● ● 事件:公司发布 2024年半年度报告,2024年上半年实现营业收入8.84亿元 (+33.65%),归母净利润 4.91 亿元(+35.67%),扣非归母净利润 4.71 亿 元(+38.13%),经营性现金流净额 4.04亿元(+2.02%)。2024Q2 实现营 业收入 5.03亿元(+29.01%),归母净利润 2.98亿元(+29.42%),扣非归 母净利润 2.88亿元(+31.30%),经营性现金流净额 2.58亿元(-1.16%)。 国内市场优势扩大,海外市场取得突破:分业务来看,2024 上半年板卡系 统营收 2.65 亿元(+58.26%);切割头业务营收 2.52 亿元(+64.44%);总 线系统营收 2.12亿元(+44.43%);随动系统营收 0.34亿元(-66.45%); 其他业务收入 1.21 亿元(+30.52%)。国内市场方面,公司中低功率系统国 内市场占有率仍稳居第一,高功率系统+智能切割头的组合策略的产品优势持 续扩大。公司在不断夯实五大基础能力建设的同时,还通过 ...

证券研究报告 | 2024年08月21日 柏楚电子（688188.SH） 优于大市 半年报点评：收入同比增长 34%，总线及智能切割头业务保持 较好增长 2024 年上半年收入同比增长 33.65%，归母净利润同比增长 35.67%。公司 2024 年上半年实现营收 8.84 亿元，同比增长 33.65%，归母净利润 4.91 亿元，同比增长 35.67%。单季度看，一/二季度收入 3.81/5.03 亿元， 同比增长 40.31%/29.01%，归母净利润 1.94/2.98 亿元，同比增长 46.55%/29.42%，二季度在较高基数下仍实现较快增长，主要系公司受 益于国内高功率厚板切割需求的持续增长及出口拓展，叠加智能切割头 业务快速放量。2024 年上半年毛利率/净利率分别为 81.28%/59.82%， 同比变动+0.92/+1.72 个 pct，盈利能力稳中有升。 总线系统及智能切割头组合的产品优势持续扩大。分业务看，公司板卡系 统、切割头和总线系统等产品收入分别为 2.65/2.52/2.12 亿元，同比 增长 58.26%/64.44%/44.43%，毛利率分别为 86.03%/78.04%/ ...

证券代码：688188 证券简称：柏楚电子 上海柏楚电子科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 ☑其他 （电话会议） | --- | |----------------------------------------------------------------| | 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 、 TEMASEK FULLERTON ALPHA PTE | | LTD、GIC PRIVATE LIMITED、中信证券股份有限公司、中信资本、 | | 中信建投证券股份有限公司、易方达基金管理有限公司、交银施罗德 | | 基金、睿远基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、中欧基 | | 金管理有限公司、上海瓴仁私募基金管理合伙企业（有限合伙）、工 | | 银 瑞 信 基 金 管 理 有 限 公 司 、 华 安 基 金 、 | | 、 Blackrock 、 GAAM 、 Harding Loevner 、 T. Rowe Price 、 | | Manag ...