华峰测控：业绩受行业景气拖累，数字测试机打开成长空间 华峰测控(688200.SH)/电子 证券研究报告/公司点评 2024 年 5 月 3 日 执业证书编号：S0740521120002 分析师：王芳 Email：wangfang02@zts.com.cn Email：yangxu01@zts.com.cn Email：youfan@zts.com.cn ◼ 景气低迷公司业绩承压，24Q1 订单稳步回升 全球模拟+数模混合测试机市场空间在 6.3 亿美元，公司份额约 24%，可提升空间显著。 SoC、射频芯片、MCU 类等测试机市场空间在 26.8 亿美金，公司从 8200/8300 向 8600 拓展，可服务市场空间扩张超 4 倍。公司 8600 新机台拥有 1024 模拟通道、5120 数字 通道测试能力，数字板的频率为 400-800M，配置水冷散热系统，目前正在进行客户的 验证工作。 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 -80% -60% -40% -20% 0% 20% 2023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11202 ...

[Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：112.00 元/股 华峰测控：业绩受行业景气拖累，数字测试机打开成长空间 执业证书编号：S0740521120002 执业证书编号：S0740521120001 执业证书编号：S0740522120002 [Table_Industry] [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 135 流通股本(百万股) 135 市价(元) 112.00 市值(百万元) 15,161 流通市值(百万元) 15,161 分析师：王芳 分析师：杨旭 分析师：游凡 投资要点 【2023】 ◼ 景气低迷公司业绩承压，24Q1 订单稳步回升 ◼ 新能源需求拉动 8200 成长，8300 进入放量期 ◼ 8600 打开数字测试机广阔空间 ◼ 投资建议 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 -80% -60% -40% -20% 0% 20% 2023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04 华峰测控 沪深300 请务必阅 ...

证 券 研 究 报 告 上 市 公 司 证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） 增持（Outperform） 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) ：相对强于市场表现 20％以上； ：相对强于市场表现 5％～20％； ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； ：相对弱于市场表现 5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（Overweight） 中性 (Neutral) 看淡 (Underweight) ：行业超越整体市场表现； ：行业与整体市场表现基本持平； ：行业弱于整体市场表现。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投 资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以 获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有 兴趣，可以向我们的销售 ...

F原证券 华峰测控（688200.SH） 2024 年 04 月 29 日 2024Q1 业绩短期承压，行业复苏有望带动订单回暖 ——公司信息更新报告 刘书珣（联系人） liushuxun@kysec.cn 证书编号： S0790122030106 罗通（分析师） | --- | --- | |-------------------------|--------------| | 日期 | 2024/4/26 | | 当前股价 ( 元 ) | 100.56 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 277.92/66.28 | | 总市值 ( 亿元 ) | 136.13 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 136.13 | | 总股本 ( 亿股 ) | 1.35 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 1.35 | | 近 3 个月换手率 (%) | 70.13 | 股价走势图 数据来源：聚源 相关研究报告 公司 2024Q1 业绩短期承压，毛利率同比改善，维持"买入"评级 横向布局测试领域，助力国产设备加速渗透 风险提示：技术研发不及预期、客户导入不及预期、下游需求恢复不及预期。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律 ...

Investment Rating - The investment rating for Huafeng Test (688200 SH) is **Buy-A (Maintained)** [3] Core Views - **Order Recovery in H2 2023**: The company's orders gradually recovered in the second half of 2023, driven by the development of AI and other innovative technologies, which boosted the industrial, communication, and consumer electronics markets [3] - **STS 8600 Expansion**: The launch of the STS 8600, a new generation of testing equipment for large-scale SoC chips, has broadened the company's product line and testing capabilities, providing strong support for long-term growth [3] - **Industry Recovery**: The semiconductor industry is expected to recover in 2024, with the global testing equipment market projected to rebound. The domestic push for mature process capacity expansion also presents opportunities for domestic testing equipment manufacturers [3] - **Market Share and Competition**: Huafeng Test and Changchuan Technology have increased their market share in the domestic semiconductor testing equipment market to 8% and 5% respectively in 2021. The company is well-positioned to benefit from the growing demand for high-end SoC and memory testing equipment [3] Financial Data and Valuation - **Revenue and Profit Decline in 2023**: The company reported a revenue of 691 million yuan in 2023, a decrease of 35 47% YoY, and a net profit of 252 million yuan, down 52 18% YoY [3] - **Future Projections**: Revenue is expected to grow to 754 million yuan in 2024, 903 million yuan in 2025, and 1 059 billion yuan in 2026, with net profit projected to reach 252 million yuan, 354 million yuan, and 448 million yuan respectively [16][17] - **Valuation Metrics**: The company's P/E ratio is expected to be 54 0x in 2024, 38 4x in 2025, and 30 4x in 2026, with a P/B ratio of 3 8x, 3 6x, and 3 3x respectively [17] Industry and Market Analysis - **Global Testing Equipment Market**: The global testing equipment market was valued at 6 32 billion USD in 2023, accounting for 6 3% of the total semiconductor equipment market. The market is expected to recover in 2024 as industry conditions improve [3] - **Domestic Market Growth**: China's mature process capacity is expected to increase from 31% of the global total in 2023 to 39% by 2027, driven by domestic expansion and advanced packaging technologies. This growth is expected to benefit domestic testing equipment manufacturers [3] - **Competitive Landscape**: In the global testing equipment market, Advantest holds a 58% market share, with 59% in the SoC testing segment and 56% in the memory testing segment. Huafeng Test is focusing on increasing its market share in high-end SoC and memory testing equipment [3] Product and Technology - **STS 8600**: The STS 8600 is designed to compete with Advantest's V93000, offering advanced features such as a new software architecture, distributed multi-station parallel control system, and water-cooling system. It is expected to enhance the company's capabilities in high-end SoC testing [25] - **Future Demand**: The development of mobile processors, high-performance computing (HPC), and AI integrated circuits is expected to drive demand for advanced testing solutions, including those offered by Huafeng Test [25]

证券研究报告·公司点评报告·半导体 华峰测控（688200） 2023 年报&2024 年一季报点评：业绩短期承 压，看好后续封测需求回暖 2024 年 04 月 28 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|----------|---------|--------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1,070.56 | 690.86 | 906.65 | 1,163.24 | 1,338.38 | | 同比（ % ） | 21.89 | (35.47) | 31.24 | 28.30 | 15.06 | | 归母净利润（百万元） | 526.29 | 251.65 | 344.96 | 458.49 | 538.59 | | 同比（ % ） | 19.95 | (52.18) | 37.08 | 32.91 | 17.47 ...

北京华峰测控技术股份有限公司 募集资金管理办法 第一章 总则 第一条 为了规范北京华峰测控技术股份有限公司（以下简称"公司"、"本公 司"）募集资金的管理和运用，最大程度地保障投资者的利益，依据《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下 简称"《证券法》"）、《上市公司监管指引第 2 号—上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》等法律、法规和规范性文件的规定，结合公司实际情况，特制定 本办法。 第二条 本办法所称募集资金是指公司通过向不特定对象发行证券（包括首 次公开发行股票、配股、增发、发行可转换公司债券、发行分离交易的可转换公 司债券等）以及向特定对象发行证券募集的资金，但不包括公司实施股权激励计 划募集的资金。 第三条 本办法是公司对募集资金管理和使用的基本行为准则。公司对募集 资金专户存储、使用、变更、分级审批权限、决策程序、风险控制、信息披露、 监督和责任追究等内容进行明确规定。 第四条 募集资金投资项目（以下简称"募投项目"）通过公司的子公司或公 司控制的其他企业实施的，公司应当确保该子公司或受控制的其他企业遵守本募 集资金管理办法。 第五条 保荐机构在持 ...

证券代码：688200 证券简称：华峰测控 公告编号：2024-014 北京华峰测控技术股份有限公司 第三届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 北京华峰测控技术股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第二次 会议于 2024 年 4 月 25 日在公司会议室以现场和通讯方式召开。本次会议应到监 事 3 名，实到监事 3 名。会议由监事会主席赵运坤主持。本次会议的召集和召开 符合《公司法》等法律、法规、部门规章以及《公司章程》的有关规定，作出的 决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 经与会监事认真审议，审议通过了以下议案： 1.《关于公司 2023 年年度报告及其摘要的议案》 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本议案需提交公司 2023 年度股东大会审议。 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的北 京华峰测控技术股份有限公司 2023 年年度报告》和《北京华峰测控技术股份有 限公司 2023 年年度报告 ...

北京华峰测控技术股份有限公司 募集资金存放与实际使用情况 审核报告 大信专审字[2024]第 3-00140 号 大信会计师事务所（特殊普通合伙） WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 您可使用手机"扫一扫"或进人"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.met.gov.co）"进行会 。 WUYIGE Certified Public Accountants.LLP 8 1 号 Room 2206 22/F, Xueyuan International Tower 传真 Fax: 大厦 22 层 2206 No.1 Zhichun Road, Haidian Dist. Beijing, China, 100083 电话 Telephone: +86(10) 82330558 网址 Internet. +86 (10) 82327668 www.daxincna.com.cn 募集资金存放与实际使用情况审核报告 大信专审字[2024]第 3-00140 号 北京华峰测控技术股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的北京华峰测控技术股份有限公司（以下简称 ...

北京华峰测控技术股份有限公司 2023年度独立董事述职报告（叶陈刚） 本人叶陈刚作为北京华峰测控技术股份有限公司（以下简称"华峰测控"、 "公司"）的独立董事，严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关法律法规要求和 《公司章程》《公司独立董事工作制度》等规定，在2023年度工作中诚实、勤 勉、积极地履行独立董事的职责，积极出席公司召开的相关会议，认真听取和 审议各项议案，并对董事会的重要决策事项发表了独立意见，充分发挥独立董 事的专业职能，客观、独立和审慎地行使股东大会和董事会赋予的权力和义务， 为公司的经营决策和规范化运作提出了合理的意见和建议，切实维护了公司的 整体利益和全体股东尤其是中小股东的合法权益。现将本人2023年度履职情况 汇报如下： 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事个人情况 叶陈刚，男，1962年出生，中国国籍，中共党员，无境外居留权，博士研 究生，会计学教授，博士生导师，博士后合作导师。曾任中南财经大学湖北分 校副教授，湖北长江会计师事务所所长与主任会计师，武汉大学管理学院副教 授，中国地质大学管理学院教授，国家会计学院高级访 ...