计算机 证 券 研 究 报 告 2024 年 11 月 01 日 经纬恒润 (688326) ——控费叠加创收带来亏损收窄，盈利拐点将至 报告原因：有业绩公布需要点评 中性（维持）投资要点： | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 31 日 | | 收盘价（元） | 82.10 | | 一年内最高/最低（元） | 143.55/54.73 | | 市净率 | 2.3 | | 息率（分红 / 股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 6,525 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.82/10,591.22 | | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 35.74 | | | | | 资产负债率 % | 52.15 | | 总股本 / ...

编号：2024-017 证券代码：688326 证券简称：经纬恒润 北京经纬恒润科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |---------------------|-------------------------------|--------------------------| | | | | | | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □ 媒体采访 业绩说明会 | | | 投资者关系活 动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □ 现场参观 □电话会议 | | | | □ 券商策略会 □其他 | | | 参与单位名称 | 参与公司 2024 | 年三季度业绩说明会投资者 | | 会议时间 | 2024 年 10 月 30 日 | | | 会议地点 | 价值在线（ | www.ir-online.cn ） | | 上市公司接待 | 董事长、总经理：吉英存 | | | 人员姓名 | 董事、副总经理：范成建 | | | | 董事、副总经理：王舜琰 | | | | 副总裁：吴临政 | | | | 副总经理：刘洋 | | | --- | --- | ...

伐谋-中小盘信息更新 中 小 盘 研 究 Q3 环比亏幅收窄，新客户持续拓展长期发展可期 经纬恒润（688326.SH） 2024 年 10 月 31 日 ——中小盘信息更新 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|--------------| | 日期 | 2024/10/31 | | 当前股价 ( 元 ) | 82.10 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 143.55/54.73 | | 总市值 ( 亿元 ) | 98.51 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 65.25 | | 总股本 ( 亿股 ) | 1.20 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.79 | | 近 3 个月换手率 (%) | 125.6 | | --- | --- | |---------------------------|---------------------------| | | | | 任浪（分析师） | 赵旭杨（分析师） | | renlang@kysec.cn | zhaoxuyang@kysec.cn | | 证书编号： S079051910 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|经纬恒润（688326） 收入环比大幅提升，经营业绩转正可期 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月30日 证券研究报告 |报告要点 公司 Q3 实现营收 15.2 亿元，同比+31%，环比+34%，实现归母净利润-0.77 亿元，同比亏损扩 大，环比大幅减亏。得益于公司前期高强度研发投入，公司营收同环比大幅提升，费用得到子 明显优化，Q4 政策叠加行业旺季，预计公司收入环比向上，业绩有望加速转正。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年10月30日 经纬恒润(688326) 收入环比大幅提升，经营业绩转正可期 | --- | --- | |----------------------------|-----------------| | | | | 行 业： | 计算机/软件开发 | | 投资评级： | 买入 | | 当前价格： | 83.08 元 | | 基本数据 | | | 总股本/流通股本 (百万股) | ...

经纬恒润（688326.SH）系列点评二 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 24Q3 亏幅持续收窄 业绩拐点将至 2024 年 10 月 30 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年三季度报告，2024 年前三季度营收 35.46 亿元， 同比+24.05%；归母净利-4.10 亿元，同比亏幅扩大；扣非后归母净利-4.75 亿 元，同比亏幅扩大；其中2024Q3营收15.19亿元，同比+30.80%，环比+33.52%； 归母净利-0.77 亿元，同比亏幅扩大，环比亏幅收窄；扣非后净利-0.88 亿元，同 比亏幅扩大，环比亏幅收窄。 ➢ 营收快速增长 2024Q3 亏幅环比继续收窄。1）收入端：2024Q3 营收 15.19 亿元，同比+30.80%，环比+33.52%，营收同比增长主要系公司电子产品销售订 单增加所致；2）利润端：2024Q3 归母净利-0.77 亿元，同比亏幅扩大，环比亏 幅收窄，扣非-0.88 亿元，同比亏幅扩大，环比亏幅收窄。2024Q3 毛利率达 23.95%，同比-3.44pct，环比+3.04pct，归母净利率达-5.05%，同比-0.64pct， 环比+7.40 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" rating for the company with a 6-month target price of 95.8 RMB, compared to the current price of 82.97 RMB as of October 29, 2024 [1] Core Views - The company's Q3 2024 performance met expectations, with significant improvement in operational efficiency and strong growth in the automotive electronics business [2][3] - Revenue for the first three quarters of 2024 reached 3.546 billion RMB, a year-on-year increase of 24.05%, while net profit attributable to the parent company was -410 million RMB, with an expanded loss [2] - Q3 2024 revenue was 1.519 billion RMB, up 30.8% year-on-year and 33.52% quarter-on-quarter, with a net loss of -77 million RMB, showing a narrowed loss compared to the previous quarter [2] Automotive Electronics Business - The automotive electronics business grew strongly, driven by mass production of high-value products for new clients such as Xiaomi and Xpeng [3] - The company supplied Xiaomi SU7 with front, left, and right zone controllers, 5G T-BOX, and electric tailgate controllers, which began mass production in Q2 2024 [3] - Xiaomi SU7 sales in Q3 2024 reached 39,800 units, a 33% increase quarter-on-quarter [3] - The company also supplied Xpeng MONA MO3 with a central computing platform (CCP) and ADAS products, which began mass production in September 2024 [3] Profitability and Efficiency - Q3 2024 gross margin was 23.95%, down 3.45 percentage points year-on-year but up 3.04 percentage points quarter-on-quarter, mainly due to the recognition of high-margin R&D services in the second half of the year [3] - Operating efficiency improved significantly, with the expense ratio dropping to 29.4%, down 4.87 percentage points year-on-year and 6.75 percentage points quarter-on-quarter [3] - R&D expenses in Q3 2024 were 254 million RMB, with an R&D expense ratio of 16.70%, down 7.54 percentage points year-on-year and 4.99 percentage points quarter-on-quarter [3] Product Layout and Future Growth - The company has completed a comprehensive layout of vehicle electronic control products, with multiple new products entering mass production [4] - The company launched the first integrated gateway domain control product, Haozhi Supercomputing XPC-S32G, in collaboration with NIO, which began mass production in the second half of 2024 [4] - The ADAS product based on Mobileye EyeQ™6 Lite chip entered mass production in Q2 2024 [4] - The R-EPS (Rack-Electric Power Steering) system was mass-produced in Q2 2024 for a new energy vehicle manufacturer's mid-to-high-end MPV model [4] Autonomous Driving and Port Business - The company has been exploring L4 autonomous driving since 2018 and successfully provided a full set of port MaaS solutions for Rizhao Port in 2021 [4] - The third-generation heavy-duty autonomous flatbed truck reduced average energy consumption by 23% compared to the previous generation, with 4 units delivered to Longgong Port by May 16, 2024, helping the port achieve an annual container throughput of over 100,000 TEUs [4] - Tangshan Port received 22 heavy-duty autonomous transport vehicles (HAV), and the project has reached the "real ship production operation" state [4] Financial Forecasts - The report forecasts 2024-2026 revenues of 5.6 billion RMB, 6.76 billion RMB, and 8.22 billion RMB, respectively, with net profits of -110 million RMB, 190 million RMB, and 340 million RMB [5] - The 2025-2026 PE ratios are estimated at 53.5x and 29.5x, respectively, with a 6-month target price of 95.8 RMB based on a 1.7x PS ratio for 2025 [5] Historical Financial Performance - 2022A revenue was 4.02 billion RMB, with a net profit of 230 million RMB, while 2023A revenue was 4.68 billion RMB, with a net loss of -220 million RMB [6] - The 2024E revenue is projected at 5.6 billion RMB, with a net loss of -110 million RMB, while 2025E and 2026E revenues are expected to reach 6.76 billion RMB and 8.22 billion RMB, with net profits of 190 million RMB and 340 million RMB, respectively [6] - The 2024E EPS is -0.91 RMB, while 2025E and 2026E EPS are projected at 1.55 RMB and 2.81 RMB, respectively [6]

北京经纬恒润科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 11 证券代码：688326 证券简称：经纬恒润 北京经纬恒润科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|--------------------------------------|------------------|----- ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/信息科技服务 证券研究报告 经纬恒润-W（688326）公司研究报告 Liang Song I.song@htisec.com [Table_InvestInfo] 苦修内功产品布局日臻完善， 有望迎来业绩拐点 [Table_Summary] 投资要点： 收入稳健增长，大力投入研发，基本完成整车电控产品全覆盖布局。2024 年 H1，公司取得收入 20.27 亿元，同比增长 19%；归母净利润-3.33 亿元，去年 同期为-0.89 亿元。公司自 2022 年以来大力投入研发，22-23 年以及 24 年 H1， 公司研发费用分别为 6.56 亿元、9.68 亿元和 5.37 亿元，同比增长 44%、48% 和 26%。根据公司 23 年年报，其营业收入的增长主要源于智能驾驶、新能源、 底盘控制、自研软件等业务的快速发展；同时，公司加大对中央计算平台和 区域控制器等相关产品的研发投入，满足多家整车厂在车控域上的定制化需 求；智能驾驶产品覆盖智能传感器、行泊一体和高级别自动驾驶控制器；底 盘域控制器已经配套多个车型，集成公司复杂域控软件，适合下一代整车电 子 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/信息科技服务 证券研究报告 经纬恒润-W（688326）公司研究报告 2024 年 10 月 07 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 股票数据 | --- | --- | |---------------------------------------------------|--------------| | | | | 09 [ Table_StockInfo 月 30 日收盘价（元） ] | 85.66 | | 52 周股价波动（元） | 54.73-147.06 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 120/79 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 10278/6808 | 《 商 用 车 主 动 安 全 领 跑 者 》 市场表现 2020.06.19 [Table_QuoteInfo] -59.74% -46.74% -33.74% -20.74% -7.74% 2023/10 2024/1 2024/4 2024/7 经纬恒润-W 海通综指 | --- | --- | --- | --- ...

编号：2024-016 证券代码：688326 证券简称：经纬恒润 北京经纬恒润科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |---------------------|----------------------------|----------------------------------------------------------| | | | | | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活 动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □ 现场参观 □电话会议 | | | | □ 券商策略会 □其他 | | | | | 博时基金，国泰基金，海富通基金，景顺长城基金，前海开 | | 参与单位名称 | 源基金，西部证券，新沃基金 | | | 会议时间 | 2024 年 9 月 26 | 日、 2024 年 9 月 27 日 | | 会议地点 | 价值在线（ | www.ir-online.cn ） | | 上市公司接待 | 董事会秘书：郑红菊 | | | 人员姓名 | 证券事务代表：高冰 | | ...