基于 2024 年度现场检查，本保荐人提请贵公司关注以下事项： 2024 年度，公司经营业绩下滑并出现亏损情形。保荐人提请公司关注未来 宏观经济环境变化、所属行业市场变化、下游客户需求变化以及对公司的经营业 绩可能带来不利影响的其他因素。建议根据自身实际情况合理调整经营策略，进 一步加强经营管理，防范相关经营风险。对于公司未来业绩波动的情况，公司应 当及时做好相关信息披露工作，及时、充分地揭示相关风险，切实保护投资者利 益。 中信证券股份有限公司 关于北京经纬恒润科技股份有限公司2024年持续督导工作 现场检查结果及提请公司注意事项 北京经纬恒润科技股份有限公司： 中信证券股份有限公司（以下简称"本保荐人"）作为对贵公司进行持续督 导的保荐人，按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督 导》的有关要求，对贵公司认真履行了持续督导职责。 建议公司继续严格按照《公司法》《证券法》《上海证券交易所科创板股票上 市规则》等法律法规的要求，不断完善公司治理结构，及时履行信息披露义务， 合规合理使用募集资金，有序推进募投项目的建设及实施，确保募投项目完成并 实现预期收益。 附件：《中信证券股份有限公司 ...

中信证券股份有限公司 关于北京经纬恒润科技股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为北京经 纬恒润科技股份有限公司（以下简称"经纬恒润"或"公司"或"上市公司"） 首次公开发行股票并在科创板上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理 办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持续 督导职责，并出具 2024 年度（以下简称"本持续督导期间"或"报告期"）持 续督导跟踪报告。 一、持续督导工作概述 1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场 检查的工作要求。 2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的 权利义务，并报上海证券交易所备案。 3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展 持续督导工作，并于 2025 年 4 月 28 日-2025 年 4 月 30 日对公司进行了现场检查。 4、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督 导职责，具体内容包括： （1）查阅公司章程、三会议事规则等公司治理制度、三会会议材料； （2）查阅公司 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is Neutral (maintained) [2] Core Views - The company has shown initial results in cost control, with a significant increase in automotive electronics contributing to profit recovery [6] - The company reported a revenue of 5.541 billion yuan in 2024, representing an 18.5% year-on-year growth, while the net profit attributable to the parent company was a loss of 550 million yuan [6] - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 1.328 billion yuan, a 49.3% increase year-on-year, indicating a narrowing of losses [6] - The company is actively expanding its international market presence, securing contracts with major OEMs and enhancing its global service capabilities [6] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue projections for 2025E are 7.335 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 32.4% [5] - The company expects to achieve a net profit of 28 million yuan in 2025E, with a significant turnaround projected for 2026E at 175 million yuan [5] - The gross margin is expected to improve from 21.5% in 2024 to 23.8% in 2025E, reflecting better cost management and product mix [5] - The company anticipates a gradual recovery in profitability, with a projected return on equity (ROE) of 0.7% in 2025E, increasing to 6.2% by 2027E [5] Revenue and Cost Analysis - The company’s operating revenue is forecasted to grow from 5.541 billion yuan in 2024 to 10.207 billion yuan by 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 14.8% [7] - Research and development expenses are expected to stabilize, with a decrease in the R&D expense ratio from 18.7% in 2024 to 12.6% by 2027, indicating improved operational efficiency [6][7] - The company is focusing on the production of smart driving electronic products and chassis domain controllers, which are expected to contribute significantly to revenue growth [6]

Group 1 - The core viewpoint of the news is the emphasis on strengthening the standard supply for intelligent connected vehicles as outlined by the Ministry of Industry and Information Technology (MIIT) in its 2025 automotive standardization work points [1][2] - The MIIT aims to accelerate the approval and implementation of standards related to autonomous driving, including design operation conditions, automatic parking, and simulation testing [1][2] - The report highlights that companies in the industry chain will focus on enhancing product maturity and safety, with major manufacturers expected to streamline hardware and software architectures and accelerate data collection [2] Group 2 - The intelligent connected vehicle ETF (159872) has shown a positive performance, with notable increases in constituent stocks such as Derun Electronics (8.65%) and Yiyuan Communication (5.78%) [1] - As of March 31, 2025, the top ten weighted stocks in the China Securities Internet of Vehicles Theme Index (930725) include BYD, Hongfa Technology, and Huichuan Technology, collectively accounting for 50.65% of the index [2]

证券研究报告·公司点评报告·软件开发 经纬恒润-W（688326） 2024 年报及 2025 一季度报点评：降本增效 收入释放，业绩拐点将至 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,678 | 5,541 | 7,149 | 8,044 | 9,291 | | 同比（%） | 16.30 | 18.46 | 29.02 | 12.51 | 15.50 | | 归母净利润（百万元） | (217.26) | (550.32) | 22.84 | 174.20 | 265.70 | | 同比（%） | (192.17) | (153.30) | 104.15 | 662.57 | 52.53 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (1.81) | (4.59) | 0.19 | 1.45 | 2.21 | | P/E（现价&最新摊薄） | (42.51) | (16.78) | 404.33 | 53 ...

01 事件概述 公司披露 2024 年度报告和 2025 年第一季度报告：1）2024 年度实现营收 55.41 亿元，同比+18.46%；归母净利润-5.50 亿元，亏损同比增加 3.33亿元；扣非归母净利润-6.18 亿 元，亏损同比增加 3.35 亿元；2）2025Q1 营收13.28 亿元，同比+49.34%，环比-33.43%；归母净利润-1.20 亿元，亏损同比减少 0.72 亿元，亏损环比减少 0.20 亿元；扣非归母 净利润-1.34 亿元，亏损同比减少 0.85 亿元，亏损环比减少 0.09 亿元。 02 分析判断 ► 营收持续增长 汽车电子业务快速放量 收入端： 得益于电子产品业务快速放量，尤其是车身域控、新能源、智能辅助驾驶等业务的快速发展，公司营收持续增长。2024 年度实现营收 55.41 亿元，同比+18.46%，其 中电子产品业务/研发服务及解决方案业务/高级别智能驾驶解决方案业务营收分别同比+28.89%/-14.02%/+431.57%。2024Q4 营收 19.95 亿元，同比+9.68%，环比+31.34%； 2025Q1 营收 13.28 亿元，同比+49.34%，环比 ...

证券研究报告 经纬恒润 (688326 CH) 电子业务高增长，战略投入拖累盈利 2024 年回顾：毛利率下滑叠加费用加大投放导致亏损增加 24 年公司以智能驾驶、车身、新能源域控业务为核心的汽车电子业务实现 收入 44.06 亿元，yoy+28.89%，毛利率 19.4%，基本保持稳定；研发服务 和解决方案收入 10.60亿元，yoy-14.02%，毛利率同比下滑 9.8pct至 31.9%， 导致全年毛利率下降。24 年公司亏损持续扩大，主因抢占全球车企智能化 发展窗口期，公司在各类域控、新能源管理、高阶智能驾驶产品的研发投入 增加，以及获取定点项目所带来的销售、管理费用增长。1Q25 随着收入快 速增长带来费用率的下降，公司亏损幅度收窄。 2025 展望：汽车电子在手订单，加强海外布局 公司坚持"分布式电控单品-域控产品-L4 集成产品"短中长期结合的产品 模式。1）电子产品：逐步与吉利、小米、小鹏、奇瑞、一汽、上汽等国内 主流整机厂达成项目合作，涉及中央控制平台、车身和底盘域控、智驾、新 能源管理等全品类，同时公司也持续获得等海外斯特兰斯蒂等头部 OEM 订 单。2）公司推出重载自动驾驶特种载具(HA ...

买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,678 | 5,541 | 7,149 | 8,044 | 9,291 | | 同比（%） | 16.30 | 18.46 | 29.02 | 12.51 | 15.50 | | 归母净利润（百万元） | (217.26) | (550.32) | 22.84 | 174.20 | 265.70 | | 同比（%） | (192.17) | (153.30) | 104.15 | 662.57 | 52.53 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (1.81) | (4.59) | 0.19 | 1.45 | 2.21 | | P/E（现价&最新摊薄） | (42.51) | (16.78) | 404.33 | 53.02 | 34.76 | 证券研究报告·公司点评报告·软件开发 经纬恒润-W（688326） 2024 年报及 2025 一季度报点评：降本增 ...

Core Viewpoint - The company reported a significant increase in revenue for 2024, but continued to face losses in net profit, indicating challenges in profitability despite growth in the automotive electronics sector [1][2]. Financial Performance - In 2024, the company achieved revenue of 5.54 billion yuan, a year-on-year increase of 18.46%, but reported a net loss of 550 million yuan, which is an expanded loss compared to the previous year [1]. - For Q1 2025, the company generated revenue of 1.328 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 49.34%, while the net loss narrowed to 120 million yuan [1][3]. Product Performance - The automotive electronics segment saw robust growth, with revenue from electronic products reaching 4.406 billion yuan in 2023, up 28.89% year-on-year [2]. - The company has begun mass production of key components for new clients such as Xiaomi and Xpeng, contributing to the growth in automotive electronics [2]. Profitability and R&D - The gross margin for 2024 was 21.51%, a decrease of 3.11 percentage points year-on-year, primarily due to a shift in product mix towards lower-margin automotive electronics [2]. - R&D expenses for 2024 were 1.039 billion yuan, an increase of 7.3% year-on-year, with a R&D expense ratio of 18.8% [2]. - In Q1 2025, the gross margin was 21.4%, showing a slight recovery from the previous quarter, driven by increased sales volume in automotive electronics [3]. Future Outlook - The company is expected to maintain high revenue growth, with projected revenues of 7.2 billion yuan, 9 billion yuan, and 10.8 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively [4]. - The company is in a high R&D investment phase, with a target price of 95.8 yuan based on a price-to-sales ratio of 1.6 for 2025 [4].

2025 年 04 月 29 日 经纬恒润-W(688326.SH) 25Q1 业绩符合预期，汽车电子业务带 动营收高速增长 事件：4 月 28 日，经纬恒润发布 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 年 公司实现营收 55.4 亿元（同比+18.46%），归母净利润-5.5 亿元（同比亏 损扩大），扣非归母净利润-6.18 亿元（同比亏损扩大）。2025Q1 公司实现 营收 13.28 亿元（同比+49.34%），归母净利润-1.2 亿元（同比亏损收窄）， 扣非归母净利润-1.34 亿元（同比亏损收窄）。 25Q1 营收端继续保持高速增长，毛利率企稳回升。公司 25Q1 营收端同 比+49.34%主要系公司汽车电子业务区域控制器等新产品及新客户的放量。 盈利能力方面，公司 25Q1 毛利率 21.4%（剔除会计准则变更的影响，同比 -2.09pct，环比+0.59pct），同比下降主要系公司产品结构的改变，环比提 升主要系汽车电子业务销量提升带动规模效应。同时，公司研发效率逐步 提升，25Q1 公司研发费用 2.48 亿元，与 24Q4 基本持平。 公司汽车电子产品布局完善，为未来增长奠定基础。 ...