中信证券股份有限公司关于 北京神州细胞生物技术集团股份公司持续督导 保荐总结报告书 保荐人编号：Z20374000 申报时间：2025 年 5 月 | 中文名称 | 北京神州细胞生物技术集团股份公司 | | --- | --- | | 英文名称 | Sinocelltech Group Limited | | 股票简称 | 神州细胞 | | 证券代码 | 688520.SH | | 注册地址 | 北京市大兴区北京经济技术开发区科创七街 31 号院 5 号楼 307 | | 办公地址 | 北京市经济技术开发区科创七街 31 号院，北京市北京经济技 | | | 术开发区景园街 8 号天空之境产业广场 1 号楼 A 区 9F | | 法定代表人 | 谢良志 | | 实际控制人 | 谢良志 | | 联系电话 | 86-10-50812198 | | 互联网地址 | www.sinocelltech.com | | 电子信箱 | ir@sinocelltech.com | | 经营范围 | 生物医药制品、疫苗的研发；物业管理。（市场主体依法自主 选择经营项目，开展经营活动：依法须经批准的项目，经相关 | | | 部门批 ...

本报记者 田鹏 南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，第五套上市标准为尚未盈利但拥有核心技术和发展潜力的 科技企业提供了直接融资渠道，这有助于解决这些企业在成长初期面临的资金瓶颈问题，支持其专注于技术研发与产品开发， 从而推动科技成果转化为实际生产力。 从实际情况来看亦是如此。在资本活水的浇灌下，首药控股（北京）股份有限公司于2024年10月23日宣布其自主研发的康 太替尼新药上市申请获得受理，至此，以第五套标准上市的科创板公司均已实现核心产品的上市或上市申请获受理。 随着研发成果转化进程不断提速，相关企业经营质效持续向好，科创板摘"U"阵营加速扩容。据Wind资讯数据统计，2024 年，20家通过第五套上市标准登陆科创板的企业，合计实现营业收入143.39亿元，同比增长45%；尽管整体仍处于亏损状态， 但净利润亏损额收窄至68.33亿元，同比缩减39.16%，展现出显著的业绩改善趋势。其中，北京神州细胞生物技术集团股份公 司（以下简称"神州细胞"）和上海微创电生理医疗科技股份有限公司达成"上市时未盈利企业首次实现盈利"情形，进而成功跻 身第五套标准上市公司摘"U"阵营。 神州细胞公告称，2 ...

证券代码：688520 证券简称：神州细胞 北京神州细胞生物技术集团股份公司 2024 年年度股东大会 会议资料 北京神州细胞生物技术集团股份公司 二〇二五年五月 北京神州细胞生物技术集团股份公司 2024 年年度股东大会资料 目录 第一部分 2024 年年度股东大会会议须知 第二部分 2024 年年度股东大会会议议程 第三部分 2024 年年度股东大会会议议案 北京神州细胞生物技术集团股份公司 2024 年年度股东大会资料 北京神州细胞生物技术集团股份公司 2024 年年度股东大会会议须知 为保障北京神州细胞生物技术集团股份公司（下称"公司"）全体股东的合 法权益，维护股东大会的正常秩序，保证股东大会如期、顺利召开，根据《中华 人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下 简称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则》《北京神州细胞生物技术集团股份公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）等有关规定，特制定本须知。 一、会议期间，全体出席人员应以维护股东的合法权益、保证大会的正常秩 序和议事效率为原则，认真履行法定义务，自觉遵守大会纪律，不得侵犯公司和 其他股东的合法权益，不得扰 ...

● 本报记者傅苏颖 近期，中国创新药行业利好消息不断，行业景气度提升。日前备受瞩目的美国癌症研究协会(AACR)年 会在芝加哥召开，多家中国创新药企受邀参会。与此同时，信达生物、康方生物等企业相关产品取得阶 段性突破；部分创新药企业一季报和年报数据亮眼，实现显著同比增长。业内人士认为，随着政策支 持、市场认可提升、投融资环境改善以及研发成果逐步显现，创新药板块发展前景广阔。受益于多个积 极因素推动，医药行业有望在2025年继续迎来估值修复。 创新药密集获批 作为全球规模最大的癌症研究会议之一，AACR年会一直是癌症领域最新研究成果的重要展示平台。近 年来，中国创新药在该会议上的影响力持续攀升。据不完全统计，今年有126家中国药企亮相AACR会 议，共发布近300项新药研究结果，其中包括超80项ADC研究、近40项双抗研究和超10项单抗研究，其 他药物类型还有多肽偶联药物、分子胶、细胞疗法、三抗、PROTAC等，展现出中国创新药研发的强大 实力。 4月28日，和誉医药和信达生物在AACR年会上展示多项最新临床前数据的信息和时间表。信达生物以 壁报的形式展示旗下一系列双抗、三抗及双抗体偶联药物(ADC)肿瘤管线的 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy-A" with a 6-month target price of 42.88 CNY, compared to the current stock price of 36.50 CNY [4]. Core Insights - The company achieved a revenue of 2.513 billion CNY in 2024, marking a year-on-year growth of 33.13%, and recorded a net profit of 112 million CNY, indicating its first profitable year since listing [1][11]. - The core product, the recombinant factor VIII product Anjain®, saw stable sales with a revenue of 1.89 billion CNY in 2024, reflecting a growth of 6.18% despite price pressures from regional procurement [3][9]. - The company is actively expanding its overseas market presence, having signed agreements with partners in over ten "Belt and Road" countries and obtaining regulatory approvals for product launches in Pakistan and Indonesia [3][9]. Financial Performance - In Q1 2025, the company reported a revenue of 520 million CNY, a decrease of 15.15% year-on-year, with a net profit of 64 million CNY, down 14.06% [1]. - The gross margin for 2024 was 95.91%, a slight decline of 1.20 percentage points, while the gross margin for the core product Anjain® was 96.89% [2]. - The company’s R&D expenses in 2024 were 911 million CNY, a decrease of 20.64%, primarily due to most products being in early clinical research stages [2][10]. Market Strategy - The company has implemented flexible market strategies to ensure compliance with procurement pricing and to expand market share for Anjain® [3]. - The sales of antibody drugs, including Anpingxi® and two biosimilars, exceeded 620 million CNY in 2024, showing a significant growth of 499.80% [9]. - The company is focusing on real-world studies to gather clinical data, enhancing treatment protocols and patient confidence [9]. Future Projections - Revenue growth is projected at 16.9%, 20.8%, and 16.4% for 2025 to 2027, with net profit growth expected at 86.1%, 114.0%, and 62.6% respectively [11][12].

Core Insights - The company reported a revenue of 25.13 billion yuan for 2024, marking a 33% year-on-year increase, with a return to profitability for the first time [1][2] - In Q1 2025, the company experienced a decline in revenue, net profit attributable to shareholders, and net profit excluding non-recurring items, with decreases of 15%, 14%, and 85% respectively [1] Financial Performance - For 2024, the company's revenue, net profit attributable to shareholders, and net profit excluding non-recurring items were 25.13 billion yuan, 1.12 billion yuan, and 4.74 billion yuan respectively [1] - In Q1 2025, the company reported revenue of 5.19 billion yuan, net profit attributable to shareholders of 0.64 billion yuan, and net profit excluding non-recurring items of 0.24 billion yuan [1] Business Analysis - The company achieved its first positive profit margin in 2024, driven by strong sales of its flagship product, Anjialin, which generated 18.9 billion yuan in sales, a 6.18% increase [2] - The company has successfully integrated its products into the national medical insurance directory, leading to significant sales growth for its other biological drugs [2] - The company invested 9.36 billion yuan in R&D in 2024, focusing on clinical research for several products and maintaining a robust pipeline [2][3] Product Development - The company has initiated Phase 11 clinical trials for several innovative biological drugs and vaccines targeting autoimmune diseases and various cancers [3] - The SCT-110A monoclonal antibody was approved for marketing in China in February 2025 for specific cancer treatments [2] Revenue and Profit Forecast - The company has revised its revenue forecasts for 2025 and 2026 down by 7% and 17% to 30 billion yuan and 39 billion yuan respectively, and net profit forecasts down by 47% and 39% to 2.24 billion yuan and 4.50 billion yuan respectively [4] - The company anticipates a revenue of 49 billion yuan and a net profit of 7.89 billion yuan by 2027 [4]

邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 医药生物 G 国产创新药闪耀 ASCO [Table_ReportType] 医药生物行业周报（4 月第 4 周） [Table_S 行业ummary 观点：] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 28 日 [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 [Table_Industry] [Table_BaseData] 1) 周度回顾。上周（4 月 21 日-4 月 25 日）医药生物收 涨 1.16%，跑赢 wind 全 A（1.15%）和沪深 300（0.38%）。 从板块来看，医疗研发外包（6.34%）和原料药（4.72%） 部分个股一季报表现亮眼，涨幅居前，血液制品（- 3.26%）和疫苗（-6.38%）延续上周跌势。从个股来看， 永安药业（31.4%）、舒泰神（28.4%）和尔康制药（2 ...

国金证券股份有限公司赵海春,袁维近期对神州细胞进行研究并发布了研究报告《八因子强劲，盈利转 正；管线丰富，发力可期》，给予神州细胞买入评级。 神州细胞(688520) 业绩简评 2025年4月27日，公司发布2024年报和2025年一季报。2024年，公司营收、归母和扣非净利润分别为 25.13/1.12/4.74亿元，营收同比增长33%(2023年归母与扣非皆为净亏损)；1Q25单季度营收、归母和扣非净 利润分别为5.19/0.64/0.24亿元，分别同比下降15%/14%/85%。业绩符合预期。 经营分析 八因子单品强劲，全年首次实现正盈利。(1)重组八因子：公司2024年营收近25亿，同比增长33%；全年首 次突破盈亏平衡。重组八因子产品安佳因?销售稳定,全年销售额18.9亿元，同比增长6.18%。在地区及联盟 集采降价的情况下，公司仍能借助灵活有效的市场策略，加强拓展市场份额，确保营收增长稳定。此外， 安佳因上市后，公司还开展了通过免疫耐受诱导治疗(ITI)清除患者体内高滴度抑制物、围手术期患者替代 治疗等上市后临床研究，拓展产品使用场景。(2)其他生物药：瑞帕妥单抗安平希?及两款生物类似药阿达 木单 ...

中证报中证网讯(记者傅苏颖)神州细胞(688520)4月25日晚间发布2024年年度报告。公告显示，报告期 内，公司实现营收25.13亿元，同比增长33.13%；归母净利润为1.12亿元；神州细胞净资产为1.41亿元， 净利润和净资产指标全部"转正"，首次实现年度扭亏为盈。 在年报亮眼业绩公布之际，神州细胞还发布了"摘U"公告。由于符合"上市时未盈利公司首次实现盈 利"的情形，神州细胞A股股票将于4月29日取消特别标识U，由神州细胞-U变为神州细胞，正式"摘 U"。 神州细胞在年报中提及，报告期内，公司核心产品安佳因销售稳定，全年销售额达18.9亿元，成为营收 的主要贡献力量，三个抗体药物销售额突破6.2亿元，同比大幅增长。多款产品在销售端共同发力，公 司在2024年度全年实现扭亏为盈。神州细胞于2024年初制定了提质增效的行动方案，提出要聚焦主业， 努力实现主营业务收入跨越式增长，目前来看，2024年年报经营数据已交出令投资者满意的成绩单。 伴随着销售的持续增长，神州细胞也在不断的优化自身运营成本和研发费用，2024年神州细胞研发投入 为9.36亿元，同比降幅为23.11%，但研发效率却依旧保持稳定增势。2 ...

日前，神州细胞(688520.SH)发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营收25.13亿元，同比增长 33.13%；归母净利润为1.12亿元；神州细胞净资产为1.41亿元，净利润和净资产指标全部"转正"，首次 实现年度扭亏为盈。 在年报亮眼业绩公布之际，神州细胞还发布了"摘U"公告。由于符合"上市时未盈利公司首次实现盈 利"的情形，神州细胞A股股票将于4月29日取消特别标识U，由神州细胞-U变为神州细胞，正式"摘 U"。 2024年以来，随着鼓励政策陆续落地，创新药上市审批流程、纳入医保时间不断缩短，国内市场销售份 额不断扩增。在政策、人才、资金、医保的相互配合下，科创板第五套标准上市公司的各项创新成果竞 相涌现，多款重磅国产创新药快速商业化并放量上市，中国生物医药产业加速步入正循环轨道。 产能升级和研发创新"双驱动" "摘U"不仅意味着神州细胞的首次盈利，更进一步验证了其商业化能力持续增强，强化了市场对于中国 生物医药产业持续创新能力的信心。 神州细胞于2024年初制定了提质增效的行动方案，提出要聚焦主业，努力实现主营业务收入跨越式增 长，报告期内，公司核心产品安佳因销售稳定，全年销售额达18.9亿元 ...