证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 研究支持 联系人 市场表现： 相关研究 2024 年 09 月 03 日 皖能电力 (000543.SZ) 买入（维持） ——煤价下行机组投产业绩大增 安徽电力偏紧看好装机投产 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年半年报，上半年实现营收 140 亿元，同比增长 14.42%；归 母净利润 10.71 亿元，同比增长 83.06%；扣非后归母净利润 10.59 亿元，同比增长 98.33%。单二季度实现营收 70.16 亿元，同比增长 16.46%；归母净利润 6.18 亿元， 同比增长 44.46%；扣非后归母净利润 6.09 亿元，同比增长 47.61%。公司二季度业 绩处于业绩预告上限。 ➢ 煤价下跌叠加安徽省内用电需求强劲，上半年业绩维持高增。截至 2024 年 6 月底， 公司控股在 ...

安徽省皖能股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------| | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | 投资者关系活动 类别 | 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | 现场参观 | | | | 其他 线上会议 | | | | 1. 海通证券 吴杰 | | | 参与单位名称及 | 2. 兴业证券 王禹萱、朱理显，国寿养老 洋； 3. 德邦电力 刘正； 4. 国盛证券 高紫明； | 李哲佩、周晓文、高媛媛、汪 | | 人员姓名 | 5. 德邦环保公用 郭雪，长城财富 6. 浙商证券 汪磊， ...

公司报告 | 半年报点评 控股机组盈利向好，投资收益增厚业绩 事件：公司披露 2024 年中报。上半年公司实现营收 140 亿元，同比增长 14.42%；实现归母净利润 10.71 亿元，同比增长 83.06%。 控股：发电业务盈利能力有所改善，上半年毛利率同比提高 5.8pct 收入端，安徽省上半年用电量增速 13.3%，快于全社会平均水平（8.1%）， 叠加公司 2023 年新投产燃煤发电机组，公司上半年电量表现或较好；电价 方面，安徽省月度电价与年度交易电价基本持平。成本端，公司整体长协 煤占比在七成左右，剩余部分为市场协议煤和纯现货煤。随着煤价和单位 煤耗双降，公司度电燃料成本较去年有较大幅度改善，燃煤成本在成本结 构中的比重也有所下降。综合来看，公司发电行业盈利能力有所改善，上 半年毛利率为 13.71%，同比提高 5.81pct。 公司参股发电企业主要是安徽省火电企业，其中多数为具有煤炭资源或煤 电联营性质的煤电企业，上半年公司权益法核算的长期股权投资收益约 5.81 亿元，同比增长 31.6%。同时，公司投资核电、金融等资产，上半年 公司其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入约 1 亿，同比基 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|皖能电力（000543） 安徽用电需求旺盛，装机高增成长可期 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月26日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 公司实现营收 140.01 亿元，同比+14.42%，实现归母净 利润 10.71 亿元，同比+83.06%，2024Q2 公司实现营收 70.16 亿元，同比+16.46%，实现归母 净利润 6.18 亿元，同比+44.46%，安徽省 2024H1 用电量增速 13.3%，高于全社会平均水平， 公司装机规模不断提升，参、控并进，业绩有望持续提升。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月26日 皖能电力(000543) 安徽用电需求旺盛，装机高增成长可期 | --- | --- | --- | |---------------|--------------------------|-------------------| | | ...

F 证券研究报告 火电 皖能电力（000543.SZ） 增持-A(维持) 盈利增长显著，投产释放可期 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 23 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：8.91 元 皖能电力（000543）公用事业 目标价：——元（6 个月） 业绩表现亮眼，新机组投产放量可期 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，报告期内公司实现营收 140.0亿元，同比增长 14.4%；实现归母净利润 10.7 亿元，同比增长 83.1%；实现投资净收益 6.9 亿 元，同比增长 25.5%。 区域优势叠加新机组投产，公司发电量实现高增。24H1 公司实现发电量 285 亿千瓦时，同比增长 34%。上半年安徽省地区生产总值同比增长 5.3%，高于全 国平均值；省内用电量增速 13.3%，快于全社会平均水平（8.1%），省内电力需 求充裕拉动省内存量机组发电量增长；此外，公司控股新疆江布电厂（2*660MW） 和省内燃机机组（2*450MW）分别于 23Q3、24Q2相继投产，驱动发电量同比 实现大幅增长。 煤价低位运行，公司盈利能力持续提升。24H1 公司控股电力业务毛利率达 13.71%（同比+5.81pp），盈利改善明显。根据 ...

[Table_Contacts] [Table_Page] 中报点评|电力 证券研究报告 [Table_Title] 皖能电力（000543.SZ） 业绩贴预告上限，期待装机投产增厚利润 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 上半年业绩盈利 10.7 亿元，贴近此前预告上限。公司发布 2024 年中 报，上半年实现营收 140 亿元（同比+14.4%），归母净利润 10.7 亿元 （同比+83.1%），其中 Q1、Q2 分别为 4.53、6.18 亿元，环比持续改 善。上半年投资收益达 6.85 亿元、同比增长 26%，其中长期股权投资 收益 5.81 亿元、神皖能源贡献 3.73 亿元；交易性金融资产持有收益 1 亿元、较上年同期基本持平。同期经营现金流达 25.76 亿元、同比大 幅增长 319%，预计主要为经营改善及去年下半年投产电站贡献收入。 ⚫ 火电盈利有望稳定，装机投产增强业绩向上弹性。2024H1 控股在运装 机 12.28GW，合肥 0.9GW 气电机组（控股）于 24 年 3 月实现双投； 24 年底前将陆续投产五台煤电，安徽钱营孜二期 1 台 1GW 机组（控 股）、2 台安徽中 ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 皖能电力（000543） 2024 年半年报点评：受益于安徽区域经济优 势+疆电入皖，业绩亮眼 2024 年 08 月 23 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 25740 | 27867 | 28319 | 29498 | 31006 | | 同比（ % ） | 22.38 | 8.26 | 1.62 | 4.16 | 5.11 | | 归母净利润（百万元） | 499.19 | 1,429.51 | 2,198.36 | 2,373.82 | 2,562.76 | | 同比（ % ） | 137.57 | 186.37 | 53.78 | 7.98 | 7.96 | | EPS- 最新摊薄（ ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 皖能电力(000543.SZ) 2024 年 08 月 23 日 买入（维持） 所属行业：公用事业/电力 当前价格(元)：8.82 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 联系人 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 0% 11% 23% 34% 46% 57% 皖能电力 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|---------|---------|---------| | -11% \n-23% 2023-08 | 2023-12 | 2024-04 | 2024-08 | | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -1.45 | 4.50 | 10.48 | | 相对涨幅 (%) | 4.93 | 9.72 | 20.35 | 相关研究 1.《皖能电力（000543.SZ）：安徽煤电 龙头，业绩增长可期》，2024.5.13 皖能电力（000543 ...

及新疆奇台 80万千瓦新能源指标;公司参股宁国龙潭抽水蓄能项目并中标绩 溪家朋抽蓄项目控股开发主体资格。安徽省新兴产业发展迅猛,电力需求旺盛, 公司多种电源形式协同发展优势显著,长期成长性突出。 公司点评报告 · 公用事业行业 煤电盈利大幅提升，多机组投运在即 皖能电力 2024 年中报点评 ● 事件:公司发布2024年中报,上半年实现营收140.01亿元,同比增长 14.42%, 实现归母净利10.71 亿元(扣非 10.59亿元),同比增长 83.06%(扣非同比 增长 98.33%)。24Q2单季度实现营收 70.16亿元,同比增长 16.46%,实现 归母净利 6.18 亿元(扣非 6.09 亿元),同比增长 44.46%(扣非同比增长 47.61%）。 ● 盈利能力、经营性现金流大幅提升:上半年公司毛利率、净利率分别为 12.19%、10.65%,同比分别+5.91pct、+4.7pct;期间费用率 4.29%,同比 +0.13pct;ROE(加权)7.49%,同比+3.23pct;上半年公司资产负债率66.68%, 同比-0.46pct;经现净额 25.76亿元,同比增加 319.03%。 ● ● ...