2024年04月16日 公 司点评 公 买入 / 上调 司 燕京啤酒(000729) 研 究 目标价: 11.55 昨收盘:9.57 U8 延续高增长势能，改革红利有望持续兑现 事件：燕京啤酒发布 2023 年年报，2023 年实现营收142.13 亿元， ◼ 走势比较 同比+7.66%，归母净利润6.45亿元，同比+83.02%，扣非归母净利润5.00 亿元，同比+84.23%。2023Q4实现营收17.97亿元，同比-4.41%，归母净 10% 利润-3.11 亿元，去年同期-3.20 亿元，扣非归母净利润为-3.66 亿元， 太 平 (1( 42 %% ))71/4/32 82/6/32 8/9/32 91/11/32 03/1/42 11/4/42 去年同 U8期 保- 持3. 高58 势亿 能元 增。 长 ，四季度结构升级略有放缓。2023年公司业绩稳 定增长，处于前期业绩快报区间上沿，2023Q4 营收端在去年同期较高基 洋 (26%) 数下小幅下降。拆分量价来看，2023年公司销量/吨价分别为394.2万千 证 (38%) 升/3322元/千升，同比+4.6%/+2.8%，U8全年销量同比增长超 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [2] Core Views - The company reported a revenue of 14.213 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 7.66%, and a net profit attributable to shareholders of 645 million yuan, up 83.02% year-on-year [6][9] - The company continues to experience a trend of volume and price increases, with beer business revenue reaching 13.098 billion yuan, a 7.5% increase year-on-year, and sales volume of 3.9424 million tons, up 4.6% year-on-year [6] - The U8 product line has shown strong growth, with sales increasing by 36.9% year-on-year, solidifying its strategic position in the mid-to-high-end product segment [6][7] Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2023, the company achieved a revenue of 1.797 billion yuan, a decrease of 4.41% year-on-year, but the net profit improved to 311 million yuan from a loss of 320 million yuan in the same period last year [6] - The company’s gross margin increased by 0.2 percentage points to 37.63% due to cost control measures, including a 14.3% reduction in labor costs [6][9] Product and Market Analysis - The revenue from mid-to-high-end products reached 8.679 billion yuan, a 13.3% increase year-on-year, while revenue from regular products decreased by 2.3% to 4.420 billion yuan [6] - The company’s internal management optimization has led to a steady improvement in profitability, with a net profit margin increase of 1.87 percentage points to 4.54% [6][9] Future Outlook - The company is expected to achieve revenues of 15.32 billion yuan, 16.36 billion yuan, and 17.32 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding net profits of 927 million yuan, 1.204 billion yuan, and 1.485 billion yuan [7][9] - The report anticipates continued growth in the U8 product line and an increase in the proportion of mid-to-high-end products, supported by ongoing internal reforms [7]

证券研究报告 公 2024年04月16日 司 报 告 燕京啤酒(000729) │ 行 业： 食品饮料/非白酒 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 9.57元 年 U8 持续推进高端化，降本增效稳步兑现 目标价格： 13.37元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布2023年年报，公司2023年营收142.13亿元，同增7.66%；归母 总股本/流通股本(百万股) 2,818.54/2,509.56 净利润6.45亿元，同增83.02%；扣非净利润5.00亿元，同增84.23%。其 流通A股市值(百万元) 24,016.49 中 2023 年第四季度营收 17.97 亿元，同比下滑 4.41%；归母净利润-3.11 每股净资产(元) 4.91 亿元，同比改善2.77%；扣非净利润-3.66亿元，同比下滑2.19%。 资产负债率(%) 37.22 ➢ U8推进高端化，公司销量与吨价稳步提升 一年内最高/最低(元) 14.06/7.59 2023年公司啤酒收入130.98亿元，同比增长7.51%，占总收入92.16%。拆 分量价看，公司 2023 年实现销量 394.24 万千升，同比增长 4.57% ...

Environmental,Social and Governance Report 目 录 CONTENTS | 关于本报告 | 03 | | --- | --- | | 董事长致辞 | 04 | | 关于燕京啤酒 | 06 | | 党建引领 | 08 | | 未来展望 | 86 | | 荣誉奖项 | 87 | | 关键绩效表 | 89 | | 指标索引 | 95 | | 第三方评价 | 97 | | 读者反馈 | 98 | ESG 管理 | ESG 策略和方针 | 11 | | --- | --- | | ESG 治理架构及职能分工 | 12 | | ESG 融入经营 | 12 | | ESG 管理能力提升 | 14 | | 利益相关方沟通 | 15 | | 实质性议题分析 | 16 | 低碳转型 勾绘绿色未来 | 环境管理体系 | 35 | | --- | --- | | 应对气候变化 | 37 | | 资源节约与利用 | 45 | | 污染物及废弃物管理 | 48 | 稳健运营 铸就基业长青 2023 燕京啤酒环境、社会及治理报告 | 公司治理体系 | 18 | | --- | --- | | 投资人 ...

北京燕京啤酒股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 （周建） 作为北京燕京啤酒股份有限公司（以下简称"公司"）独立董事，2023年，本 人根据《公司法》、《上市公司独立董事管理办法》、《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》等相关法律法规和《公司章程》 的有关规定，谨慎、勤勉、尽责地履行了独立董事的职责，全面关注公司发展状况， 特别是重大经营活动、财务状况、法人治理结构及规范运作情况，及时了解公司经 营情况和财务状况，积极出席相关会议，认真审议董事会各项议案并对重大事项发 表独立意见，充分发挥独立作用，切实维护了公司和股东尤其是中小股东的利益， 充分发挥了独立董事的作用。 现将本人2023年度独立董事工作情况述职如下： 一、独立董事的基本情况 周建，男，民建会员，博士研究生，管理学博士、博士后，南开大学商学院暨 南开大学中国公司治理研究院教授、博士生导师，中国管理现代化研究会暨中国管 理学会"管理思想与商业伦理专业委员会"副主任委员、"管理案例专业委员会" 常务委员、中国管理案例共享中心首届专家委员会委员、中国企业管理研究会常务 理事、山东省国资委外部董事专家库成员、天津市 ...

北京燕京啤酒股份有限公司 会计师事务所选聘制度 （草案，待股东大会审批） 第一章 总 则 第一条 为规范北京燕京啤酒股份有限公司（以下简称"公司"）选聘（含 续聘、改聘）会计师事务所的行为，切实维护股东利益，提高财务信息质量，根 据《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》等相关的法律法规要求， 结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所称选聘会计师事务所，是指公司根据有关法律法规要求， 聘任会计师事务所对本公司财务会计报告发表审计意见、出具审计报告及内部控 制报告的行为。 第三条 公司选聘会计师事务所应经董事会审计委员会（以下简称"审计委 员会"）审核后，报经董事会和股东大会审议。公司不得在董事会、股东大会审 议前聘请会计师事务所开展审计业务。 第四条 公司大股东或实际控制人在公司董事会、股东大会审议前，不得为 公司指定会计师事务所，不得干预审计委员会独立履行审核职责。 第二章 会计师事务所执业质量要求 第五条 公司选聘的会计师事务所应当具有证券期货相关业务资格，具有良 好的执业质量记录，并满足下列条件： （一）具有独立的法人资格； （二）具有固定的工作场所、健全的组织机构和完善的内部管理和控制制 ...

第一章 总 则 北京燕京啤酒股份有限公司 独立董事工作制度 （修订预案，待股东大会审批） 第—条 为进—步完善北京燕京啤酒股份有限公司（以下简称本公司或公司） 的治理结构，促进公司规范运作，改善公司董事会结构，保护中小股东及利益相 关者的利益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司独立董事管理 办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称"《股票上市规则》"）、 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》 （以下简称"《主板上市公司规范运作》"）及国家有关法律、法规和公司章程 的规定，特制定本制度。 第二条 公司董事会成员中应当至少包括三分之一独立董事。公司董事会下 设薪酬与考核、审计、提名、战略等专门委员会，独立董事应当在审计委员会、 提名委员会、薪酬与考核委员会成员中占多数，并担任召集人。审计委员会成员 应当为不在公司担任高级管理人员的董事，并由独立董事中会计专业人士担任召 集人。 第二章 一般规定 第三条 本公司独立董事是指不在本公司担任除独立董事外的其他职务，并 与本公司及其主要股东、实 ...

审计报告 | | | | 审计报告 | 1-5 | | --- | --- | | 合并及公司资产负债表 | 1-2 | | 合并及公司利润表 | 3 | | 合并及公司现金流量表 | 4 | | 合并及公司股东权益变动表 | 5-8 | | 财务报表附注 | 9-97 | 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 中国北京朝阳区建国门外大街 22 号 赛特广场 5 层邮编 100004 电话 +86 10 8566 5588 传真 +86 10 8566 5120 www.grantthornton.cn 北京燕京啤酒股份有限公司 二〇二三年度 审计报告 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 致同审字（2024）第 110A009822 号 北京燕京啤酒股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了北京燕京啤酒股份有限公司（以下简称燕京啤酒公司）财务 报表，包括 2023 年 12月 31 日的合并及公司资产负债表，2023 年度的合并及公 司利润表、合并及公司现金流量表、合并及公司股东权益变动表以及相关财 务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编 制，公允反映了燕京啤酒公司 20 ...

北京燕京啤酒股份有限公司 董事会审计委员会 工作细则 第一章 总 则 第四条 审计委员会委员由董事长及二分之一以上独立董事或者全体董事的 三分之一以上提名，并由董事会选举产生。 第五条 审计委员会设主任委员（召集人）一名，由独立董事担任，且为会 计专业人士，负责主持委员会工作。主任委员在委员内选举，并报请董事会批准 产生。 委员会主任负责召集和主持委员会会议，当主任不能或无法履行职责时，由 其指定一名其他委员代行其职权；主任既不履行职责，也不指定其他委员代行其 职责时，任何一名委员均可将有关情况向公司董事会报告，由公司董事会指定一 名委员履行召集人职责。审计委员会成员应当具备履行审计委员会工作职责的专 业知识和商业经验。审计委员会成员应当勤勉尽责，切实有效地监督、评估公司 内外部审计工作，促进公司建立有效的内部控制并提供真实、准确、完整的财务 报告。 第六条 审计委员会任期与董事会任期一致，委员会任期届满，可连选连任。 除非出现《公司法》、《公司章程》或本议事规则规定不得任职的情形，不得被无 故解除职务。期间如有委员因辞职或其他原因不再担任公司董事职务，其委员资 格自其不再担任董事之时自动丧失。董事会应根据《 ...

北京燕京啤酒股份有限公司董事会 《企业会计准则解释第16号》中"关于单项交易产生的资产和负债相关的递延 所得税不适用初始确认豁免的会计处理"自2023年1月1日起施行，此变更对公司财 务状况和经营成果无重大影响。公司对租赁业务确认的租赁负债和使用权资产，产 生应纳税暂时性差异和可抵扣暂时性差异的，按照解释第16号的规定进行调整。对 于不是企业合并、交易发生时既不影响会计利润也不影响应纳税所得额（或可抵扣 亏损）、且初始确认的资产和负债导致产生等额应纳税暂时性差异和可抵扣暂时性 差异的单项交易，因资产和负债的初始确认所产生的应纳税暂时性差异和可抵扣暂 时性差异，应当根据《企业会计准则第18号——所得税》等有关规定，在交易发生 时分别确认相应的递延所得税负债和递延所得税资产。对于在首次施行上述规定的 财务报表列报最早期间的期初至本解释施行日之间发生的上述交易，企业应当按照 上述规定，将累积影响数调整财务报表列报最早期间的期初留存收益及其他相关财 务报表项目。上述会计处理规定自2023年1月1日起施行。 三、上述会计政策变更对公司财务报表的影响 1 根据《企业会计准则解释第 16 号》的相关规定，执行上述会计政策对 ...