6月26日，由证券时报社主办、长江证券协办的"2025金长江私募基金发展论坛"在武汉隆重举行，第十届中国私募基金金长江奖同步揭晓。来自监管 部门、全国各地的私募界人士共400多人出席当天论坛。 此次论坛主题是"'拾'不我待，把握未来"，契合当下经济和行业态势。多位私募大咖在论坛上分享真知灼见，在现场碰撞出激烈的思想火花。 今年是金长江论坛举办的第十年，在十周年之际，证券时报正式发布金长江品牌标识，论坛还特别推出《2015-2025中国金长江私募基金发展白皮书》，客观记录过 去十年私募行业波澜壮阔的发展历程，通过对话、专访、观察等方式，展现证券私募在各条业务线上的生存状态。 证券时报社党委书记、社长兼总编辑程国慧在致辞中表示，当前，全球经济格局加速演变，中国金融业围绕"五篇大文章"战略布局加速变革，私募行业也进入深度 转型期。从行业发展趋势看，合规化、专业化、科技化与全球化正成为新的发展方向。 2015 日码查看专题页 中国基金业协会数据显示，截至今年4月末，我国存续私募基金管理人总数为19891家，管理总规模为20.22万亿元。其中，私募证券投资基金管理人7827家，管理规 模5.51万亿元。对比10年前的2 ...

金融工程丨深度报告 [Table_Title] 神经因子挖掘（五）—— 强化学习混频 Multi-Step DQN 择时策略 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 我们设计 DQN 的核心是学习在给定市场状态下最优交易动作的潜在价值。将 DQN 应用于中 证 1000 指数日频择时，模型信号（做多/做空/空仓）显示出有效预测能力。构建的策略显著超 越基准：多空策略年化收益高达 64.9%（经多步 DQN 优化后提升至 79.4%），空头策略风险控 制优异（最大回撤仅-14.33%，优化后夏普/卡玛比领先）。仓位变动连续合理，避免了高频无意 义切换。多步优化 DQN 进一步提升了信号质量和各策略表现（收益与风控指标均改善），证明 了其在量化择时领域的巨大潜力。 分析师及联系人 [Table_Author] 覃川桃 杨凯杰 SAC：S0490513030001 SFC：BUT353 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 23 2 [Table_Title 神经因子挖掘（五）—— 2] 强化学习混频 Multi-Step DQN ...

邬博华对电力设备和新能源板块整体景气指数仍然较为看好。他认为，在国内外需求共振的背景下，未 来锂电池、风电、储能、电力设备等方向仍将保持良好发展趋势，光伏等行业供需改善值得期待。公开 数据显示，2024年全国可再生能源发电装机创历史新高，占全球可再生能源新增装机六成以上，预计今 年全年风电光伏发电装机将再新增3亿千瓦以上。2024年我国风电累计装机达5.2亿千瓦，光伏累计装机 达8.9亿千瓦，全球最高海拔光伏项目、最大"渔光互补"项目投产；新型储能发展集中式、大型化趋势 显著。同时，技术创新成为产业升级的重要驱动力。 日前，在"证券时报社第十六届上市公司投资者关系管理论坛暨2025中国城市发展新质生产力巡礼走进 扬州"活动的论坛上，长江证券研究所联席所长、新能源与电力设备首席分析师邬博华围绕"新能源与电 力设备"主题进行了专业分析。 对于电力设备行业，邬博华认为，虽然受出口贸易形势影响，从股价上看该板块短期波动较大，但总体 层面看，我国电网投资仍保持增长态势，下游需求具备确定性，未来可关注电力数智化带来的产业机 遇。 （文章来源：证券时报） 储能行业主要得益于成本下降、商业模式改善带动的终端经济性提升，202 ...

长江证券股份有限公司公司债券 长江证券股份有限公司 （住所：湖北省武汉市江汉区淮海路 88 号） 十一、与发行人偿债能力和增信措施有关的其他情况及受托管理人采取的应对措施及相应成 一、受托管理的公司债券概况 债券受托管理人 （住所：北京市朝阳区安立路66号4号楼） 二〇二五年六月 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称《管理办法》）、 《公司债券受托管理人执业行为准则》（以下简称《执业行为准则》）、证券交 易所公司债券上市规则（以下简称"上市规则"）或证券交易所公司债券挂牌规 则（以下简称"挂牌规则"）、发行人与中信建投证券股份有限公司（以下简称 "中信建投证券"或"受托管理人"）签订的债券受托管理协议（以下简称"受 托管理协议"）及其它相关信息披露文件以及长江证券股份有限公司（以下简称 "发行人"或"公司"）出具的相关说明文件和提供的相关资料等，由受托管理 人中信建投证券编制。中信建投证券编制本报告所引用的财务数据，引自经中审 众环会计师事务所（特殊普通合伙）审计的 2024 年年度审计报告（众环审字（2025） 第三方专业机构出具的专业意见以及长江证券股份有限公司提供的资料或说明， ...

| 债券代码： | 债券简称： | 债券代码： | 债券简称： | | --- | --- | --- | --- | | 149607 | 21 长江 03 | 148522 | 23 长江 05 | | 149781 | 22 01 长江 | 148523 | 23 06 长江 | | 149919 | 22 C1 长江 | 148597 | 24 01 长江 | | 149977 | 22 长江 02 | 148813 | 24 长江 02 | | 148031 | 22 长江 03 | 148919 | 24 长江 03 | | 148032 | 22 04 长江 | 148948 | 24 04 长江 | | 148171 | 23 长江 C1 | 148949 | 24 长江 05 | | 148184 | 23 长江 02 | 148996 | 24 长江 06 | | 148326 | 23 03 长江 | 148997 | 24 07 长江 | | 148489 | 23 长江 04 | 524206 | 25 长江 01 | 长江证券股份有限公司 （湖北省武汉市江汉区淮海路 88 号） 长 ...

长江证券股份有限公司公司债券 2024 年度受托管理事务报告 长江证券股份有限公司 （住所：湖北省武汉市江汉区淮海路 88 号） 债券受托管理人 （住所：北京市朝阳区安立路66号4号楼） 二〇二五年六月 1 | 一、受托管理的公司债券概况 3 | | --- | | 二、公司债券受托管理人履职情况 4 | | 三、发行人 2024 年度经营和财务状况 5 | | 四、发行人募集资金使用及专项账户运作情况 5 | | 五、发行人偿债意愿和能力分析 7 | | 六、内外部增信机制、偿债保障措施执行情况及有效性分析 8 | | 七、债券的本息偿付情况 8 | | 八、募集说明书中约定的其他义务 10 | | 九、债券持有人会议召开的情况 10 | | 十、发行人出现重大事项的情况 10 | | 十一、与发行人偿债能力和增信措施有关的其他情况及受托管理人采取的应对措施及相应成 | | 效 10 | 一、受托管理的公司债券概况 截至 2024 年（以下简称"报告期"）末，长江证券股份有限公司发行且截 至本报告出具日仍存续的由中信建投证券担任受托管理人的债券包括：23 长江 Y1、24 长江 Y1（以下简称"各期债券"） ...

根据万家基金管理有限公司（以下简称"本公司"）与长江证券股份有限公司（以下简称"长江证券"）签 订的销售协议，本公司自2025年7月7日起新增长江证券办理万家稳宁债券型证券投资基金（简称：万家 稳宁债券；基金代码：A类：023477，C类：023478）的销售业务。万家稳宁债券自2025年7月7日至 2025年7月25日通过基金管理人指定的销售机构公开发售，投资者可在长江证券办理万家稳宁债券的开 户及认购业务，待基金成立后也可办理申购、赎回及定投等其他业务，具体费率以长江证券公告为准， 具体办理程序请遵循长江证券的相关规定。 投资者可以通过以下途径咨询有关详情： 1、长江证券股份有限公司 客服电话：95579 或4008-888-999 网址：www.95579.com 2、万家基金管理有限公司 特此公告。 客服电话： 400-888-0800 客服传真：021-38909778 网址： www.wjasset.com 风险提示：敬请投资者于投资前认真阅读各基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，基金管 理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不承诺基金投资最低收益、也不保证基 金投资一 ...

中原证券表示，2025年下半年，随着权益市场趋势的逐步改善，零售经纪、权益类自营业务和融资融券 业务将成为行业业绩增长的核心驱动力。尤其是自营业务收入占比在2024年达到近十年新高后，2025年 将向均值复归，带来一定的业绩稳定性。此外，利息净收入在2025年一季度已出现明显回升，预计全年 将扭转连续三年的下降趋势。在当前估值处于历史低位的情况下，若资本市场进一步活跃，券商板块具 备向上挑战平均估值的潜力，具备中长期配置价值。 相关产品：券商ETF（159842） 消息面上，6月中旬，《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》发布，此次改革 包括新设科创成长层、试点引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制，扩大第五套标准适 用范围等。对于券商而言，改革带来了更多的业务机遇，或许意味着科创板IPO的边际放松，利好券商 投行、投资等业务发展，部分在科创板保荐承销业务拥有优势的投行或将更加受益。 券商ETF（159842）跟踪指数布局我国券商行业龙头，券商主营业务中的经纪、自营投资、财富管理等 业务与资本市场行情息息相关，因此在市场行情向好时券商板块的积极预期或将快速提振，是较为典型 的高 ...

丨证券研究报告丨 战略数据研究丨专题报告 [Table_Title] 保险买了多少银行？ 报告要点 [Table_Summary] 今年保险举牌延续了去年的火热势头，且从板块及行业特征上看，举牌港股及银行的数量甚于 往期。截止到 2025 年 6 月 20 日，2025 年保险举牌次数合计 19 次，涉及到 16 家公司，其中 举牌港股 13 次；行业分布上看，今年举牌 19 次中 9 次举牌银行股，其中 7 次举牌港股银行。 依据上市公司 2025 年一季报前十大股东披露数据（扣除关联方持股），进入上市公司前十大持 有人的保险机构统计，截止到一季度末银行参考持有市值为 2657.8 亿元。选取恒生金融指数 中权重靠前的 7 只银行股，按照机构类型来看 7 只银行标的的保险机构在相关标的上持仓参考 市值超 5600 亿元。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈洁敏 SAC：S0490518120005 SFC：BUT348 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 保险买了多少银行？ [Table_Summary2 ...

Group 1 - The core viewpoint of the report emphasizes that the stable operation of the capital market is the current policy's main theme, with a focus on maintaining a stable and active capital market to support economic recovery and investor confidence [1][15][20] - The report highlights a comprehensive set of financial policies introduced on May 7, 2025, by the People's Bank of China, the Financial Regulatory Bureau, and the China Securities Regulatory Commission to stabilize market expectations and enhance liquidity [16][21][25] - The report indicates that the securities industry experienced a significant revenue increase of 11.15% year-on-year in 2024, with a notable profit growth of 21.35%, and a further increase in Q1 2025 with revenue growth of 24.60% and net profit growth of 83.48% [8][14][27] Group 2 - The report provides a forward-looking analysis for 2025, predicting that brokerage business will see a recovery in activity, with retail brokerage contributing significantly to revenue growth, while proprietary trading is expected to revert to average levels after a recent increase [8][18][31] - The investment strategy section suggests that the securities sector may face a challenging environment in the second half of 2025, with performance pressures expected to increase, but overall profitability is anticipated to remain stable [8][4][38] - The report recommends focusing on leading brokerage firms that are likely to perform well in a recovering market, as well as those with significant earnings elasticity and those with valuations below the sector average [8][4][39]