证券研究报告·公司点评报告·黑色家电 四川九洲（000801） 2024 年中报点评：技术创新推动长期增长， 巩固行业领导地位 2024 年 08 月 28 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3885 | 3832 | 4084 | 5066 | 5539 | | 同比 | 9.61 | (1.36) | 6.57 | 24.07 | 9.32 | | 归母净利润（百万元） | 197.94 | 200.37 | 253.77 | 322.12 | 352.91 | | 同比 | 36.56 | 1.23 | 26.65 | 26.93 | 9.56 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.19 | 0.20 | 0.25 | 0. ...

四川九洲 (000801.SZ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 上半年业绩承压,低空业务搭建商业 事件 2024 年 8 月 26 日，公司发布 2024 年半年度报告，24 年上半年实现 营收 17.57 亿（同比-8.3%），实现归母净利润 0.68 亿（同比-20.8%）， 其中 24 年二季度实现营收 8.72 亿（同比-12.2%，环比-1.5%），实 现归母净利润 0.31 亿（同比-31.5%，环比-14.3%）。 业绩整体承压，盈利指标小幅下滑。公司 24H1 营收 17.57 亿，同比- 8.3%，归母净利润 0.68 亿，同比-20.8%。24Q2 营收 8.72 亿，同比- 12.2%，归母净利润 0.31 亿，同比-31.5%。24H1 毛利率 21.6%（同比 -1.1pct），归母净利率 3.9%（同比-0.6pct）；24Q2 毛利率 22.3%（同 比+0.2pct，环比+1.3pct），归母净利率 3.6%（同比-1.0pct，环比-0.5pct）。 24H1 公司业绩整体承压，毛利率及归母净利率小幅下滑。 微波射频同比增长，空管产品下滑。24H1 智能终端产品营 ...

四川九洲电器股份有限公司 2024 年半年度报告全文 四川九洲电器股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 四川九洲电器股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人杨保平、主管会计工作负责人王睿及会计机构负责人(会计主 管人员)王睿声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 除下列董事外，其他董事亲自出席了审议本次半年报的董事会会议 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|---------------------|-----------------------------|--------------| | 未亲自出席董事 姓名 | 未亲自出席董事 职务 | 未亲自出席会议 原因 | 被委托人姓名 | | | | 杨保平 董事长 工作原因 袁红 | | | | | 程旗 董事 工作原因 袁红 | | 本报告所涉及未来计划等前瞻性 ...

证券代码：000801 证券简称：四川九洲 四川九洲电器股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-006 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他：终止发行股份购买资产并募集配套资金暨关 联交易事项投资者说明会 参与单位名称 交易对方代表、重组标的代表等相关人员、投资者 及人员姓名 时间 2024 年 5 月 30 日（星期四）15:00-16:00 地点 深 圳 证 券 交 易 所 “ 互 动 易 ” 网 站 （http://irm.cninfo.com.cn）“云访谈”栏目 上市公司接待 董事长：杨保平 人员姓名 总经理：陈兴德 副总经理、董事会秘书：吴 正 副总经理、总会计师：王 睿 2024 年 5 月 30 日（星期四）15:00-16:00，公司通过 ...

四川九洲 (000801.SZ) 所得税扰动实际经营优于表观，空管 盈利预测、估值与评级 公司点评 证券研究报告 事件 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 2.5/3.4/4.4 亿，同比 增长 26%、34%、28%，对应 PE 分别为 60/44/35 倍；备考净利润分 别为 4.0/6.1/8.1 亿，同比增长 46%、51%、34%，对应 PE 分别为 38/25/19 倍。维持"买入"评级。 风险提示 军工组 市价 (人民币): 14.75元 相关报告: 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 230425230725231025240125240425 人民币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 四川九洲 沪深300 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|--------|--------|-------- ...

四川九洲（000801） 2024 年 03 月 31 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3,885 | 3,832 | 4,683 | 5,366 | 5,870 | | 同比 | 9.61% | -1.36% | 22.23% | 14.58% | 9.38% | | 归母净利润（百万元） | 197.94 | 200.37 | 330.40 | 451.95 | 550.16 | | 同比 | 36.56% | 1.23% | 64.90% | 36.79% | 21.73% | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.19 | 0.20 | 0.32 | 0.44 | 0.54 | | P/E （现价 & 最新摊薄） | 67.74 | 66 ...

报 究 研 公 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------|----------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

来源：公司年报、国金证券研究所 公司点评 证券研究报告 亿（同比-10.0%），归母 0.6 亿（同比-5.7%）。 点评 公司 23 年智能终端产品实现营收 22.3 亿（同比+16.1%），空管产 品实现营收 11.1 亿（同比+11.2%），微波射频实现营收 2.2 亿（同 比+17.3%）。三大核心主业实现稳健增长，分部口径收入合计同比 +17%，利润合计同比+8%，增速高于表观。 公司 23 年毛利率 23.8%，同比+1.5pct，剥离亏损塑胶原料业务， 盈利能力显著提升。分业务看 2023 年智能终端产品毛利率 15.8%， 同比+0.2pct；空管产品毛利率 38.6%，同比-1.2pct；微波射频毛 利率 46.2%，同比-2.3pct，或受军品价格调整影响。公司 23 年归 母净利率 5.2%，同比+0.1pct，主要受费用支出增加影响。 公司 23 年研发费用 3.6 亿，同比+9.4%，新品研发力度增大，空 管业务持续提高自主创新能力，实现技术和产品创新突破；微波射 频业务加快研发成果应用转化；智能终端业务发挥既有优势加大 市场开拓力度，研发项目结项助力公司提升市占率。 公司固定资产 ...

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证券分析师： 胡剑 021-60893306 hujian1@guosen.com.cn 执证编码：S0980521080001 证券分析师： 叶子 0755-81982153 yezi3@guosen.com.cn 执证编码：S0980522100003 四川九洲（000801.SZ） 拟收购上海志良电子，强化军工业务布局 国信电子观点：1）公司发布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的进展公告，公司拟发行股份方 式收购上海志良电子 100%股权，志良电子致力于军用电子战领域的技术研究与装备设计、研制、生产与销 售，在 2022 年和 1-3Q23 营业收入分别为 1.93 和 1.04 亿元，净利润分别为 6449 和 3551 万元。此次收购 将进一步强化公司军工业务布局。 评论： 3 月 1 日，公司发布了《四川九洲电器股份有限公司关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的 进展公告》，此前公司公告拟以发行股份方式购买上海志良电子科技有限公司 100%股权，并同时拟向不超 过 35 名特定投资者发行股票募集配套资金。本次交易完成后，公司主营业务将新增军用电子战领域的电 子侦察、电子干扰、雷达抗 ...