证券研究报告・公司深度研究・责金属 山金圓际（000975） 具备优秀成本控制能力的黄金新青，全球化 布局开启二大增长曲线 买入（ 畜次 ） | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|-------|-------|-------| | 重利预测与修值 | 2022A | 2023A | | 2024E | | 营业总枚入（百万元） | 8382 | | 8106 | 9298 | | 同比（ % ） | (7.29) | | | 14.71 | 归母浄利润（百万元）14242190318737791123 (11.78)26.7945.54同比（ % ）53.7618.56 EPS-桑新埤落（元/殷）0.400.510.791.151.36 P/E（现价&最新摊落）42.3933.4321.7414.9412.60 被贪实点 ■ 公司 黃源储量丰富，≪并购納未比亚 Osino 公司，正式开启海外布局：泰至 2023 年 底，公司共拥有 5 个矿山企业，合计保有金资源量 4,553.6 万元，金金属量 146.66 略；合 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking its first coverage [1]. Core Insights - The company has rich resource reserves and is set to acquire Namibia's Osino company, officially starting its overseas expansion [3]. - Transitioning from a private to a state-controlled enterprise, the company is expected to benefit from asset injections from Shandong Gold Group, enhancing its resource reserves and production capacity [3]. - The company's gold production cost is among the lowest in the industry, with a net profit margin that leads its peers [3][21]. - The company is highly concentrated in gold business, poised to benefit from rising gold prices, with significant profit elasticity under various price increase scenarios [4]. - The long-term increase in U.S. debt is expected to drive gold into a rising cycle, supported by a weakening dollar and inflationary pressures [4]. Summary by Sections Company Overview - The company transitioned to a state-controlled entity with Shandong Gold as the major shareholder, holding 28.89% of shares by the end of 2023 [11]. - The company focuses on expanding its metal resource base through both internal growth and acquisitions, with a clear development path [12]. Resource and Production Capacity - As of the end of 2023, the company holds a total gold resource of 146.66 tons and plans to significantly increase this through the acquisition of the Twin Hills gold mine, which has a resource of 91.3 tons [3][13]. - The company has five mining enterprises, with a total of 4,553.6 million tons of gold resources and 6,906.4 million tons of polymetallic resources [23]. Financial Performance - The company’s total revenue for 2023 was 81.06 billion yuan, a slight decrease of 3% year-on-year, while net profit rose to 14.24 billion yuan, a 26.79% increase [14]. - The company’s gold business accounted for 77.18% of total revenue in 2023, highlighting its significance in driving overall performance [15]. Profitability and Cost Control - The company's gold production cost was 176.36 yuan per gram in 2023, significantly lower than the industry average of 244.55 yuan per gram [21]. - The net profit margin for 2023 was 19.35%, well above the industry average of 8.66% [21]. Future Growth Prospects - The company has set ambitious production targets, aiming for gold production of 12 tons by the end of the 14th Five-Year Plan and 28 tons by the end of the 15th Five-Year Plan [3]. - The report forecasts revenue growth of 14.71%, 26.51%, and 14.52% for 2024, 2025, and 2026, respectively, with net profit growth of 53.76%, 45.54%, and 18.56% for the same years [4].

山金国际黄金股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 9 日接到 股东王水先生通知，获悉其持有本公司的 14,000,000 股股份解除质押，具体事项 如下： 证券代码：000975 证券简称：山金国际 公告编号：2024-043 山金国际黄金股份有限公司 关于股东股权解除质押的公告 本公司及其董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 合计 | 350,41 | 12.62% | 11,730 | 3.35% | 0.42 | 0 | 0.00% | 289,4 95,00 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 4,147 | | ,000 | | % | | | | 85.54% | | | | | | | | | | 7 | | 三、备查文件 | 股东 | 是否为控股 股东或第一 | | 本次解 除 质押数 量 | 占其所 持股份 | 占公司 总股本 | 起始日 | 解除日 | 质权 | | --- | --- | --- | --- | ...

证券代码：000975 证券简称：山金国际 公告编号：2024-042 山金国际黄金股份有限公司 关于参加内蒙古辖区2024年投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及其董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，山金国际黄金股份有限公司（以下简称 "公司"）将参加由内蒙古证监局、内蒙古上市公司协会与深圳市全景网络有限 公司联合举办的"内蒙古辖区上市公司 2024 年投资者网上集体接待日活动"， 现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 (http://rs.p5w.net)，或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP，参 与本次互动交流，活动时间为 2024 年 8 月 9 日（周五）15:00-17:00。届时公司 高管将在线就公司 2023 年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、 股权激励和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广 大投资者踊跃参与！ 特此公告。 山金国际黄金股份有限公司董事会 二○二四年八月五日 l ...

证券代码：000975 证券简称：山金国际 公告编号：2024-042 山金国际黄金股份有限公司 关于参加内蒙古辖区2024年投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及其董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，山金国际黄金股份有限公司（以下简称 "公司"）将参加由内蒙古证监局、内蒙古上市公司协会与深圳市全景网络有限 公司联合举办的"内蒙古辖区上市公司 2024 年投资者网上集体接待日活动"， 现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP，参 与本次互动交流，活动时间为 2024 年 8 月 9 日（周五）15:00-17:00。届时公司 高管将在线就公司 2023 年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、 股权激励和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广 大投资者踊跃参与！ 特此公告。 山金国际黄金股份有限公司董事会 二〇二四年八月五日 1 ...

山金国际黄金股份有限公司简式权益变动报告书 山金国际黄金股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司名称：山金国际黄金股份有限公司 股票上市地点：深圳证券交易所 股票简称：山金国际 股票代码：000975 信息披露义务人：王水 住所/通信地址：内蒙古赤峰市红山区 信息披露义务人（一致行动人）：唐秀华、王学思 住所/通信地址：内蒙古赤峰市红山区 股份变动性质：减少 签署日期：2024 年 7 月 30 日 信息披露义务人声明 一、信息披露义务人依据《中华人民共和国证券法》、《上市公司收购管理 办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动 报告书》等相关法律、法规及规范性文件编写本报告书。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其履行亦不违 反信息披露义务人或内部规则中的任何条款，或与之相冲突。 说明：如本报告书存在个别数据加总后与相关数据汇总数存在尾差的情况，系数 据计算时四舍五入造成。 三、依据《中华人民共和国证券法》、《上市公司收购管理办法》的规定， 本报告书已全面披露信息披露义务人在山金国际黄金股份有限公司拥有权益的 股份变动情况。 截至本报告书签署之日，除本报 ...

证券代码：000975 证券简称：山金国际 公告编号：2024-041 山金国际黄金股份有限公司 关于股东权益变动的提示性公告 持股5%以上股东王水先生及其一致行动人保证向本公司提供的信息内容真 实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及其董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 特别提示： 1、本次权益变动为山金国际黄金股份有限公司（以下简称"公司"）持股 5% 以上股东暨董事王水先生所持股份变动，不会导致公司控股股东及实际控制人的 控制权发生变更。 2、本次权益变动包含主动减持和被动稀释，不触及要约收购。 3、本次权益变动不会对公司的正常生产经营造成不利影响，不存在损害公司 和中小股东利益的情形。 公司于近日收到持股 5%以上股东暨董事王水先生及其一致行动人唐秀华女士、 王学思先生签署的《简式权益变动报告书》。具体情况如下： 一、本次权益变动基本情况 本次权益变动前暨前次披露《简式权益变动报告书》时，信息披露义务人王水 先生持有公司 198,018,132 股股份,占公司当时总股本的 18.24%。 信息披露义务人王水先生及其一致行动人自前次披露《简式权益变动报告书 ...

证券代码：000975 证券简称：山金国际 公告编号：2024-040 山金国际黄金股份有限公司 关于收购Osino Resources Corp.股权的进展公告 本公司及其董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本次收购概述 特此公告。 山金国际黄金股份有限公司董事会 二〇二四年七月二十五日 2024 年 6 月 21 日，公司披露《关于收购 Osino Resources Corp.股权的进展 公告》，本次收购已经取得了 Osino 公司股东大会以及加拿大法院的批准，公司 已经完成了中国境外投资备案相关审批程序。由于纳米比亚反垄断审查程序仍在 进行中，根据双方签署的《安排协议》约定，经双方同意，将交割截止日由 2024 年 6 月 30 日延长至 2024 年 7 月 30 日。 预计本交易将在纳米比亚反垄断竞争委员会（以下简称"NCC"）8 月初的 会议上进行讨论，因此，NCC 关于本交易的最终决定预计在 2024 年 9 月初的法 定审查期结束之前收到，具体取决于 NCC 举行会议的最终日期。根据双方签署 的《安排协议》约定，经双方同意，将交割截止 ...

本公司及其董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：000975 证券简称：山金国际 公告编号：2024-039 山金国际黄金股份有限公司 关于变更公司全称及证券简称暨完成变更登记的公告 重要内容提示： 1、变更后公司名称：山金国际黄金股份有限公司 2、变更后公司证券简称：山金国际 3、证券简称启用日期：2024 年 7 月 25 日 4、公司证券代码"000975"保持不变 一、变更公司全称、证券简称的说明 山金国际黄金股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 7 月 1 日、 2024 年 7 月 18 日召开第九届董事会第六次会议、2024 年第二次临时股东大会， 审议通过了《关于变更公司全称及证券简称的议案》，具体内容详见公司于 2024 年 7 月 3 日、2024 年 7 月 19 日披露的《关于拟变更公司全称及证券简称的公 告》（公告编号：2024-034）和《2024 年第二次临时股东大会决议公告》（公告 编号：2024-036）。公司名称变更前后具体情况如下： | 变更事项 | 变更前 | 变更后 | | --- | -- ...

证券代码：000975 证券简称：银泰黄金 公告编号：2024-037 银泰黄金股份有限公司 关于大股东权益变动超过1%的公告 持股5%以上的股东王水先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及其董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息 一致。 银泰黄金股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司大股东暨董事 王水先生出具的《关于股份减持超过 1%的告知函》。2022 年 9 月 9 日至 2022 年 9 月 26 日，公司大股东暨董事王水先生通过大宗交易方式减持公司股份 21,942,000 股，占公司总股本的 0.79%。2024 年 6 月 4 日，公司披露了《关于大 股东暨董事减持股份的预披露公告》。7 月 9 日-18 日，王水先生通过集中竞价交 易和大宗交易方式减持公司股份 9,900,800 股，占公司总股本的 0.36%。截至目 前，王水先生合计减持股份 31,842,800 股，占公司总股本的 1.15%。现将有关情 况公告如下： 2024 年 7 月 22 日 证券代码：000975 证券简称：银泰黄金 公告编号：2024 ...