2025年07月23日 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|交通运输 快递行业 6 月数据解读：顺丰增速继续 领跑，关注"反内卷"后续落地效果 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 6 月，全国快递业务量完成 168.7 亿件，同比增长 15.8%；快递业务收入完成 1263.2 亿元， 同比增长 9.0%；行业平均单票价格为 7.49 元，同比下降 5.85%。基于"反内卷"政策软约束 下，我们认为行业整体竞争强度预计可控，淡季价格降幅或趋于稳定。当前板块估值已回落至 历史相对低位，安全边际较为充分，建议关注"反内卷"政策号召下的板块投资机会。 |分析师及联系人 李蔚 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2025年07月23日 扫码查看更多 行业事件 6 月，全国快递业务量完成 168.7 亿件，同比增长 15.8%；快递业务收入完成 1263.2 亿元，同比增长 9.0%。 ➢ 业务量：件量增速回落，顺丰延续高增 6 月全国社零总额为 4.23 万亿元，同比增长 ...

（文章来源：证券时报网） 证券时报·数据宝统计，截至今日上午10:29，上证综指3592.77点，收于年线之上，涨跌幅为0.30%，A 股总成交额为8576.81亿元。到目前为止，今日有27只A股价格突破了年线，其中乖离率较大的个股有欧 普康视、火星人、仙琚制药等，乖离率分别为9.58%、6.80%、3.03%；北汽蓝谷、千禾味业、鲁阳节能 等个股乖离率较小，刚刚站上年线。 7月23日突破年线个股乖离率排名 | 证券代 | 证券简 | 今日涨跌幅 | 今日换手率 | 年线 | 最新价 | 乖离率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 码 | 称 | （%） | （%） | （元） | （元） | （%） | | 300595 | 欧普康 视 | 12.38 | 3.83 | 16.41 | 17.98 | 9.58 | | 300894 | 火星人 | 8.18 | 8.48 | 13.62 | 14.55 | 6.80 | | 002332 | 仙琚制 药 | 5.12 | 5.68 | 10.36 | 10.67 | 3.03 | | 605007 ...

点评： 上半年快递件量高增，单票价格下降速度逐步放缓。据国家邮政局统计，快递业务量累计完成956.4亿 件，同比增长19.3%，其中6月快递业务量完成168.7亿件，同比增长15.8%。行业收入涨幅相对落后， 以价换量趋势延续，上半年行业快递业务收入累计完成7187.8亿元，同比增长10.1%，其中6月快递业 务收入完成1263.2亿元，同比增长9.0%。6月行业平均单票收入为7.49元，同比下降5.85%，环比提高 0.24元，单票价格延续下滑趋势，但旺季件量支撑下价格降幅收窄。重点区域方面，6月金华（义乌） 市快递平均价格为2.33元，环比提升0.07元每票；而广州快递价格约为5.86元，环比提高0.24元每票， 重点区域单票价格降幅同样收窄。 中西部地区继续贡献增量。2025年上半年，东、中、西部地区快递业务收入比重分别为74.0%、15.5% 和10.5%，快递业务量比重分别为71.6%、19.3%和9.1%。与去年同期相比，东部地区快递业务收入比重 下降0.8个百分点，快递业务量比重下降1.4个百分点；中部地区快递业务收入比重上升0.5个百分点， 快递业务量比重上升0.8个百分点；西部地区快递业务收 ...

美银的实地调查显示，中通总部已在会议后上调了义乌的平均售价，其他加盟制运营商可能会效仿。 美银认为，该政策将缓解第三季度淡季的价格压力，并改善行业情绪。然而，美银预计，如果没有行业 整合，任何平均售价的上涨都不会持续，因为该政策并未解决当前价格竞争的根本原因(即产能过剩和 服务同质化)。 该行对相关股票仍然持选择性态度。 7 月17日，义乌市邮政管理局召开会议，将快递价格下限上调10分人民币至1.2元人民币，自7月18日起 生效。此前，国家邮政局在7月8日召开了一次会议，讨论了与"反内卷"相关的话题。 对平均售价/市场份额的控制具有结构性负面影响 参考2021年末的一轮政策，美银认为，只要行业产能过剩仍然存在，上调义乌/广东的平均售价下限就 不太可能阻止价格战。 商家可以通过将包裹发送到没有价格控制的邻近地区来规避该政策。虽然2021年末快递运营商的股价反 应积极(上涨20-100%)，但美银预计，如果这是一次似曾相识的政策，市场这次会更加理性。 美银认为，如果有更多后续政策出台来监管个别运营商的平均售价和市场份额，这将阻止市场整合，这 对市场领导者中通和圆通来说具有结构性负面影响。而市场整合需要利润再分配。 ...

兴业证券发布研报称，需求方面，当前快递行业需求持续高增，整体表现超预期，预计未来较长一段时 间内，行业业务量增速仍将维持15%左右。竞争方面，预计本轮竞争持续时间较长，当前反内卷政策更 利好中后部企业，下半年竞争态势有望趋缓。同时建议积极关注电商快递末端效率提升空间，无人车等 因素或增强前中部企业竞争优势。短期看，反内卷政策有望托底行业价格，推荐关注提价利润弹性更大 标的。中长期看，行业竞争预计仍持续，网络实力更强的前中部企业优势更明显。 兴业证券主要观点如下： 快递行业历史"反内卷"复盘：2021年提价强势落地，2023-2024年局部托底 历史政策落地背景：2021年行业价格实现全面上调主要来自政策大力推动，2022年行业价格能够保持稳 定一方面因网络亟需修复，且管控压力下企业难有精力发动竞争，另一方面因供需不匹配导致总部产能 冗余，成本压力较大。 当前行业基本面符合"反内卷"诉求，低价托底较为明确：今年以来竞争持续深入，尤其是特价件部分不 断拉低行业均价，总部、加盟商经营压力均较大。参考历史"反内卷"政策，更多从民生角度出发，因此 当前"反内卷"落脚点预计优先在影响网络盈利能力及稳定性的特价件部分。 类 ...

韵达6月快递服务业务收入为41.49亿元，同比增长2.77%；完成业务量为21.73亿票，同比增长 7.41%；快递服务单票收入为1.91元，同比减少4.50%。 "二通一达"中，圆通速递6月快递产品收入55.27亿元，同比增长11.35%；快递业务量26.27亿票，同 比增长19.34%；快递产品单票收入2.10元，同比减少6.69%。 申通6月快递服务业务收入43.41亿元，同比增长10.15%；完成业务量21.84亿票，同比增长 11.14%；快递服务单票收入1.99元，同比减少1.00%。 近日，A股四家快递上市公司均已发布6月快递物流业务经营简报，从数据来看，单票收入普遍持 续下滑的情况依旧存在。 具体来看，顺丰6月速运物流业务营业收入199.62亿元，同比增长14.24%；业务量14.60亿票，同比 增长31.77%；单票收入13.67元，同比减少13.32%。顺丰另外有供应链及国际业务，该板块6月收入 62.92亿元，同比增长10.93%。 随着6月经营简报披露，今年上半年各家的经营情况基本出炉。"二通一达"中，圆通上半年营收342 亿元，业务量148.6亿票；申通和韵达的差距进一步缩小，韵达上 ...

证券研究报告 交通运输 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 21 日 证券分析师 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 曾智星 SAC：S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 张付哲 SAC：S1350525070001 zhangfuzhe@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 快递 6 月数据明显分化，关注行业反内卷进程 投资评级： 看好（维持） —交通运输行业周报（2025 年 7 月 14 日-2025 年 7 月 20 日） 投资要点： 一、行业动态跟踪 快递物流： 1）各家快递公司发布 6 月经营业绩，顺丰业务量增速维持 30%+，"通达系"中圆 通增速保持领先。2025 年 6 月圆通/韵达/申通/顺丰完成业务量 26.27 / 21.73 /21 ...

交通运输行业 2025 年 6 月快递数据点评 顺丰控股件量维持高增，件量和份额同比分别+31.8%和 0.1pct 2025 年 07 月 20 日 ➢ 事件：2025 年 7 月 18 日，各快递公司公告 2025 年 6 月快递服务主要经营指标。 ➢ 行业数据：国家邮政局公布 2025 年 6 月快递行业运行情况，6 月份快递业务量与 业务收入分别完成 168.7 亿件和 1263.2 亿元，分别同比增长 15.8%和 9.0%，2025 年 1-6 月，快递业务收入累计完成 7187.8 亿元，同比增长 10.1%，快递业务量累计完成 956.4 亿件，同比增长 19.3%。 ➢ 公司 2025 年 6 月月度数据：顺丰/申通/韵达/圆通，1）快递业务收入分别为 199.62、 43.41、41.49、55.27 亿元，收入同比增速分别为+14.2%、+10.1%、+2.8%、+11.4%。 2）业务量分别为 14.60、21.84、21.73、26.27 亿件，件量同比增速分别+31.8%、+11.1%、 +7.4%、+19.3%，份额分别为 8.7%、12.9%、12.9%、15.6%，份额环比分 ...

证券代码：002120 证券简称：韵达股份 公告编号：2025-051 韵达控股集团股份有限公司 2025年度第三期中期票据发行结果公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 韵达控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）根据 2024 年 10 月 9 日召开 的 2024 年第一次临时股东大会授权，向中国银行间市场交易商协会申请注册发 行规模不超过人民币 30 亿元（含 30 亿元）的中期票据。公司于 2025 年 1 月 14 日披露了《关于中期票据获准注册的公告》，获准注册的中期票据额度为人民币 30 亿元，注册额度自《接受注册通知书》落款之日起 2 年内有效。根据公司资金 计划安排和银行间市场情况，2025 年 7 月 16 日-2025 年 7 月 17 日，公司发行了 2025 年度第三期中期票据，发行金额为 10 亿元，募集资金已于 2025 年 7 月 18 日到账。现将发行结果公告如下： | | 发行要素 | | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 韵达控股集团股份有限公司 | 简称 | 25 韵达 ...

| 项目 | 2025年6月 | 同比增长 | | --- | --- | --- | | 快递服务业务收入（亿元） | 41.49 | 2.77% | | 完成业务量（亿票） | 21.73 | 7.41% | | 快递服务单票收入（元） | 1.91 | -4.50% | 二、数据说明 上述数据未经审计，可能会与定期报告数据存在差异，仅供投资者阶段性参 考，相关数据以公司定期报告为准，请投资者注意风险。 证券代码：002120 证券简称：韵达股份 公告编号：2025-052 韵达控股集团股份有限公司 2025年6月快递服务主要经营指标快报 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露 （2025 年修订）》的规定，韵达控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年 6 月快递服务主要经营指标情况如下： 一、公司 2025 年 6 月快递服务主要经营指标 2025年7月19日 特此公告。 韵达控股集团股份有限公司董事会 ...