执业证书编号： S1410523110001 联系人：吴雁宇 执业证书编号： S1410124010015 当前价格: 9.42 元 目标价格: 20.80 元 目标期限: 12 个月 市场数据 总股本(百万股) 2152.52 A 股股本(百万股) 2152.52 B/H 股股本(百万股) 0.00 A 股流通比例(%) 88.62 12 个月最高/最低(元) 12.98/8.33 第一大股东 金锋 第一大股东持股比 例(%) 14.38 上证综指/沪深 300 2938.75/3442.08 数据来源：iFinD,截至 2024 年 7 月 31 日 近十二个月股价表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -0.80 -8.77 -22.09 绝对收益 -1.36 -12.62 -36.35 数据来源：iFinD,截至 2024 年 7 月 31 日 证券研究报告·公司点评报告 2024 年 8 月 1 日 江海证券研究发展部 恺英网络 002517 传媒行业 分析师：周彪 形意大模型升级，核心管理层增持 事件： 投资评级: 买入（维持） ◆2024 年 7 月 26 日，恺英网络投资者关系微信 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 26.06 RMB, consistent with the previous forecast [2] - The target price implies a 24x PE valuation for 2024 [4] Core Viewpoints - The company has achieved a breakthrough in AI technology for game production, with its "Xingyi" large model upgraded to enable fully automated game generation through conversational AI [3][4] - This advancement is expected to revolutionize game production models and gameplay ecosystems by significantly lowering the barrier to game development [4] - The company's "IP strategy" is progressing steadily, with a rich pipeline of future products and active exploration of AI's impact on game development and product forms [4] Company Event Analysis - On July 26, the company announced its AI technology breakthrough at the ChinaJoy China Game Developers Conference (CGDC) [4] - The upgraded "Xingyi" large model allows users to generate complete games through conversational AI, automating tasks such as drawing, documentation, art, and music creation [4] - The model's multi-task parallel processing and three-dimensional operation matrix have significantly improved game development efficiency and automation capabilities [4] Industry Trends - The gaming industry is actively exploring AI applications, particularly in content generation, which has a fundamental impact on production models and gameplay ecosystems [4] - Current AI applications in gaming include AI NPCs (text language), AI companions (character control and text interaction), and AI content generation (graphics, 3D assets) [4] - The company has been at the forefront of AI integration, having introduced its "Xingyi" large model in April, which initially focused on internal R&D assistance [4] Financial Projections - The report forecasts the company's EPS for 2024-2026 to remain unchanged at 0.94/1.12/1.28 RMB [4] Related Reports - The report references previous analyses on the company's IP strategy, product pipeline, and performance [5]

Summary of Conference Call Industry Overview - The overall cultural media index has been touching the bottom recently, indicating a challenging market environment [1] Company Focus - The conference call specifically focused on Kaiyin Network, aiming to clarify the fundamentals of key companies during this difficult market period [1]

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-031 恺英网络股份有限公司 关于控股股东、实际控制人及全体高级管理人员 2024年第一次现金分红增持股份的公告 控股股东、实际控制人、董事长金锋先生、副董事长兼总经理沈军先生、 董事兼副总经理赵凡先生、董事兼副总经理骞军法先生、副总经理林彬先生、 副总经理唐悦先生、财务总监黄振锋先生、董事会秘书刘洪林先生保证向本 公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 恺英网络股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 24 日接到控股股 东、实际控制人、董事长金锋先生、副董事长兼总经理沈军先生、董事兼副总经理 赵凡先生、董事兼副总经理骞军法先生、副总经理林彬先生、副总经理唐悦先生、 财务总监黄振锋先生、董事会秘书刘洪林先生通知，获悉上述人员通过深圳证券交 易所集中竞价的交易方式进行 2024 年第一次现金分红增持。现将有关情况公告如 下： 一、本次增持计划情况 公司于 2024 年 5 月 29 日在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时 ...

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-030 恺英网络股份有限公司 副董事长兼总经理沈军先生、董事兼副总经理赵凡先生、董事兼副总经理 骞军法先生、副总经理林彬先生、副总经理唐悦先生、财务总监黄振锋先生、 董事会秘书刘洪林先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及其董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 恺英网络股份有限公司（以下简称"公司"）于今日收到副董事长兼总经理 沈军先生、董事兼副总经理赵凡先生、董事兼副总经理骞军法先生、副总经理林 彬先生、副总经理唐悦先生、财务总监黄振锋先生、董事会秘书刘洪林先生发来 的《关于任职期间内未来五年不减持公司股份的承诺函》。截止本公告披露日，上 述人员持股情况如下： | 姓名 | 持股数量（股） | 占总股本比例 | | --- | --- | --- | | 沈军 | 5,307,300 | 0.2466% | | 赵凡 | 1,340,500 | 0.0623% | | 骞军法 | 311,000 | 0.0144% | | 林彬 | 1,763 ...

金锋先生及其一致行动人绍兴市安嵊企业管理合伙企业（有限合伙）保 证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 恺英网络股份有限公司（以下简称"公司"）于今日收到公司控股股东、实 际控制人金锋先生及其一致行动人绍兴市安嵊企业管理合伙企业（有限合伙） （以下简称"绍兴安嵊"）发来的《关于未来五年不减持公司股份的承诺函》。截 止本公告披露日，金锋先生持有公司股份308,449,284股，占公司总股本14.33%， 绍兴安嵊持有公司股112,477,078股，占公司总股本5.23%。承诺具体内容如下： 本人作为公司控股股东、实际控制人，基于对行业及公司未来发展前景的 信心和对公司股票价值的合理判断，同时为了提升投资者信心，切实维护中小 投资者利益和资本市场稳定，实现公司的长期战略目标，本人及一致行动人绍兴 安嵊作出承诺：未来五年（从2024年7月3日到2029年7月2日）不以任何形式减 持直接持有的公司股票，包括承诺期间该部分股份因资本公积转增、派送股票 红利、配股、增发等事项产生的新 ...

Is ready to start, please remain on the line. 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资者晚上好我是长江传媒高超今天给各位领导汇报一下我们最新撰写的Kaing网络的深度报告之前的话其实我们也持续的在包括AI包括其他的细分领域里面做了一些这个深入的一个研究之前的话包括像这个影视里面的万达也是我们今年就是在这个五月份推出了的深度报告 然后在这个本月的话也是推出了就是前一期的围绕着海外AI应用这一块的Corrupted AI这一块的一个深度研究。那近期的话我们也是在这个游戏领域里面挑选出了我们认为相对而言在这个中长期的角度里面及具有投资价值的KAI网络进行一个深度的这个布局跟研究。 整片公司的话就是这个公司的话因为他业务确实就是或者说他的这个产品会比较多元一些所以我们是进行了一些抽丝剥茧提炼出了公司背后关键性的一些驱动因素围绕着公司之前在整个管理层方面进行变革导致公司在整个 ...

Is ready to start, please remain on the line. 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资者晚上好我是长江传媒高超今天给各位领导汇报一下我们最新撰写的Kaiying网络的深度报告之前的话其实我们也持续的在包括AI包括其他的细分领域里面做了一些这个深入的一个研究之前的话包括像这个影视里面的万达 我们今年在五月份推出了深度报告然后在本月也是推出了前一期的围绕着海外AI应用这块的Collective AI的深度研究近期我们也是在游戏领域里面挑选出了我们认为相对而言 在这个中长期的角度里面及具有投资价值的凯因网络进行一个深度的这个布局跟研究整片公司的话就是这个公司的话因为他业务确实就是或者说他的这个产品会比较多元一些所以我们是进行了一些抽丝剥茧 提炼出了公司背后关键性的一些驱动因素围绕着公司之前在整个管理层方面进行变革导致公司在整个业务发展上实现了从之前就是拨乱反正的这样一个情 ...

Summary of Conference Call Company/Industry Involved - The document does not specify a particular company or industry as it only contains a preliminary statement indicating readiness to start the call [1]. Core Points and Arguments - No core points or arguments are presented in the document as it does not contain substantive content [1]. Other Important but Possibly Overlooked Content - The document serves as an introductory statement, indicating that participants should remain on the line, but does not provide any further details or insights [1].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, Kaiying Network (002517) [6]. Core Insights - The company has undergone significant governance improvements and is focusing on its core business of "R&D, publishing, investment + IP," which is expected to initiate a new growth cycle [6]. - The new management, led by Chairman Jin Feng, has a strong background in the gaming industry and has been actively increasing his stake in the company, demonstrating confidence in its long-term prospects [6][30]. - The company has a rich pipeline of self-developed and published products for 2024, with a diverse IP reserve that is anticipated to contribute to revenue growth [6]. Summary by Sections Company Overview - Founded in 2008, Kaiying Network transitioned from web game development to mobile game publishing and development, successfully listing in 2015 [12]. - The company has faced challenges in 2018-2019 but has since reversed its fortunes under new management, focusing on a strategic approach that emphasizes R&D and IP [20][24]. Governance Improvements - The governance structure has been significantly improved since 2019, with the previous management's legal risks cleared and a new management team introduced [26][30]. - Jin Feng has become the actual controller of the company, having invested 1.53 billion yuan to increase his shareholding [30][31]. Product and Market Strategy - The company has a well-defined strategy that includes a strong focus on R&D, publishing, and investment in IP, which is expected to drive growth [6][37]. - The product pipeline for 2024 includes several promising titles across various genres, targeting both core and younger user demographics [6][24]. Financial Projections - Revenue forecasts for 2024-2026 are projected at 5.459 billion, 6.396 billion, and 6.960 billion yuan, respectively, with net profits expected to reach 1.865 billion, 2.187 billion, and 2.357 billion yuan [6]. - The earnings per share (EPS) are projected to be 0.87, 1.02, and 1.09 yuan, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 11.3, 9.7, and 9.0 [6].