Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, Kaiying Network (002517) [6]. Core Insights - The company has undergone significant governance improvements and is focusing on its core business of "R&D, publishing, investment + IP," which is expected to initiate a new growth cycle [6]. - The new management, led by Chairman Jin Feng, has a strong background in the gaming industry and has been actively increasing his stake in the company, demonstrating confidence in its long-term prospects [6][30]. - The company has a rich pipeline of self-developed and published products for 2024, with a diverse IP reserve that is anticipated to contribute to revenue growth [6]. Summary by Sections Company Overview - Founded in 2008, Kaiying Network transitioned from web game development to mobile game publishing and development, successfully listing in 2015 [12]. - The company has faced challenges in 2018-2019 but has since reversed its fortunes under new management, focusing on a strategic approach that emphasizes R&D and IP [20][24]. Governance Improvements - The governance structure has been significantly improved since 2019, with the previous management's legal risks cleared and a new management team introduced [26][30]. - Jin Feng has become the actual controller of the company, having invested 1.53 billion yuan to increase his shareholding [30][31]. Product and Market Strategy - The company has a well-defined strategy that includes a strong focus on R&D, publishing, and investment in IP, which is expected to drive growth [6][37]. - The product pipeline for 2024 includes several promising titles across various genres, targeting both core and younger user demographics [6][24]. Financial Projections - Revenue forecasts for 2024-2026 are projected at 5.459 billion, 6.396 billion, and 6.960 billion yuan, respectively, with net profits expected to reach 1.865 billion, 2.187 billion, and 2.357 billion yuan [6]. - The earnings per share (EPS) are projected to be 0.87, 1.02, and 1.09 yuan, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 11.3, 9.7, and 9.0 [6].

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 编号：2024-002 | 投资者关系 | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 活动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 路演活动 | | | □现场参观 ☑其他 （投资者交流会） 财通基金、德邦证券、东方证券、东吴证券、广发证券、 | | | 国海证券、国联证券、国泰基金、国泰君安、国投证券、 | | 参与单位名称及 | 国元证券、海通证券、华安基金、华创证券、华福证券、 | | 人员姓名 | 华泰证券、开源证券、弥远投资、民生证券、农银汇理、 | | | 太平洋证券、泰康资管、天风证券、信达证券、兴业证券、 | | | 永赢基金、甬兴证券、招商证券、浙商证券、中金公司、 | | | 中泰证券、中信建投、中信证券、中银证券、中邮证券等 | | 时 间 | 2024 年 6 月 19 日（星期三）下午 副董事长、总经理、首席执行官 沈军 | | | 董事、副总经理、首席资本官 骞军法 监事会主席、首席法务官 黄宇 监事、首席社责官 付丽娜 | | 上市公司接待 | | | | 董事会秘书、首席治理官 刘洪林 | ...

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-028 恺英网络股份有限公司 关于与上海电影股份有限公司签订战略合作协议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示: 一、协议签署概况 1、合同基本情况 恺英网络股份有限公司（以下简称"公司"）与上海电影股份有限公司（以下简 称"上海电影"）基于良好的合作互信，本着"互惠、互利、稳定、高效"的合作 精神，全方面推进双方之间的战略合作，以集中双方优势资源，实现双方良性共赢 发展。现经双方友好协商，于2024年6月13日签订了《战略合作协议》。 2、签订协议需履行的审批程序 本协议不涉及具体交易金额和交易事项，不属于关联交易，不构成《上市公司 重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，无需提交公司董事会或股东大会审 议。 1 1、本次签署的《战略合作协议》属框架性合作协议，具体合作事宜尚需双方 根据实际情况及需求另行协商并签署具体合作协议，公司将按相关法律规定就本次 合作事项的后续情况履行相关审议程序及信息披露义务。本次签署的《战略合作协 议》所述事项的具体实施尚存在不确定性，敬 ...

恺英网络股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-027 3、本次实施权益分派方案距离公司 2023 年年度股东大会审议通过的时间未 1 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、根据《公司法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回 购股份》等相关规定，恺英网络股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"） 通过回购专用证券账户持有的本公司股份 25,931,608 股不参与本次权益分派。 因此，本次权益分派以公司股权登记日总股本 2,152,517,634 股扣除回购专户上 已回购股份 25,931,608 股后的 2,126,586,026 股为分配基数。 2、本次 2023 年年度权益分派实施后的除权除息价格=股权登记日收盘价- 0.0987952 元/股。 一、股东大会审议通过权益分派方案的情况 1、2024 年 5 月 22 日，公司 2023 年年度股东大会审议通过了《关于 2023 年 度利润分配方案的议案》。具体内容详见公司 2024 年 5 ...

国浩律师（上海）事务所 关于恺英网络股份有限公司 2023 年年度股东大会法律意见书 致：恺英网络股份有限公司 恺英网络股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度股东大会于 2024 年 5 月 22 日召开。国浩律师（上海）事务所（以下简称"本所"）经公司聘请，委派 经办律师出席会议，并根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）等法律、法规及中国证券 监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司股东大会规则》（以下简 称《股东大会规则》）和《恺英网络股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）， 就本次股东大会的召集、召开程序、出席大会人员资格、会议表决程序等事宜发 表法律意见。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的有关本次大会各项议程及 相关文件，听取了公司董事会就有关事项所作的说明。 在审查有关文件的过程中，公司向本所律师保证并承诺，其向本所提供的文 件和所作的说明是真实的，有关副本材料或复印件与原件一致。 本所律师根据《证券法》的要求，按照律师行业公认的业务标准、道德规范 和勤勉尽责精神，出具法律意见如下： 一、本次股 ...

证券代码：002517 证券简称：恺英网络 公告编号：2024-026 恺英网络股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 3、现场会议召开地点：上海市闵行区陈行公路2388号浦江科技广场3号楼3 楼公司会议室。 4、会议召开方式：本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式。 重要提示： ●本次会议召开期间无否决提案的情形。 ●本次股东大会未涉及变更前次股东大会决议的情形。 一、会议召开情况 1、会议通知情况：恺英网络股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2024 年 4 月 30 日在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券 日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）发布了《关于召开 2023 年年度股东 大会的通知》（公告编号:2024-023）。 2、会议召开的日期、时间： （1）现场会议时间：2024年5月22日（星期三）14：00 （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2024年5月22日 的交易时间，即9:15—9:25，9:3 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 26.30 yuan, down from the previous forecast of 27.73 yuan [1][14]. Core Insights - The company's "IP Empowerment" strategy is effectively implemented, and it currently has a rich product pipeline. The incremental market for mini-games is expected to open up more opportunities for growth [1][14]. - The company is projected to achieve significant revenue growth, with expected revenues of 54.2 billion yuan, 65.4 billion yuan, and 74.3 billion yuan for the years 2024 to 2026, respectively [6][7]. - The report highlights the company's strong focus on developing IP products and creative games, with a pipeline of 23 products, including both self-developed and licensed IP games [15][16]. Summary by Sections 1. Earnings Forecast and Valuation - The company is expected to see a revenue increase of 30%, 23%, and 15% for mobile games from 2024 to 2026, with gross margins of 82%, 81%, and 80% respectively. Conversely, web games are projected to decline by 30%, 25%, and 20% during the same period [6][7]. - The net profit attributable to shareholders is forecasted to be 2.02 billion yuan, 2.42 billion yuan, and 2.76 billion yuan for 2024 to 2026, with corresponding EPS of 0.94, 1.12, and 1.28 yuan [6][7]. 2. IP Strategy Advancement - The company is deepening its focus on IP products and creative tracks, with multiple products expected to launch in 2024. The product pipeline includes both external collaborations and self-developed titles [15][16]. - The report emphasizes the importance of the "Legend" IP, which continues to be a stable revenue source, and the clarity of IP licensing agreements with partners [15]. 3. Mini-Game Market Potential - The mini-game sector is identified as a potential source of growth for the company, with the market still expanding and favorable conditions for small to medium enterprises [15]. - The company is leveraging dual-end collaboration to fully explore user engagement in gaming scenarios [15]. 4. Governance and Strategic Changes - The report notes improvements in corporate governance, including the establishment of a controlling shareholder and active share buybacks, which reflect management's confidence in future growth [15]. - The company is also implementing employee incentive programs and plans for cash dividends to enhance shareholder value [15].

2024年05月15日 公司研究●证券研究报告 恺英网络（ ） 公司快报 002517.SZ 传媒 | 游戏Ⅲ 情怀+创新筑 IP 护城河，重点游戏赋能稳健增长 投资评级 买入-A(首次) 股价(2024-05-14) 11.99元 投资要点 交易数据 事件：2023年，公司实现营业收入42.95亿元，同比增长15.30%；归母净利润 总市值（百万元） 25,808.69 14.62亿元，同比增长42.57%。每10股派现1元（含税），不转增。2024Q1， 流通市值（百万元） 22,870.51 公司实现营业收入13.08亿元，同比增长36.93%；归母净利润4.26亿元，同比增 总股本（百万股） 2,152.52 长47.06%，主要由于公司游戏表现良好带来收入增加所致。 流通股本（百万股） 1,907.47 12个月价格区间 18.07/9.96 情怀武侠+多样化创新IP，游戏主业多元化发展。公司专注于精品化网络游戏产品 的研发、制作和运营，始终坚持“研发、发行、投资+IP”三大板块驱动，打造核 一年股价表现 心竞争力。报告期内，受益于《原始传奇》、《敢达争锋对决》、《热血合击》、 《天使之战》、《 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected stock price increase of over 20% compared to the Shanghai Composite Index within the next six months [12]. Core Views - The company has demonstrated strong performance in its financial results, with a 15.30% year-on-year increase in revenue to CNY 4.295 billion in 2023 and a 42.57% increase in net profit to CNY 1.462 billion. In Q1 2024, revenue grew by 36.93% year-on-year to CNY 1.308 billion, and net profit increased by 47.06% to CNY 426 million [2][4]. - The company has a rich pipeline of game products, with successful launches of titles like "Nasalik: King" and "Stone Age: Awakening," which have achieved significant user engagement and sales rankings. The company is also expanding its overseas market presence [3][4]. Financial Performance - In 2023, the company achieved a revenue of CNY 42.95 billion, a 15.30% increase year-on-year, and a net profit of CNY 14.62 billion, up 42.57% [2][5]. - For Q1 2024, the company reported revenue of CNY 13.08 billion, reflecting a 36.93% year-on-year growth, and a net profit of CNY 4.26 billion, which is a 47.06% increase [2]. - The company plans to distribute dividends of CNY 2.13 billion for 2023 and approximately CNY 2 billion in 2024 [2]. Profit Forecast - The company is expected to maintain stable growth in its core gaming business while actively exploring innovative categories and investing in VR technology. The projected net profits for 2024, 2025, and 2026 are CNY 18.35 billion, CNY 22.39 billion, and CNY 26.11 billion, respectively, with corresponding EPS of CNY 0.85, CNY 1.04, and CNY 1.21 [4][5].

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 恺英网络(002517.SZ) 2024年05月14日 恺英网络点评：业绩增长彰显公 买入（维持） 所属行业：传媒/游戏Ⅱ 司业务能力，分红回购有望持续 当前价格(元)：11.99 提升投资回报 证券分析师 马笑 投资要点 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 事件：公司披露2023年及 24年Q1业绩，23年公司实现收入 43.0亿元，同比  +15.3%；归母净利润14.6亿元，同比+42.6%；扣非归母净利润13.5亿元，同比 市场表现 +41.3%。24年Q1公司实现收入13.1亿元，同比+36.9%；归母净利润4.3亿元， 恺英网络 沪深300 同比+47.1%；扣非归母净利润4.2亿元，同比+48.4%。在业绩保持高增的态势上， 23% 公司2024年预计将会持续高分红增厚投资回报。 11% 0% 传奇奇迹游戏基本盘稳定，创新精品游戏拓展第二增长曲线。公司 2023 年收入 -11%  中，移动网络游戏收入为35.77亿，同比增长13.3%，网页游戏收入为0.55亿， -23% -34% 同比 ...