Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [4]. Core Insights - The company reported a revenue of 7.7 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 15%, and a net profit of 800 million yuan, which is a 27% increase year-on-year. However, in Q1 2024, the revenue decreased to 1.05 billion yuan, a decline of 23% year-on-year, with a net profit of 150 million yuan, down 25% year-on-year [5][6]. Summary by Sections Annual Performance - The growth in 2023 was primarily driven by the offshore engineering and power generation segments. The offshore engineering business contributed 1.5 billion yuan in revenue with a gross margin of 16%, while the land tower business saw a revenue decline of 19% to 3.2 billion yuan, with a gross margin of 12.9%, an increase of 1.5 percentage points. The power generation segment achieved a revenue of 1.25 billion yuan, up 31% year-on-year, maintaining a gross margin of 65%. The blade business revenue fell by 8% to 1.6 billion yuan, with a gross margin of 12%, up 1.7 percentage points. The company also recognized credit impairment losses and asset impairment losses of 130 million yuan and 40 million yuan, respectively, impacting profits [6]. Quarterly Performance - In Q1 2024, the overall revenue decline was attributed to the off-season for both offshore and onshore wind sectors, leading to lower shipment volumes. The land tower revenue decreased due to limited scale effects, while the offshore engineering segment was also affected by seasonal factors. The power generation segment, however, saw growth due to increased operational scale. The company reported a positive impact on profits from credit impairment losses of 40 million yuan [6]. Financial Indicators - The company reported a significant improvement in operating cash flow, with net inflows of 1.8 billion yuan in 2023 and 500 million yuan in Q1 2024. As of the end of Q1 2024, inventory and contract liabilities increased to 2.5 billion yuan and 800 million yuan, respectively, compared to the end of 2023, indicating a solid foundation for future shipments [6]. Future Outlook - The company is actively expanding its offshore wind capacity both domestically and internationally and has achieved large-scale shipments of jacket foundations. It is expected to benefit from the growth in offshore wind installations, leading to significant performance increases. The projected net profit for 2024 is approximately 1.36 billion yuan, corresponding to a PE ratio of about 14.3 times [6].

证券代码：002531 证券简称：天顺风能 公告编号：2024-028 天顺风能（苏州）股份有限公司 关于控股股东部分股份解质押的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 天顺风能（苏州）股份有限公司（"公司"）于近日接到控股股东上海天神 投资管理有限公司（"上海天神"）的通知，上海天神将其所持公司 0.63%的股 份办理了解除质押业务，质权人为国投证券股份有限公司（"国投证券"，曾用 名安信证券股份有限公司）；将其所持公司 0.56%的股份办理了质押业务，质权 人为云南国际信托有限公司（"云南信托"）；将其所持公司 1.01%的股份办理 质押展期业务，质权人为招商证券股份有限公司（"招商证券"）。具体情况如 下： 二、 本次股份质押及质押展期的基本情况 | 股东 | 是否为控股股东 | 本次质押数 | 占其所持 | 占公司总股 | 是否为限售股 | 是否为补 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 或第一大股东及 | ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 29日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 10.34元 天顺风能（002531） 电力设备 目标价： 13.09元（6个月） 海工产能布局完善，出海有望提速 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_S：u公m司ma2ry0]2 3年实现营业收入 77.3亿元，同比增长 14.7%；实现归母净利 [分Ta析bl师e_：Au韩th晨or ] 润 8亿元，同比增长26.5%；扣非归母净利润7.6亿元，同比增长20.4%。2024 年第一季度公司实现营收10.5亿元，同比下降22.7%；实现归母净利润1.5亿 执业证号：S1250520100002 电话：021-58351923 元，同比下降24.8%；扣非归母净利润1.5亿元，同比下降21.1%。 邮箱：hch@swsc.com.cn  盈利能力有所提升，研发投入持续增长。盈利端：2023年公司销售毛利率/净利 联系人：李昂 率分别为 22.8%/10.1%，同比增长 3.8pp/1pp；24Q1 毛利率/净利率分别为 30.4%/14.1%，分别同比+4.2pp/- ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 风电设备 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 天yCo 顺mp 风any＃能 （ 002531 ） investSug 增持 ( 首ges次tion ）Ch 605 海117 工 产能 国内外布 局＃ 领title 先＃ ，“双 海”战略共振 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 05月 08 日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 事ma 件ry ：＃ 公司发布 2023 年年报及 2024Q1 业绩报。（1）2023 年实现营业收入 司 市场数据日期 2024-05-08 77.27亿元，同比+15%，归母净利润7.95亿元，同比+27%，扣非归母净利润 点 收盘价（元） 10.59 7.64 亿元，同比+20%。2023 年毛利率 22.8%，同比+4pcts，2023 年净利率 评 总股本（百万股） 1,796.88 10.1%，同比+1pcts。（2）2024Q1实现营业收入10.54亿元，同比-23%，归母 报 流通股本（百万股） 1,786.87 净利润1.4 ...

2024年4月30日 公司研究 积极扩张海工产能，打开业绩成长空间 ——天顺风能（002531.SZ）2023 年年报及 2024 年一季报点评 要点 买入（维持） 当 前价：10.34元 事件：公司发布2023年年报，2023年实现营收77.27亿元，同比增长14.67%； 实现归母净利润7.95亿元，同比增长26.53%（较调整后的2022年数据）；2023 年公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.75元（含税）。公司同时发布2024 作者 年一季报，24Q1实现营收10.54亿元，同比减少22.67%；实现归母净利润1.48 分析师：殷中枢 亿元，同比减少24.83%，环比增长97.06%。 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 23 年公司原有业务盈利改善，新增海工业务贡献业绩增量。根据国家能源局， yinzs@ebscn.com 23年全国风电新增装机容量75.9GW，同比增长102%。在风电装机高景气的背 分析师：郝骞 景下，公司原有业务盈利能力得到改善。2023 年，公司风塔及相关产品营收同 执业证书编号：S0930520050001 比减少 18.65%至32 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年5月7日 002531.SZ 天顺风能 买入 强化海工产能布局，积极拓展新业务领域 原评级：买入 市场价格:人民币 10.38 公司发布2023年报与2024年一季报，业绩分别同比变化+26.53%/-24.83%， 公司海工业务开始贡献收入，产能持续扩张助力后续交付能力提升，同时公 板块评级:强于大市 司多元化业务布局，积极探索新材料、新技术方向；维持买入评级。 支撑评级的要点  2023 年/2024 年一季度盈利分别同比变化+26.53%/-24.83%：公司发布 股价表现 2023年年报，实现收入77.27亿元，同比增长14.67%；实现归母净利润 7.95亿元，同比增加26.53%，扣非净利润7.64亿元，同比增加20.39%。 12% 公司同时披露2024年第一季度报告，2024Q1实现归母净利润1.48亿元， 1% 同比下降24.83%，环比增长97.06%。 (10%)  收购江苏长风并积极拓展海工产能，陆风塔筒龙头转战海风桩基：2023 年，公司成功收购江苏长风，海工类产品首次贡献收入，全年实现营收 (22%) 15.11亿元，销量 ...

证券代码：002531 证券简称：天顺风能 公告编号：2024-024 天顺风能（苏州）股份有限公司 关于第一期员工持股计划第三个锁定期届满暨解锁条件未 达成的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 天顺风能（苏州）股份有限公司（"公司"）第一期员工持股计划（"本员 工持股计划"）第三个锁定期于 2024 年 4 月 27 日届满，鉴于公司 2023 年度业 绩未达到本员工持股计划第三个解锁期公司层面的业绩考核指标，本员工持股计 划第三个解锁期解锁条件未成就。根据中国证监会《关于上市公司实施员工持股 计划试点的指导意见》以及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 主板上市公司规范运作》等相关规定，现将有关事项公告如下： 一、本员工持股计划批准及实施情况 公司分别于 2020 年 11 月 24 日召开第四届董事会 2020 年第十次临时会议、 于 2020 年 12 月 25 日召开 2020 年度第三次临时股东大会，审议通过了第一期员 工持股计划相关议案，同意公司实施第一期员工持股计划。具体内容详见公司于 2020 年 11 月 2 ...

公 电力设备及新能源 司 2024年05月 05日 报 天顺风能(002531.SZ) 告 战略转型成效显著，海工和零碳业务有望持续成长 推荐（维持） 事项： 公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年实现营收77.27亿元，同比 股价：10.38 元 （相对追溯调整后的 2022 年数据，下同）增长14.67%，归母净利润 7.95 亿 元，同比增长26.53%，扣非后净利润7.64亿元，同比增长20.39%；EPS 0.44 公 主要数据 元，拟每 10 股派发现金红利 0.75 元（含税）；2024 年一季度实现营收 10.54 司 亿元，同比减少22.67%，归母净利润1.48亿元，同比减少24.83%。 行业 电力设备及新能源 年 公司网址 www.titanwind.com.cn 大股东/持股 上海天神投资管理有限公司/29.52% 平安观点： 报 实际控制人 严俊旭  各业务板块分化，海工和发电业务推动 2023年业绩增长。2023年公司各 点 总股本(百万股) 1,797 细分板块分化较为明显：1）传统的塔筒板块出货量约45万吨，对应收入 流通A股(百万股) 1,787 评 流通B ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年05月05日 天顺风能（002531.SZ） 2024 年海风建设高确定，桩基龙头乘风起 公司公布2023年年报&2024一季报。2023年公司实现营业收入77.27亿元，同比+14.67%；实 买入（维持） 现归母净利7.95亿元，同比+26.53%，扣非归母净利7.64亿元，同比+20.39%。其中，2023Q4公 司营收为13.20亿元，同比-55.21%；归母净利0.75亿元，同比-69.18%；2024Q1公司实现营收10.54 股票信息 亿元，同比-22.67%，归母净利1.48亿元，同比-24.83%；扣非归母净利1.5亿元，同比-21.07%。 行业 风电设备 海工并表后，公司整体盈利水平提升。2023 年公司毛利率/净利率分别为 22.81%/10.12%，同比 前次评级 买入 +3.83pcts/0.98pcts，有所改善；分板块看，2023年海风实现毛利率16.33%，高于陆塔毛利率12.90% 4月30日收盘价(元) 10.38 （同比+1.48pcts）。2024Q1公司毛利率/净利率分别为30.39%/14.12%，同比+4.16pcts/ ...

公 电力设备及新能源 司 2024年05月 05日 报 天顺风能(002531.SZ) 告 战略转型成效显著，海工和零碳业务有望持续成长 推荐（维持） 事项： 公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年实现营收77.27亿元，同比 股价：10.38 元 （相对追溯调整后的 2022 年数据，下同）增长14.67%，归母净利润 7.95 亿 元，同比增长26.53%，扣非后净利润7.64亿元，同比增长20.39%；EPS 0.44 公 主要数据 元，拟每 10 股派发现金红利 0.75 元（含税）；2024 年一季度实现营收 10.54 司 亿元，同比减少22.67%，归母净利润1.48亿元，同比减少24.83%。 行业 电力设备及新能源 年 公司网址 www.titanwind.com.cn 大股东/持股 上海天神投资管理有限公司/29.52% 平安观点： 报 实际控制人 严俊旭  各业务板块分化，海工和发电业务推动 2023年业绩增长。2023年公司各 点 总股本(百万股) 1,797 细分板块分化较为明显：1）传统的塔筒板块出货量约45万吨，对应收入 流通A股(百万股) 1,787 评 流通B ...