评级标准 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|-------|-------|---------------------------------|------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------|---------|---------------------------------|---------------------|---------| | [Table_Money] 资产负债表（百万元） 2023A | | | 2024E 2025E | | 2026E 利润表（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | | | 流动资产 7232.50 8266.55 9600. ...

6 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------|-------|------------------|------------|-------| | 营业收入（百万元） | | 6,806 | 7,708 | 8,674 | 9,663 | | 增长率（ %） | | -1.1 | 13.3 | 12.5 | 11.4 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | | 803 | 1,091 | 1,263 | 1,451 | | 增长率（%） | | -17.8 | 35.9 | 15.8 | 14.9 | | 每股收益（元） | | 1.58 | 2.15 | 2.49 | 2.86 | | PE | | 24 | 17 | 15 | 13 | | PB | | 3.4 | 3.1 | 2.9 | 2.6 | | 资料来源： Wind ，民生证券研究院预测；（注：股价为 | | 2024 | 年 4 月 30 | 日收盘价） | | [Table_Aut ...

2024 年 04 月 30 日 洽洽食品(002557.SZ) 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 事件： Q1 营收快速增长，长期成长潜力充分： 利润增速亮眼，成本红利释放有力带动盈利能力改善： 投资建议： 风险提示：需求恢复不及预期，市场竞争加剧，产品推广不及 预期。 | --- | --- | |--------------------------|--------------------------------------| | | 公司快报 \n证券研究报告 \n休闲食品 | | 投资评级 | 买入-A | | | 维持评级 | | 6 个月目标价 | 41.23 元 | | 股价 (2024-04-29) 35.45 | 元 | | 交易数据 | | | 总市值(百万元 | ) 17,973.23 | | 流通市值(百万元 | ) 17,973.10 | | 总股本(百万股 | ) 507.00 | | 流通股本(百万股 | ) 507.00 | | 12 个月价格区间 | 30.18/44.05 元 | | --- | --- | |-----------|-------| ...

特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的 投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能 力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发 表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确 性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的 任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|----------------- ...

证券代码：002557 证券简称：洽洽食品 洽洽食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 电话会议 □其他： （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 具体参与单位名称及人员姓名见附件。 及人员姓名 时间 2024年4 月30日 地点 公司会议室 公司接待人员 董事、副总经理、董事会秘书陈俊，证券事务代表杜君 姓名 主要内容： 一、一季度的销售费用率有提升，渠道的支持政策有没有什么变化？ 回答：公司一季度的销售费用率有所提升，主要是年货节期间在市场上 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|--------|-------|-------|-------| | [Table_Finance] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 6883 | 6806 | 7589 | 8417 | 9284 | | 增长率（ % ） | 15.0% | -1.1% | 11.5% | 10.9% | 10.3% | | EBITDA （百万元） | 1220 | 989 | 1455 | 1680 | 1928 | | 归母净利润（百万元） | 976 | 803 | 1107 | 1297 | 1499 | | 增长率（ % ） | 5.1% | -17.8% | 37.9% | 17.1% | 15.6% | | EPS （元 / 股） | 1.93 | 1.58 | 2.18 | 2.56 | 2.96 | | 市盈率（ P/E ） | 25.88 | 21.98 | 16.23 | 13.8 ...

食品饮料 一年内股价与大盘对比走势： 05-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-04 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 洽洽食品 沪深300指数（收益率） 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 联系人 熊智超 (8621)23297818× xiongzc@swsresearch.com 葵花子业务稳健，坚果业务高增。考虑春节错期影响，23Q4+24Q1 公司合计实现收入 41.49 亿，同比增长 8%。我们预计 23Q4+24Q1 葵花籽业务仍保持正增长。24Q1 分产 品看，我们预计 24Q1 瓜子同增超 20%，坚果业务因去年低基数影响，实现高双位数增长。 分月份来看，预计一月份受益于春节旺季备货以及去年低基数影响，实现高增，春节后主 要以消化库存为主。 公 司 研 究 / 公 司 点 评 信息披露 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 3 页 简单金融 成就 ...

2023 年报点评：毛利率边际改善，分红率再 提升 2024 年 04 月 30 日 证券研究报告·公司点评报告·休闲食品 买入（首次） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2023 年全年：实现营收 68.1 亿元，同比-1.1%；归母净利润 8.0 亿元， 同比-17.8%；扣非净利润 7.1 亿元，同比-16.2%。 ◼ 春节错期收入承压，坚果增长延续。分产品来看，23 年坚果类/葵花子/ 其 他 产 品 分 别 实 现 营 收 17.53/42.70/7.16 亿 元 ， 同 比 +8.00%/- 5.36%/+1.51%。外部需求疲软，公司 23Q3 主动控货，23Q4 春节错期致 使收入承压，坚果全年延续增长。 2023 年：公司 23 年实现归母净利率 11.80%，同比-2.38pct，扣非净利 率 10.43%，同比-1.88pct。23 年实现毛利率 26.75%，销售费用率 9.06%， 毛销差 17.7%，同比-4.09pct，主因 2023 年全年瓜子原材料成本同比上 涨拖累。管理/研发/财务费用率分别为 4.25%/0.95%/-1.01%，同比0.7 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|--------|-------|-------|-------| | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入 ( 百万 ) | 6,806 | 7,697 | 8,643 | 9,610 | | 同比增速 (%) | -1.1% | 13.1% | 12.3% | 11.2% | | 归母净利润 ( 百万 ) | 803 | 1,066 | 1,250 | 1,438 | | 同比增速 (%) | -17.8% | 32.8% | 17.3% | 15.0% | | 每股盈利 ( 元 ) | 1.58 | 2.10 | 2.47 | 2.84 | | 市盈率 ( 倍 | ) 22 | 16 | 14 | 12 | | 市净率 ( 倍 ) | 3.1 | 2.9 | 2.6 | 2.4 | 休闲食品 2024 年 04 月 30 日 | --- | --- | |--------------------------|-------------| | | | ...

来源：公司年报、国金证券研究所 买入（维持评级） 4 月 29 日公司发布 2024 年一季报，报告期内公司实现营业收入 18.22 亿元，同比+36.39%；实现归母净利润 2.40 亿元，同比 +35.15%；扣非归母净利润 2.21 亿元，同比+55.80%。 食品饮料组 分析师：刘宸倩（执业 S1130519110005） liuchenqian@gjzq.com.cn 联系人：陈宇君 chenyujun@gizg.com.cn 1.《洽洽食品公司点评：需求+成本集中承压，24 年有望 改善》, 2024.4.26 2.《洽洽食品公司点评： 动销环比改善，期待利润修 复》, 2023.10.27 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|--------|---------|--------|--------|--------| | 公司基本情况（人民币） \n项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 (百万元) | 6,883 | 6,806 ...