F 证券研究报告 宠物食品 中宠股份（002891.SZ） 增持-A(维持) 主粮产品增长强劲，员工持股计划有效激励 2024 年 8 月 21 日 公司研究/公司快报 事件描述 公司近一年市场表现 中宠股份 中小100 分析师： 陈振志 执业登记编码：S0760522030004 我们认为需重视公司在全球化战略布局的领先优势，随着公司国内 业务调整基本结束，重点关注公司自有品牌顽皮下半年持续改善以及 Zeal、领先维持增长情况，同时看好海外工厂进一步抬升公司境外盈利 水平。我们维持盈利预测，预计公司 2024-2026 年净利润为 2.84/3.65/4.35 亿元，EPS 分别为 0.97/1.24/1.48 元，目前股价对应公司 2024、2025 年 PE 分别为 19.4 倍、15.1 倍，维持"增持-A"评级。 风险提示 邮箱：chenzhenzhi@sxzq.com 张彦博 邮箱：zhangyanbo@sxzq.com 公司发布 2024 年半年报，2024 年 H1 公司实现营收 19.56 亿元，同比 +14.08%；实现归母净利润 1.42 亿元，同比+48.11%；实现扣非归母净利润 1 ...

市公司 农林牧渔 2024年08月20日 同研究 公司ち 报告原因:有业绩公布需要点评 ar (维持) ● | --- | --- | |-----------------------|-------------------| | 市场数据: | 2024年08月20日 | | 收盘价(元) | 19.49 | | 年内最高/最低(元) | 27.44/17.92 | | 市净率 | 2.5 | | 息率(分红/股价) | 1.23 | | 流通 A 股市值(百万元) | 5,732 | | 上证指数/深证成指 | 2,866.66/8,252.87 | 注:"息率"以最近一年已公布分红计算 ● | --- | --- | |------------------------|----------------| | | | | 基础数据: | 2024年06月30日 | | | | | 每股净资产(元) | 7.69 | | 资产负债率% | 39.36 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 294/294 | | 流通 B 設/H 股 (百万) | -1- | 年内股价与大盘对比走势: 证券分析师 盛瀚 ...

买入（维持） 所属行业：农林牧渔/饲料 当前价格(元)：19.49 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 研究助理 李陌凡 邮箱：limf3＠tebon.com.cn 市场表现 -17% -9% 0% 9% 17% 中宠股份 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|----------------|--------------|--------| | -26% 2023-08 \n沪深 300 对比 | 2023-12 \n1M | 2024-04 \n2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -2.99 | -9.01 | -21.44 | | 相对涨幅 (%) | 2.84 | -3.45 | -12.05 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《中宠股份：盈利水平持续提升，期 待品牌优化效果释放》，2024.1.31 2.《 ...

农林牧渔/饲料 公 司 研 究 中宠股份（002891.SZ） 2024 年 08 月 20 日 业绩创历史新高，同时发布员工持股计划护航发展 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/20 | | 当前股价 ( 元 ) | 19.49 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 27.44/17.92 | | 总市值 ( 亿元 ) | 57.32 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 57.32 | | 总股本 ( 亿股 ) | 2.94 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 2.94 | | 近 3 个月换手率 (%) | 59.41 | 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 业绩创历史新高，同时发布员工持股计划护航发展，维持"买入"评级 2024H1 公司营收 19.56 亿元，同比+14.08%，归母净利润 1.42 亿元，同比+48.11%， 其中 2024Q2 营收 10.78 亿元，同比+6.84%，归母净 ...

2024 年 08 月 20 日 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|---------------------------------------------| | | | | 研究所： | | | 证券分析师： | 程一胜 S0350521070001 chengys01@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 王思言 S0350524010001 wangsy02@ghzq.com.cn | 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|-------|--------|-------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 相对沪深 300 | 表现 | | | 2024/08/19 | | 表现 | 1M | | 3M | 12M | | 中宠股份 | -6.9% | | -24.6% | -20.5% | | 沪深 300 | -5.1% | | -8.7 ...

Financial Performance - In the first half of 2024, the company achieved a revenue of 1.956 billion CNY, representing a year-on-year growth of 14.08% [6] - The net profit attributable to shareholders was 142 million CNY, with a significant increase of 48.11% [6] - Basic earnings per share reached 0.4856 CNY [6] - Domestic main business revenue was 617 million CNY, growing by 23.45% [6] - Overseas main business revenue was 1.339 billion CNY, with a growth of 10.22% [6] Product Revenue Breakdown - Pet staple food revenue was 422 million CNY, showing a remarkable growth of 83.96% [6] - Pet snacks revenue was 1.136 billion CNY, while canned food revenue was 302 million CNY, with the latter experiencing a decline of 2.72% [6] Gross Margin Insights - The overall gross margin for the main business improved by 3.33% year-on-year [7] - Pet staple food gross margin increased by 8.18%, reaching 35.84% [7] - Domestic gross margin rose by 3.61%, achieving 37.03% [7] - Overseas gross margin also improved by 2.80%, reaching 25.10% [7] Strategic Goals - The company aims for a domestic growth target of 30% and an overseas growth target of 8% for 2024 [9] - The net profit growth target for 2024 is set at 28.64% compared to 2023 [9] Employee Stock Ownership Plan - The 2024 employee stock ownership plan aims to stabilize the core management team and enhance motivation among key personnel [8] - The plan emphasizes the importance of domestic business growth as a key driver for overall performance [8] Market and Risk Management - The company is aware of the potential impacts of exchange rate fluctuations on revenue and profit, particularly for export business [8] - The company has established a robust supply chain with 22 modern pet food production bases globally, enhancing its risk management capabilities [8] - The company will adjust its operational strategies in response to exchange rate changes to remain competitive [9] Sales Channels - Domestic business is divided into online (approximately 60%) and offline (approximately 40%) segments [9] - The company is increasing its focus on new media channels for online sales, which have shown the highest growth rates [10] - Offline sales channels include pet stores, veterinary clinics, and large chain supermarkets, which enhance brand loyalty and consumer trust [10]

C o m p a n y U p d a t e 公司基本资讯 产业别 农林牧渔 A 股价(2024/8/19) 18.70 深证成指(2024/8/19) 8356.90 股价 12 个月高/低 27.15/17.92 总发行股数(百万) 294.11 A 股数(百万) 294.11 A 市值(亿元) 55.00 主要股东 烟台中幸生物 科技有限公司 (24.86%) 每股净值(元) 7.69 股价/账面净值 2.43 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) -3.6 -17.9 -22.2 近期评等 出刊日期 2024-04-23 2023-10-30 2023-08-04 2023-06-26 前日收盘 24.27 22.55 25.26 23.83 评等 买进 买进 买进 区间操作 产品组合 宠物零食 58.06% 宠物罐头 15.43% 宠物主粮 21.56% 宠物用品 4.95% 阿 2024 年 08 月 20 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 22 机构投资者占流通 A 股比例 基金 一般法人 股价相对大盘走势 中宠股份(002891.SZ) BUY 买进 Q ...

中宠股份 (002891.SZ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 8 月 19 日公司发布半年报，24H1 营收 19.56 亿元，同比+14.08%； 归母净利润 1.42 亿元，同比+48.11%；其中 24Q2 实现营收 10.78 亿元，同比+6.84%；实现归母净利润 0.86 亿元，同比+7.09%，业 绩符合预期。同日公司发布《2024 年员工持股计划(草案)》，参与 持股计划的员工总人数不超过 62 人（不含预留份额），授予规模 约占总股本 1.52%，股份购买价格为 10.00 元/股。 主粮加速成长&占比显著提升，自主品牌顽皮调整初见成效，外销 恢复平稳增长。1）分品类，1H24 宠物零食/罐头/主粮营收分别为 11.36/3.02/4.22 亿元，同比+4.2%/-2.7%/+84.0%，主粮延续靓丽 成长，占内销比例 68.3%（较 23H1+22.3pct），公司产品策略重点 转向主粮品类，上半年领先推出多口味烘焙粮、ZEAL 推出升级主 食罐等。2）分区域，海外/国内营收 13.4/6.2 亿元，同比 +16.0%/+23.9%，海外订单恢复稳健增长，北美工厂检修短期有所 ...

资料来源:Wind 中国银河证券研究院 公司点评报告 · 农林牧渔行业 H1 公司营收&业绩双增,主粮表现亮眼 核心观点 ● ● 事件:公司发布 2024年中期报告。24H1公司营收 19.56亿元,同比+14.08%; 归母净利润为 1.42亿元,同比+48.11%;扣非后归母净利润为 1.38亿元,同 比+48.83%。其中 24Q2 公司营收 10.78亿元,同比+6.84%;归母净利润 0.86 亿元,同比+7.09%;扣非后归母净利润为 0.84亿元,同比+6.03%。 Q2公司收入&利润持续双增,毛利率创新高。H1公司业绩增长的主要原因 是公司聚焦自主品牌建设,稳步推进境外业务的发展,境内外业务收入&盈利 均取得较好增长;同时高毛利的主粮产品占比持续提升,产品结构不断优化。 24H1 公司综合毛利率 27.97%,同比+2.97pct;期间费用率为 17.20%,同比 +2.29pct,主要系公司境内外自主品牌宣传投入增加。其中 24Q2 公司综合毛 利率 28.08%,同比+2.61pct,为 2017年以来的新高;期间费用率为 16.69%, 同比+4.10pct。 ● H1 公司境内外收入同 ...

合并资产负债表 2024年6月30日 编制单位：烟台中宠食品股份有限公司 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 附注 | 2024年6月30日 | 2024年1月1日 | | --- | --- | --- | --- | | 流动资产： | | | | | 货币资金 | 七、1 | 385,753,719.60 | 527,140,490.48 | | 交易性金融资产 | 七、2 | | 389,076,030.12 | | 衍生金融资产 | | | | | 应收票据 | | | | | 应收账款 | 七、3 | 612,316,829.65 | 467,593,674.70 | | 应收款项融资 | | | | | 预付款项 | 七、5 | 18,365,504.83 | 16,631,027.41 | | 其他应收款 | 七、4 | 5,553,151.17 | 5,191,371.09 | | 其中：应收利息 | | | | | 应收股利 | | | | | 存货 | 七、6 | 583,677,952.97 | 580,461,671.50 | | 合同资产 | | | | | 持有待售资产 | | ...