Summary of Conference Call Notes Industry Overview - The conference call discusses the **China Industrial Technology** sector, focusing on companies involved in PCB, energy storage systems (ESS), consumer electronics, and industrial automation. Key Highlights 1. **3Q25 Results**: - Overall results were mostly in-line with sector averages showing revenue and operating profit growth of **+18%** and **+17%** year-over-year respectively [1] - Notable performance from major domestic PCB customers driven by AI applications, particularly from **Hans Laser** [1] - Growth in capital expenditures (capex) for batteries and consumer electronics [1] - Resilient market share gains in the industrial automation (IA) segment, particularly for **Inovance** [1] 2. **Challenges Faced**: - Smaller players like **Pony Testing** and **HCFA** struggled with scaling and profitability [1] - Prolonged capex weakness in process automation markets such as steel and chemicals affected companies like **Baosight** and **Supcon** [1] - Temporary delays in defense orders impacted **AVIC Jonhon**, alongside high exposure to precious metals leading to margin deterioration [1] 3. **Margin Trends**: - Smaller players are more vulnerable in a deflationary environment with average selling price (ASP) pressures [2] - **AVIC Jonhon** faced margin deterioration due to precious metal price hikes [2] - Larger companies like **Sanhua** achieved margin beats through stringent SG&A cost control [2] - **Kstar** reported a gross profit margin (GPM) increase of over **3 percentage points** in its ESS segment due to a favorable product mix [2] Actionable Investment Ideas 1. **Buy Recommendations**: - **Hans Laser**: Strong demand in PCB and consumer electronics, with a **+96%** year-over-year growth in 3Q25 [3] - **Kstar**: Positive outlook with diversified customer base and robust ESS pipeline [3] - **Inovance**: Resilient momentum in industrial automation [3] - **Nari Tech** and **Centre Testing**: Defensive plays with stable margins [3] 2. **Sell Recommendations**: - **Raycus**: Limited military end-market sales [3] - **Baosight**: Continued weakness in domestic steel industry capex [3] - **Sanhua-A**: Potential profit-taking pressure due to overly optimistic market expectations [3] Sector Focus Areas 1. **AI Demand**: - **Hans Laser** is experiencing strong growth in PCB equipment sales due to capex expansion from key suppliers like **Victory Giant** for NVIDIA [6] - **Kstar** anticipates higher year-over-year sales growth in data center products driven by domestic and overseas orders [6] 2. **Energy Storage**: - **Sungrow** expects **40%-50%** global ESS installation growth in 2026, driven by renewable energy needs and market-driven policies in China [7] - **Kstar** aims to double its ESS sales growth in 2025, optimistic about demand outlook [7] 3. **Consumer Electronics**: - **OPT** anticipates stronger demand due to shifts in product form factors, particularly with Apple's upcoming products [8] - **Hans Laser** benefits from solid demand for iPhone 17 and next-generation smartphones [8] 4. **Overseas Expansion**: - **Hongfa** holds a dominant market share in HVDC relays and plans to expand capacity in Germany and Indonesia [10] - **Inovance** is also expanding overseas to support sales growth [10] Conclusion The China Industrial Technology sector shows a mix of strong growth opportunities, particularly in AI and energy storage, while facing challenges from smaller players and specific market weaknesses. Investment strategies should focus on larger, resilient companies with strong growth prospects while being cautious of smaller firms facing profitability issues.

Core Viewpoint - The company Huace Testing (300012.SZ) has disclosed its fourth employee stock ownership plan, aiming to raise a maximum of 71.05 million yuan [1] Summary by Relevant Sections Employee Stock Ownership Plan - The total amount to be raised by the employee stock ownership plan is capped at 71.05 million yuan [1] - The plan will involve the repurchase of shares through a special securities account, which will be transferred to the employee stock ownership plan via legal methods such as non-trading transfers [1] - The total number of shares involved in this plan will not exceed 5 million [1] Participants - The participants in this employee stock ownership plan will include senior management, supervisors, and core business personnel, with a total number of participants not exceeding 600 [1] Duration - The duration of the employee stock ownership plan is set for 24 months, starting from the date of approval by the shareholders' meeting [1] - If the plan is not extended by the end of the 24-month period, it will automatically terminate [1]

Core Viewpoint - The company, Huace Testing (300012.SZ), has disclosed its fourth employee stock ownership plan (draft), aiming to raise a maximum of 71.05 million yuan [1] Group 1: Employee Stock Ownership Plan Details - The employee stock ownership plan is set to raise a total of up to 71.05 million yuan [1] - The plan will involve the repurchase of shares through a special securities account and will be transferred to the employee stock ownership plan via non-trading transfers and other legally permitted methods [1] - A total of no more than 5 million shares will be involved in this employee stock ownership plan [1] Group 2: Participants and Duration - The participants in this employee stock ownership plan will include senior management, supervisors, and core business personnel, with a total number not exceeding 600 individuals [1] - The duration of the employee stock ownership plan is set for 24 months, starting from the date of approval by the shareholders' meeting, and will automatically terminate if not extended upon expiration [1]

Group 1 - The company Huace Testing announced on November 3 that its 27th meeting of the sixth board of directors was held, combining in-person and communication methods [1] - The meeting reviewed the proposal regarding the authorization of the board of directors to handle matters related to the employee stock ownership plan [1]

华测检测认证集团股份有限公司 第四期员工持股计划管理办法 为规范华测检测认证集团股份有限公司（以下简称"华测检测"或"公司"） 第四期员工持股计划（以下简称"员工持股计划"）的实施，根据《中华人民共 和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称 "《证券法》"）、《中国证监会关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》 （以下简称"《指导意见》"）、中国证券登记结算公司《关于上市公司员工持 股计划开户的有关问题的通知》（以下简称"《通知》）、《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》（以下简称"《规范运作》） 等相关法律、行政法规、规章、规范性文件和《公司章程》《华测检测认证集团 股份有限公司第四期员工持股计划（草案）》（以下简称"《员工持股计划（草案）》" 的规定，特制定本规则。 第一条 员工持股计划的意义 公司依据《公司法》《证券法》《指导意见》《通知》等有关法律、行政法规、 规章、规范性文件和《公司章程》的规定，制定员工持股计划（草案）。设立员 工持股计划的意义在于： （一）实现股东、公司和员工利益的一致，维护股东权益，为股东带来持续 的回 ...

华测检测认证集团股份有限公司第四期员工持股计划（草案）摘要 华测检测认证集团股份有限公司 第四期员工持股计划 （草案）摘要 二○二五年十一月 1 华测检测认证集团股份有限公司第四期员工持股计划（草案）摘要 声明 本公司及董事会全体成员保证本员工持股计划不存在虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 2 华测检测认证集团股份有限公司第四期员工持股计划（草案）摘要 特别提示 1、华测检测认证集团股份有限公司（以下简称"本公司"、"华测检测"） 第四期员工持股计划系公司依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《关于上市公 司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称"《指导意见》"）、《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》等有关 法律、行政法规、规章、规范性文件和《公司章程》的规定制定。 2、本次员工持股计划遵循依法合规、自愿参与、风险自担的原则,不存在摊 派、强行分配等强制员工参加本员工持股计划的情形。 3、本员工持股计划设立后由公司自行管理。本计划成立管理委员会，负 ...

华测检测认证集团股份有限公司第四期员工持股计划（草案） 本公司及董事会全体成员保证本员工持股计划不存在虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 2 华测检测认证集团股份有限公司 第四期员工持股计划 （草案） 二○二五年十一月 1 华测检测认证集团股份有限公司第四期员工持股计划（草案） 声明 华测检测认证集团股份有限公司第四期员工持股计划（草案） 特别提示 1、《华测检测认证集团股份有限公司第四期员工持股计划（草案）》系公 司依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和 国证券法》（以下简称"《证券法》"）《关于上市公司实施员工持股计划试点 的指导意见》（以下简称"《指导意见》"）、《深圳证券交易所上市公司自律 监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》等有关法律、行政法规、规章、 规范性文件和《公司章程》的规定制定。 2、本次员工持股计划遵循依法合规、自愿参与、风险自担的原则,不存在摊 派、强行分配等强制员工参加本员工持股计划的情形。 3、本员工持股计划设立后由公司自行管理。本计划成立管理委员会，负责 对本员工持股计划进行日常管理工作、代 ...

华测检测认证集团股份有限公司董事会 薪酬考核与提名会委员会关于员工持股计划相关事项的审 核意见 华测检测认证集团股份有限公司（以下简称"公司"）薪酬考核与提名会委 员会根据《公司法》《证券法》《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意 见》（以下简称"《指导意见》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第2号——创业板上市公司规范运作》（以下简称"《规范运作》"）等法律法 规及《公司章程》的相关规定，认真审阅了《华测检测认证集团股份有限公司第 四期员工持股计划（草案）及摘要》等相关资料，经充分讨论，就公司员工持股 计划相关事项发表如下意见： 1、公司不存在《指导意见》等法律法规、规范性文件规定的禁止实施员工 持股计划的情形。 2、公司员工持股计划的内容符合《指导意见》《规范运作》等有关法律法 规、规范性文件的规定，不存在损害公司及全体股东利益的情形，本次员工持股 计划推出前已通过职工代表大会依法充分征求员工意见，亦不存在摊派、强行分 配等方式强制员工参加员工持股计划的情形。员工持股计划确定的持有人均符合 相关法律法规、规范性文件规定的条件，主体资格合法、有效。 3、公司实施员工持股计划有利于建立和完善劳动 ...

证券代码：300012 证券简称：华测检测 公告编号：2025-049 华测检测认证集团股份有限公司 第六届监事会第二十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 《华测检测认证集团股份有限公司第四期员工持股计划管理办法》详见巨潮 资讯网（www.cninfo.com.cn）。本议案需提交公司股东大会审议。 监事杜学志、张渝民为本次员工持股计划的参与对象，需对本议案回避表决。 三、会议以1票同意、0票反对、0票弃权，2票回避，审议通过《关于核实公司第 四期员工持股计划持有人名单的议案》 监事会经审核认为：公司第四期员工持股计划持有人均符合相关法律、法规 和规范性文件规定的持有人条件，符合《公司第四期员工持股计划（草案）》的 规定。 华测检测认证集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第二十 次会议于 2025 年 10 月 31 日发出会议通知，2025 年 11 月 3 日以现场结合通讯方 式召开。本次会议应参加监事 3 人，实际参加监事 3 人，分别为：陈炜明、杜学 志、张渝民。本次会议召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定 ...

证券代码：300012 证券简称：华测检测 公告编号：2025-048 华测检测认证集团股份有限公司 第六届董事会第二十七次会议决议公告 《华测检测认证集团股份有限公司第四期员工持股计划管理办法》详见巨潮 资讯网（www.cninfo.com.cn）。本议案需提交公司股东大会审议，股东大会召开 时间另行通知。 三、会议以7票同意、0票反对、0票弃权、0票回避，审议通过《关于提请股东大 会授权董事会办理员工持股计划有关事项的议案》 为保证本次员工持股计划的实施，董事会提请股东大会授权董事会办理本次 员工持股计划的相关事宜，具体授权事项如下： 1、授权董事会负责拟定、修改和解释本员工持股计划； 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 华测检测认证集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十 七次会议于 2025 年 10 月 31 日发出会议通知，2025 年 11 月 3 日以现场结合通讯 方式召开。本次会议应参与董事 7 名，实际参与董事 7 名，分别为：万峰、申屠 献忠、钱峰、戚观成、程海晋、曾繁礼、刘志权。会议由董事长万峰主持，董事 会会 ...