上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 《利安隆（300596）点评：业绩基本符合 预期，抗老化景气底部持续提升市占率，润 滑油添加剂对赌落地，产销规模放量在即》 2024/04/29 《利安隆（300596）点评：进军电子级 PI 产业链，打开未来成长空间》 2024/01/02 基础化工 2024 年 05 月 23 日 利安隆 (300596) ——业绩符合预期，光稳定剂行业底部回暖，润滑油添加 剂持续放量 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 05 月 23 日 | | 收盘价（元） | 31.04 | | 一年内最高/ 最低（元） | 42.19/18.07 | | 市净率 | 1.7 | | 息率（分红/ 股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 6656 | | 上证指数/深证成指 | 3116.39/9541.64 | | --- | --- | |---------------------------------|------- ...

分析师声明 本报告由长江证券股份有限公司及/或其附属机构（以下简称「长江证券」或「本公司」）制作，由长江证券股份有限公司在中 华人民共和国大陆地区发行。长江证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号为： 10060000。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格书编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送、发布的人员。本公司不会因接收人收到本报 告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建 议不发生任何变更。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投 资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其 他因素自主做出决策并自行承担投资风险。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作 者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投 ...

1．本员工持股计划的持股情况 2023 年 6 月 16 日，公司披露了《关于第三期员工持股计划购买完成的公 证券代码：300596 证券简称：利安隆 公告编号：2024-035 天津利安隆新材料股份有限公司 关于公司第三期员工持股计划锁定期届满的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 天津利安隆新材料股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2023 年 1 月 3 日召开第四届董事会第五次会议、第四届监事会第五次会议和 2023 年 1 月 19 日召开 2023 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于<天津利安隆新材料股份 有限公司第三期员工持股计划（草案）及其摘要>的议案》、《关于<天津利安隆新 材料股份有限公司第三期员工持股计划管理办法>的议案》等相关议案，同意公 司实施第三期员工持股计划。具体内容详见公司于 2023 年 1 月 3 日、2023 年 1 月 19 日在巨潮资讯网披露的相关公告。公司于 2023 年 4 月 25 日召开第四届董 事会第七次会议、第四届监事会第七次会议审议通过了《关于<天津利安隆新材 料股份有限公司 ...

[Table_Title] Q1 盈利持续改善，看好主业回暖及新产能释放 ——利安隆（300596）2024 年一季报点评 年一季度报告： 2024 年 Q1 单季 +14.2%，环比-4.7%；实现归 +34.7%；扣非后归母净利润 ；经营活动现金流净额为-0.25 亿 ，环比+0.1 个 pct。销售净利 pct。 亿元，同比增加 0.24 亿元， 亿元。公司积极面对行业竞争变化，进行产能升级和产品 公司销售毛利率为 21.38%，同比 2.89 亿元，同比增长 0.63 理 / 研 发 费 用 同 比 分 别 增 加 +0.04/+0.10/-0.34 亿元，其他收益同 《利安隆（300596）2023 年年报点评报告：2023Q4 毛利率同比环比均明显改善，看好主业回暖及新产 能释放（买入）*化学制品*李永磊，董伯骏》—— 2024-04-21 新产能逐步释放，多元化布局培育未来增长点 证券研究报告 《利安隆（300596）2023 年中报点评报告：2023Q 业绩环比改善，康泰二期完成试生产（买入）*化 学制品*李永磊，董伯骏》——2023-08-29 《利安隆(300596.SZ)2022 年报点 ...

扣非归母净利润合计 1.75 亿元，完成锦州康泰二期产能的建设和投产，加大国际 油公司、国际添加剂公司、中石油、中石化等开发力度。同时，积极参与发动机润 滑油中国标准创新联盟的中国标准制定，并与国际四大润滑油添加剂公司、国内具 有实力的复合剂企业密切合作，构建良好行业发展生态。2023 年 12 月 29 日，利安 隆拟以自有资金 2 亿元向宜兴创聚电子材料有限公司增资，利安隆将持有宜兴创聚 51.2%股权，宜兴创聚将全资并购韩国 IPITECH INC.100%股权。交易完成后，宜兴 创聚将成为利安隆控股子公司，宜兴创聚和韩国 IPI 将纳入利安隆合并报表范围, 开启了公司高端电子级 PI 材料领域和海外公司研发和生产运营的新篇章。预计这 些新项目投产将进一步打开未来公司的发展空间。公司 2.0 战略强化为 2028 年新 材料事业部营收目标 100 亿元、润滑事业部营收目标 40 亿元，生命科学事业部营 收目标 10 亿元。 骆红永声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保 证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具 ...

00:00:00 说话者 1: 各位投资者大家下午好，我是国金化工的分析师王明辉，来给大家梳理一下李亚龙的一个情 况，我们上周六还是上周天，然后也就说一一一周之前，然后也跟大家来讲过李亚龙，然后 外线吸收剂就是UVA的产能是在1.2万吨，这块增厚的是1.8个亿，当然税后的话在1.5个 亿左右，这个是年年化1.5，这个都是在同行爆炸之前发生的事情，所以说我们认为今年公 司整体上来看，今年的话这两块价格的调整带 来的业绩的增厚，全年的话看到5~6个亿问题 是不大的。这个是到目前看到的一个情况，那么同行同行也是在4月同行也是在4月17号 公告，有产能的一些收缩，那么收缩的话现在的影响在未来的20天到30天之内会逐步体现 出来，因为现在同行的话有一定的库存，库存卖完之后，后续可能价格又进一步向上的动能。 是不大的。我们来说一下公司的产品首先是抗氧化剂，其实抗氧化剂分为抗氧化剂，还有光 稳定剂，它主要的作用是延长材料的使用寿命。关于抗氧化剂的就是高分子材料助剂的市场 空间，就是说整体2021年全球的市场空间在1,100亿美元左右，当然这里边还包含了其他 的一些品类，这个是一个比较大的赛道，那么抗氧化剂跟光稳定剂的话，它 ...

基础化工 | --- | --- | |----------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 03 月 31 日 | | 每股净资产（元） | 18.36 | | | | | 资产负债率 % | 50.83 | | 总股本 / 流通 A 股（百万） | 230/214 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 相关研究 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 邵靖宇 A0230122070014 shaojy@swsresearch.com 联系人 马昕晔 (8621)23297818× maxy@swsresearch.com 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持）投资要点： 公司公告：公司发布 2023 年报，报告期内实现营业收入 52.78 亿元（YoY+9.0%），归母净利润 3.62 亿元（YoY -31.05%），扣非归母净利润 3.44 亿元（YoY -33.17%）；其中 23Q4实现营业收入 1 ...

各位投资者大家下午好我是国际化工的分析师王明辉来给大家梳理一下利安龙的一个情况我们上周日还是上周天然后也就是说一周之前然后也跟大家来讲过利安龙然后公开的去讲过然后这周的话把公司的一些 这些情况再给大家做一些更新和梳理那么这边的话是公司的一个业绩的一个拆分然后公司的话就是2023年的业绩在3.6个亿左右那么24年的话如果说不考虑不考虑产品价格涨价的话我们预判正常24年的业绩应该是能做到 4.5朝上的那一季度的业绩是1.07个亿1.07个亿其实年化的话做到4.5朝上问题也是不大的那就是不考虑任何编辑变化的前提之下啊然后今年的话本身就是一个业绩反转的一个年份啊然后大家看公司这个呃看公司的这个整体的呃抗氧化溶剂跟这个光稳定劑大家可以看到呃毛利率水平啊其实毛利率水平的下半年呃已经有 所以说这个首先这个公司最底部我们认为是有一个底部底部改善的一个业绩在四点五一左右 然后如果往上看的话就是最近的两次调价函一次是关于这个收索iHealth的这个调价然后另外一次是关于这个光稳定计UVA的这个调价这两次调价是在竞争对手发生爆炸之前调的价格然后这个调价我们认为会体现在二季度三季度的业绩里 且是可持续的所以说把这两个考虑进去我们认为 ...

公司研究 要点 销量增长叠加毛利改善，24Q1 公司利润同环比增长。受益于珠海基地抗氧化剂 和康泰润滑油添加剂二期等新产能的进一步放量，叠加原材料成本的回落，24Q1 公司盈利能力得到改善，利润实现同环比增长。生产方面，23 年公司抗老剂和 润滑油添加剂产能利用率分别为 59.2%和 38.6%，仍具有较大的提升空间。毛 利率方面，24Q1 公司整体毛利率为 21.4%，同比提升 2.35pct，环比提升 0.11pct。我们认为公司毛利率的提升一方面来自于原材料价格的下跌，另一方 面来自于公司抗老剂产品价格的企稳回升。费用率方面，24Q1 公司销售、管理、 研发、财务费用率分别为2.78%、4.11%、4.54%、0.78%，同比分别变动+0.17pct、 +0.37pct、+1.72pct、-0.15pct。 夯实抗老剂与润滑油添加剂基本盘，发力生命科学与 PI 材料新领域。抗老剂方 面，公司现有抗老化助剂产能 21.54 万吨/年，同时在推进珠海基地 3 万吨/年抗 氧剂扩产项目，该项目预计于 24 年 7 月建成投产。建成后公司珠海基地抗氧剂 产能将进一步扩大，在进一步推升公司市占率的同时也将降低公司 ...

股票代码 300596.SZ 总股本/实际流通A股（万股） 22962/21443 [Table_Title] Q1 业绩同比回升，多元化布局释放成 长动能 核心观点： 分析师 [Table_Authors] 任文坡 ：010-80927675 ：renwenpo_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130520080001 ：010-80927677 [Table_Chart] -40% -20% 0% 20% 沪深300 利安隆 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 A 股收盘价（元） 26.48 上证指数 3088.64 [Table_Header] 公司点评●化工行业 2024 年 4 月 27 日 [Table_StockCode] 利安隆（300596.SZ） [Table_InvestRank] 推荐（维持评级） 翟启迪 相对沪深 300 表现图 相关研究 [Table_ReportTypeIndex] 公司点评报告/化工行业 ⚫ 主要财务指标 ⚫ 风险提示 下游需求不及预期的风险，原材料价格大幅 ...