试信专业 发现价值 华福证券 连接管理网络已经发展为包含车企专用 MNO 和独立的连接管理平台的分层网络。车 联网业务管理平台 MNO 部署于车企内部网络，是一个面向车企内部的流量和业务运 营运维节点。车联网连接管理平台 CMP 用于支撑对运营商的网络进行开通和计费等 业务管理。优咔科技拥有自主知识产权的车联网业务管理平台、车联网连接管理平 台和实名认证管理平台，为车企提供了完整的，同时满足合规和运营要求的车联网 运营和运维管理能力，包括但不限于： 运营平台（TOSP）。TOSP 拥有 SIM 卡运营管理能力、车联网专业运维服务能力以 及可拓展丰富生态运营等能力，为车企构建起满足车联网运营要求的能力平台与工 具，满足多样化的运营需求。优咔潜心研发打造的车联网生态运营平台除满足一系 列运营要求及能力以外，能提供丰富的生态内容服务及产品，实现基于汽车的移动 互联网生态及车内的消费闭环。 图表 15：车联网运营产品与服务—TOSP 图表 16：优咔科技车联网生命周期管理 图表 17：优咔科技车企客户 公司首次覆盖 | 万马科技 2.2 积极拓展战略合作，研发自动驾驶数据闭环工具链平台 公司首次覆盖 | 万马科技 数 ...

[Table_Research] [Table_Summary] ⚫ 车联网业务提振公司盈利水平，车联网+智算有望拓展 公司利润边界。公 司自 ODN 及机柜业务 ，不断 外延拓展医疗 、车联网领域 。2019 年开始受益于 5G 及数据中心建设，营收质量稳步增长；2021 年外延拓展车联网业务，预计 随着车联网业务的 快速放量，公司将实现营业收 入的不断 增长。利润方面 ，我 们 认 为 增 长 主 要 逻 辑 为 高 毛 利 车 联 网 业 务 的 有 望 快 速 放 量 。 公 司 车 联 网 业 务 外延发展能力较强，预 计随着 传统汽车向智能网 联汽车的 升级，智能化需求将 逐步提升，公司 同一汽富晟 、吉利汽车等车企在 智算方面 联手布局，提供 软件 及算力层面支持 ，与朗歌科 技签署《战略 合作框架协议 》，未来三年提 供不少 于 6000P 的总算力，其中第一阶段至少具备 2000P 的支撑能力，业务不断 拓 展带来发展空间。 ⚫ 公司具备自研智驾工具链先发优势，车内流量提升叠加联网率增长，公司 有望优先受益。乘用车销量 方面，我国 乘用车 销量在 2021 年后逐步企稳回 升，2024 年 ...

2024 年 5 月 30 日 公司研究 稀缺的车联网连接服务厂商，切入自动驾驶领域打开成长空间 ——万马科技（300698.SZ）投资价值分析报告 脱胎换骨，车联网业务强势崛起。公司成立于 1997 年，主营业务为通信类产品、 医疗信息化产品的研发生产和销售。2021 年通过全资子公司优咔科技，收购果 通科技无形资产，正式进入车联网市场。车联网业务已成为公司成长的重要动力。 2023 年公司营收 5.21 亿元，车联网业务收入占比为 34%，毛利率为 66.51%， 远高于其他业务毛利率，毛利占比高达 57.12%。2020 至 2023 年，公司毛利率 由 20.74%提升至 39.77%，归母净利润由-0.11 亿元提升至 0.64 亿元。 车联网市场空间广阔，自动驾驶催生算力需求猛增。23 年 9 月，《中国新车评 价规程（C-NCAP）2024 版（征求意见稿）》发布，首次将 C-V2X 支持应用功 能纳入测评范围。23 年，我国乘用车市场车联网前装标配搭载率达到 78.31%。 万马科技全资子公司优咔科技是国内唯一一家拥有近千万级服务经验的车联网 产品与运营服务第三方提供商，已累计为超过 810 ...

万马科技股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300698 证券简称：万马科技 公告编号：2024-019 万马科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

[【投资要点】 Table_Summary] [Table_ 东方财富证券研究所 Author] -21.27% -5.89% 9.49% 24.87% 40.26% 55.64% 4/8 6/8 8/8 10/8 12/8 2/8 [Table_Report 相关研究 ] [Table_yemei] 万马科技（300698）2023 年报点评 [Table_yemei] 万马科技（300698）2023 年报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------|---------|--------|------------------------------|--------| | | [Table_FinanceInfo 项目\年度 ] | | | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | 营业收入（百万元） | | | 520.68 635.77 794.19 1005.87 | | | | 增长率 (%) | 2.35% | 22.10% | 24.92% | ...

| --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 509 | 521 | 685 | 875 | 1,133 | | 增长率 yoy （ % ） | 2.1 | 2.3 | 31.5 | 27.8 | 29.5 | | 归母净利润（百万元） | 31 | 64 | 94 | 131 | 192 | | 增长率 yoy （ % ） | 657.4 | 109.6 | 45.7 | 39.6 | 46.6 | | EPS 最新摊薄（元 / 股） | 0.23 | 0.48 | 0.70 | 0.98 | 1.43 | | 净资产收益率（ % ） | 6.7 | 13.6 | 15.2 | 17.9 | 20.8 | | P/E （倍） | 144.7 | 69.0 | 47.4 | 33.9 | 23.1 | | P/B （倍 ...

Investment Rating - Buy rating maintained for Wanma Technology (300698) [12][24] Core Views - Wanma Technology's 2023 revenue reached 521 million yuan, with a slight year-on-year increase [12] - The company's Internet of Vehicles (IoV) business achieved 178 million yuan in revenue, accounting for 34.16% of total revenue and growing 48.14% year-on-year [12] - Net profit attributable to parent company reached 64 million yuan, up 109.63% year-on-year [12] - Gross profit margin increased by approximately 9 percentage points, mainly driven by high growth and high gross margin (66.51%) of IoV business [12] - The company is expected to focus on intelligent driving and IoV business in 2024, with autonomous driving business potentially entering harvest period [12] Business Development - Autonomous driving business signed cooperation with Geely, forming strategic partnerships with FAW and Dongfeng [6] - Subsidiary Youka Technology signed framework agreement with Geely's subsidiary Langge Technology, providing at least 6000P computing power support and related data services in next three years [13] - Youka Technology has formed work plans and implementation schemes with FAW Freesun and signed strategic cooperation agreement with Dongfeng Zhuolian [13] - The company's autonomous driving business revenue mainly comes from R&D investment of traditional automakers, with potential revenue scale of 300-500 million yuan per automaker [1] Industry and Policy - SASAC is increasing support for new energy vehicle central enterprises, with special assessment schemes expected to be introduced for FAW, Dongfeng, and Changan [1] - The National Standardization Development Outline Implementation Plan (2024-2025) proposes to focus on key areas of integrated infrastructure such as IoV [7] - The company established overseas subsidiaries to expand IoV business internationally, following development paths of Jasper and Cubic [7] Financial Performance - Revenue is expected to grow from 521 million yuan in 2023 to 1.531 billion yuan in 2026, with year-on-year growth rates of 34.4%, 42.3%, and 53.7% respectively [10] - Net profit attributable to parent company is projected to increase from 64 million yuan in 2023 to 339 million yuan in 2026 [10] - Gross profit margin is forecasted to maintain around 40% from 2023 to 2026 [10] - ROE is expected to improve from 13.7% in 2023 to 29.6% in 2026 [10] - EPS is projected to grow from 0.48 yuan in 2023 to 2.53 yuan in 2026 [10] Technology and Innovation - Subsidiary Youka Technology collaborated with NVIDIA to develop autonomous driving data closed-loop platform toolchain [12] - The company's platform helps OEMs improve R&D efficiency in data collection, processing, storage, annotation, model training, and simulation [12] - Tesla's FSD V12 global rollout indicates accelerating trend of AI+ autonomous driving, with increasing demand for cloud computing power [12]

万马科技股份有限公司 2023 年年度报告全文 万马科技股份有限公司 2023 年年度报告 【2024 年 3 月】 l 万马科技股份有限公司 2023 年年度报告全文 2023 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个 别和连带的法律责任。 公司负责人张禾阳、主管会计工作负责人朱青芳及会计机构负责人(会计 主管人员)章显栋声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承 诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、 预测与承诺之间的差异。 本公司主要存在市场需求波动和市场竞争风险可能导致公司业绩波动风 险，其他还有技术人才流失风险、原材料及产品价格波动的风险，可能面临 的风险因素的详细情况请关注本报告第三节《管理层讨论与分析》之十一 《公司未来发展的展望》之（三）《公司可能面对的风险》。敬请广大投资 者阅读本报告中公司可能面临的风险因素并注意投资 ...

]yrtsudnI_elbaT[ 公 司 研 究 / 信 息 技 术/ 证 券 研 究 报 告 23年业绩快报发布，净利润快速增长， 积极发展自动驾驶云平台 2024 年 03 月 29 日 [Table_Title] 万马科技（300698）动态点评 [Table_ 【事项Summary 】 ] 积极参加世界移动通信大会：由 GSM 协会主办的 2024 年世界移动通 信大会在西班牙举行，优咔科技作为 GSMA 会员参会，与包括高通、 微软、ldemia.Telenor、SK telecom、Volvo 等与会专家进行了交流 和学术探讨。近年海外车联网蓬勃发展，中国汽车工业协会统计数据 显示 2023 年中国汽车出口 491 万辆同比增长 57.9%，公司于 2023 年 10 月成立了海外主体，目前公司海外连接管理等业务稳定增长，公司 结合已有的技术能力和多年经验在率先推广 5G SA 网络的基础上，推 出双 5G 卡以及 esim 卡联网方案和试点，以满足智能网联汽车享有高 质量通信服务的要求。公司还发布助力车企自动驾驶研发的云端平台 和工具链产品，与多个客户进行了技术和产品对接，业务顺利推进。 优咔将 ...

证券代码：300698 证券简称：万马科技 万马科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-005  特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动类 □媒体采访 □业绩说明会 别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 国盛计算机陈泽青、银河通信王思宬、财通计算机董佳男、玖 鹏资产郭鹏飞、钎镱私募牛妍菁、上善如是曲芳凝、国相投资 参与单位名称及人 相聚、建信基金刘志威、健顺投资高冉、东方财富证券邹杰、 员姓名 马行川、华泰保兴基金张苏、运舟资产邹伟、歌汝私募石浩、 弘毅远方基金赵阳、申九资产耿健淇、玖鹏资产陈虹宇 时间 2023年10 月25 日10:00-11:00 地点 腾讯线上会议 上市公司接待人员 副董事长兼总经理闫楠 姓名 会议首先由万马科技副董事长兼总经理闫楠介绍万马科技 2023 年 前三季度的的经营情况及业务进展。2021年万马科技子公司优咔科技成 立，正式切入车联网行业。优咔科技提供车联网连接管理、运维管理及 生态运营服务，2023年前三季度，万马科技实现营业收入3.575亿元， 同比增长2.39%，毛利率39.6%，较去年同期增长7.4个百分点 ...