资料来源：Wind、Ifind、国元证券研究所整理 | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------|-------|---------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | (1) 公司评级定义 | | (2) 行业评级定义 | | 买入 | 预计未来 6个月内,股价涨跌幅优于上证指数 20%以上 | 推荐 | 預計未来 6个月内,行业指數表现优于市场看数 10%以上 | | 地持 | 预计未来 6个月内,股价涨跌幅优于上证指数 5-20%之间 | 中性 | 预计未来6个月内,行业指数表现介于市场指数工10%之间 | | 持有 | 预计未来 6个月内,股价涨跌幅介于上证指数土5%之间 | 国进 | 预计未来 6个月内,行业指数表现劣于市场稻数 10%以上 | | 卖出 | 預计未来6个月内,股价涨跌幅劣于上证指数 5%以上 | | | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 3 (021) ...

2024 年 4 月 25 日 持续打磨基本功，加强营销团队培养 要点 4 月 25 日，公司公布 2024 年一季报：1Q2024 实现营业收入 41.33 亿元，同比 增长 10.42%，实现归母净利润 1.30 亿元，折合成全面摊薄 EPS 为 0.31 元，同 比增长 28.24%，实现扣非归母净利润 1.28 亿元，同比增长 28.25%。 1Q2024 公司期间费用率为 6.03%，同比下降 0.94 个百分点，其中，销售/管理 /财务费用率分别为 4.67%/1.10%/0.26%，同比分别变化-0.70/ -0.21/-0.03 个 百分点。 2023 年公司重新调整全国营销区域的战略布局，将全国市场划分为 14 个大区和 76 个省级市场，进一步推动动销触达一线市场。聚焦战略产品的推广工作，成 立金蕊项目部、赖高淮项目部，对重点产品精准化营销。在营销团队的打造上， 持续动态优化团队人才建设，通过"五星通关"、"精英大赛"等各类竞赛选拔 出百余位后备营销骨干，为市场拓展储备人才。 公司业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司 2024/2025/2026 年 EPS 的 预测 0.67/0.7 ...

华致酒行连锁管理股份有限公司 2024 年第一季度报告 证券代码：300755 证券简称：华致酒行 公告编号：2024-021 华致酒行连锁管理股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 重要内容提示： 1. 董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2. 公司负责人李伟、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）胡亮锋声明： 保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3. 第一季度报告是否经过审计 □是 R否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 R否 | | | | 单位：元 | | --- | --- | --- | --- | | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增 | | | | | 减（%） | | 营业收入（元） | 4,133,205,464.36 | 3,743,007,723.00 | 10.42% | | 归 ...

事件：1、4 月 19 日，公司发布《2023 年年度报告》，公司全年实现营收 101.21 亿元，同比增长 16.2%；实现归母净利润 2.35 亿元，同比减少 35.8%；基 本 EPS 0.56 元/股，同比减少 36.4%；ROE 6.32%，同比下降 4.10 pct。 23Q4，公司在 22 年同期低基数的情况下，实现营业收入 18.68 亿元，同比 增长 52.1%；实现归母净利润 434.90 万元，同比减少 66.0%，主要系白酒 批价下行影响，毛利率降低所致。公司全年销售毛利率/净利率分别为 10.75%/2.39%，同比分别下降 3.28/1.90 pct；费用率同比优化 0.47 pct。 百亿营收是新的开始，经济与产业有望共振 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|--------|--------|--------|--------|------------------------------------------|----------| | 财务指标 | ...

核心观点 盈利预测与投资建议 华致酒行 300755.SZ 公司研究 | 年报点评 营收破百亿，23 年圆满收官 姚晔 yaoye@orientsec.com.cn 燕斯娴 yansixian1@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 表 1：公司 WACC 计算主要参数设定 资料来源：Wind、东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 华致酒行年报点评 —— 营收破百亿，23年圆满收官 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 《 发 布 ⚫ 事件：公司近期发布 2023 年年报，全年实现营业收入 101.2 亿元，同比+16.2%； 实现归母净利润 2.4 亿元，同比-35.8%。单四季度来看，公司实现营业收入 18.7 亿 元（+52.1%），实现归母净利润 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Views - The company achieved a revenue of 10.121 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 16.22%, while the net profit attributable to the parent company was 235 million yuan, a decrease of 35.78% year-on-year [1] - The company is recognized as a leading distributor in the domestic liquor circulation sector, with stable upstream partnerships and strong channel, brand, and operational capabilities. The report highlights the potential for growth in the high-end liquor market and the value of diversified product offerings [17] Financial Performance Summary - The total gross margin for the year was 10.8%, a decrease of 3.3 percentage points year-on-year, with specific margins for liquor and wine at 9.3% and 33.3%, respectively [2] - The company reported a total operating income of 10.121 billion yuan for 2023, with projected revenues for 2024, 2025, and 2026 expected to be 11.285 billion yuan, 12.983 billion yuan, and 14.685 billion yuan, respectively [18] - The net profit attributable to the parent company for 2024, 2025, and 2026 is projected to be 283 million yuan, 341 million yuan, and 418 million yuan, respectively [18] Operational Strategy Summary - The company has focused on upgrading and developing its store network, with a total of 201 new stores opened during the reporting period. The brand "Hua Zhi Jiu Hang" has significantly increased its market share [16] - The company has strengthened its collaboration with renowned liquor manufacturers to enhance its premium product offerings, including partnerships with various brands to launch new products [16]

[Table_TargetPrice] ——华致酒行 2023 年报点评 [Table_Invest]买入|维持 华致酒行(300755)公司点评报告 2024 年 04 月 21 日 [Table_Summary] 报告要点： 公司公告 2023 年报。2023 年，公司实现总收入 101.21 亿元（+16.22%）， 归母净利 2.35 亿元（-35.78%），扣非归母净利 1.79 亿元（-46.86%）。23Q4 单季，公司实现总收入 18.68 亿元（+52.11%），归母净利 0.04 亿元（- 65.96%），扣非归母净利 0.03 亿元（+183.42%）。公司拟每股派发现金红 利 0.116 元，分红率为 20.10%。 1）白酒收入增长稳健。2023 年，公司白酒、葡萄酒、进口烈性酒、其他产 品收入分别为 93.95、4.87、1.43、0.96 亿元，同比+20.02%、-19.86%、 -4.42%、-22.25%，白酒收入增长稳健。 2）23Q4 收入增长提速。23Q4，公司收入同比+52.11%，环比前三季度增 长提速（23Q1、Q2、Q3 收入分别同比+5.32%、+16.62 ...

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Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for future performance [8][10]. Core Views - The company achieved a revenue of 10.121 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 16.22%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 35.78% to 235 million yuan [4][8]. - The company opened 201 new stores under the Huazhi Wine brand in 2023, and its e-commerce channel saw a significant revenue increase of 182.81% [3][4]. - The report highlights a decline in gross margin, which fell by 3.29 percentage points year-on-year to 10.75% in 2023, with a further decline to 9.64% in Q4 2023 [2][9]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported a total revenue of 10.121 billion yuan, with a net profit of 235 million yuan, resulting in an EPS of 0.56 yuan, down 35.78% year-on-year [4][11]. - The gross margin for 2023 was 10.75%, a decrease of 3.29 percentage points compared to the previous year [2][9]. - The company’s operating income for Q4 2023 was 1.868 billion yuan, showing a year-on-year growth of 52.11% [4][11]. Store Expansion and E-commerce Growth - The company opened 201 new Huazhi Wine stores in 2023, contributing to its growth strategy [3][4]. - The e-commerce channel's revenue growth of 182.81% indicates a strong shift towards online sales [3][4]. Cost and Profitability Metrics - The company’s expense ratio for 2023 was 8.49%, a slight decrease of 0.48 percentage points year-on-year [7][9]. - The report notes that the decline in gross margin has impacted overall profitability, leading to a downward revision of EPS forecasts for 2024 and 2025 by 21% each [8][10].

请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 报告编号：HX-240420143115 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为 证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确 地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌ 证券投资评级说明 | --- | --- | --- | |-------|----------|----------------------------------------| | | | | | | | | | | 投资建议 | 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 | | 1 | 买入 | > 20% | | 2 | 增持 | 10% — 20% | | 3 | 中性 | -10% — 10% | | 4 | 卖出 | < -10% | 股票投资评级说明： 行业投资评级说明： | --- | --- | --- | |-------|-------|-------------------------------------------------| ...