Core Insights - The report indicates a significant recovery in the brokerage industry, with a notable increase in both revenue and profit for listed brokerages in 2024 and Q1 2025, driven primarily by brokerage and proprietary trading businesses [2][12][17] - The competitive landscape remains concentrated, with leading firms continuing to strengthen their market positions, suggesting a trend of "the strong getting stronger" [2][65] Revenue and Profit Overview - In 2024 and Q1 2025, the adjusted operating revenue for listed brokerages increased by 3.1% and 27.9% year-on-year, respectively, while the net profit attributable to shareholders rose by 15.1% and 79.0% [2][12] - The average annualized ROE for listed brokerages reached 8.2% in Q1 2025, a significant increase of 3.5 percentage points compared to the same period in 2024 [17] Business Segment Performance - In Q1 2025, the revenue growth rates for proprietary trading, brokerage, credit, investment banking, asset management, and other businesses were +46.0%, +43.4%, +11.4%, -1.5%, -5.7%, and -20.2%, respectively [2][25] - Proprietary trading and brokerage businesses were the main drivers of revenue growth, contributing significantly to the overall performance of brokerages [2][25] Market Conditions and Policy Impact - The report highlights a favorable policy environment that is expected to support the brokerage sector, with ongoing efforts to stabilize and invigorate the capital market [3][77] - The active capital market signals are anticipated to improve the fundamentals of brokerages with high proportions of brokerage and margin financing business [3][77] Competitive Landscape - The top five brokerages accounted for 54.4% of the net profit attributable to shareholders in Q1 2025, indicating a continued increase in industry concentration [67] - The market share of leading firms such as CITIC Securities and Huatai Securities remains strong, with CITIC Securities holding a market share of 14.4% in Q1 2025 [66][67] Investment Recommendations - The report suggests focusing on brokerages with a high proportion of brokerage and margin financing business, as well as those with strong proprietary trading strategies and risk management practices [2][3][77] - Specific firms recommended for attention include China Galaxy and Guotai Junan for their robust business models and market positioning [2][3]

Investment Rating - The report suggests a positive outlook for C-end stock trading software companies and recommends focusing on companies like Zhina Zhen and Jiufang Zhitu Holdings, while also highlighting the potential recovery of IT investments in securities firms and banks, recommending attention to companies such as Hengsheng Electronics, Top Point Software, and Yuxin Technology [1][3]. Core Viewpoints - The capital market IT sector showed signs of recovery in 2024, with a notable increase in A-share average daily trading volume by 21.2% year-on-year, leading to improved trading sentiment and revenue growth for C-end trading software companies [9][11]. - The banking IT sector faced challenges, with a decline in financial technology investments from major state-owned banks and a drop in revenue for listed banking IT companies [24][26]. - The report identifies three main growth drivers for financial IT companies in 2025: Xinchuang (domestic innovation), AI, and international expansion [1][3]. Summary by Sections 1. Capital Market IT Performance - In 2024, 150 securities firms achieved a total revenue of 451.2 billion yuan, a year-on-year increase of 11.2%, with net profit rising by 21.3% to 167.3 billion yuan [9][11]. - C-end capital market IT companies performed well, with total revenue of 23.58 billion yuan, although B-end companies faced revenue declines [22][23]. - The overall revenue for 10 capital market IT companies decreased by 3.3% year-on-year, while net profit fell by 28.7% [22][23]. 2. Banking IT Sector - The total revenue for 19 banking IT companies in 2024 was 67.459 billion yuan, down 4.55% year-on-year, with a decline in net profit by 47.61% [30][26]. - The report notes a slowdown in IT investment growth among major state-owned banks, with total financial technology investment at 124 billion yuan, a slight decrease of 0.15% [25][26]. - The number of banking IT employees increased by 3.66% to 168,109, but revenue per employee decreased by 7.35% [27][30]. 3. Growth Drivers for 2025 - Financial IT companies are actively exploring growth points in Xinchuang, AI, and international markets, with a positive outlook for the first quarter of 2025 [1][3]. - The report anticipates that 2025 will be a pivotal year for AI commercialization, with financial IT companies focusing on integrating AI capabilities into existing products [38][39]. - Companies like Yuxin Technology and Tianyang Technology are developing integrated AI solutions to enhance operational efficiency and customer engagement [38][39].

证券简称：指南针 股票代码：300803 二〇二五年五月 1-1-1 北京指南针科技发展股份有限公司 （注册地址：北京市昌平区北七家镇七北路42号院2号楼1单元501室） 2022 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书 （修订稿） 保荐机构（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座 北京指南针科技发展股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书 声 明 本公司及全体董事、高级管理人员承诺本募集说明书及其他信息披露资料不 存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承 担相应的法律责任。 本公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保 证本募集说明书中财务会计资料真实、完整。 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请 文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的 盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相 反的声明均属虚假不实陈述。 根据《中华人民共和国证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收 益的变化，由发行人自行负责，由此变化引 ...

中信证券股份有限公司 关于 北京指南针科技发展股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票 之 发行保荐书 保荐机构（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 二〇二五年五月 北京指南针科技发展股份有限公司 发行保荐书 声 明 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐人"或"保荐机构"） 接受北京指南针科技发展股份有限公司（以下简称"指南针"、"发行人"或"公 司"）的委托，担任北京指南针科技发展股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票的保荐机构，为本次发行出具发行保荐书。 保荐机构及指定的保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公 司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司证券发行 注册管理办法》（以下简称《注册管理办法》）、《证券发行上市保荐业务管理办法》 等有关法律、法规和中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所的有关规定，诚 实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出 具发行保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。若因保荐机构为 发行人本次发行制作、出具的文件有虚假记 ...

中信证券股份有限公司 关于 北京指南针科技发展股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 二〇二五年五月 声 明 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐人"或"保荐机构"） 接受北京指南针科技发展股份有限公司（以下简称"指南针"、"发行人"或"公 司"）的委托，担任指南针 2022 年度向特定对象发行 A 股股票的保荐机构，为 本次发行出具上市保荐书。 保荐机构和保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司证券发行 注册管理办法》（以下简称"《注册管理办法》"）、《证券发行上市保荐业务管理办 法》等法律法规和中国证券监督管理委员会及深圳证券交易所的有关规定，诚实 守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具本上市保荐 书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。 在本上市保荐书中，除上下文另有所指，释义与《北京指南针科技发展股份 有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票募集说 ...

北 京 大 成 律 师 事 务 所 关 于 北 京 指 南 针 科 技 发 展 股 份 有 限 公 司 向 特 定 对 象 发 行 A 股 股 票 的 补充法律意见书（七） 大成证字[2025]第 089 号 北京市朝阳区朝阳门南大街 10 号兆泰国际中心 B 座 16-21 层（100020） 16-21F, Tower B, ZT INTERNATIONAL CENTER, No.10 Chaoyangmen Nandajie, Chaoyang District, 100020, Beijing, China Tel： 8610-58137799 Fax： 8610-58137788 www.dentons.cn | 第一部分 关于审核问询的回复 5 | | --- | | 问题一 5 | | 问题二 51 | | 第二部分 关于补充核查期间的补充法律意见 66 | | 一、本次发行的批准和授权 66 | | 二、发行人本次发行主体资格 66 | | 三、本次发行的实质条件 67 | | 四、发行人的设立 77 | | 五、发行人的独立性 77 | | 六、发行人主要股东及实际控制人 77 | | 七、 ...

证券代码：300803 证券简称：指南针 公告编号：2025-060 北京指南针科技发展股份有限公司 关于召开 2025 年第三次临时股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、 召开会议的基本情况 1．股东会的届次：2025 年第三次临时股东会 2．股东会的召集人：公司董事会。公司于 2025 年 5 月 14 日召开了第十四 届董事会第二次会议，审议通过了《关于召开 2025 年第三次临时股东会的议案》。 3．会议召开的合法、合规性：本次股东会会议的召集程序符合有关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 4．会议召开的日期、时间： 现场会议时间：2025 年 5 月 30 日（星期五）下午 3:00 开始 网络投票时间：2025 年 5 月 30 日（星期五） A. 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为：2025 年 5 月 30 日上午 9:15—9:25，9:30—11:30，下午 1:00—3:00； B. 通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的时间为：2025 年 5 月 30 日上午 ...

证券代码：300803 证券简称：指南针 公告编号：2025-059 北京指南针科技发展股份有限公司 关于延长公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票股东会决 公司 2025 年第十一次独立董事专门会议审议通过了《关于延长公司 2022 年 度向特定对象发行 A 股股票股东会决议有效期的议案》和《关于提请公司股东 会延长授权董事会及董事会授权人士全权办理本次向特定对象发行 A 股股票相 关事宜的议案》。独立董事认为公司本次延长 2022 年度向特定对象发行 A 股股 票股东会决议有效期及授权期限，有利于确保公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票相关事宜的顺利推进，不会对公司正常经营与持续稳定发展造成重大影响， 符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司证券发行 注册管理办法》等相关法律法规的规定；审议程序符合相关法律法规及《公司章 程》的规定，不存在损害上市公司和股东，特别是中小股东利益的情形。 三、备查文件 1.北京指南针科技发展股份有限公司 2025 年第十一次独立董事专门会议决 议； 2.北京指南针科技发展股份有限公司第十四届董事会第二次会议决议。 议有效期及授权期限的 ...