丨证券研究报告丨 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 公司发布 2023 | | | （同比 +3.1% ），实现归属扣非净利润 元（同比 -34.0% 归属扣非净利润 | | | 每 10 股派发现金红利 | | SAC：S0490516100002 SAC：S0490517080003 SAC：S0490522060003 SFC：BQT627 [Table_Title2] 业绩实现增长，公司战略平稳发展公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 ⚫ 公司润滑油添加剂产能持续保持增长。产能方面，截至 2023 年底，公司已经拥有 20 万 吨润滑油添加剂设计年产能，较 2022 年增加 3 万吨/年，当前在建年产能为 55 万吨。此 外，截至 2023 年底，公司年产 46 万吨润滑油添加剂系列产品项目进度已达 6.9%，年 产 15 万吨润滑油添加剂系列产品项目进度已达 67. ...

证券代码：300910 证券简称：瑞丰新材 新乡市瑞丰新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：20240327 ☑特定对象调研 □ 分析师会议 投资者关系活动 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 类别 ☐ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 ☐ 其他 参与单位名称及 详见附件 人员姓名 时间 2024年3月27日 地点 电话交流会 上市公司接待人 董事、财务总监、董事会秘书：尚庆春 员姓名 证券事务代表：周闻轩 一、介绍公司经营情况 2023年度公司实现营业收入为281,567.41万元，同比下降7.57%； 其中：润滑油添加剂系列产品营业收入272,785.00万元，同比下降 4.88%，无碳纸显色剂系列产品营业收入 4,852.73 万元，同比下降 ...

A： 预计波动率小于等于相对基准指数； B： 预计波动率大于相对基准指数。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 公司研究/公司快报 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称"公司")具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的 已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报 告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告 中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时 期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可 能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行 或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履 行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任 何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵 犯公司版权的其他方式使用 ...

12 船舶发动机油、工业润滑油、润滑脂、乳化炸药等领域。 13 1、销售模式 2、生产模式 公司主要采取"基于安全库存、以销定产、以产定购"的采购模式，同时，公司会依据未来销售市场的拓展预测情 况，并根据部分原材料价格近期波动情况及预期未来走势进行适度、适量的提前备货用以未来生产使用。在整个物料供 应的过程中公司运营部门起到桥梁作用，通过 ERP 信息化系统，运营部门实时分析销售部门提交的销售计划，结合存货 情况确认销售计划同时做出生产计划，并将生产计划传达给生产车间，生产车间根据生产计划分析物料需求并向运营部 4、公司产品价格形成机制 ①行业面临重大变局，为公司带来良好的发展机遇与挑战 公司多年来持续加大研发投入，不断引进优秀研发人才，强化激励研发团队的创新能力，核心技术逐年得到提升。 同时，推动复合剂产品从中低级别向中高级别的转型，持续向更高产品等级台架试验进发，并不断发扬钉子精神，向更 环保、更节能、更高效的方向研究。报告期内，公司持续获得第三方权威检测机构出具的更低加剂量、更加节能的台架 试验报告，台架试验持续通过彰显了公司技术团队丰富的专业知识和强大的研发能力，用事实证明了公司产品的性能与 品质等级 ...

⚫ 投资建议 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 4 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------------------------|-------| | 会计年度 | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | 成长能力 | | | | | | 营业收入 | -7.6% | 43.1% | 41.0% | 26.4% | | 营业利润 | 4.7% | 23.0% | 26.4% | 27.9% | | 归属于母公司净利 获利能力 | 3.1% | 23.7% | 26.1% | 28.0% | | 毛利率（ % ） | 35.0% | 31.6% | 29.7% | 29.8% | | 净利率（ % ） | 21.5% | 18.6% | 16.7% | 16.9% | | （ % ） | 19.4% | 20.0% | 20.0% | 20.3% | | （ % ） | 17.2% | 18.2% | 18.3% | 18.6% | | ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, indicating strong growth potential [42] Core Viewpoints - The company is a leading domestic lubricant additive manufacturer with rapid capacity expansion and product certification [42] - The global lubricant additive market is valued at over $100 billion, with the company's market share rapidly increasing due to domestic substitution [42] - The company has established stable relationships with major downstream lubricant companies, enhancing its market position [42] Industry Overview - China has become a net exporter of lubricant additives in 2023, with imports decreasing to 203,000 tons and exports increasing to 208,000 tons [3] - The top four export destinations for China's lubricant additives in 2023 were Russia, Singapore, UAE, and South Korea, accounting for 77% of total exports [4] - The global lubricant additive market is expected to reach 5.7 million tons by 2025, with a market size of $19.5 billion [120] Company Analysis - The company has a total existing capacity of 378,000 tons and a planned capacity of 100,000 tons, with significant expansion in both domestic and international markets [2] - The company has achieved breakthroughs in product certification, including CI-4, CK-4, SN, and SP grades, which are critical for entering major customer supply chains [42] - The company's revenue grew from 530 million RMB in 2018 to 3.046 billion RMB in 2022, with a compound annual growth rate of 54.83% [56] Market Position - The company has entered the supply chains of major lubricant companies such as Shell, ExxonMobil, Total, Sinopec, and PetroChina, which is expected to drive further growth [42] - The company's lubricant additive sales reached 143,100 tons in 2022, a year-on-year increase of 112.35%, driven by the shift towards compound additives [56] - The company's overseas revenue grew from 98 million RMB in 2018 to 1.585 billion RMB in 2022, with a compound annual growth rate of 103.27% [126] Financial Performance - The company's net profit attributable to the parent company is expected to reach 628 million RMB in 2023, 810 million RMB in 2024, and 1.055 billion RMB in 2025 [44] - The company's gross margin increased from 25% in 2018 to 34% in the first three quarters of 2023, driven by the rising proportion of lubricant additives in its product mix [127] - The company's R&D expense ratio increased from 2% in 2018 to 4% in the first three quarters of 2023, reflecting its commitment to innovation [127]

新乡市瑞丰新材料股份有限公司 2023 年第三季度报告 2023 年第三季度报告 证券代码：300910 证券简称：瑞丰新材 公告编号：2023-066 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3.第三季度报告是否经过审计 新乡市瑞丰新材料股份有限公司 2023 年第三季度报告 （一）主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|---------------------------|--------------------------|---------------------------------| | □ 是 ☑ 否 | 本报告期 | 本报告期比上年同期 \n增减 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上 \n年 ...

证券代码：300910 证券简称：瑞丰新材 新乡市瑞丰新材料股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20230824 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | 特定对象调研 \n媒体采访 \n 新闻发布会 \n现场参观 | 分析师会议 \n 业绩说明会 \n 路演活动 \n 其他：电话会议 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 详见附件 | | | 时间 | 2023年8月24 日 | | | 地点 | 线上电话交流 | | | 上市公司接待人 员姓名 | 董事会秘书、财务总监：尚庆春 | | | | 一、公司 2023 年半年度经营情况介绍 | | | | | 公司管理层在董事会的领导下，紧紧围绕发展战略，稳步开展 | | | | 各项工作，巩固和提升公司核心竞争力。报告期内，公司实现营业 | | ...

2023 年 8 月 公司负责人郭春萱、主管会计工作负责人尚庆春及会计机构负责人(会计 主管人员)郭玉娟声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 新乡市瑞丰新材料股份有限公司 2023 年半年度报告全文 新乡市瑞丰新材料股份有限公司 2023 年半年度报告全文 2、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表； 4 5 新乡市瑞丰新材料股份有限公司 2023 年半年度报告全文 二、联系人和联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ☑不适用 □适用 ☑不适用 ☑适用 ☐不适用 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|---------------------|-----------------------------------------------------------------|-------------------------------- ...

证券代码：300910 证券简称：瑞丰新材 公告编号：2023-034 新乡市瑞丰新材料股份有限公司 关于参加河南辖区上市公司2023年投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，新乡市瑞丰新材料股份有限公司（以下 简称"公司"）定于 2023 年 5 月 18 日（周四）16:00-17:20 参加在全景网举办 的"真诚沟通 传递价值"河南辖区上市公司 2023 年投资者网上集体接待日活动， 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景•路演天下" （http://rs.p5w.net）参与本次互动交流。 出席本次网上集体接待日活动的人员有：公司董事会秘书、财务总监尚庆春 先生、证券事务代表周闻轩先生，欢迎广大投资者积极参与。 特此公告。 新乡市瑞丰新材料股份有限公司 董事会 2023 年 5 月 12 日 ...