Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, Huali Group [28]. Core Views - Huali Group is a leading manufacturer of sports shoes, showing steady performance improvement with a revenue increase from 10.01 billion to 20.11 billion CNY from 2017 to 2023, achieving a compound annual growth rate (CAGR) of 12.3% [2][8]. - The company has deepened cooperation with core clients such as Nike and Puma while expanding its customer base, which has contributed to quality growth [19]. - The production capacity has been strategically located in Southeast Asia, with a high per capita output compared to peers, enhancing cost advantages [22][28]. Summary by Sections 1. Performance Improvement - Huali Group has seen its total revenue grow from 10.01 billion CNY in 2017 to 20.11 billion CNY in 2023, with a CAGR of 12.3% [2][8]. - In 2023, the revenue from casual sports shoes reached 17.81 billion CNY, accounting for 88.7% of total revenue [8]. 2. Client Cooperation and Capacity Layout 2.1 Client Cooperation - The company maintains a stable order contribution from its top five clients, which account for 82% to 92% of total orders, indicating limited reliance on any single brand [19]. - New clients such as Reebok and Lululemon have started contributing to revenue since Q1 2023 [19]. 2.2 Capacity and Efficiency - Production capacity increased from 14 million pairs in 2017 to 22 million pairs in 2023, with a capacity utilization rate maintained above 90% [22]. - The per capita output in 2023 was 1,276 pairs per year, significantly higher than peers like Yue Yuen [22]. 3. Profit Forecast and Investment Advice - The forecast for net profit from 2024 to 2026 is 3.861 billion CNY, 4.462 billion CNY, and 5.072 billion CNY, representing year-on-year growth rates of 21%, 16%, and 14% respectively [28]. - The report emphasizes the company's strong ties with high-quality international brands and its cost advantages due to its Southeast Asia production layout, justifying the "Buy" rating [28].

剖析四大制鞋龙头，理解华利价值和优势 华利集团（300979.SZ）/纺服 证券研究报告/公司深度报告 2024年6月16日 [评Ta级bl：e_买Tit入le（] 首次） [公Ta司bl盈e_利Fi预na测nc及e]估 值 市场价格：67.63元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 分析师：张潇 营业收入（百万元） 20,569 20,114 23,696 26,871 29,892 执业证书编号：S0740523030001 增长率yoy% 18% -2% 18% 13% 11% 净利润（百万元） 3,228 3,200 3,817 4,361 4,910 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 增长率yoy% 17% -1% 19% 14% 13% 分析师：郭美鑫 每股收益（元） 2.77 2.74 3.27 3.74 4.21 每股现金流量 3.00 3.17 3.81 3.11 4.09 执业证书编号：S0740520090002 净资产收益率 24% 21% 20% 19% 18% Email：guomx@zts.com.cn P/E 24 25 2 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price of 67.1 CNY, maintaining the rating for the next six months [1]. Core Views - The report indicates an upward trend in the textile and apparel industry, with several Taiwanese companies showing strong performance in May, leading to a recovery in weaving orders and increased capacity utilization [1]. - The company is expected to benefit from a stable customer structure and excellent profitability, with a focus on expanding production capacity in Indonesia and Vietnam over the next 3-5 years [1]. - The financial forecasts predict a net profit attributable to the parent company of 38.9 billion CNY, 44.3 billion CNY, and 49.5 billion CNY for the years 2024 to 2026, respectively, with corresponding EPS of 3.3 CNY, 3.8 CNY, and 4.2 CNY [1][2]. Financial Data Summary - **Revenue**: The company's revenue for 2022 was 20,569.27 million CNY, with a projected increase to 24,007.76 million CNY in 2024E, reflecting a growth rate of 19.36% [2]. - **Net Profit**: The net profit attributable to the parent company was 3,228.02 million CNY in 2022, expected to rise to 3,887.52 million CNY in 2024E, indicating a growth rate of 21.48% [2]. - **EPS**: The earnings per share (EPS) for 2022 was 2.77 CNY, projected to increase to 3.33 CNY in 2024E [2][3]. - **Debt Ratios**: The company's total liabilities were 3,914.84 million CNY in 2022, with a projected increase to 4,967.67 million CNY in 2024E [3]. Cash Flow Summary - **Operating Cash Flow**: The operating cash flow for 2022 was 3,503.37 million CNY, expected to increase significantly to 5,983.70 million CNY in 2024E [4]. - **Investing Cash Flow**: The investing cash flow for 2022 was -2,025.35 million CNY, projected to decrease to -835.03 million CNY in 2024E [4]. - **Financing Cash Flow**: The financing cash flow for 2022 was -2,722.69 million CNY, with a projected decrease to -826.59 million CNY in 2024E [4].

证券研究报告 纺织服装|鞋帽 首次覆盖报告 2024年06月12日 华利集团 (300979.SZ) 买入 ——深耕运动鞋履代工筑高壁垒，订单产能双增利润可期 （首次覆盖） 投资要点： 证券分析师 ➢ 深耕运动鞋履制造赛道壁垒高筑，经营高效费率管控优异利润稳增。华利集团为 丁一 全球领先的运动鞋履专业制造商，深耕主业数十载，积累了鞋履开发、设计、生 S1350524040003 产、销售相关业务的丰富经验以及众多下游头部运动品牌客户资源，竞争壁垒较 dingyi@huayuanstock.com 高；此外，规模效应及高效管理下公司销售、管理等费用管控优秀，同时不断加 研究支持 大研发投入以提高经营效率，长期利润增厚有保障。 ➢ 运动鞋服行业发展叠加客户补库需求恢复有望推动公司订单回升。从订单量需求 联系人 端看，公司订单修复主要来自三方面驱动：1）运动鞋服市场发展；2）下游品牌 丁一 去库周期结束驱动订单量从左侧向右侧切换；3）增长势能较好的品牌订单需求持 S1350524040003 续增加。从订单量供给侧看，公司2024Q1已公布2家新鞋履制造厂投产，新厂 dingyi@huayuanstock.com ...

证券代码：300979 证券简称：华利集团 公告编号：2024-034 中山华利实业集团股份有限公司 关于部分闲置募集资金现金管理到期赎回并继续进行 现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本次部分闲置募集资金进行委托理财（仅限现金管理）产品到期赎回 基本情况 公司近期赎回闲置募集资金购买的已到期理财产品，赎回本金共计人民币 14,000 万元，获得收益合计人民币 233.82 万元。前述本金及收益已全部归还至 募集资金专户，具体赎回情况如下： 二、本次使用部分闲置募集资金进行委托理财（仅限现金管理）的情况 单位：人民币万元 | 序 | 购买 | 发行 | 产品名称 | 产品 | 购买 | 起始日期 | 到期日期 | 预期年化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | 主体 | 主体 | | 类型 | 金额 | | | 收益率 | | 1 | 华利 集团 | 中国银行 股份有限 | 挂钩型结构性存款 （机构客户） （产品代码： | 保本保最 低收益 ...

中山华利实业集团股份有限公司 关于部分闲置募集资金现金管理到期赎回并继续进行 现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为提高资金使用效率、增加股东回报，在保证日常经营运作资金需求、有效 控制投资风险的情况下，中山华利实业集团股份有限公司（以下简称"公司""华 利集团"）于2023年10月26日召开了第二届董事会第五次会议，审议通过了《关 于2024年度委托理财及现金管理额度预计的议案》，同意公司（含子公司）使用 自有资金、闲置募集资金进行委托理财及现金管理，预计交易金额合计不超过人 民币45亿元，其中使用闲置募集资金仅用于现金管理且交易金额不超过人民币23 亿元。上述交易额度在2024年度内有效，在上述期限内，额度可循环滚动使用， 但在期限内任一时点的交易金额（含前述投资的收益进行再投资的相关金额）不 应超过交易额度。在额度有效期和额度范围内，授权公司管理层行使相关投资决 策权并签署相关文件，具体由公司总财务部负责组织实施和管理。公司独立董事、 监事会、保荐机构均发表了明确同意的意见。具体内容详见公司分别于2023年10 月27日、20 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 68.13 CNY, indicating a potential upside of over 20% within the next six months [1][9]. Core Views - The company has demonstrated strong revenue growth, with a reported income of 48 billion CNY in 2023, reflecting a year-on-year increase of 30%. The top five customers accounted for 82% of total sales, with Deckers and VF being significant clients [1]. - Deckers has shown robust growth, with FY24Q4 revenue of 9.6 billion USD (approximately 68.1 billion CNY), up 21% year-on-year, and a net profit of 1.3 billion USD (approximately 9.2 billion CNY), up 39% [1]. - VF is experiencing revenue pressure but is making progress in inventory improvement and transformation, with FY24Q4 revenue of 24 billion USD (approximately 170.3 billion CNY), down 13% year-on-year [1]. Financial Summary - The company expects net profits for 2024, 2025, and 2026 to be 38.9 billion CNY, 44.3 billion CNY, and 49.5 billion CNY, respectively, with corresponding EPS of 3.3 CNY, 3.8 CNY, and 4.2 CNY [2]. - Revenue projections for 2024, 2025, and 2026 are 24 billion CNY, 27.6 billion CNY, and 31 billion CNY, with growth rates of 19.36%, 15.10%, and 12.30% respectively [3][4]. - The company maintains a strong balance sheet with a debt ratio of approximately 22.49% for 2024E, indicating a solid financial position [5]. Operational Insights - The company is expanding its production capacity with new factories in Indonesia and Vietnam, which are expected to contribute to order growth and revenue stability [2][1]. - The multi-client model allows the company to adapt to market dynamics and meet diverse customer needs, enhancing its competitive edge [1]. Market Position - The company has been able to maintain stable revenue growth even during challenging periods, such as the COVID-19 pandemic and inventory destocking in 2023, indicating resilience in its market position [1].

关于部分闲置募集资金现金管理到期赎回并继续进行 现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为提高资金使用效率、增加股东回报，在保证日常经营运作资金需求、有效 控制投资风险的情况下，中山华利实业集团股份有限公司（以下简称"公司""华 利集团"）于2023年10月26日召开了第二届董事会第五次会议，审议通过了《关 于2024年度委托理财及现金管理额度预计的议案》，同意公司（含子公司）使用 自有资金、闲置募集资金进行委托理财及现金管理，预计交易金额合计不超过人 民币45亿元，其中使用闲置募集资金仅用于现金管理且交易金额不超过人民币23 亿元。上述交易额度在2024年度内有效，在上述期限内，额度可循环滚动使用， 但在期限内任一时点的交易金额（含前述投资的收益进行再投资的相关金额）不 应超过交易额度。在额度有效期和额度范围内，授权公司管理层行使相关投资决 策权并签署相关文件，具体由公司总财务部负责组织实施和管理。公司独立董事、 监事会、保荐机构均发表了明确同意的意见。具体内容详见公司分别于2023年10 月27日、2024年1月12日、2024年1 ...

证券代码：300979 证券简称：华利集团 公告编号：2024-031 中山华利实业集团股份有限公司 (三)本次实施的权益分派方案与公司 2023 年度股东大会审议通过的分派方案 及其调整原则一致。 (四)本次权益分派方案的实施时间距离公司股东大会审议通过时间未超过两个 月。 二、本次实施的权益分派方案 本公司 2023 年度权益分派方案为：以公司现有总股本 1,167,000,000 股为基数， 向全体股东每 10 股派 12.00 元人民币现金（含税；扣税后，通过深股通持有股份的 香港市场投资者、QFII、RQFII 以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每 10 股派 10.80 元；持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红 1 2023 年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股东大会审议通过利润分配方案情况 (一)中山华利实业集团股份有限公司（以下简称"公司""本公司"）2023 年 度权益分派方案已获 2024 年 5 月 16 日召开的 2023 年度股东大会审议通过，具体方 案为：以截止 2 ...

证券代码：300979 证券简称：华利集团 公告编号：2024-030 中山华利实业集团股份有限公司 2023 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 一、会议召开和出席情况 (一)召开时间： 1、现场会议召开时间：2024 年 5 月 16 日 14:30。 2、网络投票时间：2024 年 5 月 16 日。 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为2024年5月16日9:15- 9:25、9:30-11:30 和 13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的时间为 2024 年 5 月 16 日 9:15-15:00。 (二)召开地点：广东省中山市南朗镇佳朗路华利集团园区 F 栋二楼会议室。 一、本次股东大会没有出现否决议案的情形。 二、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 (三)召开方式：采用现场表决和网络投票相结合的方式。 (四)召集人：公司董事会。 (五)主持人：董事长张聪渊先生。 (六)本次股东大会的召开符合《中华人民共和国公司法》《上市公司股东大 会规则》等法 ...