2024 年 11 月 19 日 物流: 超配 授权转发报告/ 业绩点评报告 京东物流 (2618 HK, 买入, 目标价: HK$20.67) 买入 搏有 萝出 | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------------------| | 目标价 : HK$20.67 当前股价 \n股价上行 / 下行空间 | : HK$14.88 \n+39% | | 52 周最高/最低价 (HK$) | 16.84/6.61 | | 市值 (US$mn) | 9,487 | | 当前发行数量(百万股 ) | 4,963 | | 三个月平均日交易額 (US$mn) 流通盘占比 (%) | 30 26 | | 主要股东 (%) | | | 京东科技集团 | 64 | | 天作之合有限公司 Jungle Den Limited | 5 3 | | 按 2024 年 11 月 18 日收市数据 资料来源: FactSet | | 股价表现 | --- | --- | --- | --- | |----------------- ...

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2024 年 11 月 20 日 医药: 超配 证券研究报告 / 首次覆盖报告 马应龙 (600993 CH, 买入, 目标价: RMB37.49) 买入 搏有 起出 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------|-------------| | 目标价 : RMB37.49 当前股价 | : RMB24.95 | | 股价上行/下行空间 | +50% | | 52 周最高 /最低价 (RMB) | 31.18/20.20 | | 市值 (US$mn) | 1,485 | | 当前发行数量 (百万股) | 431 | | 三个月平均日交易額 (US$mn) 流通盘占比 (%) | 26 100 | | 主要股东 (%) | | | | 29 | | 中国宝安 | | | 武汉国资委 | 6 4 | | 交银施罗德 按 2024 年 11 月 18 日收市数据 资料来源: FactSet | | 股价表现 | --- | --- | |-----------------|-------| | | | ...

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2024 年 11 月 15 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------|---------------|--------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------|----------------------------|---------|---------| | 线上 ...

s 2024 年 11 月 14 日 证券研究报告 / 行业更新报告 汽车汽配 超配 中性 低配 10 月乘用车批发销量创历史新高，新能源车渗透率稳定在 50%以上 • 10 月乘用车零售/批发均实现双位数同比增长，新能源汽车销量同环比分别增长 55.9%/6.5%，前 10 月累计渗透率为 46.5%。 • 10 月动力电池销量和装机量环比增长 6.2%/8.6%，磷酸铁锂电池占比增长至近 80%。 • 10 月高低两端细分市场增长较好，预计 11 月补库存期产量和批发量环比持续增长。 置换补贴政策效果显著，10 月乘用车销量同比双位数增长。根据乘联会数据，10 月狭义 乘用车零售销量实现 228.0 万辆，同环比增长 12.1%/7.3%；批发销量实现 266.8 万辆， 同 环 比 增 长 12.6%/9.3% 。 当 月 新 能 源 车 零 售 销 量 达 119.6 万 辆 ， 同 环 比 增 长 55.9%/6.5%，10 月渗透率为 52.5%（环比持平）。随着国家报废更新政策及各地方以旧 换新置换政策在 10 月全面发力并叠加"十一"黄金周效应，10 月车市呈高速增长态势， "银九金十"效果显 ...

2024 年 11 月 13 日 耐用消费品及服装: 中性 证券研究报告 / 公司更新报告 SharkNinja, Inc. (SN US, 买入, 目标价: US$122.25) 买入 搏有 塑出 短期可能缺乏上涨催化剂，但依旧看好长期发展 • 扩张逻辑顺畅，基本面依旧强劲； • 短期缺乏上涨催化剂，未来 2-3 个月可能继续震荡； • 维持买入评级，上调目标价 18%至 122.25 美元，对应 25 倍 2025 年 P/E。 扩张逻辑顺畅，基本面依旧强劲：1）SN 前期发布三季度业绩，公司先后切入户外风扇、 便携式冷藏箱与冷饮机三大细分行业，虽然单一品类的优异表现可能不具备代表性，但上 述三大细分市场的超高成功率再次验证了公司的核心竞争力——敏锐的市场嗅觉、优异创 新以及独到的营销能力。2）虽然当前上述品类营收占比仍然有限，但新品（尤其全新市 场）培育本就需要时间，最直观表现便是 CREAMi 冰淇淋机。CREAMi 系列在发售初期表 现平平，但历经几个季度培育后，今年连续实现爆发增长，截止 3Q24 营收占比已提升至 高单位数（SN 过去 24 个月新品营收占比~1/3），成为驱动整体快速扩张的重要 ...

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2024 年 11 月 12 日 证券研究报告 / 行业更新报告 医药 超配 中性 低配 医药零售业务收入增长韧性强 • 2024 年前 8 月，医药零售业务收入平稳增长。 • 医药零售各渠道开始出现明显分工。 • 医药零售行业未来有望实现利润率提升，我们首推益丰药房。 2024 年 1-8 月，医药零售业务收入平稳增长：根据中康数据，截至 2024 年 8 月，中国 医药零售市场的药品销售规模达到 3,244 亿元，同比增速为 1.4%。分渠道来看，零售药店 (含 O2O)规模占比为 87.0%，同比增速为 0.3%；电商 B2C 规模占比为 13.0%，同比增速 达 9.6%，规模占比同比提升 1.0%。考虑到 2023 年同期因流感等呼吸道疾病导致的基数效 应，医药零售业务收入增速显示了较强的增长韧性。 零售业务各渠道分工明显：根据中康数据，由于不同渠道的属性不同，2024 年 1-8 月各渠 道中品类格局区别较大。零售药店具备专业性，肿瘤药、心脑血管、高血压用药排名靠 前；网上平台由于具有私密性，皮肤用药、泌尿系统用药排名靠前。作为零售行业的新兴 领域，O2O 对于零售业务的增长重要性日益突出。由于 ...

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